La réunion de septembre de la Réserve fédérale a apporté bien plus qu’une hausse des taux. L’augmentation de 25 points de base à 3,75 %–4,00 % était la première en trois ans, mais le véritable signal est venu du graphique à points. Seize des dix-huit responsables prévoient désormais au moins une hausse supplémentaire avant fin 2026. La prévision médiane du taux en fin d’année a été relevée à 4,1 %, contre 3,8 % en juin, ce qui implique un resserrement cumulé de 50 points de base cette année.

#FedHikes25bpsForFirstTimeIn3Years

La Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 25 points de base mercredi, portant la fourchette cible de 3,75 % à 4,00 % lors d’un vote unanime de 12 voix contre 0. Il s’agissait de la première hausse des taux depuis juillet 2023 et de la première sous la présidence de Kevin Warsh. La décision elle-même était largement anticipée, les marchés à terme ayant intégré une probabilité d’environ 90 % auparavant.

Le communiqué était bref, mais la conférence de presse de Warsh a eu davantage de poids. « Le fait est que l’inflation est trop élevée et qu’elle le reste depuis trop longtemps », a-t-il déclaré, ajoutant que la stabilité des prix constituait la priorité absolue du comité. Le graphique en points a renforcé le ton restrictif. La projection médiane pour la fin de 2026 est passée à 4,1 %, contre 3,8 % en juin, signalant au moins une nouvelle hausse cette année.

Les marchés ont réagi immédiatement. Le Bitcoin est tombé à 75 355 dollars dans l’heure suivant l’annonce, avant de remonter à près de 75 800 dollars, terminant la semaine en baisse de près de 4 %. L’or a reculé à 4 278 dollars, effaçant ses gains précédents. Les trois principaux indices boursiers américains ont clôturé en baisse. Le dollar s’est renforcé et le rendement des bons du Trésor à 10 ans est resté proche de 5 %.

Le mouvement immédiat des prix a été modéré, car la hausse elle-même était attendue. Le signal le plus important est venu du graphique en points, qui a écarté l’hypothèse selon laquelle il s’agirait d’un ajustement ponctuel. Goldman Sachs a abandonné sa prévision « one and done » et anticipe désormais une deuxième hausse en octobre.

Pour les cryptomonnaies et les actifs risqués, la suite est désormais plus claire, mais aussi plus étroite. L’époque où l’on attendait que la Fed cède est révolue. La question n’est plus de savoir si les taux vont augmenter, mais jusqu’où ils iront.