#每周来晒 Les chiffres parlent — bilan comparatif des résultats du T2 des deux entreprises

Revenons sur les résultats du T2 des deux entreprises et clarifions la logique de nos positions à l’aide des chiffres.

Données clés du T2 de SK hynix :

· Chiffre d’affaires de 79,32 billions de wons sud-coréens, en hausse de +257 % sur un an
· Bénéfice d’exploitation de 60,54 billions de wons sud-coréens, en hausse de +557 % sur un an
· Marge opérationnelle de 76 %, un record historique mondial dans les semi-conducteurs
· Chiffre d’affaires de l’activité DRAM d’environ 57,9 billions de wons sud-coréens, soit 73 % du chiffre d’affaires total
· Le HBM4 est officiellement entré en production de masse et a été expédié au T2 ; les échantillons de HBM4E ont été livrés aux principaux clients, avec une production de masse prévue en 2027

Données clés du T2 de Samsung Electronics :

· Chiffre d’affaires consolidé de 171,5 billions de wons sud-coréens, en hausse de +130 % sur un an
· Bénéfice d’exploitation de 89,5 billions de wons sud-coréens, en hausse de +1814 % sur un an
· Chiffre d’affaires de la division semi-conducteurs DS de 127,5 billions de wons sud-coréens, pour un bénéfice d’exploitation de 89,2 billions de wons sud-coréens
· Les ventes de HBM4 progressent, tandis que des échantillons de HBM4E ont été envoyés aux principaux clients
· L’activité de fonderie prévoit une croissance du chiffre d’affaires à deux chiffres au second semestre

Les deux entreprises s’envolent, mais leurs moteurs sont différents : SK hynix s’appuie sur les marges élevées du HBM et la hausse de l’ASP, tandis que Samsung profite de la hausse des prix de la mémoire et de la reprise du taux d’utilisation de ses capacités de fonderie. Le chiffre d’affaires de Samsung dans le HBM4 devrait plus que tripler au T3 par rapport au T2, et sa part de marché pourrait passer de 33 % au T2 à 40 % au T4.

Ma stratégie de détention : je privilégie actuellement les contrats SKHX, mais j’ai commencé à tester les contrats SAMSUNG avec une petite position. La logique est simple : SK hynix représente une « prime de certitude », tandis que Samsung correspond à une « correction de l’écart aux attentes » ; ces deux logiques ne sont pas incompatibles.