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‌Impact des données CPI d’août aux États-Unis sur la hausse des taux de la Fed et l’évolution de l’or
Synthèse des informations clés

1. Contexte principal

• Le CPI américain d’août est la dernière carte de l’inflation de la Fed avant sa réunion de politique monétaire de la semaine prochaine. Après la publication du PPI, la probabilité d’une hausse des taux anticipée par le marché est passée de 60 % à 73 %, tandis que l’or a plongé de 120 dollars en une nuit, pour clôturer à 4 316.

• La vidéo décortique principalement la logique d’interprétation du CPI et distingue les impacts respectifs du CPI global et du CPI sous-jacent.

2. La logique des « deux factures » du CPI

• CPI global : il inclut les prix de l’essence, de l’alimentation, etc. Ceux-ci sont influencés par des facteurs incontrôlables comme la situation au Moyen-Orient et la météo. La Fed ne peut pas les réguler directement : ils constituent une « blessure externe ».

• CPI sous-jacent : il exclut l’alimentation et l’énergie, et inclut les loyers, les soins médicaux, les services liés aux salaires, etc. C’est le véritable « noyau » de l’inflation qui intéresse la Fed.

3. Anticipations du marché et évaluation d’une hausse des taux

• Consensus du marché : 0,4 % en glissement mensuel pour le CPI global et 0,2 % pour le CPI sous-jacent.

• Probabilité d’une hausse des taux selon les données :

◦ CPI sous-jacent à 0,1 % en glissement mensuel, voire moins : l’inflation reflue et la probabilité d’un statu quo en septembre remonte ;

◦ CPI sous-jacent à 0,2 % en glissement mensuel : les haussiers et les baissiers restent partagés ;

◦ CPI sous-jacent à 0,3 % en glissement mensuel : les faucons l’emportent et la hausse des taux est pratiquement actée.

• Point de vue de la vidéo : les 5,4 % du PPI reflètent une surchauffe apparente due au prix du pétrole. Le glissement mensuel sous-jacent, à seulement 0,2 %, est inférieur aux prévisions, ce qui indique un noyau d’inflation modéré. Le CPI devrait très probablement suivre la même logique que le PPI.

4. Rappel supplémentaire

• Les 73 % intégrés dans les prix pour une hausse des taux ont été entièrement fixés par les traders eux-mêmes. Des responsables de la Fed ont déjà indiqué qu’ils n’agiraient pas sur la base d’une seule donnée.

• La panique du marché s’autoalimente. Tant que l’inflation sous-jacente ne s’emballe pas, plus la hausse est forte, plus la chute pourrait être brutale. La volatilité devrait être très élevée ce soir : inutile de se positionner dans la précipitation avant la publication des données.