C’est vendredi, le week-end arrive à grands pas !

Cette fois, Bessent avait fixé à 6 milliards le plafond du rachat de dette à long terme, mais il ne semble pas avoir été entièrement atteint : le Trésor a finalement accepté environ 5,19 milliards de valeur nominale.
Le marché estime que la détermination n’est pas suffisante ; sur le plan opérationnel, il semble plutôt que certaines offres n’étaient pas assez avantageuses, si bien que le montant maximal n’a pas été atteint. Les rendements des bons du Trésor américain restent pour l’instant élevés.

L’opération porte cette fois sur les échéances de 10 à 20 ans, et d’autres opérations sont prévues. Quant à savoir si le plafond sera relevé par la suite et quel sera le montant effectivement racheté, il faudra attendre l’annonce, car rien n’est fixé.

L’IPC sera publié ce soir, et le marché l’attend avec impatience : ce sera également la dernière donnée de la semaine.

Beaucoup se demandent pourquoi l’IPC sous-jacent exclut l’énergie, alors que le marché ne cesse de dire que l’énergie pousse l’inflation à la hausse. L’IPC global inclut l’énergie ; lorsque les médias parlent par défaut d’IPC, ils désignent l’IPC global.

Le pétrole brut n’entre pas directement dans l’IPC sous-jacent, mais il se transmet indirectement par le biais des coûts et fait monter les prix.
L’IPC sous-jacent exclut le pétrole brut uniquement pour filtrer les fluctuations à court terme ; il ne faut pas oublier que celui-ci reste un coût énergétique fondamental pour la société.
Il est donc correct de privilégier l’IPC sous-jacent, mais il faut aussi vérifier si l’IPC global commence à se transmettre au sous-jacent.

Si je devais pronostiquer les données de ce soir, je dirais que la probabilité d’une réaction baissière est un peu plus élevée.
Après tout, l’IPP d’hier était plutôt élevé. Même s’il n’a pas été particulièrement explosif, le pétrole au-dessus de 100 dollars est aussi une réalité qu’on ne peut pas ignorer.
Plus en détail :
Une hausse mensuelle de l’IPC sous-jacent à 0,3 % serait véritablement perçue comme un signal restrictif,
Un IPC sous-jacent à 0,2 %, avec un IPC global tiré vers le haut par l’énergie, donnerait des données neutres, mais les tensions pourraient persister,
Avec un IPC sous-jacent à 0,1 %, le marché aurait davantage de raisons de pousser un soupir de soulagement.

Ainsi, même si les chiffres publiés ne sont pas particulièrement défavorables, le marché s’inquiétera probablement malgré tout : c’est l’aspect psychologique.
Ce qui mérite davantage l’attention aujourd’hui, ce ne sont pas seulement les données elles-mêmes, mais aussi la manière dont les responsables chercheront à rassurer le marché si l’IPC dépasse réellement les attentes.
Car Bessent a récemment déclaré qu’après la fin de la guerre entre Israël et l’Iran, le prix du pétrole baisserait nettement, évoquant même 40–50 dollars !
En réalité, le prix a d’abord franchi le seuil des 100 dollars.
Les autorités cherchent verbalement à faire baisser le prix du pétrole, mais les prix ont d’abord évolué dans la direction opposée : le marché ne pourra pas faire comme s’il n’avait pas remarqué ce contraste.
Pour résumer mon point de vue : après la publication de l’IPP hier, le marché a relevé ses anticipations de hausse des taux en septembre. La situation actuelle est la suivante : le pétrole a dépassé 100 dollars et les rendements des bons du Trésor américain restent élevés. Si l’IPC sous-jacent dépasse les attentes ce soir, les anticipations de hausse des taux en septembre franchiront encore un cran.#8月CPI今晚公布