Microsoft réorganise ses unités commerciales pour l’ère de l’IA ; Morgan Stanley réitère sa recommandation de surpondération avec un objectif de cours de 600 dollars

Microsoft a annoncé une refonte majeure de sa structure de présentation financière le 2 septembre 2026, regroupant ses trois segments historiques — Productivity and Business Processes, Intelligent Cloud et More Personal Computing — en deux nouvelles divisions : « Agents and Infra » et « Devices and Consumer ». Cette réorganisation, effective à partir de l’exercice fiscal 2027, reflète la vision du PDG Satya Nadella selon laquelle l’IA représente un « changement profond » tant pour la technologie que pour les activités, estompant les frontières entre les produits et transformant le modèle économique de l’entreprise. La nouvelle structure aligne la présentation externe des résultats sur l’approche de gestion interne de plus en plus intégrée de Microsoft concernant ses activités liées au cloud et à l’IA.

Morgan Stanley a réagi à cette annonce en réitérant sa recommandation de surpondération sur Microsoft, avec un objectif de cours de 600 dollars. Dans un rapport de recherche, la banque d’investissement a souligné que la réorganisation constituait principalement une reclassification comptable qui ne modifiait pas les fondamentaux économiques. Les changements apportés aux indicateurs de présentation d’Azure et de Microsoft 365 sont des ajustements mécaniques. Morgan Stanley a maintenu ses prévisions selon lesquelles Azure accélérera au premier semestre 2027 par rapport au second semestre 2026, et selon lesquelles la croissance du cloud commercial de Microsoft 365 accélérera au cours de l’exercice fiscal 2027.

La réorganisation représente le changement organisationnel le plus important de Microsoft depuis 2015 et témoigne de la détermination de l’entreprise à adapter son modèle économique à l’ère de l’IA. En regroupant l’informatique cloud d’Azure avec Microsoft 365, GitHub, les licences de productivité et de serveurs, les solutions sectorielles et les services d’assistance au sein de « Agents and Infra », Microsoft positionne les agents d’IA et les infrastructures comme les principaux moteurs de sa croissance future. Le segment « Devices and Consumer » comprendra Windows, Xbox, la recherche et la publicité, tandis que LinkedIn Marketing Solutions sera intégré à la présentation plus large de la recherche et de la publicité. Les prévisions de Microsoft pour le premier trimestre restent inchangées, avec un chiffre d’affaires attendu compris entre 89,85 milliards et 90,95 milliards de dollars, et l’entreprise prévoit également que ses dépenses d’investissement dépasseront 50 milliards de dollars au cours du trimestre. Morgan Stanley a établi un objectif de cours de 795 dollars dans un scénario haussier si les fondamentaux économiques de l’IA d’Azure se rapprochent de ceux d’Azure Core et si Copilot entraîne une accélération significative de Microsoft 365, avec des marges opérationnelles progressant jusqu’à environ 49 % au cours de l’exercice fiscal 2028.
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