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NVIDIA crée une nouvelle surprise avec ses résultats dans l’IA

NVIDIA a une nouvelle fois publié des résultats qui renforcent sa position au cœur de l’essor mondial des infrastructures d’intelligence artificielle. Pour le deuxième trimestre fiscal 2027, NVIDIA a fait état d’un chiffre d’affaires de 96,22 milliards de dollars, en hausse de 106 % sur un an et de 18 % en séquentiel. Le BPA dilué non conforme aux normes GAAP a atteint 2,22 dollars, tandis que le BPA dilué conforme aux normes GAAP s’est établi à 2,46 dollars. L’entreprise a non seulement dépassé les attentes, mais elle a également fourni des perspectives agressives, suggérant que la demande en infrastructures d’IA reste exceptionnellement forte.

Le Data Center reste le moteur

Le principal point à retenir demeure l’activité Data Center de NVIDIA. Le chiffre d’affaires a atteint environ 89 milliards de dollars, en hausse de 117 % sur un an et de 18 % par rapport au trimestre précédent. Data Center représente désormais l’écrasante majorité du chiffre d’affaires de NVIDIA, ce qui démontre à quel point l’entreprise est bien positionnée au sein du déploiement mondial de capacités de calcul pour l’IA. Les hyperscalers, les laboratoires d’IA, les entreprises et les clients souverains continuent d’investir massivement dans le calcul accéléré, créant une demande considérable pour les plateformes de NVIDIA.

Un dépassement majeur des résultats

Les chiffres étaient particulièrement impressionnants, car les attentes étaient déjà extrêmement élevées. Les estimations du marché tablaient sur environ 92,2 milliards de dollars de chiffre d’affaires, tandis que NVIDIA a réalisé 96,22 milliards de dollars. Le BPA non conforme aux normes GAAP a également dépassé les attentes du consensus. Dépasser les estimations à cette échelle est important, car NVIDIA a atteint un stade où les investisseurs exigent une croissance extraordinaire simplement pour maintenir le discours de valorisation actuel.

Les perspectives de 108 milliards de dollars

Le chiffre le plus important de l’ensemble du rapport est peut-être la prévision de chiffre d’affaires de NVIDIA pour le troisième trimestre fiscal, établie à environ 108 milliards de dollars, à plus ou moins 2 %. Ce montant est nettement supérieur au niveau attendu par les analystes avant la publication et indique que la direction continue d’anticiper une forte demande. Ces perspectives excluent également les revenus liés au calcul de Data Center en Chine, ce qui signifie que la prévision ne dépend pas d’une reprise majeure du marché chinois.

Les dépenses en IA disposent encore d’une marge de progression

Les résultats de NVIDIA constituent un nouveau signal majeur pour l’ensemble du secteur technologique. L’entreprise s’attend à ce que son chiffre d’affaires de l’exercice fiscal 2028 progresse d’environ 70 % sur un an et estime que l’offre restera probablement un goulot d’étranglement au moins jusqu’à la fin de l’exercice fiscal 2028. Cette combinaison est inhabituelle : la demande est suffisamment forte pour que NVIDIA estime pouvoir vendre encore davantage de matériel si l’offre était disponible.

Blackwell et Vera Rubin

La prochaine phase de la croissance de NVIDIA va au-delà de la génération actuelle Blackwell. Vera Rubin commence déjà à contribuer, et NVIDIA s’attend à ce que Rubin représente environ 20 % du chiffre d’affaires de Data Center au troisième trimestre fiscal. La transition entre les générations est essentielle, car elle permet à NVIDIA de continuer à accroître les performances de calcul tout en répondant à des charges de travail d’IA toujours plus exigeantes.

Des marges sous pression

Les investisseurs ne doivent pas non plus ignorer un risque. NVIDIA a publié une marge brute GAAP et non conforme aux normes GAAP de 75 % au deuxième trimestre, mais la direction s’attend à une baisse des marges à mesure que le coût des composants augmente. Les contraintes d’approvisionnement et la hausse du coût de la mémoire pourraient exercer une pression supplémentaire. Cela signifie que la croissance future du chiffre d’affaires devra être évaluée parallèlement à la rentabilité, et non sur le seul chiffre d’affaires.

La Chine reste un risque clé

La Chine constitue une autre grande incertitude. NVIDIA a déclaré qu’aucun revenu lié au calcul de Data Center en Chine n’était inclus dans ses perspectives, en raison des restrictions géopolitiques et réglementaires persistantes. Toute évolution future des règles d’exportation pourrait donc créer soit un potentiel de hausse supplémentaire, soit une incertitude persistante. Les investisseurs doivent surveiller attentivement les évolutions, car la Chine reste un marché potentiel important pour les produits de calcul avancé.

Le partenariat avec Amazon renforce la confiance

NVIDIA a également annoncé l’élargissement de sa relation avec Amazon Web Services, avec le déploiement de 2 millions de GPU d’ici 2028. Les partenariats à grande échelle de ce type démontrent que les hyperscalers continuent d’accroître leurs capacités en infrastructures d’IA. Leur importance dépasse celle d’un seul client, car ils renforcent la tendance générale à des dépenses d’investissement massives dans le calcul pour l’IA.

Une économie de l’IA plus vaste

Les résultats de NVIDIA deviennent de plus en plus un bilan de santé pour l’ensemble du secteur de l’IA. Une forte demande de GPU entraîne une hausse des dépenses des fournisseurs cloud, des centres de données, des entreprises de réseaux, des fabricants de mémoire et des acteurs des infrastructures énergétiques. Si NVIDIA continue de publier une croissance à trois chiffres, cela suggère que le cycle d’investissement dans l’IA reste bien plus vigoureux que les cycles traditionnels des semi-conducteurs.

Réaction du marché boursier

Les résultats de NVIDIA montrent également à quel point il est devenu difficile d’impressionner les investisseurs. Une entreprise générant plus de 96 milliards de dollars de chiffre d’affaires trimestriel tout en augmentant ses ventes de 106 % fait toujours l’objet d’un examen intense, car les attentes sont énormes. L’action a d’abord connu de la volatilité autour de la publication des résultats, montrant que les investisseurs évaluent non seulement le dépassement des attentes, mais aussi les marges, l’exposition à la Chine, les contraintes d’approvisionnement et la croissance future.

Scénario haussier

Le scénario haussier reste solide si les dépenses dans les infrastructures d’IA continuent de s’accélérer, si Vera Rubin monte en puissance avec succès et si NVIDIA conserve son avantage technologique. Des perspectives de chiffre d’affaires supérieures à 108 milliards de dollars, la poursuite des investissements des hyperscalers et une croissance projetée de 70 % pour l’exercice fiscal 2028 soutiendraient l’idée que l’essor de l’IA a encore plusieurs années d’expansion devant lui.

Scénario de risque

Les principaux risques sont la valorisation, les contraintes d’approvisionnement, la hausse du coût des composants, les restrictions à l’exportation et la possibilité que les dépenses d’investissement dans l’IA finissent par ralentir. Le rythme de croissance actuel de NVIDIA est extraordinaire, mais maintenir une telle croissance devient de plus en plus difficile à mesure que la base de revenus s’élargit. Toute réduction importante des dépenses des hyperscalers pourrait donc avoir un effet considérable sur les attentes futures.

Vue finale du marché

#NVIDIAEarnings est plus qu’un nouveau rapport de résultats solide dans le secteur des semi-conducteurs. Il témoigne de la puissance toujours exceptionnelle du cycle mondial des infrastructures d’IA. NVIDIA a généré 96,22 milliards de dollars de chiffre d’affaires trimestriel, dont 89 milliards de dollars provenant de Data Center, avec un BPA non conforme aux normes GAAP de 2,22 dollars et des perspectives de chiffre d’affaires d’environ 108 milliards de dollars pour le troisième trimestre fiscal.

Le principal enseignement est que NVIDIA continue de croître à un rythme extraordinaire, même après être devenue l’une des plus grandes entreprises technologiques au monde. Blackwell reste puissant, Vera Rubin entame sa prochaine phase de croissance et la direction s’attend à ce que la demande en IA reste suffisamment forte pour que les contraintes d’approvisionnement persistent pendant des années.

Pour les investisseurs, la question clé n’est plus de savoir si la demande en IA existe. Les chiffres y ont déjà répondu. La véritable question est de savoir combien de temps NVIDIA pourra maintenir cette croissance extraordinaire tout en protégeant ses marges et en naviguant entre les restrictions géopolitiques.

NVIDIA a une nouvelle fois largement dépassé les attentes. Le marché va désormais observer si l’entreprise peut transformer ses perspectives de 108 milliards de dollars en un nouveau trimestre record.

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