#我的七夕交易分享 La valorisation de SpaceX de nouveau remise en question ? Un analyste technologique : elle ne vaut que 10 à 30 dollars !
Scott Galloway, professeur à l’Université de New York, analyste technologique et auteur à succès du New York Times, a récemment déclaré que le cours de l’action SpaceX était bien supérieur à sa valeur réelle et que, même après une forte baisse depuis son sommet, elle ne constituait toujours pas un investissement attrayant.
Dans son podcast publié lundi, il a estimé que l’action SpaceX valait entre 10 et 30 dollars. À la clôture des marchés américains mardi, le titre a reculé de 1,98 %, à 143,34 dollars. « La valorisation de cette action reste excessive, a déclaré Galloway. Je pense qu’elle devrait valoir entre 10 et 30 dollars. »
Son estimation haute signifie que le cours actuel de l’action est près de cinq fois supérieur à la valeur qu’il lui attribue ; son estimation basse signifie quant à elle que ces actions valent environ 7 % de leur cours actuel.
L’introduction en Bourse de SpaceX a été réalisée au prix de 135 dollars par action, valorisant la société de fusées d’Elon Musk à environ 1,8 billion de dollars. Le titre a ensuite grimpé jusqu’à 225 dollars, avant de chuter d’environ 45 % à 123 dollars. Il s’est légèrement redressé par la suite et s’est négocié au-dessus de son cours d’introduction au cours de la semaine passée.
Galloway a souligné que le niveau de valorisation de SpaceX était en partie dû à des conditions de marché extrêmement favorables.
D’une part, la part des actions de SpaceX disponibles à la négociation publique ne représente que 4 % à 5 %, ce qui limite fortement l’offre de titres en circulation ;
D’autre part, l’intégration de la société à l’indice Nasdaq 100 a également stimulé la demande des fonds indiciels.
« Musk restera dans l’histoire comme l’un des ingénieurs les plus remarquables de notre époque, mais c’est aussi un as de la finance », a déclaré Galloway dans l’émission. Il a également remis en question l’idée selon laquelle l’identité fondamentale de SpaceX serait celle d’une entreprise de fusées et de satellites. Moins de deux semaines après son introduction en Bourse, SpaceX a annoncé un projet d’émission obligataire de 25 milliards de dollars, alors que la société avait précédemment déclaré détenir 100,8 milliards de dollars de liquidités et d’équivalents de liquidités. La société a indiqué que les fonds levés serviraient principalement à rembourser un prêt-relais.
Selon Galloway, cette émission obligataire montre que les investisseurs parient en réalité sur le secteur des infrastructures d’IA associé à l’activité de lancement de SpaceX, tandis que l’expansion future de l’entreprise dépendra de plus en plus des instruments de dette. Galloway n’est pas le seul à anticiper une baisse du titre. Le gérant de hedge fund et ancien gestionnaire de fonds de Fidelity, George Noble, avait déjà déclaré ouvertement que SpaceX et Tesla étaient « les deux entreprises les plus adaptées à la vente à découvert sur le marché ». Noble avait prédit que le cours de SpaceX pourrait chuter de 50 % d’ici la fin de l’année et avait également critiqué son intégration rapide à l’indice Nasdaq 100. « Les comptes de retraite 401 (k) du grand public détiennent désormais une entreprise valorisée à 2 billions de dollars, dont la capitalisation équivaut à environ 90 fois le chiffre d’affaires, ce qui est totalement déconnecté de la réalité », a-t-il déclaré. Noble estime que le cours raisonnable de SpaceX et de Tesla devrait se situer autour de 30 dollars par action. Il a ajouté que leurs valorisations gonflées, le battage médiatique sur les réseaux sociaux et la détérioration continue de l’environnement macroéconomique en faisaient des cibles de vente à découvert particulièrement attrayantes.
Malgré son jugement négatif sur la valorisation, Galloway ne choisirait pas de vendre SpaceX à découvert. Il estime que Musk dispose d’un grand nombre de soutiens fidèles et qu’il sait susciter l’engouement des investisseurs grâce à de nouveaux projets, ce qui pourrait tout à fait pousser le cours à la hausse, indépendamment des fondamentaux réels de l’entreprise. « Je ne toucherai pas à ce titre », a déclaré Galloway. Il a ajouté que si Musk annonçait un autre projet grandiose, comme « l’informatique quantique lunaire », l’action pourrait redevenir un thème central du marché et connaître une nouvelle flambée. $SPCX