La divergence entre la hausse mensuelle de 8 % de l'or et l'évolution du Bitcoin dans une fourchette stable depuis six semaines constitue le point de données le plus important de la séance de mercredi. Ni l'or ni le Bitcoin ne génèrent de rendement intrinsèque — ce qui signifie qu'ils sont tous deux confrontés au même vent contraire théorique des bons du Trésor à 30 ans, sans risque, à 5,333 %. L'or surperforme malgré ce vent contraire. Ce n'est pas le cas du Bitcoin. L'explication est celle que l'article énonce explicitement : le Bitcoin est encore considéré comme un actif risqué sensible à la liquidité, plutôt que comme une couverture contre le risque souverain ou la dépréciation monétaire.

La hausse de 8 % de l'or reflète la réaction des capitaux institutionnels et souverains à la flambée mondiale des rendements décrite ci-dessus — lorsque les obligations d'État de quatre grandes économies atteignent simultanément des plus hauts niveaux de rendement depuis plusieurs décennies, les capitaux qui se sont historiquement dirigés vers l'or en tant que réserve de valeur non souveraine font précisément cela. Le Bitcoin devrait théoriquement bénéficier de la même dynamique — son offre fixe et son architecture sans risque de contrepartie constituent l'expression la plus directe de la thèse de la réserve de valeur résistante à la souveraineté. Le fait qu'il ne réagisse pas au même catalyseur que celui qui pousse l'or à la hausse reflète une étape précise de son cycle d'adoption institutionnelle : il est suffisamment important et liquide pour être traité comme un actif risqué dans les portefeuilles institutionnels — soumis aux mêmes ventes défensives sensibles à la liquidité qui affectent les actions — mais pas encore suffisamment établi comme couverture contre la dépréciation monétaire pour bénéficier de la prime de risque souverain que l'or capte.
L'avis des analystes de Scotiabank selon lequel « les gains à court terme du USD restent à vendre » constitue le pont potentiel : si la faiblesse du dollar se matérialise comme le suggère l'article, et si cette faiblesse du dollar est alimentée par les mêmes dynamiques de risque souverain qui poussent l'or à la hausse, le Bitcoin pourrait participer à la stratégie de couverture contre la dépréciation monétaire, la faiblesse du dollar lui fournissant l'autorisation macroéconomique que lui refuse actuellement son traitement comme actif sensible à la liquidité#GateRanks2ndIn24-HourNetInflows