La société minière américaine MARA Holdings (NASDAQ: MARA) a utilisé une part importante de ses réserves de bitcoins comme garantie pour de nouvelles lignes de crédit, afin de financer son virage stratégique vers les infrastructures énergétiques et l’intelligence artificielle. Selon son rapport trimestriel déposé auprès de la SEC, le 4 août 2026, la société a conclu deux accords de crédit garantis par des bitcoins, pour un montant total de $750 millions.

18 750 BTC ont été remis en garantie, pour une juste valeur d’environ $1,2 milliard au moment de la transaction. Cela représente plus de la moitié de la trésorerie en bitcoins de MARA : au 30 juin 2026, la société détenait 35 577 BTC, dont environ 9 270 BTC avaient déjà été mis en garantie ou prêtés dans le cadre de programmes antérieurs.

La première tranche, d’un montant de $450 millions, a été structurée par l’intermédiaire de Coinbase Prime ; Coinbase Credit figure également dans les documents. Elle refinance une ligne existante de $150 millions et fournit $300 millions de nouveaux capitaux. Le second prêt, de $300 millions, a été accordé par Two Prime Lending. Ainsi, la dette principale totale s’élève à $750 millions et a été entièrement tirée, tandis que les nouveaux capitaux levés représentent environ $600 millions. Coinbase Institutional a qualifié cette tranche de l’un des plus importants crédits garantis par des cryptoactifs à ce jour.

Les deux prêts arrivent à échéance début août 2028. La ligne de Coinbase prévoit une possibilité de prolongation automatique d’un an, sauf opposition de l’une des parties. Son taux est variable : le point médian de la fourchette cible de la Fed plus 3,875 points de pourcentage. Le prêt de Two Prime est assorti d’un taux fixe de 7,65%. Le coût moyen pondéré des nouveaux emprunts est estimé à environ 7,56%, tandis que les charges d’intérêts annuelles, si le principal reste inchangé, s’élèveraient à environ $56,7 millions.

Les prêteurs exigent le maintien de ratios de couverture déterminés. En cas de baisse du prix du bitcoin, un appel de marge et la nécessité de fournir des garanties supplémentaires peuvent survenir. Le non-respect de ces exigences donne aux prêteurs le droit de liquider les bitcoins mis en garantie.

Les fonds levés sont destinés aux besoins généraux de l’entreprise, principalement au financement de la partie en numéraire de l’acquisition de Long Ridge Energy & Power LLC. Annoncée en 2026, cette acquisition est évaluée à environ $1,5 milliard, dette comprise. L’actif comprend une centrale électrique à cycle combiné gaz-vapeur à haut rendement située à Hannibal, dans l’Ohio, d’une capacité nominale de 505 MW, ainsi que plus de 1 600 acres de terrains autorisés pour un usage industriel. MARA prévoit de développer le site pour produire de l’électricité, poursuivre le minage de bitcoins et créer des campus dédiés à l’IA et au calcul haute performance.

Cette transaction illustre la manière dont les sociétés minières cotées transforment les actifs numériques en un outil de bilan opérationnel. MARA obtient des liquidités sans vendre ses bitcoins ni procéder à une nouvelle émission d’actions, tout en conservant la possibilité de profiter d’une future hausse du cours du BTC, bien qu’elle assume également les risques liés à la volatilité des garanties. Pour le marché des actifs numériques, il s’agit d’un nouveau signe de la maturité de l’infrastructure institutionnelle de prêt adossée au bitcoin.$BTC