NVIDIA gagne 43 milliards de dollars au Q4, Jensen Huang déclare que le point d'inflexion de l'IA des agents intelligents est arrivé

Journaliste Ni Yuqing, Economic Daily

Malgré les inquiétudes croissantes concernant une éventuelle bulle de l’IA, le géant de l’IA Nvidia continue de croître de manière stable et dépasse les prévisions.

Le 26 février, Nvidia a publié ses résultats financiers pour le quatrième trimestre de l’exercice 2026 (se terminant le 25 janvier 2026, correspondant au quatrième trimestre de l’année civile 2025), avec une croissance à deux chiffres de ses revenus et de ses bénéfices, atteignant de nouveaux records historiques.

Pour le trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 68,127 milliards de dollars, en hausse de 73 % par rapport à l’année précédente et de 20 % par rapport au trimestre précédent ; le bénéfice net atteint 42,96 milliards de dollars, en hausse de 94 % d’une année sur l’autre et de 35 % par rapport au trimestre précédent ; la marge brute a augmenté pour atteindre 75 %.

（Revenus par ligne d’activité de Nvidia au quatrième trimestre, source : site officiel de Nvidia）

Sur l’ensemble de l’exercice 2026, Nvidia a réalisé un chiffre d’affaires de 2 159,4 milliards de dollars, en hausse de 65 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net s’élève à 1 200,8 milliards de dollars, également en hausse de 65 %.

La croissance explosive des revenus et la marge brute exceptionnellement élevée font de Nvidia le roi de l’IA en matière de gains. Par ailleurs, Nvidia est devenue une base essentielle et un pilier de l’industrie de l’IA, entraînant ces dernières années une montée en puissance de la chaîne industrielle des puces IA.

Les performances remarquables de Samsung et SK Hynix dans le domaine du stockage sont également notables : depuis le début de 2025, le cours de l’action Samsung a presque quadruplé, tandis que celui de SK Hynix a été multiplié par six, contribuant à atteindre un record historique cette semaine pour l’indice composite boursier sud-coréen. Plusieurs analystes estiment que le leader sud-coréen des puces continuera de bénéficier de la tension actuelle sur l’offre de mémoire et de la forte demande en IA, avec des banques comme Citigroup et Macquarie Capital qui ont relevé leurs objectifs de cours.

La performance de TSMC reste également très solide, avec une croissance bien supérieure à celle du marché : depuis le début de 2026, son cours a augmenté de 27,59 %, sa capitalisation avoisinant les 2 000 milliards de dollars ; en outre, les principales entreprises de fabrication de serveurs, d’emballage et de test ont également vu leur cours augmenter, créant un effet de résonance dans la chaîne industrielle centrée sur la demande en puissance de calcul.

Pour l’année fiscale 2027, Nvidia maintient ses prévisions de croissance : elle prévoit un chiffre d’affaires pour le premier trimestre de 780 milliards de dollars, dépassant à nouveau les attentes des analystes. Cependant, le marché chinois reste une incertitude : le rapport financier indique qu’à ce jour, Nvidia n’a généré aucun revenu dans le cadre du projet de licence H200.

La croissance exceptionnelle de Nvidia est devenue une norme, et le marché des capitaux commence à se calmer. Après la publication de ces résultats impressionnants, la hausse du cours de l’action Nvidia ce jour-là n’a été que de 1,41 %.

Le fondateur et PDG de Nvidia, Jensen Huang, reste optimiste quant à l’avenir de l’IA. Il affirme que la demande en calculs connaît une croissance exponentielle, que le tournant de l’Agentic AI est déjà là, et que le taux d’adoption des agents (intelligences artificielles) par les entreprises connaît une explosion, avec une accélération des investissements dans la puissance de calcul IA. De plus, Huang a révélé que Nvidia continue de travailler avec OpenAI pour parvenir à un accord de partenariat, “nous pensons que nous allons bientôt conclure un accord.”

L’essor des centres de données

En ce qui concerne ses principales lignes d’activité, si l’on regarde l’ensemble de l’exercice 2026, la division des centres de données de Nvidia a contribué pour 193,48 milliards de dollars, en hausse de 68 %, constituant le pilier de ses profits.

Au quatrième trimestre, cette division a également affiché une performance exceptionnelle, avec un revenu de 62,3 milliards de dollars, en hausse de 75 %, soit une croissance de 22 % par rapport au trimestre précédent, représentant plus de 91 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise. En détail, la “business de calcul” (principalement les produits GPU) a généré 51,3 milliards de dollars, en hausse de 58 %, tandis que la “business réseau” a rapporté 11 milliards de dollars, en hausse de 263 %.

(Revenus du centre de données de Nvidia au Q4, source : site officiel de Nvidia)

Cela signifie que, que ce soit pour la formation de modèles de grande taille avec des GPU haut de gamme ou pour soutenir de grands clusters avec des composants réseau à haute vitesse, tous ces segments sont en croissance. Dans le déploiement de la puissance de calcul, en plus de la série Blackwell bien connue, les produits interconnectés de Nvidia tels que l’architecture de calcul NVLink, Ethernet, InfiniBand, etc., se développent rapidement.

Il est clair que Nvidia accélère la mise en place d’un système complet d’infrastructures IA. Bien que la puce Blackwell reste le principal moteur de croissance, avec des produits comme GB200 et GB300, le rapport financier indique que, au cours des quatre derniers trimestres, Nvidia a expédié 6 millions de GPU Blackwell. Jensen Huang a déclaré en octobre dernier que, pour les cinq prochains trimestres jusqu’en 2026, les revenus visibles de Blackwell et Rubin dépassaient déjà 500 milliards de dollars, avec environ 20 millions de GPU commandés.

Concernant la prochaine plateforme Rubin, Nvidia indique qu’elle comprendra six nouveaux chips, et qu’elle pourra réduire le coût par token d’inférence jusqu’à 10 fois par rapport à la plateforme Blackwell. Amazon Web Services, Google Cloud, Microsoft Azure et Oracle Cloud Infrastructure seront les premiers à déployer des produits basés sur Vera Rubin.

La directrice financière de Nvidia, Colette Kress, a déclaré qu’au début de cette semaine, Nvidia avait déjà livré les premiers échantillons de Vera Rubin à ses clients, et qu’elle maintenait le calendrier pour commencer la production et la livraison dans le second semestre de cette année.

Par ailleurs, en dehors des centres de données, les autres divisions de Nvidia connaissent également une croissance, avec Blackwell jouant un rôle clé dans cette dynamique.

Le chiffre d’affaires du secteur du jeu vidéo pour le quatrième trimestre s’élève à 3,7 milliards de dollars, en hausse de 47 %, mais une baisse de 13 % par rapport au trimestre précédent, en partie due à la gestion naturelle des stocks. Nvidia prévoit que les restrictions d’approvisionnement continueront de freiner le secteur du jeu au premier trimestre de l’exercice 2027 et au-delà.

Les activités de visualisation professionnelle ont généré 1,3 milliard de dollars, en hausse de 159 % d’une année sur l’autre et de 74 % par rapport au trimestre précédent ; le secteur automobile a rapporté 604 millions de dollars, en hausse de 6 %, avec une croissance de 2 % par rapport au trimestre précédent.

Actuellement, la capitalisation boursière de Nvidia tourne autour de 4,7 billions de dollars, ce qui, en regard de ses actifs, représente environ 3 % de la capitalisation mondiale des marchés boursiers. La véritable force de Nvidia réside dans son influence écologique et sa capacité à anticiper et à guider les industries connexes.

Nvidia exerce son influence sur l’industrie technologique mondiale à travers trois niveaux : sa gamme de puces (plateforme GPU), sa plateforme technologique (architecture CUDA, etc.), et l’écosystème mondial de l’IA basé sur la puissance de calcul.

Ce qui détermine réellement sa valeur sur le marché financier, c’est la perspective d’un écosystème mondial de l’IA basé sur la puissance de calcul. La croissance du capital de Nvidia, proche de 5 000 milliards de dollars, doit s’accompagner d’une augmentation équivalente de la richesse mondiale.

Bulle ou vision à long terme ?

La demande en puissance de calcul peut-elle continuer à croître ? Existe-t-il un risque de bulle à l’horizon ? Ce sont des questions qui préoccupent constamment l’industrie.

Colette Kress indique qu’après la naissance de ChatGPT, les revenus de Nvidia dans les centres de données ont été multipliés par près de 13, et que les grandes entreprises de cloud computing constituent la plus grande clientèle de Nvidia, représentant plus de 50 % de ses revenus dans ce secteur.

Les données récentes montrent que, en 2026, le soutien financier des principaux fournisseurs de cloud continue de croître.

Selon TrendForce, une société de conseil en technologie, pour accélérer l’adoption et la mise à niveau de l’IA, les fournisseurs mondiaux de services cloud (CSP) renforcent leurs investissements dans les serveurs IA et les infrastructures associées. En 2026, les huit principaux CSP devraient dépenser plus de 710 milliards de dollars, avec un taux de croissance annuel d’environ 61 %. Parmi eux figurent Google, AWS, Meta, Microsoft, Oracle, Tencent, Alibaba et Baidu.

TrendForce souligne que, outre l’achat continu de GPU Nvidia et AMD, les opérateurs élargissent également leur infrastructure avec des ASIC pour garantir la compatibilité des services IA et optimiser les coûts de construction des centres de données.

Cela signifie que, d’une part, la demande et la taille du marché de la puissance de calcul continueront de croître ; d’autre part, Nvidia doit faire face à une concurrence accrue de la part d’autres entreprises technologiques, comme AMD et Meta qui ont signé de gros contrats, ou Google avec ses TPU qui étendent leur présence.

Concernant les inquiétudes sur la croissance, Jensen Huang a déclaré lors de la réunion de résultats qu’il était confiant dans la croissance du flux de trésorerie des principaux clients, et que la signification du calcul avait changé : dans le passé, les logiciels fonctionnaient sur des ordinateurs, avec environ 300 à 400 milliards de dollars de dépenses annuelles pour l’achat d’ordinateurs de taille moyenne. Aujourd’hui, la demande s’est tournée vers l’IA, où la génération de tokens nécessite une puissance de calcul massive, ce qui se traduit directement par une croissance et des revenus.

Huang reste optimiste quant à la projection selon laquelle, d’ici 2030, les dépenses mondiales en centres de données atteindront entre 30 000 et 40 000 milliards de dollars, affirmant que “l’IA ne reculera pas, elle ne fera que s’améliorer.”

Par ailleurs, avec l’accélération de l’ère de l’inférence IA, Nvidia renforce également ses architectures et ses capacités d’inférence. Huang a indiqué que Nvidia, comme avec Mellanox pour étendre son architecture, utilisera également Groq comme accélérateur pour étendre ses propres architectures, et qu’elle présentera davantage d’informations lors du GTC.

Aujourd’hui, Nvidia reste le leader incontesté de l’IA, le baromètre absolu du développement des puces IA dans le monde, et une entreprise fondamentale pour l’évolution technologique globale. Récemment, un rapport intitulé “Rapport de fin d’IA” a suscité la panique sur le marché, mais Nvidia continue de rassurer par ses résultats et sa croissance.

En réalité, l’IA n’est pas la première technologie à provoquer des pertes d’emplois chez certains ; l’histoire des métiers à tisser, par exemple, est bien connue. Mais c’est la première technologie qui suscite une crainte généralisée de chômage, y compris dans l’industrie technologique elle-même. La controverse sur l’impact des métiers à tisser sur l’emploi dans l’industrie textile s’est dissipée après plusieurs années, permettant un développement durable de cette industrie.

La question de savoir si l’IA pourra créer davantage de valeur productive dans ses applications et réaliser une véritable IA inclusive est une problématique plus vaste à laquelle des entreprises comme Nvidia doivent répondre.