Pourquoi l’or baisse-t-il ? 8 raisons expliquant la chute du prix de l’or

L’or est influencé par la politique monétaire, les anticipations d’inflation, les mouvements de devises, le comportement des investisseurs et les flux d’investissement mondiaux. Sa baisse n’est donc pas toujours liée à un seul titre d’actualité ou à un événement précis. Pour les investisseurs et les traders qui cherchent à évaluer le rôle de l’or dans un portefeuille, ces mouvements sont importants, car les variations du prix de l’or peuvent affecter la gestion des risques, le sentiment de marché et les décisions d’achat, de conservation ou de réduction de l’exposition.

Cet article présente les principales raisons pour lesquelles le prix de l’or baisse, notamment l’impact des taux d’intérêt, de la vigueur du dollar, de la demande des ETF et des banques centrales, ainsi que du trading technique. Il examine également pourquoi l’or baisse parfois en même temps que les actions et le Bitcoin, ainsi que les indicateurs que les investisseurs peuvent surveiller.

À retenir

• Des taux d’intérêt réels plus élevés peuvent exercer une pression sur le prix de l’or en augmentant le coût d’opportunité de détention d’un actif qui ne génère pas d’intérêts.

• Un dollar américain plus fort peut affaiblir la demande internationale d’or, bien que cette relation ne soit pas toujours constante.

• Les prises de bénéfices et les ventes spéculatives peuvent accélérer les corrections, en particulier après de fortes hausses de prix.

• L’or peut baisser lors de krachs boursiers lorsque les investisseurs vendent des actifs liquides pour obtenir des liquidités.

• Les flux des ETF et les achats des banques centrales influencent la demande d’or, mais une forte demande acheteuse ne garantit pas une hausse des prix.

• L’or et le Bitcoin peuvent baisser simultanément lorsque les conditions générales de liquidité se détériorent.

Réponse rapide : pourquoi le prix de l’or baisse-t-il ?

Le prix de l’or baisse généralement lorsque les investisseurs sont moins disposés à détenir ce métal précieux aux niveaux de prix en vigueur.

Les raisons courantes comprennent des taux d’intérêt réels plus élevés, un dollar américain plus fort, une baisse de la demande de valeurs refuges et les ventes d’investisseurs qui prennent leurs bénéfices après une hausse.

Pendant les périodes de tensions sur les marchés, l’or peut également baisser parce que les investisseurs vendent des actifs pour répondre à des appels de marge ou obtenir des liquidités.

Toutefois, ces facteurs n’évoluent pas toujours dans la même direction. L’or peut baisser même lorsque les taux d’intérêt diminuent ou que la demande d’investissement reste forte.

Comprendre la combinaison entre l’économie au sens large et le positionnement sur le marché est plus utile que de s’appuyer sur un seul indicateur.

1. Hausse des taux d’intérêt et des rendements réels

L’or ne verse ni intérêts ni dividendes. Son rendement dépend principalement des variations de son prix de marché.

Lorsque les taux d’intérêt augmentent parce que la Fed oriente les anticipations vers une politique plus restrictive, les actifs rémunérés tels que les obligations d’État peuvent devenir plus attrayants que l’or.

Par exemple, un investisseur comparant l’or aux obligations du Trésor américain peut préférer les obligations si elles offrent des rendements plus élevés sans nécessiter une hausse de leur valeur de marché pour générer des revenus.

Les taux d’intérêt réels sont particulièrement importants.

Un taux d’intérêt réel mesure le rendement d’un investissement après prise en compte de l’inflation. Lorsque les rendements réels augmentent, le coût d’opportunité de détention de l’or augmente généralement, ce qui peut également influencer les décisions des investisseurs envisageant d’investir dans l’or à des fins de diversification.

Toutefois, des rendements plus élevés ne font pas toujours baisser le prix de l’or. L’incertitude géopolitique, les achats des banques centrales et la demande d’investissement peuvent compenser leur influence.

À surveiller : les décisions de taux d’intérêt de la Réserve fédérale, les rendements des obligations du Trésor américain et les rendements obligataires ajustés de l’inflation.

2. Un dollar américain plus fort

L’or est généralement coté à l’international en dollars américains.

Lorsque le dollar se renforce, l’or devient plus cher pour les acheteurs utilisant d’autres devises, à condition que son prix en dollars reste inchangé.

Cela peut réduire la demande internationale et exercer une pression baissière sur le prix de l’or.

Par exemple, supposons que l’or se négocie à $4 000 l’once.

Si le dollar américain se renforce face à l’euro, un acheteur européen devra dépenser davantage d’euros pour acheter la même once d’or.

Cela explique en partie pourquoi l’or et le dollar américain évoluent souvent en sens inverse lorsqu’un dollar plus fort rend l’or plus coûteux à l’étranger.

Toutefois, cette relation n’est pas garantie. L’or et le dollar peuvent tous deux se renforcer pendant des périodes d’incertitude accrue, tandis qu’un dollar plus faible peut également soutenir la demande d’or.

Les mouvements de devises peuvent aussi affecter la performance de l’or dans les monnaies locales. Une baisse du prix de l’or en dollars américains ne se traduit pas nécessairement par une baisse équivalente pour les investisseurs utilisant une autre devise.

À surveiller : l’indice du dollar américain (DXY), les principaux taux de change et l’évolution des anticipations concernant la politique monétaire américaine.

3. Baisse des anticipations d’inflation

L’or est souvent utilisé comme l’une des nombreuses matières premières auxquelles les investisseurs peuvent recourir comme couverture potentielle contre l’inflation, car son offre ne peut pas être augmentée aussi facilement que celle de la monnaie fiduciaire.

Lorsque les investisseurs anticipent une inflation persistante, la demande d’or peut augmenter, car ils recherchent des actifs susceptibles de préserver le pouvoir d’achat dans un contexte d’incertitude économique plus générale.

À l’inverse, une baisse des anticipations d’inflation peut réduire la demande de protection contre l’inflation.

Toutefois, la relation entre l’or et l’inflation n’est pas directe.

L’or peut baisser même lorsque l’inflation reste élevée, notamment si les banques centrales réagissent en maintenant des politiques monétaires restrictives.

Par exemple, une inflation élevée combinée à une hausse des taux d’intérêt réels peut exercer une pression baissière sur l’or malgré sa réputation de couverture contre l’inflation.

Le prix de l’or réagit donc non seulement à l’inflation actuelle, mais aussi aux anticipations concernant l’inflation future et la politique monétaire.

À surveiller : les rapports sur l’indice des prix à la consommation (IPC), les anticipations d’inflation, les rendements réels et la politique des banques centrales.

4. Prises de bénéfices après de fortes hausses du prix de l’or

Le prix de l’or peut connaître des corrections après avoir atteint des sommets historiques, même lorsque la demande à long terme reste forte.

Après une hausse importante, les investisseurs peuvent vendre leurs avoirs afin de réaliser leurs bénéfices.

Ces ventes peuvent exercer une pression baissière, en particulier lorsque de nombreux investisseurs ont pris des positions similaires.

Par exemple, supposons que l’or passe de $3 000 à $4 000 l’once.

Un investisseur ayant acheté à $3 000 peut décider de vendre lorsque le prix atteint $4 000, en sécurisant un gain antérieur d’environ 33 % avant frais.

Si suffisamment d’investisseurs vendent à des niveaux de prix similaires, la pression vendeuse qui en résulte peut entraîner une baisse des prix.

Les prises de bénéfices n’indiquent pas nécessairement une détérioration des fondamentaux d’investissement de l’or.

Toutefois, la pression vendeuse peut devenir plus marquée lorsque les investisseurs spéculatifs utilisent un effet de levier ou lorsque les prix passent sous des niveaux techniques largement surveillés.

À surveiller : l’évolution récente des prix, le volume de trading, le positionnement sur les contrats à terme et les principaux niveaux techniques.

5. Évolution de la demande de valeurs refuges

L’or est couramment considéré comme un actif refuge, car les investisseurs peuvent en acheter pendant les périodes d’incertitude économique ou géopolitique dans l’économie mondiale.

Lorsque l’incertitude diminue, certains investisseurs peuvent réduire leurs avoirs en or et augmenter leur exposition à d’autres actifs, en particulier lorsque la spéculation sur les actions technologiques détourne des capitaux de l’or durant les périodes d’appétit pour le risque.

Par exemple, l’amélioration des perspectives de croissance économique ou l’apaisement des tensions géopolitiques peut inciter les investisseurs à allouer davantage de capitaux aux actions.

Cette situation est souvent décrite comme une évolution vers un sentiment propice à la prise de risque.

Toutefois, l’or et les actions ne sont pas systématiquement corrélés de manière inverse.

Les deux peuvent augmenter lorsque les conditions de liquidité sont favorables, et les deux peuvent baisser lorsque les investisseurs réduisent leur exposition globale au marché.

La demande de valeurs refuges est également influencée par les préoccupations concernant la dette publique, la stabilité des devises et le système financier. Parallèlement, les tensions persistantes entre les États-Unis et l’Iran pourraient encore accroître la demande d’or, même lorsque d’autres facteurs soutenant la demande de valeurs refuges s’estompent.

À surveiller : la demande de valeurs refuges peut être particulièrement sensible au sentiment sur les marchés actions, aux évolutions géopolitiques, aux perspectives de croissance économique et à la volatilité des marchés financiers.

6. Ventes forcées pendant les tensions sur les marchés financiers

L’or peut baisser lors de krachs boursiers parce que les investisseurs doivent parfois obtenir rapidement des liquidités en période de tensions sur les marchés.

Pendant les périodes de forte volatilité des marchés, les traders peuvent faire face à des appels de marge, à des pertes d’investissement ou à des pénuries de liquidité.

Pour répondre à ces obligations, ils peuvent vendre des actifs relativement faciles à liquider, y compris l’or.

Par exemple, un investisseur subissant des pertes sur des positions en actions à effet de levier peut vendre ses avoirs en or pour satisfaire aux exigences de marge.

Lorsque de nombreux investisseurs agissent ainsi simultanément, l’or peut baisser en même temps que les actions et les cryptomonnaies.

Ce comportement aide à expliquer pourquoi les actifs refuges n’augmentent pas toujours immédiatement pendant les crises financières.

Une baisse à court terme peut simplement refléter des besoins de liquidité sur une semaine de marché plutôt qu’une modification permanente des caractéristiques d’investissement de l’or.

À surveiller : la volatilité des marchés actions, les conditions de crédit, les ventes liées aux appels de marge et les mouvements des principales classes d’actifs.

7. Évolution de la demande des ETF, des banques centrales et de l’or physique

Le prix de l’or est influencé par plusieurs sources de demande, notamment les fonds d’investissement, les banques centrales, les fabricants de bijoux et les investisseurs individuels ; avant le trading moderne, le prix de l’or était fixé à $35 l’once jusqu’en 1971, après quoi il est devenu davantage déterminé par le marché.

Les fonds négociés en bourse adossés à l’or (ETF) permettent aux investisseurs de s’exposer au prix de l’or sans devoir stocker directement des lingots physiques, et leurs parts peuvent être achetées via un compte de courtage classique.

Des entrées nettes durables dans les ETF peuvent soutenir la demande d’investissement, tandis que des sorties peuvent contribuer à la pression vendeuse.

Les banques centrales achètent également de l’or pour diversifier leurs réserves internationales et gérer leur exposition aux réserves à long terme.

Toutefois, les achats des banques centrales peuvent fluctuer au fil du temps, et les changements dans l’activité de réserve de pays tels que la Chine peuvent affecter la demande et réduire une source de soutien au marché.

La demande physique est également importante. Des prix de l’or plus élevés peuvent décourager les achats de bijoux, qui représentent une part importante de la demande globale, en particulier sur les marchés sensibles aux prix.

L’historique des marchés à long terme a également connu de fortes baisses, dont un point bas autour de $260 l’once en 2004.

Il est important de noter qu’une forte demande d’un groupe d’acheteurs ne garantit pas une hausse du prix de l’or.

Par exemple, les flux entrants des ETF peuvent rester positifs tandis que les investisseurs spéculatifs vendent des contrats à terme sur l’or.

À surveiller : les avoirs des ETF sur l’or, les achats des banques centrales, la demande de bijoux et les tendances d’investissement dans l’or physique, le World Gold Council constituant une source utile pour suivre les avoirs des ETF et les tendances générales de la demande.

8. Liquidations de contrats à terme et ventes techniques

L’or se négocie sur les marchés physiques, par le biais d’ETF, de contrats à terme et d’autres instruments financiers.

Les contrats à terme permettent aux traders de s’exposer au prix de l’or en utilisant la marge.

Lorsque les prix évoluent à l’encontre des positions à effet de levier, les traders peuvent devoir fournir des garanties supplémentaires ou clôturer leurs positions.

Si les exigences de marge ne sont pas respectées, les positions peuvent être liquidées.

Ces liquidations peuvent accroître la pression vendeuse et accélérer les baisses de prix, notamment parce que l’or est soumis à des fluctuations liées à l’effet de levier sur les marchés à terme.

Le trading technique peut également influencer les mouvements à court terme.

Par exemple, si l’or tombe sous un niveau de support largement surveillé, les ordres stop-loss peuvent déclencher des ventes supplémentaires.

Toutefois, les ventes techniques expliquent généralement comment une baisse s’accélère plutôt que pourquoi elle a commencé, même si le prix du métal précieux peut devenir plus volatil une fois que des niveaux clés sont franchis.

À surveiller : l’intérêt ouvert sur les contrats à terme, le positionnement spéculatif, le volume de trading et les principaux niveaux de prix techniques.

Pourquoi l’or et le Bitcoin peuvent-ils baisser en même temps ?

L’or et le Bitcoin sont des actifs différents, mais l’or est utilisé depuis longtemps pour préserver la richesse au fil des cycles de marché.

L’or est un métal précieux physique utilisé pour l’investissement, la joaillerie et les réserves des banques centrales, tandis que l’argent possède des moteurs de demande différents, davantage liés à l’industrie.

Le Bitcoin est un actif numérique dont le calendrier d’émission est prédéterminé et dont le marché est influencé par la liquidité, le sentiment des investisseurs et les évolutions propres aux cryptomonnaies.

Les deux actifs peuvent subir une pression vendeuse lorsque les investisseurs réduisent leur exposition ou doivent obtenir des liquidités.

L’or et le Bitcoin n’évoluent pas systématiquement ensemble.

Leur relation peut changer au fil des cycles de marché, et aucun de ces actifs ne garantit une protection contre les pertes.

Que doivent surveiller les investisseurs lorsque le prix de l’or baisse ?

Les mouvements du prix de l’or sont plus faciles à interpréter lorsqu’ils sont examinés parallèlement à des indicateurs économiques et financiers plus larges.

Il peut être difficile d’interpréter les mouvements à court terme à partir d’un seul point de données.

À titre d’exemple, l’or a atteint un sommet de $5 589,38 l’once le 28 janvier 2026 et, au 1er septembre, était tombé à $4 369,19, soit une baisse de 21,8 % par rapport à ce sommet sur environ six mois.

Par exemple, l’or peut baisser même lorsque le dollar s’affaiblit si les ventes spéculatives ou d’autres forces du marché dominent, selon l’orientation que semblent prendre la Fed et le dollar.

De même, l’or peut augmenter malgré des taux d’intérêt plus élevés si la demande des banques centrales ou des investisseurs reste suffisamment forte.

Comment les investisseurs en cryptomonnaies peuvent-ils s’exposer à l’or ?

L’exposition à l’or ne se limite pas à l’achat de lingots ou de pièces physiques.

Les investisseurs peuvent également accéder à l’or par le biais d’ETF, d’actions de sociétés minières, de contrats à terme et de certains actifs basés sur la blockchain dans le cadre d’un portefeuille diversifié, certaines options offrant une exposition sans manipulation de métal physique.

Les produits d’or tokenisé sont des jetons numériques conçus pour représenter des créances sur des avoirs en or sous-jacents, ou une exposition économique à ceux-ci, et peuvent convenir à certains investisseurs selon leur compatibilité avec l’ensemble de leur portefeuille.

Parmi les exemples figurent PAX Gold (PAXG) et Tether Gold (XAUT).

Toutefois, l’or tokenisé introduit des considérations supplémentaires au-delà des variations du prix de l’or.

Celles-ci peuvent inclure le risque lié à l’émetteur, les modalités de conservation, les conditions de rachat, la liquidité du jeton et les risques liés à la blockchain.

Les produits dérivés liés à l’or introduisent des risques supplémentaires, notamment l’effet de levier, les coûts de financement et la liquidation.

Les investisseurs envisageant des produits liés à l’or sur des plateformes d’échange de cryptomonnaies doivent vérifier la structure du produit, sa disponibilité actuelle et les conditions de trading applicables.

Conclusion

L’or, ce métal jaune, peut baisser pour plusieurs raisons, notamment des taux d’intérêt réels plus élevés, un dollar américain plus fort, des prises de bénéfices, une baisse de la demande d’investissement et des ventes forcées pendant les tensions sur les marchés financiers.

Bien que l’or soit largement considéré comme un actif refuge, il n’est pas à l’abri de la volatilité ou des corrections à court terme.

Comprendre ces facteurs peut aider les investisseurs à distinguer les changements de fondamentaux économiques de la pression vendeuse temporaire.

Plutôt que de s’appuyer sur un seul indicateur, les investisseurs devraient prendre en compte les taux d’intérêt, les mouvements de devises, la liquidité du marché et les tendances de la demande lorsqu’ils évaluent les mouvements du prix de l’or.

FAQ

Pourquoi l’or baisse-t-il même lorsque l’inflation est élevée ?

L’or peut baisser en période d’inflation élevée si la hausse des taux d’intérêt réels, un dollar américain plus fort ou les ventes spéculatives l’emportent sur la demande de protection contre l’inflation. Même après un sommet historique, l’or peut rester sous pression si les rendements réels et le dollar continuent d’augmenter.

L’or baisse-t-il toujours lorsque les taux d’intérêt augmentent ?

Non. L’or n’est pas systématiquement voué à baisser chaque fois que les taux augmentent, en particulier dans le cadre de la tarification actuelle fondée sur le marché. Des rendements réels plus élevés peuvent exercer une pression sur le prix de l’or, mais d’autres facteurs tels que l’incertitude géopolitique, les achats des banques centrales et la demande d’investissement peuvent compenser cet effet.

Pourquoi l’or baisse-t-il lorsque le marché boursier s’effondre ?

Les investisseurs peuvent vendre de l’or pour obtenir des liquidités, répondre à des appels de marge ou couvrir des pertes ailleurs, et au cours d’une forte vente massive, ils peuvent également transférer des fonds vers d’autres actifs. Cela peut temporairement entraîner une baisse simultanée du prix de l’or et des actions.

La baisse de l’or est-elle un signe de récession ?

Pas nécessairement. Le prix de l’or peut baisser en raison des mouvements de devises, de la hausse des rendements, de prises de bénéfices ou de changements dans le positionnement des investisseurs. Une baisse de l’or à elle seule n’est pas un indicateur fiable de récession.

L’or ou le Bitcoin est-il un meilleur actif refuge ?

L’or possède un historique plus long en tant qu’actif de réserve et réserve de valeur. Le Bitcoin présente des caractéristiques différentes, notamment sa transférabilité numérique et son calendrier d’émission prédéterminé. Leurs performances et leurs risques varient selon les conditions de marché, et aucun des deux ne garantit une protection en cas de crise.

Le prix de l’or peut-il se redresser après une correction ?

Le prix de l’or peut se redresser si les conditions de marché deviennent plus favorables, mais ce redressement n’est pas garanti. Les évolutions futures dépendent de la politique monétaire, de la demande d’investissement, des mouvements de devises et des conditions économiques plus générales.