Pourquoi le bitcoin suit-il le Nasdaq ? Explication de la corrélation du BTC

Pour les traders crypto, investisseurs et institutions cherchant à interpréter les signaux inter-marchés, ce lien est pertinent — mais le bitcoin ne suit pas systématiquement le Nasdaq. Leur corrélation varie dans le temps et peut s’affaiblir, voire devenir négative, lorsque des facteurs spécifiques à la crypto, comme la régulation, les flux d’ETF, les défaillances de plateformes ou les événements liés à l’offre de bitcoin, prennent le dessus sur le contexte macroéconomique global.

Cet article analyse les moments et les raisons pour lesquels le bitcoin suit le Nasdaq, l’influence des taux d’intérêt, de la liquidité et de l’adoption institutionnelle sur cette corrélation, les différences persistantes entre le bitcoin et les actions technologiques, ainsi que les implications pour déterminer si un mouvement est dicté par le macro ou par la crypto elle-même. Savoir faire la distinction permet d’interpréter plus finement le comportement du marché et d’éviter de supposer que la relation bitcoin-Nasdaq est figée.

Points clés à retenir

• Les taux d’intérêt, la liquidité et le sentiment de risque influencent les deux marchés. Des conditions financières tendues peuvent peser simultanément sur le bitcoin et les actions à forte croissance.

• L’adoption institutionnelle a renforcé l’interconnexion entre la crypto et la finance traditionnelle. Les futures, les ETF spot sur le bitcoin et la participation de portefeuilles professionnels ont facilité l’accès au BTC pour les investisseurs traditionnels.

• La corrélation n’est pas permanente. Des événements propres à la crypto peuvent faire fortement varier le bitcoin alors que le Nasdaq reste stable.

• Le Nasdaq est un indicateur macro utile pour le bitcoin, mais pas un outil de prévision. Le BTC demeure beaucoup plus volatil et possède ses propres moteurs liés à l’offre, à l’adoption et à la structure de marché.

Pourquoi le bitcoin est-il corrélé au Nasdaq ?

La raison la plus simple est que le bitcoin et les actions de croissance se disputent les capitaux des investisseurs dans des contextes financiers similaires.

Quand les taux d’intérêt sont bas, la liquidité abondante et l’optimisme présent, la demande pour les actifs risqués augmente souvent. Les entreprises technologiques à forte croissance en bénéficient, car les investisseurs valorisent davantage leur potentiel futur, tandis que le bitcoin profite d’une demande spéculative accrue et de conditions financières plus souples.

À l’inverse, la hausse des taux d’intérêt ou le resserrement des conditions financières peut inverser la tendance.

Selon le Fonds monétaire international (FMI), la relation entre le bitcoin et les actions a considérablement évolué après la pandémie de COVID-19. La corrélation quotidienne entre le bitcoin et le S&P 500 était d’environ 0,01 entre 2017 et 2019, mais a atteint 0,36 entre 2020 et 2021, à mesure que la crypto s’intégrait aux marchés financiers classiques.

L’analyse du CME Group sur le bitcoin face au S&P 500 et au Nasdaq-100 montre une évolution similaire. Avant 2020, les corrélations mobiles sur 60 jours oscillaient autour de -0,2 à +0,2. Après 2020, elles se situent fréquemment dans une fourchette positive plus large, d’environ 0 à 0,6.

L’essentiel n’est donc pas que le bitcoin ait un coefficient de corrélation fixe avec le Nasdaq — ce n’est pas le cas.

La corrélation du bitcoin avec les actions est dynamique.

Que signifie la corrélation bitcoin-Nasdaq ?

Un coefficient de corrélation mesure la proximité des variations de rendement de deux actifs.

Une corrélation proche de :

• +1 : actifs évoluant dans le même sens.

• 0 : absence de relation cohérente.

• -1 : actifs évoluant en sens opposé.

Ainsi, si la corrélation mobile du bitcoin avec le Nasdaq-100 est de 0,5, cela ne signifie pas que le bitcoin progresse de 5 % chaque fois que le Nasdaq grimpe de 10 %.

Cela indique simplement que leurs rendements quotidiens récents présentent une relation statistique modérément positive.

Cette nuance est essentielle, car la corrélation mesure une coévolution passée, non une causalité ou une performance future.

Comment la relation bitcoin-Nasdaq a-t-elle évolué ?

Avant 2020 : bitcoin plus indépendant

Au début, les marchés crypto étaient beaucoup plus restreints, dominés par les investisseurs particuliers, les premiers utilisateurs et les acteurs crypto-natifs.

Le bitcoin était peu intégré aux portefeuilles institutionnels.

Les études du FMI et du CME montrent que la corrélation du bitcoin avec les grands indices américains était généralement faible avant 2020.

2020 : le lien macro se renforce

Le choc du COVID-19 a marqué un tournant.

Le bitcoin et les actions mondiales ont d’abord chuté, puis rebondi grâce au soutien monétaire massif des banques centrales et à l’assouplissement des conditions financières.

Dès lors, le bitcoin s’est comporté davantage comme un actif à risque lors des grands événements macroéconomiques.

2021–2022 : le bitcoin et les actions tech chutent ensemble

Le lien s’est accentué lors du cycle de resserrement de la Fed. Le bitcoin a atteint environ 69 000 $ en novembre 2021 avant d’entrer en bear market. Le Nasdaq-100 a également culminé à cette période.

En 2022 :

• Le bitcoin a chuté d’environ 64 %.

• Le Nasdaq-100 a reculé d’environ 33 %.

Le contexte macro était une politique monétaire rapidement durcie et la hausse des taux, mais des défaillances crypto comme Terra et FTX ont accentué la chute du bitcoin.

À noter, la Fed n’a pas porté ses taux à 5,25 %–5,50 % en 2022.

La fourchette cible des taux a débuté l’année à 0 %–0,25 % et s’est terminée à 4,25 %–4,50 %. Le niveau de 5,25 %–5,50 % a été atteint en juillet 2023.

Pourquoi le bitcoin suit-il le Nasdaq-100 de plus près à certaines périodes ?

Plusieurs facteurs peuvent influencer les deux marchés en même temps.

1. Taux d’intérêt

Les taux d’intérêt sont un puissant facteur macro commun, et bitcoin comme Nasdaq réagissent à la politique monétaire.

Des taux plus élevés rendent les actifs moins risqués comme les obligations plus attractifs et réduisent l’appétit pour le risque.

Les actions de croissance sont sensibles à ces évolutions, car leur valorisation dépend des bénéfices futurs, tandis que des taux bas soutiennent à la fois le bitcoin et les actions technologiques.

Le bitcoin ne génère pas de bénéfices ou de flux de trésorerie, mais la demande pour le BTC peut baisser quand les conditions se tendent, tout comme les actions.

Cela conduit à des comportements de prix similaires via des mécanismes de valorisation différents.

2. Liquidité mondiale et conditions financières

Le bitcoin a bien performé lors de certaines périodes d’expansion de la liquidité et moins bien lors de contractions majeures.

Des conditions financières assouplies incitent les investisseurs à rechercher plus de rendement.

Des conditions plus strictes produisent l’effet inverse, poussant les investisseurs à sortir des actifs volatils. En période de tension, le bitcoin peut aussi être vendu rapidement en raison de sa liquidité.

Cela met simultanément sous pression les valeurs technologiques et le marché crypto.

3. Appétit pour le risque

Le bitcoin et les actions technologiques sont souvent considérés comme des actifs « risk-on », et sont fréquemment associés.

En période d’optimisme, les investisseurs peuvent augmenter leur exposition à la croissance, à la technologie et à la crypto, ce qui influence fortement le prix du bitcoin.

En cas de craintes de récession, de chocs inflationnistes ou de risques géopolitiques, le sentiment « risk-off » oriente les portefeuilles vers la liquidité ou les actifs défensifs.

Le bitcoin étant négocié en continu et très liquide, il réagit rapidement aux changements de sentiment mondial, et les investisseurs réagissent souvent de façon similaire sur les deux marchés, ce qui explique la persistance de la corrélation.

4. Intégration institutionnelle et rôle des investisseurs institutionnels

Le bitcoin est aujourd’hui bien plus intégré à la finance traditionnelle.

Le CME a lancé les futures bitcoin en décembre 2017, offrant aux investisseurs professionnels un nouvel accès au BTC.

Un changement structurel majeur est intervenu le 10 janvier 2024, avec l’approbation par la SEC américaine des ETF spot sur le bitcoin.

Les ETF spot ont simplifié l’accès au bitcoin pour les investisseurs utilisant des courtiers et des portefeuilles classiques, accélérant l’adoption et intégrant le bitcoin dans les portefeuilles multi-actifs.

Cela ne signifie pas que les investisseurs vendent systématiquement du bitcoin à chaque vente d’actions technologiques.

Mais le chevauchement croissant entre participants, portefeuilles et infrastructures offre un canal plausible d’interconnexion croissante entre actions et crypto.

La recherche académique continue d’examiner cette relation, notamment l’impact des ETF spot sur la structure de corrélation du bitcoin.

Le bitcoin suit-il toujours le Nasdaq ?

Non. C’est sans doute le point le plus important de la relation bitcoin-Nasdaq. Le bitcoin suit le Nasdaq de plus près quand les forces macro dominent les deux marchés. Quand les développements propres à la crypto prennent le dessus, la relation peut s’affaiblir nettement. Plusieurs exemples historiques l’illustrent.

Effondrement de Terra/LUNA — mai 2022

L’effondrement de Terra a provoqué un choc majeur sur le marché crypto.

Le bitcoin et d’autres cryptos ont été massivement vendus, l’effet de levier étant débouclé, tandis que les actions technologiques américaines n’étaient pas exposées à cet événement.

Faillite de FTX — novembre 2022

FTX a déposé le bilan en novembre 2022. Le bitcoin a chuté fortement, l’événement ayant affecté la confiance, la liquidité et le risque de contrepartie sur les marchés crypto.

Il n’y a pas eu d’événement équivalent sur le Nasdaq.

ETF spot sur le bitcoin aux États-Unis — janvier 2024

L’approbation des ETF spot sur le bitcoin aux États-Unis a constitué un catalyseur structurel propre au bitcoin.

La demande liée aux ETF peut influencer le bitcoin indépendamment des fondamentaux des actions technologiques.

Réglementation crypto

Les évolutions de la régulation, de la fiscalité, des politiques sur les stablecoins, de l’accès aux plateformes ou des exigences de conservation peuvent aussi faire bouger le BTC sans impacter significativement le Nasdaq-100.

C’est pourquoi il ne faut jamais supposer qu’une forte corrélation récente perdurera.

Le bitcoin est-il plus corrélé au Nasdaq ou au S&P 500 ?

Il n’y a pas de réponse définitive.

Le bitcoin est souvent comparé au Nasdaq-100, car cet indice regroupe de grandes entreprises de croissance et est sensible aux taux et à l’appétit pour le risque.

Mais les études empiriques montrent aussi des corrélations notables avec le S&P 500, et la force relative de ces liens varie selon la période. Par exemple, la corrélation du bitcoin avec les grands indices peut atteindre 0,2 sur certaines fenêtres, ce qui explique l’absence de hiérarchie fixe.

Il est donc plus juste d’affirmer :

Depuis 2020, le bitcoin a développé une relation plus étroite avec les actions américaines dans leur ensemble, le Nasdaq-100 et le S&P 500 étant tous deux utiles pour surveiller le comportement crypto dicté par le macro.

Affirmer que le bitcoin est toujours plus corrélé au Nasdaq qu’au S&P 500 est une simplification excessive.

Bitcoin vs Nasdaq-100 : principales différences

La distinction est essentielle. Le fait que le bitcoin se comporte comme un actif à risque ne le rend pas équivalent à une action technologique ou à un actif traditionnel.

Une entreprise peut être valorisée sur ses revenus, bénéfices, flux de trésorerie et perspectives de croissance.

Le bitcoin n’a pas de bénéfices, tandis que le Nasdaq-100 suit des entreprises cotées avec des résultats financiers réels. Sa valorisation dépend plutôt de la rareté, de l’adoption du réseau, de la demande d’investissement, de la liquidité, de la régulation et des attentes sur son rôle futur. Même sans flux de trésorerie, et alors que le Nasdaq-100 regroupe des sociétés bénéficiaires, la valorisation des deux dépend fortement des anticipations d’adoption future et du sentiment de marché.

Pourquoi le bitcoin est-il plus volatil que le Nasdaq ?

Le bitcoin affiche des variations de prix nettement plus importantes que les indices actions diversifiés, et sa volatilité est généralement supérieure à celle du Nasdaq, ce qui expose le BTC à des fluctuations plus marquées en période de tension.

Par exemple, entre le sommet du bitcoin en novembre 2021 (environ 69 000 $) et son plus bas de novembre 2022 (près de 15 500 $), le BTC a perdu près de 75 % de sa valeur.

Le Nasdaq-100 a connu un repli maximal bien moins prononcé lors de son bear market 2021–2022.

Plusieurs facteurs expliquent la forte volatilité du bitcoin :

• les marchés crypto fonctionnent en continu ;

• l’effet de levier peut amplifier les mouvements à court terme ;

• le BTC ne bénéficie d’aucun ancrage de valorisation sur les bénéfices ;

• la liquidité crypto peut évoluer très rapidement ;

• les évolutions réglementaires peuvent modifier brusquement les anticipations ;

• le positionnement des investisseurs reste plus spéculatif que sur les marchés actions traditionnels.

Ainsi, même lorsque le bitcoin et le Nasdaq évoluent dans la même direction, la variation en pourcentage du bitcoin peut être bien plus importante.

Le Nasdaq peut-il prédire le bitcoin ?

Non. Les futures Nasdaq-100 et le sentiment du marché actions américain offrent des indications utiles sur l’environnement macro du bitcoin, notamment lors des grands événements économiques comme :

• décisions de la Fed ;

• chiffres de l’inflation américaine ;

• rapports sur l’emploi ;

• variations inattendues des rendements obligataires ;

• événements géopolitiques majeurs.

Un graphique de corrélation aide à cadrer ces relations, et les analystes surveillent souvent l’impact des résultats technologiques et d’autres mouvements de marché sur les deux actifs.

Si les deux marchés réagissent principalement au même choc macro, leurs mouvements à court terme peuvent être très synchronisés.

Mais la performance du Nasdaq doit être considérée comme un contexte, et non comme un signal de trading bitcoin autonome.

Les périodes où le bitcoin diverge du Nasdaq peuvent signaler un changement de régime, plutôt qu’un véritable avantage prédictif.

Le BTC peut rapidement se découpler lorsque des informations spécifiques à la crypto arrivent sur le marché.

Que surveiller en plus du Nasdaq ?

Une analyse complète combine les indicateurs des marchés traditionnels et des données propres à la crypto. Si vous investissez sur plusieurs classes d’actifs, la corrélation du bitcoin avec les actions doit être prise en compte pour la diversification du portefeuille.

Indicateurs macro pertinents :

• Politique de la Fed : les variations attendues des taux d’intérêt influencent l’appétit pour le risque sur les deux marchés.

• Rendements obligataires américains : des variations rapides modifient les conditions financières et les valorisations.

• Dollar américain : un dollar fort coïncide souvent avec un resserrement mondial.

• VIX : l’indice de volatilité indique le niveau de stress sur les marchés actions américains.

Indicateurs propres à la crypto :

• Flux d’ETF spot sur le bitcoin : des flux importants peuvent affecter la demande marginale de BTC et signaler des changements d’intérêt.

• Positionnement sur les produits dérivés : la structure du marché des futures peut révéler un effet de levier excessif.

• Activité on-chain : les données blockchain offrent des informations complémentaires sur le comportement du marché bitcoin.

• Régulation crypto : les évolutions réglementaires peuvent supplanter les tendances actions et redessiner les perspectives économiques.

Aucun indicateur ne permet de prédire de façon fiable le cours du bitcoin, mais quand la corrélation est forte, les décisions macro peuvent devenir plus prévisibles.

Le bitcoin pourrait-il finir par se découpler du Nasdaq ?

Oui, et cela arrive déjà régulièrement.

La relation à long terme du bitcoin avec les actions dépendra en partie de l’évolution de sa base d’investisseurs et de ses cas d’usage économiques.

La corrélation pourrait diminuer si le bitcoin développe une demande plus distincte, par exemple :

• réserves souveraines ou d’entreprise, y compris de grandes sociétés qui détiennent du bitcoin à leur bilan, ce qui peut aussi influencer leur propre cours en bourse ;

• règlement international ;

• allocation institutionnelle à long terme ;

• adoption accrue comme actif monétaire alternatif ;

• demande structurelle propre à la crypto.

À l’inverse, une intégration plus poussée via les ETF et les infrastructures de portefeuille traditionnelles pourrait renforcer son lien avec les marchés financiers mondiaux.

Ces dynamiques peuvent coexister.

Ainsi, le bitcoin peut se comporter comme un actif à risque lié à la technologie dans un régime, puis de façon beaucoup plus indépendante dans un autre.

Conclusion

Le bitcoin suit parfois le Nasdaq — mais pas de façon automatique. Depuis 2020, le bitcoin est devenu plus connecté aux marchés financiers traditionnels, et sa corrélation avec les actions américaines est généralement plus positive qu’à ses débuts.

Ce n’est pas que le bitcoin soit soudain devenu une action technologique. C’est que le bitcoin et les actions de croissance partagent de plus en plus une exposition commune à plusieurs forces majeures : taux d’intérêt, liquidité, capitaux institutionnels et appétit pour le risque. Quand ces facteurs macro dominent, le BTC et le Nasdaq-100 peuvent évoluer de concert. Quand des facteurs propres au bitcoin prennent le dessus, la corrélation peut disparaître tout aussi vite.

La meilleure façon d’interpréter la corrélation bitcoin-Nasdaq est donc d’y voir une mesure évolutive du régime de marché, et non une règle fixe ou une formule de prévision des prix.

FAQ

Pourquoi le bitcoin monte-t-il quand le Nasdaq monte ?

Le bitcoin et le Nasdaq peuvent progresser ensemble car ils sont tous deux sensibles à l’appétit pour le risque, aux anticipations de taux d’intérêt et aux conditions financières. Quand la liquidité abonde et que les investisseurs acceptent plus de volatilité, les deux marchés peuvent en profiter. Cependant, cette relation n’est pas permanente.

Quelle est la corrélation bitcoin-Nasdaq ?

Il n’existe pas de chiffre unique pour la corrélation bitcoin-Nasdaq. Elle varie selon la période et la méthode utilisée. L’analyse du CME montre que les corrélations mobiles sur 60 jours étaient généralement comprises entre -0,2 et +0,2 avant 2020, puis fréquemment autour de 0 à 0,6 après.

Le Nasdaq contrôle-t-il le prix du bitcoin ?

Non. Corrélation ne signifie pas causalité. Le bitcoin et le Nasdaq réagissent souvent aux mêmes facteurs sous-jacents, dont les taux d’intérêt, la liquidité et le sentiment de risque. Le bitcoin a également ses propres moteurs, comme la demande liée aux ETF, la régulation, l’effet de levier crypto et l’adoption.

Pourquoi le bitcoin et le Nasdaq ont-ils chuté en 2022 ?

Les deux marchés ont été affectés par le resserrement rapide de la politique monétaire et la hausse des taux d’intérêt. Le bitcoin a également subi des perturbations majeures propres à la crypto, comme Terra/LUNA et FTX, qui ont amplifié sa baisse.

Quand le bitcoin cesse-t-il de suivre le Nasdaq ?

Le bitcoin peut se découpler lorsque des événements propres à la crypto prennent le dessus sur le contexte macroéconomique. Exemples : défaillances de plateformes, annonces réglementaires, développements majeurs liés aux ETF et perturbations internes aux marchés crypto.