Autor: Luke Nolan, asistente de investigación de Ethereum en CoinShares; Traducción: Shaw, Jinse Caijing
Desde principios de mayo, ha habido muchos cambios en Ethereum y en todo el mercado. El 9 de mayo, justo después de la actualización de Pectra, apareció el primer catalizador, ETH comenzó a subir y superó a otras monedas. La actualización en sí no cambió repentinamente el valor fundamental de ETH. El rendimiento de ETH ha sido sostenido durante bastante tiempo, el sentimiento del mercado es muy pesimista, y desde la perspectiva de las posiciones, ETH es la parte que está en corto en muchas operaciones de cobertura, o está en corto directamente en los intercambios de futuros perpetuos. Como se muestra en la imagen, durante la semana en que se implementó la actualización, muchas personas quedaron atrapadas y fueron liquidadas.
Solo en esa semana, Binance liquidó posiciones cortas por aproximadamente 400 millones de dólares. Los eventos que siguieron son significativos, Estados Unidos redactó, votó y aprobó la Ley GENIUS.
La importancia del proyecto de ley "GENIUS" para Ethereum radica en que proporciona una aprobación regulatoria clara para que los bancos y las instituciones financieras de EE. UU. emitan stablecoins de pago y custodien activos digitales. Aunque el proyecto de ley no autoriza directamente la tokenización de depósitos ni exige de manera obligatoria libros contables basados en blockchain, sienta las bases para innovaciones futuras y podría abrir la puerta a la tokenización a gran escala de la deuda gubernamental y fondos del mercado monetario en la cadena.
Dado que Ethereum ya ha dominado el ámbito de la liquidación de stablecoins, ocupando aproximadamente 146 mil millones de dólares de un total de 280 mil millones de dólares en capitalización de mercado de stablecoins, y actualmente posee alrededor del 52% de la participación en el mercado de activos del mundo real (RWA) tokenizados, la aprobación de la Ley GENIUS ha dirigido inmediatamente las expectativas hacia Ethereum como el principal beneficiario. Ya hemos visto señales tempranas de esta tendencia, como el proyecto JPMD lanzado por JPMorgan en Base, que es un plan de depósitos tokenizados que muestra cómo los bancos están preparados para utilizar la infraestructura pública de Ethereum para liquidaciones institucionales.
El mercado pronto digirió tales expectativas: estas nuevas regulaciones afectarán en gran medida las actividades en la cadena, las cuales se realizarán a través de Ethereum y su Layer2. Sin embargo, estos impactos realmente cuantificables y su cronograma aún requieren un análisis más profundo.
A continuación, podemos ver la visualización de la línea de tiempo de estos catalizadores:
Apoyado por los factores mencionados anteriormente y su atractivo como comercio de valor relativo, se espera que ETH continúe beneficiándose de la afluencia de fondos de fondos cotizados en bolsa (ETF) estructurales. Desde un punto de vista técnico, las tendencias de ETH/USD y ETH/BTC siguen siendo positivas.
La relación ETH/BTC sigue siendo muy inferior a la media histórica, lo que también ha influido en esta rotación comercial. Históricamente, estos mercados alcistas suelen ser muy intensos y a menudo duran varios meses antes de regresar a la media. Aunque algunos podrían decir "esta vez es diferente", detrás de este movimiento hay factores impulsivos más claros, en lugar de los ciclos anteriores que estaban principalmente impulsados por las emociones.
El mercado puede estar sobreestimando la velocidad del impacto de la situación anterior en Ethereum (la implementación de estas medidas requiere tiempo, necesita pasar por pruebas repetidas y su impacto en el espacio de bloques no es inmediato), pero desde una perspectiva de momentum, el camino de menor resistencia es favorable para ETH y parece que tiene el potencial de continuar. Por supuesto, se espera que ocurran correcciones y volatilidades en el proceso, y estas correcciones y volatilidades a menudo son propicias para aumentar las oportunidades de inversión.
La compañía de reservas de tesorería de Ethereum también está exacerbando el desequilibrio de suministro a corto plazo y está acumulando rápidamente. Tomemos como ejemplo a Bitmine Immersion Technologies:
Esto proporcionará un soporte al precio en el corto plazo, pero es importante tener en cuenta que no es un factor fundamental. A largo plazo, si hay una recesión económica prolongada y las empresas pueden optar por liquidar activos, esto podría conllevar algún tipo de riesgo.
Por último, en lo que respecta a Ethereum, los flujos de capital hacia los ETF/ETP continúan superando ampliamente a los de Bitcoin ETF/ETP. Desde agosto hasta la fecha, los flujos de capital hacia ETH alcanzan los 4,196 millones de dólares, mientras que los flujos hacia Bitcoin son de 218 millones de dólares. Esta es una señal positiva, que indica que al menos en el futuro previsible, la tendencia de ETH seguirá fortaleciéndose.
¿Estamos en la "temporada de altcoins"?
¿Es este un ciclo típico de altcoins? Mi respuesta es no. En ciclos anteriores de altcoins, casi podías comprar cualquier moneda en las posiciones del 20 al 30 y superar a Bitcoin en unas pocas semanas o meses. Pero este ciclo es mucho más cauteloso. Detrás del aumento de estas monedas hay factores impulsores más claros.
A continuación se enumeran algunos (no todos) puntos breves:
Solana: En términos de volumen de trading en intercambios descentralizados, llegó a reemplazar a Ethereum, convirtiéndose en un nuevo lugar para que los minoristas e instituciones realicen transacciones rápidas y de bajo costo.
Hyperliquid: plataforma de futuros perpetuos descentralizada generadora de ingresos, con tarifas de transacción diarias que alcanzan entre 2 y 5 millones de dólares, de las cuales el 97% se destina a la recompra de tokens, creando así un valor fundamental para el token en sí.
Chainlink: Dado que muchas empresas que cotizan en bolsa y empresas privadas están creando sus propias cadenas de bloques o Layer 2 de Ethereum, la red de oráculos de Chainlink es crucial para conectar estas nuevas cadenas a datos y liquidez del mundo real. A medida que más cadenas de bloques se lanzan, la demanda de "puentes de datos" confiables como Chainlink está en aumento, convirtiéndolo en una capa de infraestructura clave.
Ethereum: La razón es la misma que arriba.
XRP: El cambio de actitud de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha mitigado los factores legales adversos, mientras que la posición de cabildeo de Ripple en EE. UU. también se ha vuelto más activa.
No estoy recomendando ni respaldando estas criptomonedas, solo quiero señalar que hay razones específicas por las cuales estos activos han tenido un rendimiento excepcional en ciertos períodos del mercado. Ha habido algunas señales que indican que el mercado de altcoins está a punto de experimentar un período de prosperidad, durante el cual más tipos de activos se desempeñan bien, pero esos períodos no han durado más de una o dos semanas. Por lo tanto, es demasiado pronto para sacar conclusiones, pero en este momento parece que el mercado se está dividiendo en diferentes clases de activos.
Es importante destacar que la dominancia de Bitcoin está disminuyendo: ha caído un 5% en el último mes, y hemos visto esta "estancación" en el precio de Bitcoin, mientras que algunas altcoins están en aumento. Es difícil predecir cuánto tiempo durará esta situación, pero las señales mencionadas claramente indican que aún estamos en esta rotación, y lo importante es que esta rotación está limitada a unas pocas criptomonedas, no a todas las criptomonedas.
La disposición de Solana parece bastante constructiva
Por cierto, desde un punto de vista técnico, Solana parece bastante atractiva. La fecha límite final de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para los ETF al contado está programada para mediados de octubre y podría ser aprobada, el mercado parece haber comenzado a tener en cuenta este factor. Desde enero de 2025, Solana ha estado fluctuando dentro de un rango más amplio, lo que ha mantenido clara su disposición durante el período de ventana de decisión.
En cuanto a la capa base, múltiples actualizaciones de clientes han mejorado el rendimiento y la eficiencia de las transacciones. Los validadores están votando actualmente sobre la implementación del nuevo cliente de consenso Alpenglow, que se espera que mejore significativamente la finalización (así como otras mejoras) y reduzca ligeramente los costos operativos de los validadores al disminuir las tarifas de votación.
En comparación con otros activos que han experimentado un aumento significativo en los últimos meses, su relación riesgo-recompensa parece más atractiva.
Los fondos no han mostrado entusiasmo, el RSI tiene margen para subir, la configuración técnica es relativamente limpia, fuente: Velo
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CoinShares: Algunas reflexiones rápidas sobre Ethereum y alts recientes
Autor: Luke Nolan, asistente de investigación de Ethereum en CoinShares; Traducción: Shaw, Jinse Caijing
Desde principios de mayo, ha habido muchos cambios en Ethereum y en todo el mercado. El 9 de mayo, justo después de la actualización de Pectra, apareció el primer catalizador, ETH comenzó a subir y superó a otras monedas. La actualización en sí no cambió repentinamente el valor fundamental de ETH. El rendimiento de ETH ha sido sostenido durante bastante tiempo, el sentimiento del mercado es muy pesimista, y desde la perspectiva de las posiciones, ETH es la parte que está en corto en muchas operaciones de cobertura, o está en corto directamente en los intercambios de futuros perpetuos. Como se muestra en la imagen, durante la semana en que se implementó la actualización, muchas personas quedaron atrapadas y fueron liquidadas.
Solo en esa semana, Binance liquidó posiciones cortas por aproximadamente 400 millones de dólares. Los eventos que siguieron son significativos, Estados Unidos redactó, votó y aprobó la Ley GENIUS.
La importancia del proyecto de ley "GENIUS" para Ethereum radica en que proporciona una aprobación regulatoria clara para que los bancos y las instituciones financieras de EE. UU. emitan stablecoins de pago y custodien activos digitales. Aunque el proyecto de ley no autoriza directamente la tokenización de depósitos ni exige de manera obligatoria libros contables basados en blockchain, sienta las bases para innovaciones futuras y podría abrir la puerta a la tokenización a gran escala de la deuda gubernamental y fondos del mercado monetario en la cadena.
Dado que Ethereum ya ha dominado el ámbito de la liquidación de stablecoins, ocupando aproximadamente 146 mil millones de dólares de un total de 280 mil millones de dólares en capitalización de mercado de stablecoins, y actualmente posee alrededor del 52% de la participación en el mercado de activos del mundo real (RWA) tokenizados, la aprobación de la Ley GENIUS ha dirigido inmediatamente las expectativas hacia Ethereum como el principal beneficiario. Ya hemos visto señales tempranas de esta tendencia, como el proyecto JPMD lanzado por JPMorgan en Base, que es un plan de depósitos tokenizados que muestra cómo los bancos están preparados para utilizar la infraestructura pública de Ethereum para liquidaciones institucionales.
El mercado pronto digirió tales expectativas: estas nuevas regulaciones afectarán en gran medida las actividades en la cadena, las cuales se realizarán a través de Ethereum y su Layer2. Sin embargo, estos impactos realmente cuantificables y su cronograma aún requieren un análisis más profundo.
A continuación, podemos ver la visualización de la línea de tiempo de estos catalizadores:
Apoyado por los factores mencionados anteriormente y su atractivo como comercio de valor relativo, se espera que ETH continúe beneficiándose de la afluencia de fondos de fondos cotizados en bolsa (ETF) estructurales. Desde un punto de vista técnico, las tendencias de ETH/USD y ETH/BTC siguen siendo positivas.
La relación ETH/BTC sigue siendo muy inferior a la media histórica, lo que también ha influido en esta rotación comercial. Históricamente, estos mercados alcistas suelen ser muy intensos y a menudo duran varios meses antes de regresar a la media. Aunque algunos podrían decir "esta vez es diferente", detrás de este movimiento hay factores impulsivos más claros, en lugar de los ciclos anteriores que estaban principalmente impulsados por las emociones.
El mercado puede estar sobreestimando la velocidad del impacto de la situación anterior en Ethereum (la implementación de estas medidas requiere tiempo, necesita pasar por pruebas repetidas y su impacto en el espacio de bloques no es inmediato), pero desde una perspectiva de momentum, el camino de menor resistencia es favorable para ETH y parece que tiene el potencial de continuar. Por supuesto, se espera que ocurran correcciones y volatilidades en el proceso, y estas correcciones y volatilidades a menudo son propicias para aumentar las oportunidades de inversión.
La compañía de reservas de tesorería de Ethereum también está exacerbando el desequilibrio de suministro a corto plazo y está acumulando rápidamente. Tomemos como ejemplo a Bitmine Immersion Technologies:
Esto proporcionará un soporte al precio en el corto plazo, pero es importante tener en cuenta que no es un factor fundamental. A largo plazo, si hay una recesión económica prolongada y las empresas pueden optar por liquidar activos, esto podría conllevar algún tipo de riesgo.
Por último, en lo que respecta a Ethereum, los flujos de capital hacia los ETF/ETP continúan superando ampliamente a los de Bitcoin ETF/ETP. Desde agosto hasta la fecha, los flujos de capital hacia ETH alcanzan los 4,196 millones de dólares, mientras que los flujos hacia Bitcoin son de 218 millones de dólares. Esta es una señal positiva, que indica que al menos en el futuro previsible, la tendencia de ETH seguirá fortaleciéndose.
¿Estamos en la "temporada de altcoins"?
¿Es este un ciclo típico de altcoins? Mi respuesta es no. En ciclos anteriores de altcoins, casi podías comprar cualquier moneda en las posiciones del 20 al 30 y superar a Bitcoin en unas pocas semanas o meses. Pero este ciclo es mucho más cauteloso. Detrás del aumento de estas monedas hay factores impulsores más claros.
A continuación se enumeran algunos (no todos) puntos breves:
No estoy recomendando ni respaldando estas criptomonedas, solo quiero señalar que hay razones específicas por las cuales estos activos han tenido un rendimiento excepcional en ciertos períodos del mercado. Ha habido algunas señales que indican que el mercado de altcoins está a punto de experimentar un período de prosperidad, durante el cual más tipos de activos se desempeñan bien, pero esos períodos no han durado más de una o dos semanas. Por lo tanto, es demasiado pronto para sacar conclusiones, pero en este momento parece que el mercado se está dividiendo en diferentes clases de activos.
Es importante destacar que la dominancia de Bitcoin está disminuyendo: ha caído un 5% en el último mes, y hemos visto esta "estancación" en el precio de Bitcoin, mientras que algunas altcoins están en aumento. Es difícil predecir cuánto tiempo durará esta situación, pero las señales mencionadas claramente indican que aún estamos en esta rotación, y lo importante es que esta rotación está limitada a unas pocas criptomonedas, no a todas las criptomonedas.
La disposición de Solana parece bastante constructiva
Por cierto, desde un punto de vista técnico, Solana parece bastante atractiva. La fecha límite final de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para los ETF al contado está programada para mediados de octubre y podría ser aprobada, el mercado parece haber comenzado a tener en cuenta este factor. Desde enero de 2025, Solana ha estado fluctuando dentro de un rango más amplio, lo que ha mantenido clara su disposición durante el período de ventana de decisión.
En cuanto a la capa base, múltiples actualizaciones de clientes han mejorado el rendimiento y la eficiencia de las transacciones. Los validadores están votando actualmente sobre la implementación del nuevo cliente de consenso Alpenglow, que se espera que mejore significativamente la finalización (así como otras mejoras) y reduzca ligeramente los costos operativos de los validadores al disminuir las tarifas de votación.
En comparación con otros activos que han experimentado un aumento significativo en los últimos meses, su relación riesgo-recompensa parece más atractiva.
Los fondos no han mostrado entusiasmo, el RSI tiene margen para subir, la configuración técnica es relativamente limpia, fuente: Velo