¿Hong Kong optará por convertirse en un "bonsái regulatorio" exquisito pero insignificante, o se convertirá en una "selva estratégica" impulsada por RWA que reconfigura la globalización?
En el artículo anterior, analizamos los extremos del mundo de las stablecoins: Estados Unidos, gracias a su "sabiduría difusa" y al poder del mercado, ha permitido que USDT y USDC se iteren rápidamente y ocupen terreno, respaldados por la normativa y la legislación, logrando así el imperio de las stablecoins en dólares de hoy; mientras que Europa y Singapur, debido a su "regulación perfecta", han estrangulado las semillas de innovación en sus países. La lección de la historia es clara y profunda: en el campo de la innovación financiera, el momento y el ecosistema son mucho más importantes que unas reglas perfectas.
¿Cuál es la lección para Hong Kong? En mayo de este año, se aprobaron las regulaciones sobre stablecoins en el Consejo Legislativo de Hong Kong, que entraron en vigor el 1 de agosto y se emitieron una serie de directrices y detalles. La atención del mundo está centrada en Hong Kong. ¿Tiene Hong Kong la oportunidad de convertirse en un nuevo polo de crecimiento en el ámbito de las stablecoins, en lugar de ser simplemente un ejemplo regulatorio como Europa y Singapur?
A decir verdad, si Hong Kong continúa por el camino actual - persiguiendo un marco regulatorio "perfecto", cultivando el mercado con cautela y adoptando pilotos de innovación de forma gradual - la respuesta es negativa. Hong Kong necesita reconocer una cruel realidad: en el actual mundo de las stablecoins, los "buenos chicos" del tipo me too están condenados al fracaso. El éxito o el fracaso de las stablecoins de Hong Kong no puede ser visto simplemente como un problema de regulación financiera, debe ser elevado a la altura de la estrategia nacional de finanzas digitales.
La única salida para Hong Kong no es diseñar un marco regulatorio impecable, sino esforzarse al máximo para crear un mercado de stablecoins que sea el más líquido a nivel global, con los escenarios de aplicación más diversos y vibrantes. Y el emergente RWA es la palanca estratégica para las stablecoins.
Hong Kong debería forjar un "corredor de stablecoins" con una visión más alta y un pensamiento más innovador, para tomar la iniciativa en la revolución de las stablecoins y convertirse en un sólido pilar de la estrategia nacional, en lugar de ser un seguidor defensivo y pasivo.
Romper con la "trampa regulatoria":
El cambio de pensamiento de "regulador" a "cultivador de mercado"
El mayor riesgo actual es que Hong Kong podría caer inadvertidamente en una "trampa regulatoria". Este es un patrón de pensamiento que parece responsable, pero en realidad es mortal: intentar prever y eliminar todos los riesgos mediante la elaboración de reglas exhaustivas. El resultado, como lo demuestra la ley MiCA de Europa, es la creación de un "cascarón refinado": un sistema perfecto, pero un mercado marchito.
En comparación con Europa y Singapur, el singular panorama de Hong Kong le confiere un potencial trascendental. El desarrollo de las stablecoins en Hong Kong no se limita a experimentos regulatorios locales. Las autoridades reguladoras de Hong Kong deben llevar a cabo un profundo cambio de mentalidad: pasar de "reguladores financieros" a "cultivadores de mercado". El objetivo de la regulación no debería ser "no tener problemas", sino "lograr resultados": cultivar un ecosistema próspero, siempre que se mantenga la línea base de seguridad financiera. Esto significa que la regulación en sí misma necesita convertirse en un servicio (Regulation as a Service), y su KPI central (indicador clave de rendimiento) debería ser la profundidad de liquidez del mercado, el número de proyectos en el ecosistema y la cuota de las stablecoins emitidas por Hong Kong en los acuerdos globales, especialmente en los acuerdos de RWA.
Las stablecoins son la infraestructura que impulsa la economía digital, los pagos transfronterizos y DeFi. Las consecuencias de una regulación excesiva son evidentes: las pequeñas y medianas empresas y los proyectos emergentes quedan excluidos por los altos umbrales, lo que genera un oligopolio y sofoca la innovación diversificada; las stablecoins se desconectan del ecosistema DeFi, lo que lleva a que Hong Kong sea marginado en la ola Web3 y no pueda integrarse en la red descentralizada global; el efecto de "arbitraje regulatorio" se destaca, con proyectos potenciales que fluyen hacia jurisdicciones más flexibles como Estados Unidos, Dubái o Abu Dabi, mientras que Hong Kong se queda atrás en la competencia de finanzas digitales.
Para resolver esta situación, Hong Kong podría introducir una regulación clasificada por niveles bajo los reglamentos existentes, clasificada por tamaño: las stablecoins de gran escala, dirigidas al público (como las emitidas por bancos o gigantes tecnológicos), deben cumplir con estrictos requisitos de capital, divulgación de reservas y gestión de riesgos; las stablecoins de pequeña escala y experimentales pueden probarse primero en un "sandbox regulatorio" y recibir exenciones o un trato más flexible. Clasificación por función: las stablecoins de pago enfatizan la fiabilidad; las stablecoins de inversión o experimentales se centran en la divulgación y la protección, en lugar de una prohibición total. Progresión por etapas: las startups comienzan en el sandbox, y a medida que crecen en tamaño, pasan gradualmente a una regulación completa, evitando un enfoque de "talla única" que asfixie a las nuevas fuerzas.
Además, el espacio de innovación vale la pena explorar audazmente: un sandbox normalizado que permita a las plataformas de emisión de stablecoins iterar rápidamente; un sistema de identificación flexible, como la "verificación simplificada para transacciones pequeñas"; y la inclusión de DeFi, desarrollando un plan de "empaquetado conforme" que permita que las stablecoins de Hong Kong cumplan con las regulaciones y circulen en protocolos globales. Estas medidas transformarán la regulación en servicio, impulsando a Hong Kong a pasar de ser un "regulador" a un "cultivador de mercado".
Crear un ecosistema estratégico: RWA
En cuanto a los escenarios de aplicación de las stablecoins, el principal avance de la stablecoin de Hong Kong es la construcción de un mercado de aplicaciones estratégicas: RWA. A diferencia de Europa y Singapur, la mayor diferencia de Hong Kong radica en que está respaldado por el mayor país manufacturero y comercial del mundo: China. En 2024, el volumen total del comercio exterior de China superó los 6.3 billones de dólares, manteniéndose como el primero del mundo durante varios años consecutivos. La ventaja única de Hong Kong radica en su papel como "superconector": puede enlazar con la vasta economía real de China y, al mismo tiempo, integrarse en los mercados de capital globales. Esta carta está destinada a jugarse a través de "activos del mundo real (RWA)".
El éxito de las stablecoins en dólares se basa en el comercio de activos virtuales. La oportunidad de las stablecoins en Hong Kong radica en la digitalización de activos físicos.
Imagina un escenario así: una fábrica en Dongguan exporta un lote de mercancías por un valor de 5 millones de dólares a Brasil. El proceso tradicional depende de cartas de crédito en dólares, transferencias SWIFT y múltiples intermediarios, lo que a menudo lleva de 2 a 3 semanas para que los fondos lleguen. Pero bajo el modelo RWA+ de stablecoins en Hong Kong, esta cuenta por cobrar puede ser tokenizada rápidamente y convertirse en un token RWA, negociándose en el mercado global. La fábrica recibe fondos de inmediato, mientras que los inversores obtienen un rendimiento a corto plazo del 5% al 7% anual. Toda la transacción se realiza a través de stablecoins reguladas en Hong Kong, donde la eficiencia, la transparencia y las ventajas de costo son evidentes.
Este modelo no solo mejora la eficiencia de financiamiento, sino que también reconfigura el panorama financiero global. Para la economía real de China, esto es una herramienta para reducir los costos financieros y mejorar la competitividad internacional; para la internacionalización del renminbi, crea una demanda de monedas estables no especulativas; para Hong Kong, es una oportunidad estratégica para convertirse en un núcleo central de la nueva generación de infraestructura financiera digital.
En el nuevo modelo de RWA más stablecoin en Hong Kong, las cuentas por cobrar de esta transacción se tokenizan en una plataforma de cumplimiento en Hong Kong, convirtiéndose en un token RWA. La fábrica en Dongguan ya no necesita esperar, puede vender inmediatamente este token RWA en el mercado secundario a inversores globales, como una oficina familiar de Dubái que busca rendimientos de alta calidad a corto plazo, obteniendo fondos al instante. Toda la transacción, desde la emisión y el comercio de RWA hasta el pago final del comprador en Brasil, se completa mediante el uso de renminbi offshore, dólares de Hong Kong e incluso stablecoins en dólares americanos compatibles con Hong Kong emitidas en Hong Kong. En este caso, la stablecoin no es una herramienta especulativa, sino una capa de liquidación eficiente.
El significado estratégico de este modelo es disruptivo. Para la economía real de China, proporciona a millones de empresas exportadoras una eficiencia y liquidez de financiamiento sin precedentes, reduciendo enormemente los costos financieros y mejorando la competitividad internacional. Para la estrategia nacional de "desdolarización", crea una demanda poderosa y no especulativa de stablecoins en renminbi offshore. Los compradores brasileños e inversionistas de Dubái utilizan stablecoins CNH, no por razones políticas o especulativas, sino porque representan un acceso a un mercado de financiamiento comercial más eficiente y rentable. Esto, a nivel empresarial, reemplaza naturalmente la posición de liquidación del dólar con herramientas "más útiles". Para Hong Kong, ya no será un seguidor en el ámbito de las stablecoins, sino un creador de reglas y un núcleo central de la nueva generación de infraestructura financiera digital. Todos los activos comerciales globales se agruparán aquí para ser tokenizados y negociados.
Las finanzas comerciales son solo el punto de partida. Los proyectos de infraestructura de China (como los bonos de la Franja y la Ruta), los proyectos de energía verde y los créditos de carbono, los bienes raíces comerciales de la Gran Bahía... e incluso los activos regulados de otros países y regiones, pueden convertirse en activos digitales que los inversores globales pueden asignar a través de la plataforma RWA de Hong Kong, y todo esto tendrá como base la moneda estable regulada de Hong Kong.
Crear un "corredor de stablecoins de Hong Kong"
A través de la orientación política, la regulación razonable y la promoción de la innovación, Hong Kong puede forjar un "corredor de stablecoins" que conecte a China con el sistema financiero global, convirtiéndose en un centro de innovación y liquidación transfronteriza de stablecoins en el mundo. No es un canal de pago estrecho, sino un ecosistema multidimensional: geográficamente conecta el continente con el mundo, tecnológicamente une las finanzas tradicionales con las digitales, proporciona un "pasaporte de cumplimiento" e integra el mundo real con la liquidez de los activos digitales.
Ofrecer soluciones de stablecoins en la capa de negociación RWA es la parte más imaginativa del corredor. Hong Kong está promoviendo la tokenización de activos como bonos, fondos y energía verde, y las stablecoins son su herramienta de liquidación natural. Al mismo tiempo, se están cultivando fondos de creadores de mercado para garantizar la vitalidad del mercado.
El primer pilar son las monedas múltiples, la pragmática es clave. Con RWA como núcleo, se impulsa de manera pragmática el desarrollo de monedas estables diversas. La moneda estable en yuan offshore es el núcleo estratégico para financiar el comercio; la moneda estable en dólares de Hong Kong es un campo de pruebas para la inversión financiera y la innovación local; además, es necesario incorporar audazmente la moneda estable en dólares estadounidenses conforme a la normativa en el sistema, como un "canal de atracción" inicial de liquidez global, que finalmente sirva al ecosistema RWA.
El segundo pilar es la integración de escenarios, que detona el ecosistema. El gobierno debe liderar, inyectando confianza. El fondo de reservas de divisas de la Autoridad Monetaria de Hong Kong y las reservas fiscales del gobierno pueden asignar simbólicamente entre el 1% y el 2% a monedas estables completamente compatibles en HKD o RMB offshore. Este movimiento enviará una señal de confianza sin igual, actuando como un "pilar estabilizador". Más importante aún, se debe exigir que los proyectos de RWA emitidos en Hong Kong deben recaudar, comerciar y liquidar utilizando monedas estables compatibles de Hong Kong, vinculando profundamente la moneda estable con las "aplicaciones killer" de Hong Kong, creando un potente efecto de "volante de RWA-monedas estables". Al mismo tiempo, hay que abrir los "capilares" de pagos, promoviendo e incluso exigiendo a gigantes locales de pagos como Octopus, Faster Payment, AlipayHK, WeChat Pay HK, que integren completamente las funciones de intercambio y pago de monedas estables compatibles. Cuando los ciudadanos puedan pagar sin problemas el transporte y las compras con monedas estables, el ecosistema de aplicaciones estará verdaderamente implementado.
El tercer pilar es la innovación regulatoria, dinámica y flexible. La regulación debe servir al crecimiento de los RWA. La "sandbox" regulatoria normalizada permite que las plataformas de emisión de RWA experimenten rápidamente; la regulación por capas y categorías ofrece un espacio moderado para diferentes tipos de RWA y stablecoins; además, es crucial explorar activamente soluciones de "empaquetado compliant" que permitan a las stablecoins compliant interactuar con protocolos DeFi globales, otorgando liquidez global a los activos RWA.
Conclusión: El futuro de Hong Kong, la oportunidad de China
El panorama de las stablecoins globales aún no está definido. Estados Unidos ganó la primera ronda basada en el comercio de criptomonedas, pero la segunda ronda, basada en la economía real y el comercio global, apenas ha comenzado, y los RWA son la señal de salida.
Hong Kong enfrenta no un problema técnico o legal, sino un problema de determinación y perspectiva. ¿Elegir ser un "bonsái regulador" exquisito pero irrelevante, o convertirse en una "selva estratégica" que utiliza RWA como motor para reconfigurar la globalización?
La respuesta es evidente. Hong Kong debe aprovechar esta ventana histórica que se presenta brevemente, con el coraje de arriesgarlo todo, para convertir los RWA en el núcleo absoluto de su estrategia de stablecoins. Al dominar el mercado global de RWA, Hong Kong no solo puede ganar una posición central en la era de las finanzas digitales, sino que también puede proporcionar el apoyo estratégico más sólido para la actualización del comercio y la internacionalización de la moneda del país. Este es el único futuro para las stablecoins de Hong Kong y su mayor contribución al país.
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La única salida de Hong Kong es crear el mercado de moneda estable más grande del mundo.
¿Hong Kong optará por convertirse en un "bonsái regulatorio" exquisito pero insignificante, o se convertirá en una "selva estratégica" impulsada por RWA que reconfigura la globalización?
En el artículo anterior, analizamos los extremos del mundo de las stablecoins: Estados Unidos, gracias a su "sabiduría difusa" y al poder del mercado, ha permitido que USDT y USDC se iteren rápidamente y ocupen terreno, respaldados por la normativa y la legislación, logrando así el imperio de las stablecoins en dólares de hoy; mientras que Europa y Singapur, debido a su "regulación perfecta", han estrangulado las semillas de innovación en sus países. La lección de la historia es clara y profunda: en el campo de la innovación financiera, el momento y el ecosistema son mucho más importantes que unas reglas perfectas.
¿Cuál es la lección para Hong Kong? En mayo de este año, se aprobaron las regulaciones sobre stablecoins en el Consejo Legislativo de Hong Kong, que entraron en vigor el 1 de agosto y se emitieron una serie de directrices y detalles. La atención del mundo está centrada en Hong Kong. ¿Tiene Hong Kong la oportunidad de convertirse en un nuevo polo de crecimiento en el ámbito de las stablecoins, en lugar de ser simplemente un ejemplo regulatorio como Europa y Singapur?
A decir verdad, si Hong Kong continúa por el camino actual - persiguiendo un marco regulatorio "perfecto", cultivando el mercado con cautela y adoptando pilotos de innovación de forma gradual - la respuesta es negativa. Hong Kong necesita reconocer una cruel realidad: en el actual mundo de las stablecoins, los "buenos chicos" del tipo me too están condenados al fracaso. El éxito o el fracaso de las stablecoins de Hong Kong no puede ser visto simplemente como un problema de regulación financiera, debe ser elevado a la altura de la estrategia nacional de finanzas digitales.
La única salida para Hong Kong no es diseñar un marco regulatorio impecable, sino esforzarse al máximo para crear un mercado de stablecoins que sea el más líquido a nivel global, con los escenarios de aplicación más diversos y vibrantes. Y el emergente RWA es la palanca estratégica para las stablecoins.
Hong Kong debería forjar un "corredor de stablecoins" con una visión más alta y un pensamiento más innovador, para tomar la iniciativa en la revolución de las stablecoins y convertirse en un sólido pilar de la estrategia nacional, en lugar de ser un seguidor defensivo y pasivo.
Romper con la "trampa regulatoria":
El cambio de pensamiento de "regulador" a "cultivador de mercado"
El mayor riesgo actual es que Hong Kong podría caer inadvertidamente en una "trampa regulatoria". Este es un patrón de pensamiento que parece responsable, pero en realidad es mortal: intentar prever y eliminar todos los riesgos mediante la elaboración de reglas exhaustivas. El resultado, como lo demuestra la ley MiCA de Europa, es la creación de un "cascarón refinado": un sistema perfecto, pero un mercado marchito.
En comparación con Europa y Singapur, el singular panorama de Hong Kong le confiere un potencial trascendental. El desarrollo de las stablecoins en Hong Kong no se limita a experimentos regulatorios locales. Las autoridades reguladoras de Hong Kong deben llevar a cabo un profundo cambio de mentalidad: pasar de "reguladores financieros" a "cultivadores de mercado". El objetivo de la regulación no debería ser "no tener problemas", sino "lograr resultados": cultivar un ecosistema próspero, siempre que se mantenga la línea base de seguridad financiera. Esto significa que la regulación en sí misma necesita convertirse en un servicio (Regulation as a Service), y su KPI central (indicador clave de rendimiento) debería ser la profundidad de liquidez del mercado, el número de proyectos en el ecosistema y la cuota de las stablecoins emitidas por Hong Kong en los acuerdos globales, especialmente en los acuerdos de RWA.
Las stablecoins son la infraestructura que impulsa la economía digital, los pagos transfronterizos y DeFi. Las consecuencias de una regulación excesiva son evidentes: las pequeñas y medianas empresas y los proyectos emergentes quedan excluidos por los altos umbrales, lo que genera un oligopolio y sofoca la innovación diversificada; las stablecoins se desconectan del ecosistema DeFi, lo que lleva a que Hong Kong sea marginado en la ola Web3 y no pueda integrarse en la red descentralizada global; el efecto de "arbitraje regulatorio" se destaca, con proyectos potenciales que fluyen hacia jurisdicciones más flexibles como Estados Unidos, Dubái o Abu Dabi, mientras que Hong Kong se queda atrás en la competencia de finanzas digitales.
Para resolver esta situación, Hong Kong podría introducir una regulación clasificada por niveles bajo los reglamentos existentes, clasificada por tamaño: las stablecoins de gran escala, dirigidas al público (como las emitidas por bancos o gigantes tecnológicos), deben cumplir con estrictos requisitos de capital, divulgación de reservas y gestión de riesgos; las stablecoins de pequeña escala y experimentales pueden probarse primero en un "sandbox regulatorio" y recibir exenciones o un trato más flexible. Clasificación por función: las stablecoins de pago enfatizan la fiabilidad; las stablecoins de inversión o experimentales se centran en la divulgación y la protección, en lugar de una prohibición total. Progresión por etapas: las startups comienzan en el sandbox, y a medida que crecen en tamaño, pasan gradualmente a una regulación completa, evitando un enfoque de "talla única" que asfixie a las nuevas fuerzas.
Además, el espacio de innovación vale la pena explorar audazmente: un sandbox normalizado que permita a las plataformas de emisión de stablecoins iterar rápidamente; un sistema de identificación flexible, como la "verificación simplificada para transacciones pequeñas"; y la inclusión de DeFi, desarrollando un plan de "empaquetado conforme" que permita que las stablecoins de Hong Kong cumplan con las regulaciones y circulen en protocolos globales. Estas medidas transformarán la regulación en servicio, impulsando a Hong Kong a pasar de ser un "regulador" a un "cultivador de mercado".
Crear un ecosistema estratégico: RWA
En cuanto a los escenarios de aplicación de las stablecoins, el principal avance de la stablecoin de Hong Kong es la construcción de un mercado de aplicaciones estratégicas: RWA. A diferencia de Europa y Singapur, la mayor diferencia de Hong Kong radica en que está respaldado por el mayor país manufacturero y comercial del mundo: China. En 2024, el volumen total del comercio exterior de China superó los 6.3 billones de dólares, manteniéndose como el primero del mundo durante varios años consecutivos. La ventaja única de Hong Kong radica en su papel como "superconector": puede enlazar con la vasta economía real de China y, al mismo tiempo, integrarse en los mercados de capital globales. Esta carta está destinada a jugarse a través de "activos del mundo real (RWA)".
El éxito de las stablecoins en dólares se basa en el comercio de activos virtuales. La oportunidad de las stablecoins en Hong Kong radica en la digitalización de activos físicos.
Imagina un escenario así: una fábrica en Dongguan exporta un lote de mercancías por un valor de 5 millones de dólares a Brasil. El proceso tradicional depende de cartas de crédito en dólares, transferencias SWIFT y múltiples intermediarios, lo que a menudo lleva de 2 a 3 semanas para que los fondos lleguen. Pero bajo el modelo RWA+ de stablecoins en Hong Kong, esta cuenta por cobrar puede ser tokenizada rápidamente y convertirse en un token RWA, negociándose en el mercado global. La fábrica recibe fondos de inmediato, mientras que los inversores obtienen un rendimiento a corto plazo del 5% al 7% anual. Toda la transacción se realiza a través de stablecoins reguladas en Hong Kong, donde la eficiencia, la transparencia y las ventajas de costo son evidentes.
Este modelo no solo mejora la eficiencia de financiamiento, sino que también reconfigura el panorama financiero global. Para la economía real de China, esto es una herramienta para reducir los costos financieros y mejorar la competitividad internacional; para la internacionalización del renminbi, crea una demanda de monedas estables no especulativas; para Hong Kong, es una oportunidad estratégica para convertirse en un núcleo central de la nueva generación de infraestructura financiera digital.
En el nuevo modelo de RWA más stablecoin en Hong Kong, las cuentas por cobrar de esta transacción se tokenizan en una plataforma de cumplimiento en Hong Kong, convirtiéndose en un token RWA. La fábrica en Dongguan ya no necesita esperar, puede vender inmediatamente este token RWA en el mercado secundario a inversores globales, como una oficina familiar de Dubái que busca rendimientos de alta calidad a corto plazo, obteniendo fondos al instante. Toda la transacción, desde la emisión y el comercio de RWA hasta el pago final del comprador en Brasil, se completa mediante el uso de renminbi offshore, dólares de Hong Kong e incluso stablecoins en dólares americanos compatibles con Hong Kong emitidas en Hong Kong. En este caso, la stablecoin no es una herramienta especulativa, sino una capa de liquidación eficiente.
El significado estratégico de este modelo es disruptivo. Para la economía real de China, proporciona a millones de empresas exportadoras una eficiencia y liquidez de financiamiento sin precedentes, reduciendo enormemente los costos financieros y mejorando la competitividad internacional. Para la estrategia nacional de "desdolarización", crea una demanda poderosa y no especulativa de stablecoins en renminbi offshore. Los compradores brasileños e inversionistas de Dubái utilizan stablecoins CNH, no por razones políticas o especulativas, sino porque representan un acceso a un mercado de financiamiento comercial más eficiente y rentable. Esto, a nivel empresarial, reemplaza naturalmente la posición de liquidación del dólar con herramientas "más útiles". Para Hong Kong, ya no será un seguidor en el ámbito de las stablecoins, sino un creador de reglas y un núcleo central de la nueva generación de infraestructura financiera digital. Todos los activos comerciales globales se agruparán aquí para ser tokenizados y negociados.
Las finanzas comerciales son solo el punto de partida. Los proyectos de infraestructura de China (como los bonos de la Franja y la Ruta), los proyectos de energía verde y los créditos de carbono, los bienes raíces comerciales de la Gran Bahía... e incluso los activos regulados de otros países y regiones, pueden convertirse en activos digitales que los inversores globales pueden asignar a través de la plataforma RWA de Hong Kong, y todo esto tendrá como base la moneda estable regulada de Hong Kong.
Crear un "corredor de stablecoins de Hong Kong"
A través de la orientación política, la regulación razonable y la promoción de la innovación, Hong Kong puede forjar un "corredor de stablecoins" que conecte a China con el sistema financiero global, convirtiéndose en un centro de innovación y liquidación transfronteriza de stablecoins en el mundo. No es un canal de pago estrecho, sino un ecosistema multidimensional: geográficamente conecta el continente con el mundo, tecnológicamente une las finanzas tradicionales con las digitales, proporciona un "pasaporte de cumplimiento" e integra el mundo real con la liquidez de los activos digitales.
Ofrecer soluciones de stablecoins en la capa de negociación RWA es la parte más imaginativa del corredor. Hong Kong está promoviendo la tokenización de activos como bonos, fondos y energía verde, y las stablecoins son su herramienta de liquidación natural. Al mismo tiempo, se están cultivando fondos de creadores de mercado para garantizar la vitalidad del mercado.
El primer pilar son las monedas múltiples, la pragmática es clave. Con RWA como núcleo, se impulsa de manera pragmática el desarrollo de monedas estables diversas. La moneda estable en yuan offshore es el núcleo estratégico para financiar el comercio; la moneda estable en dólares de Hong Kong es un campo de pruebas para la inversión financiera y la innovación local; además, es necesario incorporar audazmente la moneda estable en dólares estadounidenses conforme a la normativa en el sistema, como un "canal de atracción" inicial de liquidez global, que finalmente sirva al ecosistema RWA.
El segundo pilar es la integración de escenarios, que detona el ecosistema. El gobierno debe liderar, inyectando confianza. El fondo de reservas de divisas de la Autoridad Monetaria de Hong Kong y las reservas fiscales del gobierno pueden asignar simbólicamente entre el 1% y el 2% a monedas estables completamente compatibles en HKD o RMB offshore. Este movimiento enviará una señal de confianza sin igual, actuando como un "pilar estabilizador". Más importante aún, se debe exigir que los proyectos de RWA emitidos en Hong Kong deben recaudar, comerciar y liquidar utilizando monedas estables compatibles de Hong Kong, vinculando profundamente la moneda estable con las "aplicaciones killer" de Hong Kong, creando un potente efecto de "volante de RWA-monedas estables". Al mismo tiempo, hay que abrir los "capilares" de pagos, promoviendo e incluso exigiendo a gigantes locales de pagos como Octopus, Faster Payment, AlipayHK, WeChat Pay HK, que integren completamente las funciones de intercambio y pago de monedas estables compatibles. Cuando los ciudadanos puedan pagar sin problemas el transporte y las compras con monedas estables, el ecosistema de aplicaciones estará verdaderamente implementado.
El tercer pilar es la innovación regulatoria, dinámica y flexible. La regulación debe servir al crecimiento de los RWA. La "sandbox" regulatoria normalizada permite que las plataformas de emisión de RWA experimenten rápidamente; la regulación por capas y categorías ofrece un espacio moderado para diferentes tipos de RWA y stablecoins; además, es crucial explorar activamente soluciones de "empaquetado compliant" que permitan a las stablecoins compliant interactuar con protocolos DeFi globales, otorgando liquidez global a los activos RWA.
Conclusión: El futuro de Hong Kong, la oportunidad de China
El panorama de las stablecoins globales aún no está definido. Estados Unidos ganó la primera ronda basada en el comercio de criptomonedas, pero la segunda ronda, basada en la economía real y el comercio global, apenas ha comenzado, y los RWA son la señal de salida.
Hong Kong enfrenta no un problema técnico o legal, sino un problema de determinación y perspectiva. ¿Elegir ser un "bonsái regulador" exquisito pero irrelevante, o convertirse en una "selva estratégica" que utiliza RWA como motor para reconfigurar la globalización?
La respuesta es evidente. Hong Kong debe aprovechar esta ventana histórica que se presenta brevemente, con el coraje de arriesgarlo todo, para convertir los RWA en el núcleo absoluto de su estrategia de stablecoins. Al dominar el mercado global de RWA, Hong Kong no solo puede ganar una posición central en la era de las finanzas digitales, sino que también puede proporcionar el apoyo estratégico más sólido para la actualización del comercio y la internacionalización de la moneda del país. Este es el único futuro para las stablecoins de Hong Kong y su mayor contribución al país.