Diálogo con el Dr. Xiao Feng (Parte 1): La legislación sobre monedas estables en dólares es una victoria para la innovación tecnológica, pero su impacto será muy complejo.
Título original: "Diálogo con el Dr. Xiao Feng (Parte 1): La legislación sobre la moneda estable en dólares es una victoria de la innovación tecnológica, pero el impacto será muy complejo"
Autor original: Meng Yan
Introducción:
Con la aprobación del proyecto de ley de stablecoins en dólares estadounidenses por parte del Senado de EE.UU. y la aprobación del proyecto de ley de stablecoin en dólares de Hong Kong por parte del Consejo Legislativo de Hong Kong, las stablecoins se han convertido rápidamente en el tema más candente de la industria y han atraído una mayor atención. Se espera ampliamente que con la implementación del proyecto de ley de stablecoin en dólares estadounidenses, la economía digital blockchain marcará el comienzo de una explosión muy emocionante, y habrá una nueva ventana empresarial en torno a esta stablecoin en dólares estadounidenses y activos del mundo real (RWA). El Dr. Xiao Feng es un líder chino en investigación y práctica de blockchain, con un profundo conocimiento de blockchain, stablecoins y RWA. Con el fin de comprender completamente las oportunidades de esta era, tuve el honor de tener un intercambio en profundidad con el Dr. Xiao Feng a través de videoconferencia y texto, que compilé y publiqué para discutirlo con mis colegas. Debido a la gran extensión del artículo original, se publicó en dos partes. La primera mitad se centra en la importancia de las stablecoins en USD, mientras que la segunda mitad se centra en la economía de las stablecoins y en las oportunidades que RWA ofrece a los empresarios chinos. Las opiniones en el artículo son solo las palabras de una familia, y los lectores son bienvenidos a comunicarse.
1. Transparencia en la motivación de la legislación sobre moneda estable
Meng Yan: Doctor Xiao, recientemente, sus varias intervenciones han causado un gran impacto en toda la comunidad china de blockchain, especialmente el discurso «Volver al origen» dirigido a los emprendedores de blockchain, que ha tenido un gran alcance. En esta intervención, usted no solo reafirma una vez más la lógica de valor de la blockchain, sino que también señala claramente que esta industria enfrenta un nuevo ciclo de explosión, y que los emprendedores necesitan regresar a su esencia y reiniciar su camino correctamente. Esta es mi comprensión de su discurso.
El momento de su discurso es realmente muy preciso. EL SENADO DE EE.UU. APROBÓ UNA VOTACIÓN SOBRE EL PROYECTO DE LEY DE STABLECOIN GENIUS EL 19 DE MAYO, SEGUIDO DE QUE LA LEGISLATURA DE HONG KONG APROBÓ EL PROYECTO DE LEY DE STABLECOIN EL 21 DE MAYO. Una carrera legislativa sobre las stablecoins ha comenzado silenciosamente. En la actualidad, se está formando un nuevo consenso, es decir, el campo de la cadena de bloques está a punto de marcar el comienzo de un período de ventana dorada de emprendimiento e innovación, y su intensidad energética puede superar a la de la IA durante un período de tiempo. Es posible que muchos forasteros que nunca han estado involucrados en blockchain y Web3 hayan desdeñado esto el mes pasado, y ahora han ajustado sus mentes y han comenzado a prestar atención a las oportunidades en este espacio.
Esta situación no ha sido fácil de alcanzar. He estado en esta industria durante diez años y me siento bastante conmovido al respecto. En los últimos años, los principales países del mundo han adoptado una actitud muy cautelosa e incluso negativa hacia el blockchain, los activos criptográficos, los Token, DeFi y Web3, y la regulación ha sido estricta, mientras que los medios de comunicación tradicionales prácticamente han estigmatizado esto de manera unánime. Desde la Revolución Industrial, que ocurrió hace más de doscientos años, no recuerdo otro ejemplo de cómo se ha tratado a una nueva tecnología de esta manera. Pero las montañas no pueden ocultar el río, al final ha llegado este día.
Sin embargo, el gobierno de Trump en EE. UU. dio un giro tan grande de repente que el público aún necesita una explicación. He visto que algunos medios independientes interpretan esto desde una perspectiva de conspiración, como que la familia Trump lo utiliza como una herramienta para enriquecerse, o que es parte de una guerra monetaria iniciada en el contexto de la guerra comercial. Entonces, ¿cuál cree que es el verdadero motivo detrás del impulso de EE. UU. para legislar sobre las monedas estables?
Xiao Feng: El equipo presidencial y el Congreso de EE.UU. han sido relativamente francos y transparentes sobre la cuestión de la motivación de la legislación sobre stablecoins, y han dicho abiertamente que el primero es modernizar el sistema financiero y de pagos de EE.UU., y el segundo es consolidar y fortalecer la posición del dólar estadounidense, creando billones de dólares en demanda de bonos del Tesoro de EE.UU. en unos pocos años. Creo que esa es la respuesta, no hay tantas teorías conspirativas aquí. No hace mucho, tuve una conversación con un asesor de política de criptomonedas del presidente de los Estados Unidos, y me dijo sin rodeos que la Reserva Nacional de Bitcoin es el segundo lugar para los Estados Unidos, y la stablecoin del dólar es el primer y el interés central de los Estados Unidos. SEGÚN TENGO ENTENDIDO, EL OBJETIVO DEL EQUIPO DEL PRESIDENTE TRUMP ES GARANTIZAR QUE EL PROYECTO DE LEY GENIUS SE APRUEBE ANTES DEL FERIADO DEL CONGRESO DE EE. UU. EN AGOSTO, Y PARECE PROBABLE QUE SEA ANTES AHORA. En estas circunstancias, la legislatura de Hong Kong ha demostrado flexibilidad y eficiencia, y la aprobación de la ordenanza sobre stablecoins en tercera lectura es encomiable.
Meng Yan: Algunas personas han comparado este proyecto de ley con la Conferencia de Bretton Woods en 1944 y el shock de Nixon en 1971, diciendo que está construyendo un "sistema de Bretton en la era de la economía digital". La lógica general de esta afirmación es que Estados Unidos, en proceso de desglobalización, está muy preocupado por el debilitamiento de la posición del dólar. Por lo tanto, el "arma nuclear" de la moneda digital se utiliza para reducir la dimensionalidad del sistema monetario y financiero internacional existente, cubrir el impacto en el dólar estadounidense y consolidar la hegemonía del dólar estadounidense. ¿Qué opinas de este punto de vista? **
Xiao Feng: Como mencioné anteriormente, Estados Unidos reconoce abiertamente que uno de los propósitos importantes de promover la legislación sobre stablecoins es consolidar y fortalecer la posición del dólar estadounidense, y a juzgar por la votación del Senado, este es un consenso bipartidista, y también saben que están haciendo historia. Estados Unidos ha pasado por un proceso de formación de este entendimiento, y también ha pagado un precio. El último gobierno de EE. UU., especialmente los burócratas expertos como el ex presidente de la SEC Gensler, sabían sobre blockchain, pero ¿por qué todavía lucharon con ella durante tantos años? No es más que reticencia e incapacidad para dejar de lado la red de pagos existente, incluido SWIFT, y los mecanismos de gobernanza financiera, supervisión y lucha contra el lavado de dinero establecidos en esta red.
Sin embargo, los avances en la tecnología blockchain en los últimos años, especialmente después de las sanciones financieras a Rusia tras la guerra entre Rusia y Ucrania, demuestran que las ventajas tecnológicas de blockchain son indiscutibles e irrefutables. Por lo tanto, la transición de toda la infraestructura financiera hacia blockchain, al igual que el paso de la máquina de vapor a la era de la electrificación, no admite dudas y ninguna fuerza puede detenerlo. Mantener la cabeza en la arena ya no tiene sentido; la situación es más fuerte que las personas.
En comparación con la administración anterior, la administración Trump ha encarnado una actitud más realista en todos los aspectos, en el peor de los casos no se basa en principios y, en el mejor de los casos, es proactiva. Así que la actitud de Estados Unidos ahora es que si es inevitable eludir a SWIFT para las liquidaciones de pagos, al menos no dejar que pase por alto el dólar; Si la tokenización de USD es inevitable, al menos asegúrese de que cada token de USD se cree en función de los activos de EE. UU. Dado que no se puede bloquear, es un interés nacional fundamental de los Estados Unidos garantizar que en la economía digital, en el mundo Web3 y en la era de la IA, el dólar estadounidense siga siendo la principal herramienta de pago y liquidación. Desde la perspectiva de Estados Unidos, esto es una conspiración, una carta clara.
¿Podrá la stablecoin en dólares estadounidenses crear un nuevo "sistema Bretton"? Se requiere observación. En los últimos años, la posición global del dólar ha disminuido, y no hay duda de que Estados Unidos quiere fortalecer su posición a través de las stablecoins. Sin embargo, el hecho de que una medida de este tipo por sí sola pueda alcanzar su objetivo, especialmente si puede decirse que ha creado un nuevo sistema, puede depender del proceso de interacción entre la práctica y la legislación posteriores. Sin embargo, tengo la opinión de que, aunque el equipo de Trump y el Congreso de EE.UU. tienen un profundo conocimiento de la stablecoin en dólares, es posible que no puedan imaginar completamente el impacto a largo plazo de este asunto. EN ESE SENTIDO, IMPULSAR EL PROYECTO DE LEY GENIUS ES ARRIESGADO. ¿Será el futuro tan repetitivo como su política de guerra comercial? Se requiere observación.
2. Dos sistemas de moneda estable en dólares y sus complejas consecuencias
Meng Yan: Hablando de los efectos a largo plazo, actualmente en Internet chino es muy popular la narrativa de teorías de conspiración sobre la "guerra monetaria", que sostiene que Estados Unidos está iniciando la legislación sobre monedas estables con el objetivo de "armar" las monedas estables. ¿Usted está de acuerdo con esta afirmación?
Xiao Feng: Las "guerras de divisas" han sido una narrativa popular durante más de una década. Desde el punto de vista de otros países, es necesario hacer una estimación completa del impacto de la stablecoin en dólares estadounidenses. La legislación para promover la tokenización del dinero fiduciario, sin precedentes en la historia de la moneda mundial, está destinada a desencadenar una compleja serie de reacciones económicas y financieras que nadie puede prever completamente las consecuencias, ni siquiera el presidente de los Estados Unidos y el Congreso. PERO HAY AL MENOS DOS CUESTIONES A LAS QUE HAY QUE PRESTAR ESPECIAL ATENCIÓN A LO QUE REVELA EL GENIUS BILL.
La primera es que las fronteras de las monedas soberanas se han vuelto más frágiles. En la actualidad, el uso de la moneda está limitado por la división administrativa del estado, y el estado soberano tiene el monopolio de la moneda interna y controla el intercambio de divisas en la frontera. Este mecanismo de gobernanza existe desde hace cientos de años. Una vez que la stablecoin en dólares estadounidenses se aplicó a gran escala, este mecanismo se rompió. Blockchain transforma Internet en una red de pago e infraestructura financiera, de modo que el dinero ya no depende del sistema bancario tradicional y la red de compensación, sino que puede penetrar en el nivel micro de otra economía como un capilar a través de contratos inteligentes, cuentas encriptadas y mecanismos de transmisión entre pares, cubriendo el consumo diario, el pago laboral, el comercio electrónico transfronterizo, la liquidación independiente e incluso el comportamiento de pago de IA a IA y de máquina a máquina. En esta etapa, las stablecoins ya no son solo una herramienta de pago, sino una infraestructura financiera que puede integrarse en los sistemas económicos de otros países. Es capaz de "incorporar" parte de las actividades económicas de otros países a su propio mapa económico, constituyendo esencialmente un nuevo mecanismo de expansión de la red monetaria. Esto plantea un desafío estructural a los marcos regulatorios monetarios y financieros soberanos existentes, así como a las herramientas de control de la política macroeconómica. Debido a que se ha basado en el sistema bancario, los controles de cambio de divisas, las reglas de pago y liquidación, se está volviendo cada vez más vulnerable a la tecnología blockchain y stablecoin.
**Meng Yan: La situación que mencionaste ya sucedió. En algunos países de África, el sudeste asiático y América Latina, sus monedas fiduciarias se han depreciado año tras año, y los jóvenes utilizan USDT y otras stablecoins en dólares en grandes cantidades, lo que ha causado dolores de cabeza a las autoridades monetarias de estos países. Cuando estaba en un viaje de negocios a Ghana el año pasado, los funcionarios del banco central local me dijeron que las monedas estables en dólares se estaban extendiendo como un incendio forestal entre los jóvenes de Ghana y Nigeria, debilitando el estatus de las monedas fiduciarias en sus países de origen. Me preguntaron cómo podía defenderme de la invasión de las stablecoins en dólares por medios técnicos, y no pude responder. Debido a que su moneda nacional se deprecia entre un 20 y un 30% cada año, no es de extrañar que la gente no use dólares. **
Xiao Feng: Esto es solo el comienzo, y con el desarrollo de las stablecoins en dólares, surgirá el segundo problema, que es la compleja ecología que puede surgir del sistema de stablecoins en dólares offshore. DE ACUERDO CON LA LEY GENIUS, LAS INSTITUCIONES FUERA DE LOS ESTADOS UNIDOS TAMBIÉN PUEDEN EMITIR MONEDAS ESTABLES EN DÓLARES ESTADOUNIDENSES, PERO DEBEN BASARSE EN ACTIVOS FIDUCIARIOS ESTADOUNIDENSES, ESTAR REGISTRADAS EN LOS ESTADOS UNIDOS, ESTAR REGULADAS POR LAS AUTORIDADES PERTINENTES DE LOS ESTADOS UNIDOS, CUMPLIR CON LAS LEYES PERTINENTES DE LOS ESTADOS UNIDOS Y RESPONDER A LAS ÓRDENES DE LAS AUTORIDADES POLICIALES DE LOS ESTADOS UNIDOS EN CUALQUIER MOMENTO. Estos requisitos son muy altos, pero es importante entender que estos requisitos son una condición de "circulación legal en el mercado estadounidense". Sin acceso al mercado estadounidense, sin exposición a personas y entidades estadounidenses, incluso estas condiciones pueden relajarse. De hecho, esto equivale a abrir un espacio en escala de grises, permitiendo condicionalmente a las instituciones extranjeras acuñar dólares. Como resultado, habrá dos sistemas en el futuro, la stablecoin en dólares onshore y la stablecoin en dólares offshore, similares a los sistemas actuales de dólares y eurodólares. Entre ellos, el dólar onshore es más estricto y consistente, mientras que la ecología del dólar offshore será más compleja, y docenas o incluso cientos de monedas digitales llamadas "stablecoins del dólar" circularán, circularán, mapearán, intercambiarán e interactuarán en docenas de cadenas públicas y cientos de cadenas privadas de los dos sistemas, lo que producirá efectos complejos que nadie ha visto antes y nadie puede prever.
Meng Yan: ¿Es posible pensar que en realidad se trata de Estados Unidos cediendo parte de los derechos de acuñación a instituciones no bancarias extranjeras y descentralizando los derechos de acuñación de monedas estables en dólares estadounidenses? Esto me recuerda a los primeros años de la dinastía Han Occidental en China, cuando se delegaron los derechos de acuñación y se permitió la acuñación privada, pero no hay un registro detallado de cómo interactuaron estas monedas y qué tipo de problemas económicos causaron. Desde los albores de la civilización industrial, ningún país ha intentado descentralizar el señoreaje a entidades extranjeras, y hoy estamos asistiendo a una nueva fase en la historia del desarrollo monetario mundial. Permítanme hacer una comparación que no es necesariamente apropiada, la futura stablecoin en dólares estadounidenses es como las monedas de cobre del período Wenjing, hay muchas "marcas", algunas son de alta calidad, algunas son de baja calidad, algunas son acuñadas por Deng Tong y algunas son acuñadas por Liu Wei, circulando y compitiendo en el mercado global. A primera vista, el gobierno de EE.UU. ha cedido algunos de los derechos de acuñación de dólares estadounidenses, pero de hecho, a través de la supervisión y la aplicación de la ley, ha convertido los bonos estadounidenses en "minas de cobre" para acuñar monedas de cobre, convirtiendo a los emisores de stablecoins de todo el mundo en "cadenas de almacenes" de dólares estadounidenses, aumentando en gran medida la demanda de bonos estadounidenses en la economía mundial, aumentando la penetración de los dólares estadounidenses y amplificando el largo brazo de la supervisión financiera de EE.UU.
Xiao Feng: Sí, pero la situación real será aún más compleja. Cuando las fricciones comerciales conducen a la "desglobalización", surge una tendencia a la "dolarización" de la economía digital global; mientras la IA avanza a pasos agigantados, el "internet de valor" se acelera repentinamente. Estas reacciones complejas de tendencias económicas y tecnológicas superan la capacidad predictiva de todos.
En particular, el sistema de stablecoin offshore dollar aparecerá en múltiples niveles, lo que atraerá a muchas instituciones financieras, empresas de Internet e incluso países soberanos a participar, y surgirá una ecología particularmente rica y compleja. Desde las stablecoins offshore en dólares de alta calidad emitidas en el extranjero que cumplen plenamente con las normas regulatorias de EE.UU. y pueden circular en EE.UU., hasta las stablecoins locales en dólares estadounidenses que siguen la regulación de otros países soberanos pero no entran en EE.UU. y no tocan a los estadounidenses, hasta las stablecoins "salvajes" en dólares estadounidenses que no cumplen con las normas, así como diversos problemas como la falsificación de moneda, la emisión excesiva y el dinero sucio que inevitablemente ocurrirá, por un lado, conducirá a una fuerte amplificación del "efecto de marca" del dólar estadounidense, y a la difusión global del efecto de anclaje psicológico del dólar estadounidense como "unidad de denominación". Por otro lado, el sistema monetario ultracomplejo está destinado a plantear desafíos sin precedentes para la estabilidad regulatoria y financiera de los países de todo el mundo y de los Estados Unidos. En una etapa inicial, es muy probable que la capacidad regulatoria de los Estados Unidos no pueda seguirle el ritmo o alcanzarlo, e incluso puede conducir a un cambio de política. En resumen, el mundo real será muy emocionante y muy desordenado. Puedo decir con seguridad que entraremos en un período de explosión ecológica de la economía digital, y pronto veremos muchos nuevos fenómenos de economía digital y especies empresariales.
A estas alturas, el debate sobre esta cuestión sigue siendo muy inadecuado. Especialmente en el Internet chino, hay una grave falta de discusión. Sin embargo, sigo creyendo que el objetivo principal de la stablecoin en dólares estadounidenses es seguir la tendencia del desarrollo tecnológico y consolidar de forma preventiva la posición del dólar estadounidense, en lugar de pretender atacar el actual sistema monetario internacional. La llamada "militarización" es el efecto "subproducto" de las ventajas tecnológicas disruptivas de la cadena de bloques. Es fácil ser engañado si el tema se discute emocionalmente. En la actualidad, en la opinión pública china en Internet, las teorías de conspiración y las narrativas de lucha están muy de moda y son muy agradables, y debemos prestar especial atención para evitar ser engañados por las emociones y estar en el lado opuesto de la tendencia histórica. Sencillamente, si se trata de una guerra de divisas, ¿hay que protegerse de ella? ¿Quieres seguir bloqueando todo el conjunto de tecnologías como la cadena de bloques, la tokenización y las criptofinanzas? Si piensas en el problema de esta manera, cometerás un gran error.
Debemos entender que la "agresividad" de las stablecoins de blockchain es absorber y vincular naturalmente más actividades económicas reales en el marco de una mayor eficiencia, menor costo y menos enlaces. Su expansión se basa en la superioridad tecnológica, basándose en la eficiencia, el diseño institucional, la superioridad tecnológica y los efectos de red, a los que no se puede resistir durante mucho tiempo. Admitimos que tiene las características de la innovación disruptiva, que es agresiva y destructiva para el sistema técnico existente, y no es exagerado decir que es un ataque de reducción de dimensionalidad. Pero, ¿qué tipo de actitud debemos tener hacia ello? ¿No es el uso de armas calientes contra armas frías un golpe de reducción de dimensionalidad en la historia? ¿Es la máquina de vapor un golpe de reducción de dimensionalidad a la energía humana y animal? ¿No es Internet un golpe de reducción de dimensionalidad a las redes postales y telefónicas? Entonces, ¿de qué lado estás?
Mi actitud ha sido constante y no ha cambiado en diez años. Frente a tecnologías como la blockchain, debemos adaptarnos y desarrollar nuestro ecosistema de moneda estable de manera abierta, regulada y confiable, para tener un lugar en la nueva generación de redes financieras. Algunos hablan de soberanía monetaria y soberanía financiera; yo diría que, ante innovaciones tecnológicas disruptivas, responder de manera activa es la verdadera actitud responsable hacia la soberanía.
3. El avance de las monedas estables es, en última instancia, una victoria de la innovación tecnológica
Meng Yan: Estados Unidos lidera la legislación sobre monedas estables, lo cual tiene su singularidad. Esta singularidad radica en que, el primero en "comer cangrejos" es, sorprendentemente, la economía más grande y avanzada del mundo, impulsando la transformación de la moneda de reserva más importante a nivel global. Para muchos países, probablemente preferirían hacer pruebas con monedas menos importantes en economías que no sean tan relevantes, avanzando lentamente en este asunto, lo que sería más seguro. Sin embargo, la actitud de Estados Unidos actualmente equivale a presentar una reforma de tormenta repentina directamente ante todos, lo que ha creado una situación de presión, planteando a todos un enigma de tipo esfinge: respóndeme, o te devoraré.
Entonces, frente a este desafío, muchas personas tienen una mentalidad defensiva debido a una reacción de estrés. En particular, los medios de comunicación han estado promoviendo cómo se usa blockchain para el lavado de dinero, el financiamiento ilegal y las transacciones ilegales todos los días, e informando todo tipo de historias especulativas todos los días. Esta mentalidad es comprensible. **
Xiao Feng: La mentalidad es comprensible, pero aún tenemos que usar los primeros principios y volver al punto original para pensar. Ahora estamos discutiendo el tema de blockchain y stablecoins, hay demasiadas discusiones macro, tan pronto como abrimos la boca, estamos hablando del sistema monetario, la hegemonía del dólar y las guerras financieras, pero las discusiones micro son muy insuficientes. Muchos de nosotros olvidamos que la fuerza motriz número uno para el desarrollo de las stablecoins siempre ha sido la innovación tecnológica, que consiste en crear valor para los usuarios y consumidores comunes. La razón por la que las stablecoins tienen un impacto tan grande se basa en una serie de ventajas técnicas que les otorga la cadena de bloques. Llevo diez años hablando de estos contenidos, pero no es suficiente, es necesario repetirlo en este momento, y debemos hacer entender a todos que la tecnología de blockchain realmente tiene grandes ventajas, definitivamente tendrá éxito y nadie puede detenerla.
Meng Yan: Es realmente importante explicar claramente este principio. He visto que usted mencionó en una charla que ha estado fascinado por la blockchain durante diez años, y que su objetivo no ha cambiado. ¿Podría resumir nuevamente qué ventajas tecnológicas de la blockchain lo han cautivado?
Xiao Feng: Su ventaja tecnológica más fundamental se refleja en cuatro aspectos: cuentas, libro mayor, método de contabilidad y unidad de contabilidad.
En cuanto a las cuentas, las finanzas tradicionales se basan en cuentas de custodia bancaria para registrar todas nuestras actividades económicas, pero en la cadena de bloques no hay cuenta bancaria y se sustituyen las carteras de activos digitales, llamadas cuentas cripto. La creación de cuentas criptográficas la realizan los propios usuarios a través de herramientas de criptografía, autocreación y autocustodia de activos. Desde la perspectiva del libro mayor, la cadena pública es un libro mayor público global, liquidez global, no se pueden restringir divisiones administrativas y no hay límites de espacio geográfico y tiempo. En términos de métodos de contabilidad, la contabilidad distribuida y la contabilidad por partida doble son diferentes, y el modo de compensación y liquidación también es diferente. Las finanzas tradicionales son la liquidación neta, la cadena de bloques es la liquidación transacción por transacción, y el banco y los bienes se liquidan, que es el llamado pago, es decir, la liquidación, y el pago, la compensación y la liquidación se completan de una sola vez. Si desea utilizar la moneda fiduciaria como unidad de cuenta, es inútil dar órdenes, por lo que primero debe tokenizar la moneda fiduciaria y crear un gemelo digital de moneda fiduciaria en la cadena.
Estas ventajas técnicas pueden parecer abstractas de decir, pero cuando se reflejan en la aplicación, proporcionarán beneficios tangibles a los usuarios. Juzgamos si una nueva tecnología tiene una ventaja abrumadora, de hecho, hay una forma sencilla, es decir, miras cuántas veces ha mejorado la eficiencia y cuántas veces ha disminuido el costo. Una ventaja diez veces es un reemplazo generacional, y si es una ventaja cien y mil veces, no puede ser detenida por ninguna fuerza. Por ejemplo, si un automóvil es aproximadamente diez veces más rápido que un carruaje tirado por caballos, entonces todo el sistema de carruajes tirados por caballos será inevitablemente obsoleto. El costo de Internet es 100 veces menor que el de las redes de telégrafo, teléfono y televisión, por lo que cuando apareció Internet por primera vez, muchas personas tampoco escatimaron esfuerzos para bloquear la telefonía por Internet y las aplicaciones de video en línea, pero ¿cuál fue el resultado? Estas redes han sido reemplazadas por Internet. Frente a una superioridad tecnológica tan descomunal, ninguna razón para el conservadurismo o la resistencia es válida.
Siempre he dicho que las necesidades de financiación de los usuarios son eternas, y es necesario pedir dinero prestado fácilmente y recibirlo rápidamente. Comparemos esta eficiencia de las remesas. Enviar dinero desde Shanghái a EE. UU. ahora puede llevar días o incluso semanas; Con las stablecoins de blockchain, se puede recibir en unos segundos. ¿Cuántas veces se produce este aumento de la eficiencia? Hay un caso más extremo, recientemente envié dinero de Hong Kong a Shanghai, solo para confirmar la falla después de un mes, y si uso stablecoins, puede completarse en 10 segundos, ¿cuántas veces es esta mejora de eficiencia? Podrían ser decenas de miles de veces, cientos de miles de veces. Con una ventaja tecnológica tan grande, ¿puede alguna fuerza detenerlo?
Permítanme darles otro ejemplo. Es difícil lograr un funcionamiento ininterrumpido las 24 horas del día, los 7 días de la semana en los sistemas comerciales tradicionales. Algunos de los principales sistemas de negociación de acciones ahora están buscando extender sus horas de negociación, y algunos ya están planeando operar las 23 horas del día, los 5 días de la semana, las 23 horas del día, cinco días a la semana, pero aún tiene que detenerse durante una hora al día, porque en el sistema tradicional de compensación y liquidación, debe haber un punto en el tiempo para hacer una pausa, compensar y compensar. Pero verá, hacemos pagos y transacciones en la cadena de bloques, y todos funcionan las 24 horas del día. ¿Por qué? Es debido a lo que se acaba de mencionar que es una liquidación uno por uno de plata y bienes en el libro mayor global, por lo que puede lograr una compensación y liquidación ininterrumpidas. He oído que NASDAQ tiene un sistema de trading 24/7, y supongo que va a utilizar la tecnología blockchain internamente. Una vez hecho esto, los inversores de todo el mundo pueden utilizar las stablecoins en dólares estadounidenses para operar con activos estadounidenses sin interrupción, y las implicaciones para los inversores y las empresas estadounidenses son evidentes. Como ven, estas discusiones macroestratégicas, en última instancia, todavía se basan en la innovación tecnológica.
Hay muchas otras ventajas, como sin intermediarios, peer-to-peer, sin fronteras, llegada de segundo nivel a todo el mundo, tarifas casi nulas, transacciones automatizadas e irrevocables en contratos inteligentes, etc., los usuarios saldrán tan pronto como comparen, ¿todavía necesita convencer a alguien? Es como comparar un motor eléctrico con una máquina de vapor, una lámpara eléctrica con una lámpara de gas y un circuito integrado con un tubo de electrones. Este es un hecho obvio. Si comprendemos los hechos técnicos básicos anteriores, llegaremos a una conclusión más simple: el punto de partida fundamental de los Estados Unidos para promover las monedas estables es seguir la tendencia del desarrollo tecnológico y promover la modernización de la infraestructura financiera y de pagos.
Por supuesto, tal estrategia debe tener múltiples consideraciones, y debe existir el ángulo de mantener la hegemonía del dólar, el ángulo de competencia en el sistema monetario y financiero, e incluso el ángulo de la familia Trump haciendo dinero. Sin embargo, todas estas consideraciones se basan en el hecho fundamental de que blockchain tiene ventajas tecnológicas abrumadoras como infraestructura financiera de próxima generación. Una razón importante por la que muchas personas consideran a blockchain como una bestia de inundación es que no tienen una comprensión profunda del avance inherente y la inevitabilidad de la tecnología blockchain. A menudo digo que la situación es más fuerte que la persona. Si puede bloquearlo, por supuesto que puede discutir si bloquearlo o no, y si no puede bloquearlo en absoluto, ¿cuál es el punto de discutir cómo bloquearlo? Saber que no se puede hacer solo retrasará la oportunidad y se quedará atrás en la nueva ronda de competencia por la infraestructura financiera y los sistemas monetarios y financieros.
Así que estoy muy emocionado por la aprobación anticipada de la ley de moneda estable de Hong Kong, es la actitud correcta para responder.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Diálogo con el Dr. Xiao Feng (Parte 1): La legislación sobre monedas estables en dólares es una victoria para la innovación tecnológica, pero su impacto será muy complejo.
Introducción:
Con la aprobación del proyecto de ley de stablecoins en dólares estadounidenses por parte del Senado de EE.UU. y la aprobación del proyecto de ley de stablecoin en dólares de Hong Kong por parte del Consejo Legislativo de Hong Kong, las stablecoins se han convertido rápidamente en el tema más candente de la industria y han atraído una mayor atención. Se espera ampliamente que con la implementación del proyecto de ley de stablecoin en dólares estadounidenses, la economía digital blockchain marcará el comienzo de una explosión muy emocionante, y habrá una nueva ventana empresarial en torno a esta stablecoin en dólares estadounidenses y activos del mundo real (RWA). El Dr. Xiao Feng es un líder chino en investigación y práctica de blockchain, con un profundo conocimiento de blockchain, stablecoins y RWA. Con el fin de comprender completamente las oportunidades de esta era, tuve el honor de tener un intercambio en profundidad con el Dr. Xiao Feng a través de videoconferencia y texto, que compilé y publiqué para discutirlo con mis colegas. Debido a la gran extensión del artículo original, se publicó en dos partes. La primera mitad se centra en la importancia de las stablecoins en USD, mientras que la segunda mitad se centra en la economía de las stablecoins y en las oportunidades que RWA ofrece a los empresarios chinos. Las opiniones en el artículo son solo las palabras de una familia, y los lectores son bienvenidos a comunicarse.
1. Transparencia en la motivación de la legislación sobre moneda estable
Meng Yan: Doctor Xiao, recientemente, sus varias intervenciones han causado un gran impacto en toda la comunidad china de blockchain, especialmente el discurso «Volver al origen» dirigido a los emprendedores de blockchain, que ha tenido un gran alcance. En esta intervención, usted no solo reafirma una vez más la lógica de valor de la blockchain, sino que también señala claramente que esta industria enfrenta un nuevo ciclo de explosión, y que los emprendedores necesitan regresar a su esencia y reiniciar su camino correctamente. Esta es mi comprensión de su discurso.
El momento de su discurso es realmente muy preciso. EL SENADO DE EE.UU. APROBÓ UNA VOTACIÓN SOBRE EL PROYECTO DE LEY DE STABLECOIN GENIUS EL 19 DE MAYO, SEGUIDO DE QUE LA LEGISLATURA DE HONG KONG APROBÓ EL PROYECTO DE LEY DE STABLECOIN EL 21 DE MAYO. Una carrera legislativa sobre las stablecoins ha comenzado silenciosamente. En la actualidad, se está formando un nuevo consenso, es decir, el campo de la cadena de bloques está a punto de marcar el comienzo de un período de ventana dorada de emprendimiento e innovación, y su intensidad energética puede superar a la de la IA durante un período de tiempo. Es posible que muchos forasteros que nunca han estado involucrados en blockchain y Web3 hayan desdeñado esto el mes pasado, y ahora han ajustado sus mentes y han comenzado a prestar atención a las oportunidades en este espacio.
Esta situación no ha sido fácil de alcanzar. He estado en esta industria durante diez años y me siento bastante conmovido al respecto. En los últimos años, los principales países del mundo han adoptado una actitud muy cautelosa e incluso negativa hacia el blockchain, los activos criptográficos, los Token, DeFi y Web3, y la regulación ha sido estricta, mientras que los medios de comunicación tradicionales prácticamente han estigmatizado esto de manera unánime. Desde la Revolución Industrial, que ocurrió hace más de doscientos años, no recuerdo otro ejemplo de cómo se ha tratado a una nueva tecnología de esta manera. Pero las montañas no pueden ocultar el río, al final ha llegado este día.
Sin embargo, el gobierno de Trump en EE. UU. dio un giro tan grande de repente que el público aún necesita una explicación. He visto que algunos medios independientes interpretan esto desde una perspectiva de conspiración, como que la familia Trump lo utiliza como una herramienta para enriquecerse, o que es parte de una guerra monetaria iniciada en el contexto de la guerra comercial. Entonces, ¿cuál cree que es el verdadero motivo detrás del impulso de EE. UU. para legislar sobre las monedas estables?
Xiao Feng: El equipo presidencial y el Congreso de EE.UU. han sido relativamente francos y transparentes sobre la cuestión de la motivación de la legislación sobre stablecoins, y han dicho abiertamente que el primero es modernizar el sistema financiero y de pagos de EE.UU., y el segundo es consolidar y fortalecer la posición del dólar estadounidense, creando billones de dólares en demanda de bonos del Tesoro de EE.UU. en unos pocos años. Creo que esa es la respuesta, no hay tantas teorías conspirativas aquí. No hace mucho, tuve una conversación con un asesor de política de criptomonedas del presidente de los Estados Unidos, y me dijo sin rodeos que la Reserva Nacional de Bitcoin es el segundo lugar para los Estados Unidos, y la stablecoin del dólar es el primer y el interés central de los Estados Unidos. SEGÚN TENGO ENTENDIDO, EL OBJETIVO DEL EQUIPO DEL PRESIDENTE TRUMP ES GARANTIZAR QUE EL PROYECTO DE LEY GENIUS SE APRUEBE ANTES DEL FERIADO DEL CONGRESO DE EE. UU. EN AGOSTO, Y PARECE PROBABLE QUE SEA ANTES AHORA. En estas circunstancias, la legislatura de Hong Kong ha demostrado flexibilidad y eficiencia, y la aprobación de la ordenanza sobre stablecoins en tercera lectura es encomiable.
Meng Yan: Algunas personas han comparado este proyecto de ley con la Conferencia de Bretton Woods en 1944 y el shock de Nixon en 1971, diciendo que está construyendo un "sistema de Bretton en la era de la economía digital". La lógica general de esta afirmación es que Estados Unidos, en proceso de desglobalización, está muy preocupado por el debilitamiento de la posición del dólar. Por lo tanto, el "arma nuclear" de la moneda digital se utiliza para reducir la dimensionalidad del sistema monetario y financiero internacional existente, cubrir el impacto en el dólar estadounidense y consolidar la hegemonía del dólar estadounidense. ¿Qué opinas de este punto de vista? **
Xiao Feng: Como mencioné anteriormente, Estados Unidos reconoce abiertamente que uno de los propósitos importantes de promover la legislación sobre stablecoins es consolidar y fortalecer la posición del dólar estadounidense, y a juzgar por la votación del Senado, este es un consenso bipartidista, y también saben que están haciendo historia. Estados Unidos ha pasado por un proceso de formación de este entendimiento, y también ha pagado un precio. El último gobierno de EE. UU., especialmente los burócratas expertos como el ex presidente de la SEC Gensler, sabían sobre blockchain, pero ¿por qué todavía lucharon con ella durante tantos años? No es más que reticencia e incapacidad para dejar de lado la red de pagos existente, incluido SWIFT, y los mecanismos de gobernanza financiera, supervisión y lucha contra el lavado de dinero establecidos en esta red.
Sin embargo, los avances en la tecnología blockchain en los últimos años, especialmente después de las sanciones financieras a Rusia tras la guerra entre Rusia y Ucrania, demuestran que las ventajas tecnológicas de blockchain son indiscutibles e irrefutables. Por lo tanto, la transición de toda la infraestructura financiera hacia blockchain, al igual que el paso de la máquina de vapor a la era de la electrificación, no admite dudas y ninguna fuerza puede detenerlo. Mantener la cabeza en la arena ya no tiene sentido; la situación es más fuerte que las personas.
En comparación con la administración anterior, la administración Trump ha encarnado una actitud más realista en todos los aspectos, en el peor de los casos no se basa en principios y, en el mejor de los casos, es proactiva. Así que la actitud de Estados Unidos ahora es que si es inevitable eludir a SWIFT para las liquidaciones de pagos, al menos no dejar que pase por alto el dólar; Si la tokenización de USD es inevitable, al menos asegúrese de que cada token de USD se cree en función de los activos de EE. UU. Dado que no se puede bloquear, es un interés nacional fundamental de los Estados Unidos garantizar que en la economía digital, en el mundo Web3 y en la era de la IA, el dólar estadounidense siga siendo la principal herramienta de pago y liquidación. Desde la perspectiva de Estados Unidos, esto es una conspiración, una carta clara.
¿Podrá la stablecoin en dólares estadounidenses crear un nuevo "sistema Bretton"? Se requiere observación. En los últimos años, la posición global del dólar ha disminuido, y no hay duda de que Estados Unidos quiere fortalecer su posición a través de las stablecoins. Sin embargo, el hecho de que una medida de este tipo por sí sola pueda alcanzar su objetivo, especialmente si puede decirse que ha creado un nuevo sistema, puede depender del proceso de interacción entre la práctica y la legislación posteriores. Sin embargo, tengo la opinión de que, aunque el equipo de Trump y el Congreso de EE.UU. tienen un profundo conocimiento de la stablecoin en dólares, es posible que no puedan imaginar completamente el impacto a largo plazo de este asunto. EN ESE SENTIDO, IMPULSAR EL PROYECTO DE LEY GENIUS ES ARRIESGADO. ¿Será el futuro tan repetitivo como su política de guerra comercial? Se requiere observación.
2. Dos sistemas de moneda estable en dólares y sus complejas consecuencias
Meng Yan: Hablando de los efectos a largo plazo, actualmente en Internet chino es muy popular la narrativa de teorías de conspiración sobre la "guerra monetaria", que sostiene que Estados Unidos está iniciando la legislación sobre monedas estables con el objetivo de "armar" las monedas estables. ¿Usted está de acuerdo con esta afirmación?
Xiao Feng: Las "guerras de divisas" han sido una narrativa popular durante más de una década. Desde el punto de vista de otros países, es necesario hacer una estimación completa del impacto de la stablecoin en dólares estadounidenses. La legislación para promover la tokenización del dinero fiduciario, sin precedentes en la historia de la moneda mundial, está destinada a desencadenar una compleja serie de reacciones económicas y financieras que nadie puede prever completamente las consecuencias, ni siquiera el presidente de los Estados Unidos y el Congreso. PERO HAY AL MENOS DOS CUESTIONES A LAS QUE HAY QUE PRESTAR ESPECIAL ATENCIÓN A LO QUE REVELA EL GENIUS BILL.
La primera es que las fronteras de las monedas soberanas se han vuelto más frágiles. En la actualidad, el uso de la moneda está limitado por la división administrativa del estado, y el estado soberano tiene el monopolio de la moneda interna y controla el intercambio de divisas en la frontera. Este mecanismo de gobernanza existe desde hace cientos de años. Una vez que la stablecoin en dólares estadounidenses se aplicó a gran escala, este mecanismo se rompió. Blockchain transforma Internet en una red de pago e infraestructura financiera, de modo que el dinero ya no depende del sistema bancario tradicional y la red de compensación, sino que puede penetrar en el nivel micro de otra economía como un capilar a través de contratos inteligentes, cuentas encriptadas y mecanismos de transmisión entre pares, cubriendo el consumo diario, el pago laboral, el comercio electrónico transfronterizo, la liquidación independiente e incluso el comportamiento de pago de IA a IA y de máquina a máquina. En esta etapa, las stablecoins ya no son solo una herramienta de pago, sino una infraestructura financiera que puede integrarse en los sistemas económicos de otros países. Es capaz de "incorporar" parte de las actividades económicas de otros países a su propio mapa económico, constituyendo esencialmente un nuevo mecanismo de expansión de la red monetaria. Esto plantea un desafío estructural a los marcos regulatorios monetarios y financieros soberanos existentes, así como a las herramientas de control de la política macroeconómica. Debido a que se ha basado en el sistema bancario, los controles de cambio de divisas, las reglas de pago y liquidación, se está volviendo cada vez más vulnerable a la tecnología blockchain y stablecoin.
**Meng Yan: La situación que mencionaste ya sucedió. En algunos países de África, el sudeste asiático y América Latina, sus monedas fiduciarias se han depreciado año tras año, y los jóvenes utilizan USDT y otras stablecoins en dólares en grandes cantidades, lo que ha causado dolores de cabeza a las autoridades monetarias de estos países. Cuando estaba en un viaje de negocios a Ghana el año pasado, los funcionarios del banco central local me dijeron que las monedas estables en dólares se estaban extendiendo como un incendio forestal entre los jóvenes de Ghana y Nigeria, debilitando el estatus de las monedas fiduciarias en sus países de origen. Me preguntaron cómo podía defenderme de la invasión de las stablecoins en dólares por medios técnicos, y no pude responder. Debido a que su moneda nacional se deprecia entre un 20 y un 30% cada año, no es de extrañar que la gente no use dólares. **
Xiao Feng: Esto es solo el comienzo, y con el desarrollo de las stablecoins en dólares, surgirá el segundo problema, que es la compleja ecología que puede surgir del sistema de stablecoins en dólares offshore. DE ACUERDO CON LA LEY GENIUS, LAS INSTITUCIONES FUERA DE LOS ESTADOS UNIDOS TAMBIÉN PUEDEN EMITIR MONEDAS ESTABLES EN DÓLARES ESTADOUNIDENSES, PERO DEBEN BASARSE EN ACTIVOS FIDUCIARIOS ESTADOUNIDENSES, ESTAR REGISTRADAS EN LOS ESTADOS UNIDOS, ESTAR REGULADAS POR LAS AUTORIDADES PERTINENTES DE LOS ESTADOS UNIDOS, CUMPLIR CON LAS LEYES PERTINENTES DE LOS ESTADOS UNIDOS Y RESPONDER A LAS ÓRDENES DE LAS AUTORIDADES POLICIALES DE LOS ESTADOS UNIDOS EN CUALQUIER MOMENTO. Estos requisitos son muy altos, pero es importante entender que estos requisitos son una condición de "circulación legal en el mercado estadounidense". Sin acceso al mercado estadounidense, sin exposición a personas y entidades estadounidenses, incluso estas condiciones pueden relajarse. De hecho, esto equivale a abrir un espacio en escala de grises, permitiendo condicionalmente a las instituciones extranjeras acuñar dólares. Como resultado, habrá dos sistemas en el futuro, la stablecoin en dólares onshore y la stablecoin en dólares offshore, similares a los sistemas actuales de dólares y eurodólares. Entre ellos, el dólar onshore es más estricto y consistente, mientras que la ecología del dólar offshore será más compleja, y docenas o incluso cientos de monedas digitales llamadas "stablecoins del dólar" circularán, circularán, mapearán, intercambiarán e interactuarán en docenas de cadenas públicas y cientos de cadenas privadas de los dos sistemas, lo que producirá efectos complejos que nadie ha visto antes y nadie puede prever.
Meng Yan: ¿Es posible pensar que en realidad se trata de Estados Unidos cediendo parte de los derechos de acuñación a instituciones no bancarias extranjeras y descentralizando los derechos de acuñación de monedas estables en dólares estadounidenses? Esto me recuerda a los primeros años de la dinastía Han Occidental en China, cuando se delegaron los derechos de acuñación y se permitió la acuñación privada, pero no hay un registro detallado de cómo interactuaron estas monedas y qué tipo de problemas económicos causaron. Desde los albores de la civilización industrial, ningún país ha intentado descentralizar el señoreaje a entidades extranjeras, y hoy estamos asistiendo a una nueva fase en la historia del desarrollo monetario mundial. Permítanme hacer una comparación que no es necesariamente apropiada, la futura stablecoin en dólares estadounidenses es como las monedas de cobre del período Wenjing, hay muchas "marcas", algunas son de alta calidad, algunas son de baja calidad, algunas son acuñadas por Deng Tong y algunas son acuñadas por Liu Wei, circulando y compitiendo en el mercado global. A primera vista, el gobierno de EE.UU. ha cedido algunos de los derechos de acuñación de dólares estadounidenses, pero de hecho, a través de la supervisión y la aplicación de la ley, ha convertido los bonos estadounidenses en "minas de cobre" para acuñar monedas de cobre, convirtiendo a los emisores de stablecoins de todo el mundo en "cadenas de almacenes" de dólares estadounidenses, aumentando en gran medida la demanda de bonos estadounidenses en la economía mundial, aumentando la penetración de los dólares estadounidenses y amplificando el largo brazo de la supervisión financiera de EE.UU.
Xiao Feng: Sí, pero la situación real será aún más compleja. Cuando las fricciones comerciales conducen a la "desglobalización", surge una tendencia a la "dolarización" de la economía digital global; mientras la IA avanza a pasos agigantados, el "internet de valor" se acelera repentinamente. Estas reacciones complejas de tendencias económicas y tecnológicas superan la capacidad predictiva de todos.
En particular, el sistema de stablecoin offshore dollar aparecerá en múltiples niveles, lo que atraerá a muchas instituciones financieras, empresas de Internet e incluso países soberanos a participar, y surgirá una ecología particularmente rica y compleja. Desde las stablecoins offshore en dólares de alta calidad emitidas en el extranjero que cumplen plenamente con las normas regulatorias de EE.UU. y pueden circular en EE.UU., hasta las stablecoins locales en dólares estadounidenses que siguen la regulación de otros países soberanos pero no entran en EE.UU. y no tocan a los estadounidenses, hasta las stablecoins "salvajes" en dólares estadounidenses que no cumplen con las normas, así como diversos problemas como la falsificación de moneda, la emisión excesiva y el dinero sucio que inevitablemente ocurrirá, por un lado, conducirá a una fuerte amplificación del "efecto de marca" del dólar estadounidense, y a la difusión global del efecto de anclaje psicológico del dólar estadounidense como "unidad de denominación". Por otro lado, el sistema monetario ultracomplejo está destinado a plantear desafíos sin precedentes para la estabilidad regulatoria y financiera de los países de todo el mundo y de los Estados Unidos. En una etapa inicial, es muy probable que la capacidad regulatoria de los Estados Unidos no pueda seguirle el ritmo o alcanzarlo, e incluso puede conducir a un cambio de política. En resumen, el mundo real será muy emocionante y muy desordenado. Puedo decir con seguridad que entraremos en un período de explosión ecológica de la economía digital, y pronto veremos muchos nuevos fenómenos de economía digital y especies empresariales.
A estas alturas, el debate sobre esta cuestión sigue siendo muy inadecuado. Especialmente en el Internet chino, hay una grave falta de discusión. Sin embargo, sigo creyendo que el objetivo principal de la stablecoin en dólares estadounidenses es seguir la tendencia del desarrollo tecnológico y consolidar de forma preventiva la posición del dólar estadounidense, en lugar de pretender atacar el actual sistema monetario internacional. La llamada "militarización" es el efecto "subproducto" de las ventajas tecnológicas disruptivas de la cadena de bloques. Es fácil ser engañado si el tema se discute emocionalmente. En la actualidad, en la opinión pública china en Internet, las teorías de conspiración y las narrativas de lucha están muy de moda y son muy agradables, y debemos prestar especial atención para evitar ser engañados por las emociones y estar en el lado opuesto de la tendencia histórica. Sencillamente, si se trata de una guerra de divisas, ¿hay que protegerse de ella? ¿Quieres seguir bloqueando todo el conjunto de tecnologías como la cadena de bloques, la tokenización y las criptofinanzas? Si piensas en el problema de esta manera, cometerás un gran error.
Debemos entender que la "agresividad" de las stablecoins de blockchain es absorber y vincular naturalmente más actividades económicas reales en el marco de una mayor eficiencia, menor costo y menos enlaces. Su expansión se basa en la superioridad tecnológica, basándose en la eficiencia, el diseño institucional, la superioridad tecnológica y los efectos de red, a los que no se puede resistir durante mucho tiempo. Admitimos que tiene las características de la innovación disruptiva, que es agresiva y destructiva para el sistema técnico existente, y no es exagerado decir que es un ataque de reducción de dimensionalidad. Pero, ¿qué tipo de actitud debemos tener hacia ello? ¿No es el uso de armas calientes contra armas frías un golpe de reducción de dimensionalidad en la historia? ¿Es la máquina de vapor un golpe de reducción de dimensionalidad a la energía humana y animal? ¿No es Internet un golpe de reducción de dimensionalidad a las redes postales y telefónicas? Entonces, ¿de qué lado estás?
Mi actitud ha sido constante y no ha cambiado en diez años. Frente a tecnologías como la blockchain, debemos adaptarnos y desarrollar nuestro ecosistema de moneda estable de manera abierta, regulada y confiable, para tener un lugar en la nueva generación de redes financieras. Algunos hablan de soberanía monetaria y soberanía financiera; yo diría que, ante innovaciones tecnológicas disruptivas, responder de manera activa es la verdadera actitud responsable hacia la soberanía.
3. El avance de las monedas estables es, en última instancia, una victoria de la innovación tecnológica
Meng Yan: Estados Unidos lidera la legislación sobre monedas estables, lo cual tiene su singularidad. Esta singularidad radica en que, el primero en "comer cangrejos" es, sorprendentemente, la economía más grande y avanzada del mundo, impulsando la transformación de la moneda de reserva más importante a nivel global. Para muchos países, probablemente preferirían hacer pruebas con monedas menos importantes en economías que no sean tan relevantes, avanzando lentamente en este asunto, lo que sería más seguro. Sin embargo, la actitud de Estados Unidos actualmente equivale a presentar una reforma de tormenta repentina directamente ante todos, lo que ha creado una situación de presión, planteando a todos un enigma de tipo esfinge: respóndeme, o te devoraré.
Entonces, frente a este desafío, muchas personas tienen una mentalidad defensiva debido a una reacción de estrés. En particular, los medios de comunicación han estado promoviendo cómo se usa blockchain para el lavado de dinero, el financiamiento ilegal y las transacciones ilegales todos los días, e informando todo tipo de historias especulativas todos los días. Esta mentalidad es comprensible. **
Xiao Feng: La mentalidad es comprensible, pero aún tenemos que usar los primeros principios y volver al punto original para pensar. Ahora estamos discutiendo el tema de blockchain y stablecoins, hay demasiadas discusiones macro, tan pronto como abrimos la boca, estamos hablando del sistema monetario, la hegemonía del dólar y las guerras financieras, pero las discusiones micro son muy insuficientes. Muchos de nosotros olvidamos que la fuerza motriz número uno para el desarrollo de las stablecoins siempre ha sido la innovación tecnológica, que consiste en crear valor para los usuarios y consumidores comunes. La razón por la que las stablecoins tienen un impacto tan grande se basa en una serie de ventajas técnicas que les otorga la cadena de bloques. Llevo diez años hablando de estos contenidos, pero no es suficiente, es necesario repetirlo en este momento, y debemos hacer entender a todos que la tecnología de blockchain realmente tiene grandes ventajas, definitivamente tendrá éxito y nadie puede detenerla.
Meng Yan: Es realmente importante explicar claramente este principio. He visto que usted mencionó en una charla que ha estado fascinado por la blockchain durante diez años, y que su objetivo no ha cambiado. ¿Podría resumir nuevamente qué ventajas tecnológicas de la blockchain lo han cautivado?
Xiao Feng: Su ventaja tecnológica más fundamental se refleja en cuatro aspectos: cuentas, libro mayor, método de contabilidad y unidad de contabilidad.
En cuanto a las cuentas, las finanzas tradicionales se basan en cuentas de custodia bancaria para registrar todas nuestras actividades económicas, pero en la cadena de bloques no hay cuenta bancaria y se sustituyen las carteras de activos digitales, llamadas cuentas cripto. La creación de cuentas criptográficas la realizan los propios usuarios a través de herramientas de criptografía, autocreación y autocustodia de activos. Desde la perspectiva del libro mayor, la cadena pública es un libro mayor público global, liquidez global, no se pueden restringir divisiones administrativas y no hay límites de espacio geográfico y tiempo. En términos de métodos de contabilidad, la contabilidad distribuida y la contabilidad por partida doble son diferentes, y el modo de compensación y liquidación también es diferente. Las finanzas tradicionales son la liquidación neta, la cadena de bloques es la liquidación transacción por transacción, y el banco y los bienes se liquidan, que es el llamado pago, es decir, la liquidación, y el pago, la compensación y la liquidación se completan de una sola vez. Si desea utilizar la moneda fiduciaria como unidad de cuenta, es inútil dar órdenes, por lo que primero debe tokenizar la moneda fiduciaria y crear un gemelo digital de moneda fiduciaria en la cadena.
Estas ventajas técnicas pueden parecer abstractas de decir, pero cuando se reflejan en la aplicación, proporcionarán beneficios tangibles a los usuarios. Juzgamos si una nueva tecnología tiene una ventaja abrumadora, de hecho, hay una forma sencilla, es decir, miras cuántas veces ha mejorado la eficiencia y cuántas veces ha disminuido el costo. Una ventaja diez veces es un reemplazo generacional, y si es una ventaja cien y mil veces, no puede ser detenida por ninguna fuerza. Por ejemplo, si un automóvil es aproximadamente diez veces más rápido que un carruaje tirado por caballos, entonces todo el sistema de carruajes tirados por caballos será inevitablemente obsoleto. El costo de Internet es 100 veces menor que el de las redes de telégrafo, teléfono y televisión, por lo que cuando apareció Internet por primera vez, muchas personas tampoco escatimaron esfuerzos para bloquear la telefonía por Internet y las aplicaciones de video en línea, pero ¿cuál fue el resultado? Estas redes han sido reemplazadas por Internet. Frente a una superioridad tecnológica tan descomunal, ninguna razón para el conservadurismo o la resistencia es válida.
Siempre he dicho que las necesidades de financiación de los usuarios son eternas, y es necesario pedir dinero prestado fácilmente y recibirlo rápidamente. Comparemos esta eficiencia de las remesas. Enviar dinero desde Shanghái a EE. UU. ahora puede llevar días o incluso semanas; Con las stablecoins de blockchain, se puede recibir en unos segundos. ¿Cuántas veces se produce este aumento de la eficiencia? Hay un caso más extremo, recientemente envié dinero de Hong Kong a Shanghai, solo para confirmar la falla después de un mes, y si uso stablecoins, puede completarse en 10 segundos, ¿cuántas veces es esta mejora de eficiencia? Podrían ser decenas de miles de veces, cientos de miles de veces. Con una ventaja tecnológica tan grande, ¿puede alguna fuerza detenerlo?
Permítanme darles otro ejemplo. Es difícil lograr un funcionamiento ininterrumpido las 24 horas del día, los 7 días de la semana en los sistemas comerciales tradicionales. Algunos de los principales sistemas de negociación de acciones ahora están buscando extender sus horas de negociación, y algunos ya están planeando operar las 23 horas del día, los 5 días de la semana, las 23 horas del día, cinco días a la semana, pero aún tiene que detenerse durante una hora al día, porque en el sistema tradicional de compensación y liquidación, debe haber un punto en el tiempo para hacer una pausa, compensar y compensar. Pero verá, hacemos pagos y transacciones en la cadena de bloques, y todos funcionan las 24 horas del día. ¿Por qué? Es debido a lo que se acaba de mencionar que es una liquidación uno por uno de plata y bienes en el libro mayor global, por lo que puede lograr una compensación y liquidación ininterrumpidas. He oído que NASDAQ tiene un sistema de trading 24/7, y supongo que va a utilizar la tecnología blockchain internamente. Una vez hecho esto, los inversores de todo el mundo pueden utilizar las stablecoins en dólares estadounidenses para operar con activos estadounidenses sin interrupción, y las implicaciones para los inversores y las empresas estadounidenses son evidentes. Como ven, estas discusiones macroestratégicas, en última instancia, todavía se basan en la innovación tecnológica.
Hay muchas otras ventajas, como sin intermediarios, peer-to-peer, sin fronteras, llegada de segundo nivel a todo el mundo, tarifas casi nulas, transacciones automatizadas e irrevocables en contratos inteligentes, etc., los usuarios saldrán tan pronto como comparen, ¿todavía necesita convencer a alguien? Es como comparar un motor eléctrico con una máquina de vapor, una lámpara eléctrica con una lámpara de gas y un circuito integrado con un tubo de electrones. Este es un hecho obvio. Si comprendemos los hechos técnicos básicos anteriores, llegaremos a una conclusión más simple: el punto de partida fundamental de los Estados Unidos para promover las monedas estables es seguir la tendencia del desarrollo tecnológico y promover la modernización de la infraestructura financiera y de pagos.
Por supuesto, tal estrategia debe tener múltiples consideraciones, y debe existir el ángulo de mantener la hegemonía del dólar, el ángulo de competencia en el sistema monetario y financiero, e incluso el ángulo de la familia Trump haciendo dinero. Sin embargo, todas estas consideraciones se basan en el hecho fundamental de que blockchain tiene ventajas tecnológicas abrumadoras como infraestructura financiera de próxima generación. Una razón importante por la que muchas personas consideran a blockchain como una bestia de inundación es que no tienen una comprensión profunda del avance inherente y la inevitabilidad de la tecnología blockchain. A menudo digo que la situación es más fuerte que la persona. Si puede bloquearlo, por supuesto que puede discutir si bloquearlo o no, y si no puede bloquearlo en absoluto, ¿cuál es el punto de discutir cómo bloquearlo? Saber que no se puede hacer solo retrasará la oportunidad y se quedará atrás en la nueva ronda de competencia por la infraestructura financiera y los sistemas monetarios y financieros.
Así que estoy muy emocionado por la aprobación anticipada de la ley de moneda estable de Hong Kong, es la actitud correcta para responder.
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