De sostener el mercado a soltar: ¿la reducción de tenencias del Banco Central de Japón, el mayor acreedor de la deuda japonesa, hará que Japón se convierta en el próximo Grecia?
Japón ha dependido durante mucho tiempo de las compras masivas del banco central para sostener el mercado de bonos, y el impacto de la salida de este "gran comprador" está comenzando a afectar al mercado. El valor de los bonos del gobierno japonés a 40 años ha caído más del 20% en casi seis semanas, y el rendimiento ha aumentado al 3.5%. La excesiva deuda estructural, el débil crecimiento económico y la contracción de los salarios reales han llevado a preguntarse: "¿Japón será el próximo Grecia?"
Mercado de bonos japonés en turbulencia: precios de bonos a 40 años caen más del 20%
Los medios financieros Kobeissi Letter señalan que, en solo un mes y medio, el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 40 años se disparó del 2.3% al 3.5%, lo que provocó una caída de más del 20% en los precios de los bonos. Este aumento del rendimiento no es solo un ajuste del mercado, sino un rebote violento después de un largo período de represión. El rendimiento de los bonos a 30 años también se disparó 100 puntos básicos en 45 días, alcanzando un máximo histórico del 3.2%.
Para los bonos del gobierno japonés, que históricamente han tenido baja volatilidad, este es un fenómeno bastante inusual, suficiente para socavar la confianza del capital internacional en la estabilidad fiscal de Japón.
El Banco de Japón ha sostenido la deuda durante muchos años, y ahora la crisis ha surgido.
Se cree que en el centro de esta tormenta se encuentra el giro (BOJ) de la política monetaria del Banco de Japón. A lo largo de los años, el Banco de Japón ha seguido comprando bonos gubernamentales a través de la flexibilización cuantitativa (QE), desempeñando un papel de liderazgo en el mayor comprador y la estabilidad del mercado. Sin embargo, a medida que aumenta la inflación y aumenta la presión para la normalización de la política, el Banco de Japón inicia un endurecimiento cuantitativo desde 2024 (QT) compras graduales, y surgen inmediatamente desequilibrios estructurales en el mercado.
Los datos de Bloomberg muestran que el BOJ ha mantenido hasta ahora el «52%» de los bonos del gobierno japonés, muy por encima del 13.4% de las compañías de seguros (, el 19.8% de los bancos comerciales ) y el 18.9% de los fondos de pensiones (.
En otras palabras, el mercado de bonos japonés se ha convertido claramente en una "estructura distorsionada" que depende a largo plazo del apoyo del banco central.
La deuda de Japón alcanza los 7.8 billones de dólares, convirtiéndose en el quinto país más endeudado.
El monto total de la deuda del gobierno japonés actualmente alcanza 7.8 billones de dólares, y la proporción de la deuda respecto al PIB ha superado el 260%, alcanzando un nuevo récord histórico, siendo uno de los cinco países con mayor deuda del mundo, y es el doble que el de Estados Unidos. Esto llevó al primer ministro Shigeru Ishiba a admitir en el parlamento: "Nuestra situación fiscal es incluso peor que la de Grecia."
La reciente lentitud de la respuesta a la subasta de los bonos del gobierno japonés a 20 años, y la evidente falta de demanda, pone aún más de manifiesto que los inversores ya no consideran los bonos japoneses como "activos de bajo riesgo", sino que tú me miras y yo te miro a ti, y nadie quiere convertirse en un "hombre de adquisición" después de que el Banco de Japón se vaya:
Cuando la demanda de bonos disminuye, los precios caen y las tasas de interés aumentan, el costo de financiamiento del gobierno aumentará rápidamente, provocando un "ciclo vicioso de las tasas de interés".
)¿La Reserva Federal está impotente? Ray Dalio revela los riesgos detrás de la rebaja de la calificación de la deuda estadounidense: "La 'inflación' es el verdadero incumplimiento(
No es difícil ver que cuando el mercado comienza a reevaluar el riesgo soberano y el banco central ya no es un respaldo sólido, la sostenibilidad de la deuda japonesa será seriamente cuestionada.
Debilidad económica, aumento de la inflación, fuerte caída de los salarios reales: Japón está entrando en una estanflación.
Más grave aún, en el primer trimestre de 2025, el PIB real de Japón cayó un -0.7%, lo que está claramente por debajo de las expectativas del mercado. Al mismo tiempo, el índice de precios al consumidor de abril alcanzó un crecimiento interanual del 3.6%, y el IPC subyacente tuvo un aumento mensual del 0.7%, el mayor incremento en casi un año, lo que indica que la economía del país está cayendo en un típico estado de "estagnación inflacionaria".
Igualmente preocupante es que los salarios reales de Japón cayeron un 2,1% anual, su nivel más bajo en dos años, lo que indica una rápida pérdida de poder adquisitivo y dificulta la recuperación de la demanda interna. Este "aumento de la inflación, la caída de los salarios y el estancamiento del crecimiento" fue una de las señales de alerta antes de la crisis fiscal de Grecia.
)UBS: Los ricos de Asia están trasladando sus activos hacia el oro, las criptomonedas y el mercado chino, reduciendo su posición en dólares(
El Banco de Japón se encuentra en un dilema: ¿QT y QE son ambos callejones sin salida?
Hoy en día, la situación del Banco de Japón se puede describir como un dilema, ya sea que realice QT o QE, el Banco de Japón enfrentará costos difíciles de soportar. Primero, si continúa con su plan de contracción cuantitativa, reducir la cantidad de compra de deuda pública mensual provocará un aumento adicional en los rendimientos de los bonos del gobierno:
Según las estimaciones, cuando la tasa de interés aumenta 0.5 puntos porcentuales, las pérdidas contables de los bonos en el mercado alcanzarán 58 billones de yenes, lo que será suficiente para aplastar la razón de adecuación de capital de algunos bancos, constituyendo un riesgo sistémico para el sistema financiero.
Sin embargo, si el BOJ opta por la operación inversa y reinicia la flexibilización cuantitativa para reducir las tasas de interés, las consecuencias también serán difíciles de soportar:
Reiniciar el QE sin duda depreciará aún más el yen, intensificando la presión de la inflación importada )Imported Inflation( y generando una alta preocupación entre los inversores internacionales sobre la disciplina fiscal de Japón y la independencia del banco central.
Esta situación de dilema resalta la distorsión estructural del mercado de bonos japonés y los efectos secundarios de años de política monetaria expansiva. Cuando el banco central ya no tiene la capacidad de "comprar sin límites", el verdadero riesgo del mercado apenas comienza a surgir.
¿Qué nos enseñó Japón sobre el inicio de la ruptura de la burbuja del mercado de deuda?
Durante años, el mercado se ha acostumbrado al sueño estable de que el Banco de Japón compra sin condiciones. Pero cuando el BOJ comienza a salir, los riesgos estructurales del mercado de bonos japonés y la verdad del déficit fiscal finalmente salen a la luz. Hoy en día, Japón enfrenta una triple dificultad similar a la de Grecia en su momento: deuda excesiva, contracción económica y pérdida de confianza interna.
)Ray Dalio advierte que el orden mundial enfrenta un colapso centenario: la tormenta de deuda, moneda, política y aranceles se entrelazan (
Este no es solo un problema de Japón, también podría ser un ensayo para el futuro de otras economías con alta deuda: "Cuando los bancos centrales ya no puedan actuar como salvadores, los verdaderos riesgos comenzarán a ser valorados por el mercado."
Este artículo De sostener el mercado a soltar: ¿reducir la participación del Banco de Japón, el mayor acreedor de bonos japoneses, hará que Japón sea el próximo Grecia? Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
De sostener el mercado a soltar: ¿la reducción de tenencias del Banco Central de Japón, el mayor acreedor de la deuda japonesa, hará que Japón se convierta en el próximo Grecia?
Japón ha dependido durante mucho tiempo de las compras masivas del banco central para sostener el mercado de bonos, y el impacto de la salida de este "gran comprador" está comenzando a afectar al mercado. El valor de los bonos del gobierno japonés a 40 años ha caído más del 20% en casi seis semanas, y el rendimiento ha aumentado al 3.5%. La excesiva deuda estructural, el débil crecimiento económico y la contracción de los salarios reales han llevado a preguntarse: "¿Japón será el próximo Grecia?"
Mercado de bonos japonés en turbulencia: precios de bonos a 40 años caen más del 20%
Los medios financieros Kobeissi Letter señalan que, en solo un mes y medio, el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 40 años se disparó del 2.3% al 3.5%, lo que provocó una caída de más del 20% en los precios de los bonos. Este aumento del rendimiento no es solo un ajuste del mercado, sino un rebote violento después de un largo período de represión. El rendimiento de los bonos a 30 años también se disparó 100 puntos básicos en 45 días, alcanzando un máximo histórico del 3.2%.
Para los bonos del gobierno japonés, que históricamente han tenido baja volatilidad, este es un fenómeno bastante inusual, suficiente para socavar la confianza del capital internacional en la estabilidad fiscal de Japón.
El Banco de Japón ha sostenido la deuda durante muchos años, y ahora la crisis ha surgido.
Se cree que en el centro de esta tormenta se encuentra el giro (BOJ) de la política monetaria del Banco de Japón. A lo largo de los años, el Banco de Japón ha seguido comprando bonos gubernamentales a través de la flexibilización cuantitativa (QE), desempeñando un papel de liderazgo en el mayor comprador y la estabilidad del mercado. Sin embargo, a medida que aumenta la inflación y aumenta la presión para la normalización de la política, el Banco de Japón inicia un endurecimiento cuantitativo desde 2024 (QT) compras graduales, y surgen inmediatamente desequilibrios estructurales en el mercado.
Los datos de Bloomberg muestran que el BOJ ha mantenido hasta ahora el «52%» de los bonos del gobierno japonés, muy por encima del 13.4% de las compañías de seguros (, el 19.8% de los bancos comerciales ) y el 18.9% de los fondos de pensiones (.
En otras palabras, el mercado de bonos japonés se ha convertido claramente en una "estructura distorsionada" que depende a largo plazo del apoyo del banco central.
La deuda de Japón alcanza los 7.8 billones de dólares, convirtiéndose en el quinto país más endeudado.
El monto total de la deuda del gobierno japonés actualmente alcanza 7.8 billones de dólares, y la proporción de la deuda respecto al PIB ha superado el 260%, alcanzando un nuevo récord histórico, siendo uno de los cinco países con mayor deuda del mundo, y es el doble que el de Estados Unidos. Esto llevó al primer ministro Shigeru Ishiba a admitir en el parlamento: "Nuestra situación fiscal es incluso peor que la de Grecia."
La reciente lentitud de la respuesta a la subasta de los bonos del gobierno japonés a 20 años, y la evidente falta de demanda, pone aún más de manifiesto que los inversores ya no consideran los bonos japoneses como "activos de bajo riesgo", sino que tú me miras y yo te miro a ti, y nadie quiere convertirse en un "hombre de adquisición" después de que el Banco de Japón se vaya:
Cuando la demanda de bonos disminuye, los precios caen y las tasas de interés aumentan, el costo de financiamiento del gobierno aumentará rápidamente, provocando un "ciclo vicioso de las tasas de interés".
)¿La Reserva Federal está impotente? Ray Dalio revela los riesgos detrás de la rebaja de la calificación de la deuda estadounidense: "La 'inflación' es el verdadero incumplimiento(
No es difícil ver que cuando el mercado comienza a reevaluar el riesgo soberano y el banco central ya no es un respaldo sólido, la sostenibilidad de la deuda japonesa será seriamente cuestionada.
Debilidad económica, aumento de la inflación, fuerte caída de los salarios reales: Japón está entrando en una estanflación.
Más grave aún, en el primer trimestre de 2025, el PIB real de Japón cayó un -0.7%, lo que está claramente por debajo de las expectativas del mercado. Al mismo tiempo, el índice de precios al consumidor de abril alcanzó un crecimiento interanual del 3.6%, y el IPC subyacente tuvo un aumento mensual del 0.7%, el mayor incremento en casi un año, lo que indica que la economía del país está cayendo en un típico estado de "estagnación inflacionaria".
Igualmente preocupante es que los salarios reales de Japón cayeron un 2,1% anual, su nivel más bajo en dos años, lo que indica una rápida pérdida de poder adquisitivo y dificulta la recuperación de la demanda interna. Este "aumento de la inflación, la caída de los salarios y el estancamiento del crecimiento" fue una de las señales de alerta antes de la crisis fiscal de Grecia.
)UBS: Los ricos de Asia están trasladando sus activos hacia el oro, las criptomonedas y el mercado chino, reduciendo su posición en dólares(
El Banco de Japón se encuentra en un dilema: ¿QT y QE son ambos callejones sin salida?
Hoy en día, la situación del Banco de Japón se puede describir como un dilema, ya sea que realice QT o QE, el Banco de Japón enfrentará costos difíciles de soportar. Primero, si continúa con su plan de contracción cuantitativa, reducir la cantidad de compra de deuda pública mensual provocará un aumento adicional en los rendimientos de los bonos del gobierno:
Según las estimaciones, cuando la tasa de interés aumenta 0.5 puntos porcentuales, las pérdidas contables de los bonos en el mercado alcanzarán 58 billones de yenes, lo que será suficiente para aplastar la razón de adecuación de capital de algunos bancos, constituyendo un riesgo sistémico para el sistema financiero.
Sin embargo, si el BOJ opta por la operación inversa y reinicia la flexibilización cuantitativa para reducir las tasas de interés, las consecuencias también serán difíciles de soportar:
Reiniciar el QE sin duda depreciará aún más el yen, intensificando la presión de la inflación importada )Imported Inflation( y generando una alta preocupación entre los inversores internacionales sobre la disciplina fiscal de Japón y la independencia del banco central.
Esta situación de dilema resalta la distorsión estructural del mercado de bonos japonés y los efectos secundarios de años de política monetaria expansiva. Cuando el banco central ya no tiene la capacidad de "comprar sin límites", el verdadero riesgo del mercado apenas comienza a surgir.
¿Qué nos enseñó Japón sobre el inicio de la ruptura de la burbuja del mercado de deuda?
Durante años, el mercado se ha acostumbrado al sueño estable de que el Banco de Japón compra sin condiciones. Pero cuando el BOJ comienza a salir, los riesgos estructurales del mercado de bonos japonés y la verdad del déficit fiscal finalmente salen a la luz. Hoy en día, Japón enfrenta una triple dificultad similar a la de Grecia en su momento: deuda excesiva, contracción económica y pérdida de confianza interna.
)Ray Dalio advierte que el orden mundial enfrenta un colapso centenario: la tormenta de deuda, moneda, política y aranceles se entrelazan (
Este no es solo un problema de Japón, también podría ser un ensayo para el futuro de otras economías con alta deuda: "Cuando los bancos centrales ya no puedan actuar como salvadores, los verdaderos riesgos comenzarán a ser valorados por el mercado."
Este artículo De sostener el mercado a soltar: ¿reducir la participación del Banco de Japón, el mayor acreedor de bonos japoneses, hará que Japón sea el próximo Grecia? Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.