El 21 de mayo de 2025, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente la "Ley de Supervisión de Stablecoins en moneda fiduciaria", marcando una nueva etapa en el campo de la Web3 y los activos virtuales en Hong Kong. En el evento Space, organizado conjuntamente por Web3Labs, MetaEra y Techub News, los invitados mantuvieron un debate en profundidad sobre el proceso de distribución de stablecoins, los requisitos de KYC, las cualificaciones de los distribuidores, las normas de cotización y el impacto en el ecosistema Web3 de Hong Kong. Este artículo es una compilación de Rita Liu, CEO de Yuanbi Technology, EX. Wu Chen, cofundador y CEO de IO, Shao Jiaio, socio del bufete de abogados Mankiw, y Michael Wong, socio gerente de MaiCapital, compartieron sus ideas sobre los detalles de la implementación y la importancia de gran alcance de la regulación de las stablecoins en Hong Kong.
El presentador planteó las siguientes preguntas para esta ronda de Space:
¿Cuál es el proceso de compra en el mercado primario y secundario después de la implementación del borrador de moneda estable? ¿Es necesario hacer KYC (verificación de identidad);
¿Los usuarios del continente pueden solicitar la emisión o compra de esta moneda estable?
Sobre los requisitos y calificaciones de los distribuidores, incluyendo si deben ser instituciones reguladas con licencia;
Las reglas de listado de moneda estable en el mercado de Hong Kong, ¿solo se pueden negociar en intercambios regulados y con licencia?
El presentador pide al invitado que explique en detalle cómo los distribuidores pueden convertirse en instituciones autorizadas, así como los procesos y diferencias de KYC en el mercado primario y secundario.
Rita Liu (CEO de Yuan Coin Technology): reglas de distribución y prevención de riesgos
Rita Liu explicó el marco regulatorio para la distribución de stablecoins en Hong Kong. El distribuidor debe ser el propio emisor, una institución financiera autorizada y regulada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong o una "institución autorizada" (por ejemplo, un banco), que puede extenderse a una plataforma de negociación extrabursátil (OTC) de activos virtuales regulada en el futuro. Todavía es necesario aclarar las disposiciones reglamentarias para la distribución en el extranjero, lo que indica que Hong Kong ha establecido normas claras en el mercado local, pero es necesario perfeccionar aún más la aplicación transfronteriza. En cuanto a la prevención de riesgos, Rita señaló que las stablecoins se enfrentan a dos riesgos principales: uno es que se utilicen para actividades ilegales como el blanqueo de capitales, y el otro es el riesgo de desacoplar las stablecoins. Para ello, el sector necesita combinar las finanzas tradicionales y la experiencia en la lucha contra el blanqueo de capitales en la Web3, y utilizar herramientas como Travel Rule para reforzar el KYC y el control de riesgos. Al mismo tiempo, la información de los activos de garantía se divulga a través de auditorías periódicas autorizadas para garantizar la transparencia y la credibilidad y evitar riesgos de disociación. Destacó que los requisitos detallados del proyecto de ley para la distribución del mercado primario, la protección de la liquidez y los enlaces de custodia reducirán de manera integral los riesgos sistémicos.
Wu Chen (cofundador y CEO de EX.IO): Proceso KYC y restricciones de usuarios
Wu Chen se centra en las diferencias entre KYC en los mercados primario y secundario y en los métodos de ejecución de los distribuidores. Dejó en claro que la bolsa de activos virtuales de Hong Kong actualmente no puede brindar servicios a los usuarios de China continental, y los inversores minoristas de China continental no pueden participar en la suscripción al mercado primario a través de la bolsa de Hong Kong. HKEX acepta KYC para usuarios (incluidos individuos e instituciones) en jurisdicciones no sancionadas, cubriendo tres tipos de usuarios: inversores minoristas ordinarios, inversores profesionales (con activos líquidos de al menos 8 millones de dólares de Hong Kong) y usuarios corporativos/institucionales (como empresas comerciales). Wu Chen compartió además que el exchange cooperará con los emisores de stablecoins en el futuro para proporcionar servicios de liquidez a través de OTC y participará en el diseño de productos financieros y la implementación de escenarios de aplicación. Destacó que las restricciones de Hong Kong a los usuarios de China continental reflejan la cautela regulatoria, pero la apertura a los usuarios de regiones no sancionadas ha inyectado vitalidad al mercado de las stablecoins.
Shaojia Dian (socio del bufete de abogados Mankun): Aplicaciones en cadena y obligaciones de KYC
El abogado Shao Jiaio respondió a una pregunta sobre el cumplimiento de las stablecoins para las actividades DeFi en la cadena. Señaló que, ya sea que compren monedas estables a través del mercado primario (distribuidores autorizados) o del mercado secundario (exchanges compatibles o futuras plataformas OTC), los usuarios deben completar la verificación KYC, y los emisores, las plataformas con licencia y los proveedores de servicios de intercambio están sujetos a las obligaciones de KYC. Sin embargo, no hay requisitos obligatorios de KYC para las transferencias peer-to-peer (P2P) en la cadena. Esto significa que, siempre que las stablecoins se obtengan a través de canales compatibles, no se prohíbe a los usuarios utilizarlas para el staking en la cadena, los préstamos y otras actividades DeFi. El Sr. Shao enfatizó que el enfoque regulatorio está en la "entrada" de activos en el sistema para garantizar la legitimidad de la fuente de fondos, mientras que la flexibilidad de las actividades en la cadena deja espacio para la innovación de DeFi.
Michael Wong (socio gerente de MaiCapital): la colaboración ecológica entre moneda estable y RWA
Michael Wong analiza el impacto de gran alcance de las stablecoins desde la perspectiva del ecosistema Web3. Cree que las stablecoins no son sólo una herramienta de pago, sino también la clave para promover la tokenización de RWA y la prosperidad del ecosistema Web3. Las stablecoins de Hong Kong pueden sustituir al dólar estadounidense en el comercio, la gestión de patrimonios y los productos financieros, y pueden combinarse con RWA (como bonos tokenizados, fondos) para desarrollar herramientas de inversión en la cadena, reduciendo directamente el coste de fricción de la conversión frecuente de moneda fiduciaria y mejorando la eficiencia de la inversión. Citando como ejemplo la rentabilidad de los exchanges que cumplen con la normativa, como OSL, Michael señaló que los exchanges que cumplen con la normativa de Hong Kong están formando un ecosistema próspero, protegiendo a los inversores minoristas y promoviendo el desarrollo saludable de la industria. Citó datos de 2024 que indican que el tamaño del mercado de las stablecoins superó por primera vez al de los principales exchanges, lo que pone de manifiesto su importancia. Sin embargo, advirtió que Hong Kong necesita hacer frente a la competencia del marco regulatorio maduro de Estados Unidos y crear una ventaja diferenciada para atraer proyectos globales.
Wu Chen (cofundador y CEO de EX.IO) añadió: ecosistema de cumplimiento e inyección de liquidez
Wu Chen señaló además que el lanzamiento de la stablecoin local de Hong Kong es un gran aspecto positivo para el ecosistema de cumplimiento. Actualmente, USDC y USDT solo están disponibles para inversores profesionales en exchanges que cumplan con Hong Kong, lo que dificulta la participación de inversores minoristas ordinarios. Las stablecoins locales abrirán la puerta a un ecosistema Web3 que cumpla con las normas para los inversores minoristas y mejorarán la vitalidad del mercado. Al comparar las bolsas que cumplen y no cumplen, enfatizó que, aunque las instituciones de cumplimiento tienen márgenes de beneficio a corto plazo más bajos, pueden atraer una mayor escala de capital "antiguo" y tienen potencial de desarrollo a largo plazo. Wu Chen cree que, a medida que disminuya la liquidez nativa de la Web3, las instituciones de cumplimiento se convertirán en un punto de entrada clave para el capital tradicional, y el lanzamiento de las stablecoins acelerará este proceso.
Michael Wong (socio administrador de MaiCapital) añadió: el potencial de inversión en moneda estable en la cadena.
Michael Wong añadió que las stablecoins vinculadas al dinero fiduciario emitidas en Hong Kong deben ir acompañadas de un estricto mecanismo de "encendido y apagado" (intercambio de stablecoin a moneda fiduciaria) para garantizar el cumplimiento normativo. Si solo se utiliza para escenarios de pago, el valor de las stablecoins es limitado; Sin embargo, combinadas con la tokenización RWA, las stablecoins pueden convertirse en una herramienta de inversión para ayudar a los inversores a participar directamente en el camino de la inversión en la cadena. Enfatizó que la inversión en cadena puede reducir en gran medida los costos de cambio y mejorar la eficiencia, lo que es beneficioso para la toma de decisiones a largo plazo de los inversores y el desarrollo saludable del mercado. Michael es optimista sobre la profunda integración de las stablecoins y los RWA, y cree que este será un camino importante para el cumplimiento y la profesionalización del ecosistema Web3 de Hong Kong.
Conclusión
La implementación de la Ley de Stablecoin de Hong Kong ha aportado claridad al proceso de distribución, los requisitos de KYC y la ecología del mercado. Rita Liu hizo hincapié en los requisitos de licencia y las medidas de prevención de riesgos para la distribución, Wu Chen explicó las diferencias de KYC y las restricciones de los usuarios, Shao Jiaiodine aclaró el espacio de cumplimiento para las actividades DeFi en la cadena, y Michael Wong esperaba las sinergias de las stablecoins y los RWA para promover la prosperidad del ecosistema Web3. Al lograr un equilibrio entre la regulación estricta y la innovación, Hong Kong no solo inyecta vitalidad en el mercado local, sino que también proporciona atractivo para que los proyectos globales se implementen en cumplimiento. En el futuro, el desarrollo en profundidad de las stablecoins combinado con RWA y las aplicaciones on-chain consolidará aún más la posición de Hong Kong como centro mundial de Web3.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Regulación de monedas estables en Hong Kong: Proceso de distribución, requisitos de KYC e impacto en el ecosistema Web3
El 21 de mayo de 2025, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente la "Ley de Supervisión de Stablecoins en moneda fiduciaria", marcando una nueva etapa en el campo de la Web3 y los activos virtuales en Hong Kong. En el evento Space, organizado conjuntamente por Web3Labs, MetaEra y Techub News, los invitados mantuvieron un debate en profundidad sobre el proceso de distribución de stablecoins, los requisitos de KYC, las cualificaciones de los distribuidores, las normas de cotización y el impacto en el ecosistema Web3 de Hong Kong. Este artículo es una compilación de Rita Liu, CEO de Yuanbi Technology, EX. Wu Chen, cofundador y CEO de IO, Shao Jiaio, socio del bufete de abogados Mankiw, y Michael Wong, socio gerente de MaiCapital, compartieron sus ideas sobre los detalles de la implementación y la importancia de gran alcance de la regulación de las stablecoins en Hong Kong.
El presentador planteó las siguientes preguntas para esta ronda de Space:
¿Cuál es el proceso de compra en el mercado primario y secundario después de la implementación del borrador de moneda estable? ¿Es necesario hacer KYC (verificación de identidad);
¿Los usuarios del continente pueden solicitar la emisión o compra de esta moneda estable?
Sobre los requisitos y calificaciones de los distribuidores, incluyendo si deben ser instituciones reguladas con licencia;
Las reglas de listado de moneda estable en el mercado de Hong Kong, ¿solo se pueden negociar en intercambios regulados y con licencia?
El presentador pide al invitado que explique en detalle cómo los distribuidores pueden convertirse en instituciones autorizadas, así como los procesos y diferencias de KYC en el mercado primario y secundario.
Rita Liu (CEO de Yuan Coin Technology): reglas de distribución y prevención de riesgos
Rita Liu explicó el marco regulatorio para la distribución de stablecoins en Hong Kong. El distribuidor debe ser el propio emisor, una institución financiera autorizada y regulada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong o una "institución autorizada" (por ejemplo, un banco), que puede extenderse a una plataforma de negociación extrabursátil (OTC) de activos virtuales regulada en el futuro. Todavía es necesario aclarar las disposiciones reglamentarias para la distribución en el extranjero, lo que indica que Hong Kong ha establecido normas claras en el mercado local, pero es necesario perfeccionar aún más la aplicación transfronteriza. En cuanto a la prevención de riesgos, Rita señaló que las stablecoins se enfrentan a dos riesgos principales: uno es que se utilicen para actividades ilegales como el blanqueo de capitales, y el otro es el riesgo de desacoplar las stablecoins. Para ello, el sector necesita combinar las finanzas tradicionales y la experiencia en la lucha contra el blanqueo de capitales en la Web3, y utilizar herramientas como Travel Rule para reforzar el KYC y el control de riesgos. Al mismo tiempo, la información de los activos de garantía se divulga a través de auditorías periódicas autorizadas para garantizar la transparencia y la credibilidad y evitar riesgos de disociación. Destacó que los requisitos detallados del proyecto de ley para la distribución del mercado primario, la protección de la liquidez y los enlaces de custodia reducirán de manera integral los riesgos sistémicos.
Wu Chen (cofundador y CEO de EX.IO): Proceso KYC y restricciones de usuarios
Wu Chen se centra en las diferencias entre KYC en los mercados primario y secundario y en los métodos de ejecución de los distribuidores. Dejó en claro que la bolsa de activos virtuales de Hong Kong actualmente no puede brindar servicios a los usuarios de China continental, y los inversores minoristas de China continental no pueden participar en la suscripción al mercado primario a través de la bolsa de Hong Kong. HKEX acepta KYC para usuarios (incluidos individuos e instituciones) en jurisdicciones no sancionadas, cubriendo tres tipos de usuarios: inversores minoristas ordinarios, inversores profesionales (con activos líquidos de al menos 8 millones de dólares de Hong Kong) y usuarios corporativos/institucionales (como empresas comerciales). Wu Chen compartió además que el exchange cooperará con los emisores de stablecoins en el futuro para proporcionar servicios de liquidez a través de OTC y participará en el diseño de productos financieros y la implementación de escenarios de aplicación. Destacó que las restricciones de Hong Kong a los usuarios de China continental reflejan la cautela regulatoria, pero la apertura a los usuarios de regiones no sancionadas ha inyectado vitalidad al mercado de las stablecoins.
Shaojia Dian (socio del bufete de abogados Mankun): Aplicaciones en cadena y obligaciones de KYC
El abogado Shao Jiaio respondió a una pregunta sobre el cumplimiento de las stablecoins para las actividades DeFi en la cadena. Señaló que, ya sea que compren monedas estables a través del mercado primario (distribuidores autorizados) o del mercado secundario (exchanges compatibles o futuras plataformas OTC), los usuarios deben completar la verificación KYC, y los emisores, las plataformas con licencia y los proveedores de servicios de intercambio están sujetos a las obligaciones de KYC. Sin embargo, no hay requisitos obligatorios de KYC para las transferencias peer-to-peer (P2P) en la cadena. Esto significa que, siempre que las stablecoins se obtengan a través de canales compatibles, no se prohíbe a los usuarios utilizarlas para el staking en la cadena, los préstamos y otras actividades DeFi. El Sr. Shao enfatizó que el enfoque regulatorio está en la "entrada" de activos en el sistema para garantizar la legitimidad de la fuente de fondos, mientras que la flexibilidad de las actividades en la cadena deja espacio para la innovación de DeFi.
Michael Wong (socio gerente de MaiCapital): la colaboración ecológica entre moneda estable y RWA
Michael Wong analiza el impacto de gran alcance de las stablecoins desde la perspectiva del ecosistema Web3. Cree que las stablecoins no son sólo una herramienta de pago, sino también la clave para promover la tokenización de RWA y la prosperidad del ecosistema Web3. Las stablecoins de Hong Kong pueden sustituir al dólar estadounidense en el comercio, la gestión de patrimonios y los productos financieros, y pueden combinarse con RWA (como bonos tokenizados, fondos) para desarrollar herramientas de inversión en la cadena, reduciendo directamente el coste de fricción de la conversión frecuente de moneda fiduciaria y mejorando la eficiencia de la inversión. Citando como ejemplo la rentabilidad de los exchanges que cumplen con la normativa, como OSL, Michael señaló que los exchanges que cumplen con la normativa de Hong Kong están formando un ecosistema próspero, protegiendo a los inversores minoristas y promoviendo el desarrollo saludable de la industria. Citó datos de 2024 que indican que el tamaño del mercado de las stablecoins superó por primera vez al de los principales exchanges, lo que pone de manifiesto su importancia. Sin embargo, advirtió que Hong Kong necesita hacer frente a la competencia del marco regulatorio maduro de Estados Unidos y crear una ventaja diferenciada para atraer proyectos globales.
Wu Chen (cofundador y CEO de EX.IO) añadió: ecosistema de cumplimiento e inyección de liquidez
Wu Chen señaló además que el lanzamiento de la stablecoin local de Hong Kong es un gran aspecto positivo para el ecosistema de cumplimiento. Actualmente, USDC y USDT solo están disponibles para inversores profesionales en exchanges que cumplan con Hong Kong, lo que dificulta la participación de inversores minoristas ordinarios. Las stablecoins locales abrirán la puerta a un ecosistema Web3 que cumpla con las normas para los inversores minoristas y mejorarán la vitalidad del mercado. Al comparar las bolsas que cumplen y no cumplen, enfatizó que, aunque las instituciones de cumplimiento tienen márgenes de beneficio a corto plazo más bajos, pueden atraer una mayor escala de capital "antiguo" y tienen potencial de desarrollo a largo plazo. Wu Chen cree que, a medida que disminuya la liquidez nativa de la Web3, las instituciones de cumplimiento se convertirán en un punto de entrada clave para el capital tradicional, y el lanzamiento de las stablecoins acelerará este proceso.
Michael Wong (socio administrador de MaiCapital) añadió: el potencial de inversión en moneda estable en la cadena.
Michael Wong añadió que las stablecoins vinculadas al dinero fiduciario emitidas en Hong Kong deben ir acompañadas de un estricto mecanismo de "encendido y apagado" (intercambio de stablecoin a moneda fiduciaria) para garantizar el cumplimiento normativo. Si solo se utiliza para escenarios de pago, el valor de las stablecoins es limitado; Sin embargo, combinadas con la tokenización RWA, las stablecoins pueden convertirse en una herramienta de inversión para ayudar a los inversores a participar directamente en el camino de la inversión en la cadena. Enfatizó que la inversión en cadena puede reducir en gran medida los costos de cambio y mejorar la eficiencia, lo que es beneficioso para la toma de decisiones a largo plazo de los inversores y el desarrollo saludable del mercado. Michael es optimista sobre la profunda integración de las stablecoins y los RWA, y cree que este será un camino importante para el cumplimiento y la profesionalización del ecosistema Web3 de Hong Kong.
Conclusión
La implementación de la Ley de Stablecoin de Hong Kong ha aportado claridad al proceso de distribución, los requisitos de KYC y la ecología del mercado. Rita Liu hizo hincapié en los requisitos de licencia y las medidas de prevención de riesgos para la distribución, Wu Chen explicó las diferencias de KYC y las restricciones de los usuarios, Shao Jiaiodine aclaró el espacio de cumplimiento para las actividades DeFi en la cadena, y Michael Wong esperaba las sinergias de las stablecoins y los RWA para promover la prosperidad del ecosistema Web3. Al lograr un equilibrio entre la regulación estricta y la innovación, Hong Kong no solo inyecta vitalidad en el mercado local, sino que también proporciona atractivo para que los proyectos globales se implementen en cumplimiento. En el futuro, el desarrollo en profundidad de las stablecoins combinado con RWA y las aplicaciones on-chain consolidará aún más la posición de Hong Kong como centro mundial de Web3.