Desde el carnaval Web3 en Hong Kong a principios de abril, hasta el reciente círculo de abogados de Web3, todos están hablando de RWA. No es sin razón, ya que RWA es una forma de "emitir monedas" bastante confiable y segura.
Hace unos días, el abogado Mankun habló con todos sobre los nuevos proyectos RWA en China, como "Investigación de Mankun | Decodificando las características RWA en el continente chino: características prácticas, análisis de riesgos y rutas de optimización", y también compartió con todos las formas actuales de RWA, como "Abogado Mankun | Un mundo Web3 dividido, al menos hay tres tipos de RWA".
Sin embargo, si queremos hablar del precedente y del grifo de RWA, tenemos que dirigir nuestra atención a los Estados Unidos. Uno de los más representativos es probablemente Ondo. En particular, en los últimos dos días, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) también se reunió con él para discutir el plan para la emisión compatible de valores tokenizados, lo que realmente volvió a golpear una gran S en la boleta de calificaciones de Ondo.
* Fuente de la imagen: Captura de pantalla del archivo de la SEC
Por lo tanto, en este artículo, el abogado Mankun hablará sobre el modelo RWA de Ondo y compartirá con todos ustedes cómo se juega con RWA en Estados Unidos.
Desglose del modelo RWA de Ondo
La razón por la cual Ondo es considerado el proyecto líder en RWA por la industria, según el abogado Mankun, es que lo más importante es que, mientras la mayoría de los proyectos aún están pensando en "con qué activos reales lanzar monedas para financiarse", Ondo ya ha llevado activos como bonos del gobierno de EE. UU. y fondos del mercado monetario a la cadena e integrado elementos de DeFi.
Tomemos como ejemplo el token USDY (Ondo US Dollar Yield Token) emitido por Ondo, cuyo activo subyacente está anclado en bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos bancarios, lo que significa que:
En primer lugar, el activo está respaldado por rendimientos sólidos. USDY es esencialmente una stablecoin basada en el rendimiento, y los inversores pueden disfrutar de los ingresos que aportan los bonos estadounidenses o los depósitos bancarios todos los días;
En segundo lugar, se garantiza la transparencia y la seguridad. La lógica subyacente de este activo, como la custodia, la auditoría y la distribución de ingresos, sigue utilizando los estándares de cumplimiento de las finanzas tradicionales.
Además, USDY utiliza una arquitectura de aislamiento de quiebras, donde los activos de reserva están completamente separados del emisor. En caso de una situación extrema, los inversores tienen derecho a reclamar primero los activos de reserva. Además de USDY, Ondo también ha emitido OUSG, que está vinculado a un fondo de bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, cuya lógica es similar a la de USDY.
Por lo tanto, el abogado Mankun considera que, en cierta medida, Ondo es más como llevar los productos de gestión de patrimonio y el mecanismo de liquidación de las finanzas tradicionales a la cadena, garantizando al mismo tiempo que los ingresos y los riesgos sean controlables, y otorgando liquidez a los activos en la cadena.
Hablando de liquidez de activos, cabe mencionar otro producto del equipo de Ondo, Flux Finance.
Si se dice que la emisión de monedas es solo el primer paso de RWA, entonces hacer que los tokens RWA fluyan en la cadena es la clave para agregar valor. Así surgió Flux Finance: un protocolo de préstamo exclusivo para RWA.
La diferencia de Flux con los protocolos de préstamo comunes (Compound, Aave) es que permite a los usuarios utilizar estos bonos del gobierno tokenizados (como OUSG) como colateral para pedir prestado stablecoins como USDC.
Entonces, surge la pregunta: ¿los bonos del gobierno tienen un 100% de propiedad de valores, y al ponerlos en DeFi, se tocará la regulación estadounidense?
La solución de Ondo se basa en permisos: no todo el mundo puede pedir prestado OUSG, hay que pasar por una revisión de cumplimiento para asegurarse de que es un inversor cualificado. En otras palabras, a través del sistema de revisión centralizado, se evita el estado desordenado de "cualquier activo puede ser pignorado" en DeFi, y las actividades de préstamo en cadena también se llevan a cabo bajo el marco de cumplimiento.
Este diseño es, sin duda, un modelo para la futura conformidad de RWA+DeFi en toda la cadena.
De hecho, hasta aquí, el juego de RWA ya es un ciclo cerrado. Sin embargo, Ondo sigue expandiéndose en el campo de RWA: dado que RWA está tan de moda, todos los proyectos quieren hacer RWA, ¿cómo se emite y dónde circula? Debe haber una infraestructura, ¿verdad?
Sí, Ondo tampoco está inactivo a nivel de infraestructura. Ha construido su propia cadena, Ondo Chain, que está especialmente diseñada para RWA, y el juego principal es:
Los validadores de licencia, instituciones financieras tradicionales como Franklin Templeton y WisdomTree actúan como nodos de la red, asegurando la seguridad y el cumplimiento de la red;
Capa de aplicación abierta, cualquier desarrollador puede emitir tokens RWA y crear dApps en esta cadena;
Oracle incorporado + puente entre cadenas, los precios de los activos en la cadena, las tasas de interés y estos datos son alimentados directamente por los nodos de validación.
Este conjunto de arquitectura no solo satisface los requisitos de seguridad y regulación de las instituciones, sino que también garantiza la apertura nativa de Web3.
Por supuesto, con la infraestructura disponible para que todos emitan monedas, también se debe establecer un estándar de token. Así, Ondo anunció en 2024 su plan para crear Ondo Global Markets (Ondo GM).
Al principio, el diseño de Ondo GM era relativamente tradicional, siguiendo el "modo de instrucciones de corredores", donde los tokens representan las instrucciones de posición que los inversores dan a los corredores tradicionales, siendo en general un sistema más cerrado y de tipo permisivo.
Sin embargo, según el blog de Ondo de febrero de 2025, después de una profunda comunicación con desarrolladores, instituciones TradFi y funcionarios reguladores de EE. UU., Ondo GM está rediseñando el marco de tokenización, convirtiendo los tokens RWA en algo similar a los stablecoins, donde el token en sí puede circular libremente, pero la capa de distribución incorpora lógicas de cumplimiento. De este modo, cualquier emisor de tokens puede emitir tokens RWA que sean compatibles y flexibles a través de Ondo GM.
En resumen, mientras otros todavía están investigando cómo emitir activos RWA, Ondo ya ha desarrollado un sistema de cadena completa sobre cómo los activos RWA pueden integrarse de manera fluida desde el mundo financiero tradicional a la cadena.
Ondo en Estados Unidos RWA
Después de hablar sobre el modelo RWA de Ondo, subamos un nivel y veamos qué problemas ha resuelto Ondo y qué avances ha impulsado en la industria RWA de Estados Unidos.
El abogado Mankun considera que se puede abordar desde los siguientes dos niveles:
Nivel de mercado
En la industria actual, muchas personas hablan de RWA, y la mayor parte de la narrativa se queda en el paso de "ayudar a las empresas tradicionales a emitir monedas y recaudar fondos". Pero el abogado de Mankiw cree que el verdadero valor de RWA nunca ha sido la emisión de monedas. Para activos de alta calidad, explorar RWA es permitir que los activos que ya tienen valor obtengan mayores oportunidades de liquidez y eficiencia de uso, y el umbral es relativamente flexible en comparación con ABS, REITS, etc., y las características programables del token se pueden usar para encontrar más combinaciones de activos activados en el futuro.
En este sentido, el diseño de Ondo ha establecido un estándar para la industria.
Tanto los dos tokens RWA que ya ha emitido, como el Ondo GM que está en desarrollo, están construyendo un nuevo mercado financiero que opera 24/7, permitiendo la acuñación y redención en cualquier momento, rompiendo las reglas tradicionales de «solo abrir durante el horario laboral».
Por supuesto, la circulación es solo el primer paso. Los productos financieros tradicionales tampoco son imposibles de circular, pero su liquidez a menudo está limitada a momentos específicos y plataformas específicas, y las jugadas entre mercados y activos están prácticamente bloqueadas. Es como si compraras un ETF de oro o un fondo de bonos; estos activos, aunque "circulan" en tu cuenta, ¿qué puedes hacer? Lo máximo es esperar a que suban o bajen, o cambiar de plataforma para comprar y vender, pero participar en préstamos, rendimientos o derivados de este tipo de jugadas, prácticamente no hay manera.
El diseño de RWA de Ondo es derribar estos "muros". En particular, DeFi puede llevar estos activos financieros tradicionales tokenizados a varios escenarios de aplicación en la cadena. Para decirlo sin rodeos, se trata de reestructurar y aumentar el valor de estos activos que solo pueden ser "mentir y ganar" en la cadena, que puede ser la dirección de la minería del verdadero valor de RWA.
Cumplimiento regulatorio
La lógica a nivel de mercado es realmente muy fácil de implementar, y es fácil hacerlo con tecnología y capital. Sin embargo, en el mercado estadounidense, el cumplimiento es el umbral clave si se desea poner activos de valores en la cadena, especialmente en los últimos años, cuando la SEC de EE. UU. ha estado presionando paso a paso.
Por lo tanto, Ondo puede crecer y fortalecerse en un contexto como este, lo que implica que debe haber ciertas regulaciones en el ámbito de la conformidad.
En primer lugar, cuando el abogado de Mankiw visitó la plataforma de Ondo, descubrió que muchos productos no se podían usar bajo IP de EE. UU., como los tokens. Esto significa que, en términos de diseño de productos, Ondo ha evitado las áreas de alta presión de la regulación estadounidense al establecer activamente restricciones a los usuarios estadounidenses.
Por supuesto, no basta con proteger las IP de EE. UU. Debido a que los activos anclados provienen del mercado estadounidense, Ondo debe seguir estrictamente los estándares de cumplimiento de los EE. UU. en custodia, auditoría, aislamiento de bancarrota y otros enlaces que están directamente vinculados a los fondos, incluso si los usuarios son del extranjero. Por lo tanto, Ondo ha tomado medidas como los activos de custodia en fideicomisos regulados por los EE. UU. (como Ankura Trust), realiza estrictamente revisiones de licencias y calificaciones para los métodos de préstamo, diseña mecanismos de aislamiento de bancarrota y protege las reclamaciones prioritarias de los inversores.
Pero la pregunta es, ¿qué pasa con el mercado estadounidense?
En 2025, Ondo, en colaboración con el bufete de abogados Davis Polk, inició conversaciones con la SEC de EE. UU. sobre la conformidad de los valores tokenizados, lo que llevó a la propuesta de "tokens de valores empaquetados" mencionada por el abogado Mankiw. Esto implica explorar rutas como la exención de registro y la exención de estructura de mercado mediante el control de permisos integrado en la capa de distribución, con el intento de encontrar un espacio legal para los valores tokenizados en el mercado estadounidense.
Es decir, Ondo está utilizando el marco de cumplimiento existente para avanzar de manera constante en los mercados no estadounidenses; por otro lado, está dialogando proactivamente con los reguladores de EE. UU., tratando de encontrar una posibilidad de cumplimiento para los activos RWA en un entorno de alta presión.
Consejos prácticos del abogado Mankun
Con todo lo que se ha dicho, volvamos a la pregunta más crítica: ¿cómo juega exactamente la RWA de EE. UU.?
El consejo del abogado Mankun es: no fantasees con llegar de una vez, evitar + explorar, equilibrar + dar pasos, es la estrategia más realista.
En primer lugar, no hay escasez de productos en el mercado, lo que falta es un "camino vivo". El gran tamaño del mercado de valores de EE. UU. y la alta calidad de los activos lo convierten en un grupo ideal para los APR. Sin embargo, las barreras regulatorias también son altas, desde las leyes de valores y las estructuras de mercado hasta los corredores y la lucha contra el lavado de dinero, cada eslabón es un "campo minado". Si bien el presidente de la SEC, favorable a las criptomonedas, ahora está en el poder, nadie sabe hacia dónde girará la dirección de la regulación. Por lo tanto, el mercado no estadounidense es el primero en aterrizar, y se garantiza que el lado de los activos cumple con la supervisión.
En segundo lugar, quiero aprender a diseñar más formas de jugar, pero también hay que tener en cuenta los límites. Especialmente en el caso de las jugadas de DeFi, aunque son muy diversas, en el mercado estadounidense, cuanto más extravagantes son las jugadas, más sensible es la regulación. Además, no siempre hay que pensar en la ruta de la descentralización; los hechos han demostrado que para cumplir con la normativa, aún se necesita la participación centralizada, especialmente en escenarios de alto riesgo como los préstamos y los derivados, donde las limitaciones centralizadas hacen que las jugadas sean más seguras y transparentes.
En tercer lugar, dialogar más con los reguladores y preparar el camino con anticipación. No pienses en eludirlo, no se puede eludir. La regulación del mercado estadounidense es fuerte, si quieres crecer, debes tener tu propia estructura de cumplimiento, lo que incluye colaborar con despachos de abogados con anticipación o formar tu propio equipo legal, y dialogar proactivamente con la SEC de EE.UU. para explorar caminos de cumplimiento.
En resumen, cava los dos fosos del mercado y el cumplimiento primero, y luego encuentra lentamente una manera de abrirte paso, no pienses en engordar de un bocado.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Análisis de Ondo Finance: ¿Cómo se manejan los RWA en Estados Unidos?
Texto: Mankiw
En este momento, RWA realmente está de moda.
Desde el carnaval Web3 en Hong Kong a principios de abril, hasta el reciente círculo de abogados de Web3, todos están hablando de RWA. No es sin razón, ya que RWA es una forma de "emitir monedas" bastante confiable y segura.
Hace unos días, el abogado Mankun habló con todos sobre los nuevos proyectos RWA en China, como "Investigación de Mankun | Decodificando las características RWA en el continente chino: características prácticas, análisis de riesgos y rutas de optimización", y también compartió con todos las formas actuales de RWA, como "Abogado Mankun | Un mundo Web3 dividido, al menos hay tres tipos de RWA".
Sin embargo, si queremos hablar del precedente y del grifo de RWA, tenemos que dirigir nuestra atención a los Estados Unidos. Uno de los más representativos es probablemente Ondo. En particular, en los últimos dos días, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) también se reunió con él para discutir el plan para la emisión compatible de valores tokenizados, lo que realmente volvió a golpear una gran S en la boleta de calificaciones de Ondo.
* Fuente de la imagen: Captura de pantalla del archivo de la SEC
Por lo tanto, en este artículo, el abogado Mankun hablará sobre el modelo RWA de Ondo y compartirá con todos ustedes cómo se juega con RWA en Estados Unidos.
Desglose del modelo RWA de Ondo
La razón por la cual Ondo es considerado el proyecto líder en RWA por la industria, según el abogado Mankun, es que lo más importante es que, mientras la mayoría de los proyectos aún están pensando en "con qué activos reales lanzar monedas para financiarse", Ondo ya ha llevado activos como bonos del gobierno de EE. UU. y fondos del mercado monetario a la cadena e integrado elementos de DeFi.
Tomemos como ejemplo el token USDY (Ondo US Dollar Yield Token) emitido por Ondo, cuyo activo subyacente está anclado en bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos bancarios, lo que significa que:
En primer lugar, el activo está respaldado por rendimientos sólidos. USDY es esencialmente una stablecoin basada en el rendimiento, y los inversores pueden disfrutar de los ingresos que aportan los bonos estadounidenses o los depósitos bancarios todos los días;
En segundo lugar, se garantiza la transparencia y la seguridad. La lógica subyacente de este activo, como la custodia, la auditoría y la distribución de ingresos, sigue utilizando los estándares de cumplimiento de las finanzas tradicionales.
Además, USDY utiliza una arquitectura de aislamiento de quiebras, donde los activos de reserva están completamente separados del emisor. En caso de una situación extrema, los inversores tienen derecho a reclamar primero los activos de reserva. Además de USDY, Ondo también ha emitido OUSG, que está vinculado a un fondo de bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, cuya lógica es similar a la de USDY.
Por lo tanto, el abogado Mankun considera que, en cierta medida, Ondo es más como llevar los productos de gestión de patrimonio y el mecanismo de liquidación de las finanzas tradicionales a la cadena, garantizando al mismo tiempo que los ingresos y los riesgos sean controlables, y otorgando liquidez a los activos en la cadena.
Hablando de liquidez de activos, cabe mencionar otro producto del equipo de Ondo, Flux Finance.
Si se dice que la emisión de monedas es solo el primer paso de RWA, entonces hacer que los tokens RWA fluyan en la cadena es la clave para agregar valor. Así surgió Flux Finance: un protocolo de préstamo exclusivo para RWA.
La diferencia de Flux con los protocolos de préstamo comunes (Compound, Aave) es que permite a los usuarios utilizar estos bonos del gobierno tokenizados (como OUSG) como colateral para pedir prestado stablecoins como USDC.
Entonces, surge la pregunta: ¿los bonos del gobierno tienen un 100% de propiedad de valores, y al ponerlos en DeFi, se tocará la regulación estadounidense?
La solución de Ondo se basa en permisos: no todo el mundo puede pedir prestado OUSG, hay que pasar por una revisión de cumplimiento para asegurarse de que es un inversor cualificado. En otras palabras, a través del sistema de revisión centralizado, se evita el estado desordenado de "cualquier activo puede ser pignorado" en DeFi, y las actividades de préstamo en cadena también se llevan a cabo bajo el marco de cumplimiento.
Este diseño es, sin duda, un modelo para la futura conformidad de RWA+DeFi en toda la cadena.
De hecho, hasta aquí, el juego de RWA ya es un ciclo cerrado. Sin embargo, Ondo sigue expandiéndose en el campo de RWA: dado que RWA está tan de moda, todos los proyectos quieren hacer RWA, ¿cómo se emite y dónde circula? Debe haber una infraestructura, ¿verdad?
Sí, Ondo tampoco está inactivo a nivel de infraestructura. Ha construido su propia cadena, Ondo Chain, que está especialmente diseñada para RWA, y el juego principal es:
Los validadores de licencia, instituciones financieras tradicionales como Franklin Templeton y WisdomTree actúan como nodos de la red, asegurando la seguridad y el cumplimiento de la red;
Capa de aplicación abierta, cualquier desarrollador puede emitir tokens RWA y crear dApps en esta cadena;
Oracle incorporado + puente entre cadenas, los precios de los activos en la cadena, las tasas de interés y estos datos son alimentados directamente por los nodos de validación.
Este conjunto de arquitectura no solo satisface los requisitos de seguridad y regulación de las instituciones, sino que también garantiza la apertura nativa de Web3.
Por supuesto, con la infraestructura disponible para que todos emitan monedas, también se debe establecer un estándar de token. Así, Ondo anunció en 2024 su plan para crear Ondo Global Markets (Ondo GM).
Al principio, el diseño de Ondo GM era relativamente tradicional, siguiendo el "modo de instrucciones de corredores", donde los tokens representan las instrucciones de posición que los inversores dan a los corredores tradicionales, siendo en general un sistema más cerrado y de tipo permisivo.
Sin embargo, según el blog de Ondo de febrero de 2025, después de una profunda comunicación con desarrolladores, instituciones TradFi y funcionarios reguladores de EE. UU., Ondo GM está rediseñando el marco de tokenización, convirtiendo los tokens RWA en algo similar a los stablecoins, donde el token en sí puede circular libremente, pero la capa de distribución incorpora lógicas de cumplimiento. De este modo, cualquier emisor de tokens puede emitir tokens RWA que sean compatibles y flexibles a través de Ondo GM.
En resumen, mientras otros todavía están investigando cómo emitir activos RWA, Ondo ya ha desarrollado un sistema de cadena completa sobre cómo los activos RWA pueden integrarse de manera fluida desde el mundo financiero tradicional a la cadena.
Ondo en Estados Unidos RWA
Después de hablar sobre el modelo RWA de Ondo, subamos un nivel y veamos qué problemas ha resuelto Ondo y qué avances ha impulsado en la industria RWA de Estados Unidos.
El abogado Mankun considera que se puede abordar desde los siguientes dos niveles:
Nivel de mercado
En la industria actual, muchas personas hablan de RWA, y la mayor parte de la narrativa se queda en el paso de "ayudar a las empresas tradicionales a emitir monedas y recaudar fondos". Pero el abogado de Mankiw cree que el verdadero valor de RWA nunca ha sido la emisión de monedas. Para activos de alta calidad, explorar RWA es permitir que los activos que ya tienen valor obtengan mayores oportunidades de liquidez y eficiencia de uso, y el umbral es relativamente flexible en comparación con ABS, REITS, etc., y las características programables del token se pueden usar para encontrar más combinaciones de activos activados en el futuro.
En este sentido, el diseño de Ondo ha establecido un estándar para la industria.
Tanto los dos tokens RWA que ya ha emitido, como el Ondo GM que está en desarrollo, están construyendo un nuevo mercado financiero que opera 24/7, permitiendo la acuñación y redención en cualquier momento, rompiendo las reglas tradicionales de «solo abrir durante el horario laboral».
Por supuesto, la circulación es solo el primer paso. Los productos financieros tradicionales tampoco son imposibles de circular, pero su liquidez a menudo está limitada a momentos específicos y plataformas específicas, y las jugadas entre mercados y activos están prácticamente bloqueadas. Es como si compraras un ETF de oro o un fondo de bonos; estos activos, aunque "circulan" en tu cuenta, ¿qué puedes hacer? Lo máximo es esperar a que suban o bajen, o cambiar de plataforma para comprar y vender, pero participar en préstamos, rendimientos o derivados de este tipo de jugadas, prácticamente no hay manera.
El diseño de RWA de Ondo es derribar estos "muros". En particular, DeFi puede llevar estos activos financieros tradicionales tokenizados a varios escenarios de aplicación en la cadena. Para decirlo sin rodeos, se trata de reestructurar y aumentar el valor de estos activos que solo pueden ser "mentir y ganar" en la cadena, que puede ser la dirección de la minería del verdadero valor de RWA.
Cumplimiento regulatorio
La lógica a nivel de mercado es realmente muy fácil de implementar, y es fácil hacerlo con tecnología y capital. Sin embargo, en el mercado estadounidense, el cumplimiento es el umbral clave si se desea poner activos de valores en la cadena, especialmente en los últimos años, cuando la SEC de EE. UU. ha estado presionando paso a paso.
Por lo tanto, Ondo puede crecer y fortalecerse en un contexto como este, lo que implica que debe haber ciertas regulaciones en el ámbito de la conformidad.
En primer lugar, cuando el abogado de Mankiw visitó la plataforma de Ondo, descubrió que muchos productos no se podían usar bajo IP de EE. UU., como los tokens. Esto significa que, en términos de diseño de productos, Ondo ha evitado las áreas de alta presión de la regulación estadounidense al establecer activamente restricciones a los usuarios estadounidenses.
Por supuesto, no basta con proteger las IP de EE. UU. Debido a que los activos anclados provienen del mercado estadounidense, Ondo debe seguir estrictamente los estándares de cumplimiento de los EE. UU. en custodia, auditoría, aislamiento de bancarrota y otros enlaces que están directamente vinculados a los fondos, incluso si los usuarios son del extranjero. Por lo tanto, Ondo ha tomado medidas como los activos de custodia en fideicomisos regulados por los EE. UU. (como Ankura Trust), realiza estrictamente revisiones de licencias y calificaciones para los métodos de préstamo, diseña mecanismos de aislamiento de bancarrota y protege las reclamaciones prioritarias de los inversores.
Pero la pregunta es, ¿qué pasa con el mercado estadounidense?
En 2025, Ondo, en colaboración con el bufete de abogados Davis Polk, inició conversaciones con la SEC de EE. UU. sobre la conformidad de los valores tokenizados, lo que llevó a la propuesta de "tokens de valores empaquetados" mencionada por el abogado Mankiw. Esto implica explorar rutas como la exención de registro y la exención de estructura de mercado mediante el control de permisos integrado en la capa de distribución, con el intento de encontrar un espacio legal para los valores tokenizados en el mercado estadounidense.
Es decir, Ondo está utilizando el marco de cumplimiento existente para avanzar de manera constante en los mercados no estadounidenses; por otro lado, está dialogando proactivamente con los reguladores de EE. UU., tratando de encontrar una posibilidad de cumplimiento para los activos RWA en un entorno de alta presión.
Consejos prácticos del abogado Mankun
Con todo lo que se ha dicho, volvamos a la pregunta más crítica: ¿cómo juega exactamente la RWA de EE. UU.?
El consejo del abogado Mankun es: no fantasees con llegar de una vez, evitar + explorar, equilibrar + dar pasos, es la estrategia más realista.
En primer lugar, no hay escasez de productos en el mercado, lo que falta es un "camino vivo". El gran tamaño del mercado de valores de EE. UU. y la alta calidad de los activos lo convierten en un grupo ideal para los APR. Sin embargo, las barreras regulatorias también son altas, desde las leyes de valores y las estructuras de mercado hasta los corredores y la lucha contra el lavado de dinero, cada eslabón es un "campo minado". Si bien el presidente de la SEC, favorable a las criptomonedas, ahora está en el poder, nadie sabe hacia dónde girará la dirección de la regulación. Por lo tanto, el mercado no estadounidense es el primero en aterrizar, y se garantiza que el lado de los activos cumple con la supervisión.
En segundo lugar, quiero aprender a diseñar más formas de jugar, pero también hay que tener en cuenta los límites. Especialmente en el caso de las jugadas de DeFi, aunque son muy diversas, en el mercado estadounidense, cuanto más extravagantes son las jugadas, más sensible es la regulación. Además, no siempre hay que pensar en la ruta de la descentralización; los hechos han demostrado que para cumplir con la normativa, aún se necesita la participación centralizada, especialmente en escenarios de alto riesgo como los préstamos y los derivados, donde las limitaciones centralizadas hacen que las jugadas sean más seguras y transparentes.
En tercer lugar, dialogar más con los reguladores y preparar el camino con anticipación. No pienses en eludirlo, no se puede eludir. La regulación del mercado estadounidense es fuerte, si quieres crecer, debes tener tu propia estructura de cumplimiento, lo que incluye colaborar con despachos de abogados con anticipación o formar tu propio equipo legal, y dialogar proactivamente con la SEC de EE.UU. para explorar caminos de cumplimiento.
En resumen, cava los dos fosos del mercado y el cumplimiento primero, y luego encuentra lentamente una manera de abrirte paso, no pienses en engordar de un bocado.