Tezos (XTZ) 價格

XTZ（也稱 tez，符號 ꜩ）是 Tezos 區塊鏈的原生資產，不是由智慧合約發行的一般代幣。使用者以 XTZ 支付鏈上操作費；持有者也可將 XTZ 委託或質押給 baker，影響網路的出塊、驗證與治理權重。 Tezos 帳戶餘額在協定內部以 mutez 記錄：1 XTZ = 1,000,000 mutez。鏈上其他可替代代幣與 NFT 通常由智慧合約維護帳本，因此它們與作為協定原生費用資產的 XTZ 並非同一類資產。

Baker 是 Tezos 的區塊生產者與驗證者：它建立區塊、驗證其他 baker 的區塊，並因正確參與而獲得相應獎勵。要取得出塊與驗證資格，baker 的 baking power 至少須為 6,000 XTZ。 Baking power 不僅來自 baker 自身質押的 XTZ，也包括使用者向該 baker 質押的 XTZ；因此使用者無須運行節點，也能將資金納入其安全擔保。baker 表現不佳而錯過出塊機會時，相關獎勵會減少，外部質押者所得也會受影響。

委託與質押都要先為帳戶選擇一個 baker，但承擔的責任與資金可用性不同。僅委託時，XTZ 仍可隨時轉移或花費，且 baker 違規不會使委託者被罰沒；baker 是否、以及依何種條件向委託者發放獎勵，由該 baker 自行決定並透過交易分配。 質押是在已委託的基礎上，指定一部分 XTZ 進入該 baker 的凍結質押額。幣仍留在質押者帳戶中，但不能轉移或消費；協定會按質押者在該 baker 總質押額中的占比，自動分配質押獎勵。質押與委託在 baking、投票權重中的權重也不同：質押資金的權重是委託資金的 3 倍。 並非每個 baker 都接受外部質押，且 baker 可設定容量及從外部質押獎勵中取得的 edge；選擇前應確認其是否開放、剩餘容量、佣金與歷史表現。

直接質押的核心風險是 baker 的違規會傳導至質押者：凍結 XTZ 是該 baker 安全擔保的一部分。若 baker 對區塊提議或共識操作雙重簽名，質押者會按自身質押額對該 baker baking power 的貢獻比例承擔罰沒；雙重提議的罰沒規則為該 baker 質押額的 5%。僅委託、未質押的 XTZ 不承擔這類罰沒。 流動性也是實際限制。發起 unstake 後，資金不會立即可花費：目前須等待 3 個區塊鏈週期，加上所在週期的剩餘時間，最長約 4 天；之後還須完成 finalization 才成為可用餘額。等待的原因是共識權會提前兩週期計算，已計算出的權利仍須由這筆資金覆蓋潛在違規的罰沒期。 一個帳戶同一時間只能委託一個 baker；若在仍有質押時更換 baker，原質押會先形成解質押請求，完成等待及 finalization 後才能向新 baker 質押。帳戶也應保留未質押的 XTZ 支付後續操作費。

XTZ 的常規新增發行不是固定比例。Paris 升級後，Adaptive Issuance 會在每個週期末根據全網質押率調節後續參與獎勵，目標是使凍結質押額相對總供應量的比例向 50% 靠近：質押率低於目標時，激勵會提高；高於目標時，激勵會降低。 該質押率以某週期的總供應量為分母、凍結質押額為分子計算；協定在週期 c 末確定的自適應發行率，用於週期 c+3 的發行，因此調節並非即時生效。參與獎勵用於激勵 delegate 參與共識與隨機數生成；此外，協定還可能有 Liquidity Baking 補貼，以及在協定遷移時由提案定義的 invoice。 因此，質押獎勵率會隨全網質押狀態與協定參數變化，不能將某一時點的估算收益率視為固定回報或固定通膨率。

在 Tezos 上，操作費與新增發行是兩條不同路徑。使用者發送轉帳、呼叫合約等操作時，以 XTZ 支付費用；其中 manager-operation fees 與 baking fees 會進入區塊費用池，並分配給 payload producer。支付這些費用不會自動鑄造新的 XTZ。 最終成本不只取決於轉帳金額。智慧合約執行會消耗 gas，gas 用於衡量計算工作；若操作增加鏈上儲存，還會產生按位元組計的 storage fees。一般轉帳與複雜合約呼叫、是否新建或擴充儲存，因此可能支付不同費用。 費用的去向也取決於其類別：區塊費用池中的操作費依協定流程分配給 payload producer；因占用鏈上儲存而收取的 storage fees 則會被銷毀。因此，不能將所有使用者支付的費用概括為區塊生產者收入。

Tezos 的協定升級透過鏈上自修正治理完成，而不是在升級時必然分叉。只有 delegate 可在 Proposal period 提交經濟協定程式碼的雜湊作為提案，並可支持其他提案；投票也僅由 delegate 進行，其投票權由該 delegate 自身質押的 XTZ 加上委託給它的 XTZ 構成。 流程依序為提案、探索、冷卻、推廣與採納五個階段，每階段為 14 個週期、約 14 天。探索與推廣投票都須滿足動態 quorum，且贊成票須超過贊成與反對票合計的 80%；冷卻期用於測試與適配，採納期結束才會由主網自動啟用。因此，提案、測試網測試、投票通過與主網啟用是不同狀態，不能互相替代。

近年的升級已實質改變 XTZ 的參與方式與網路運行。Paris 於 2024 年 6 月啟用，帶來使用者質押、Adaptive Issuance 與自適應罰沒，並引入 DAL；Quebec 於 2025 年 1 月將 L1 最小出塊時間從 10 秒降至 8 秒，將外部質押上限從 baker 自有質押的 5 倍提高至 9 倍，並調整自適應發行上限。 Rio 於 2025 年 5 月將週期縮短至約 1 天，使解質押可在約 4 天後 finalization，並規定 DAL 啟用後 baker 的 10% 獎勵取決於其 DAL 資料可用性證明參與；DAL 只有在至少 66% 總 baking power 參與時才啟用，未參與或不誠實證明會損失這部分獎勵，但不是罰沒。Tallinn 於 2026 年 1 月再將區塊時間降至 6 秒。 Ushuaia 於 2026 年 6 月將 DAL 頻寬從約 0.66 MB/s 提升至 10 MB/s，並以達到 66% 證明權重為條件，將 DAL 確認從固定等待改為動態確認。該升級中的 sTEZ 原生流動性質押與抗量子 tz5 金鑰仍處於 feature flag 下的測試網測試，尚未在主網啟用；不能將它們視為目前 XTZ 主網功能。

DAL（資料可用性層）不是將所有擴容資料直接塞進 Tezos L1 區塊，而是讓 L1 對鏈外可用的資料進行證明，從而為 Smart Rollups 提供更高吞吐量的資料基礎。Baker 是否參與 DAL 是與一般 L1 baking 不同的維運選擇，所需硬體與頻寬也可能不同。 對 XTZ 而言，DAL 的關係主要在驗證者獎勵與 L2 的基礎設施，而不是將 XTZ 自動變成某個 L2 上的 gas 資產。Rio 已規定：DAL 達到 66% baking power 的啟用門檻後，10% 的 baker 獎勵取決於 DAL 證明參與；Ushuaia 又提高頻寬，並縮短滿足 66% 證明權重後的確認等待。使用者在使用具體 rollup 或跨鏈資產前，仍應依該 rollup 的資產與費用規則確認所需代幣。