Question 1

NAVX 是什麼，它與 NAVI Protocol 的借貸服務有何關係？

Accepted Answer

NAVX 是 NAVI Protocol 的原生代幣；NAVI 是 Sui 上的去中心化流動性協議，核心服務是讓用戶存入資產賺取借貸利息，或以抵押品借出其他支援資產。持有 NAVX 本身不等同於在協議中存款、擁有 nToken，或擁有某筆借款的抵押品。 官方代幣經濟文件將該原生代幣描述為治理及效用代幣：文件所列用途包括參與協議提案與參數更新、質押相關獎勵與費用優惠，以及為流動性提供激勵。具體可用功能、資格及數值須以協議介面及當時生效的治理或合約設定為準；不能僅因持有 NAVX 就推定可取得固定收益或費用分成。

Question 2

在 NAVI 存入資產後，用戶持有什麼，如何退出？

Accepted Answer

NAVI 的基礎結構是「每種支援資產一個共享流動性池」，而非存款人與借款人一對一撮合。存款人將某項資產存入相應池子，池子向借款人提供該資產；借款人支付的利息是存款收益的基礎來源。 存入後，協議會鑄造對應的 nToken，作為存款人對該池份額的憑證，例如文件以 nSUI 為例。提取底層資產時，呼叫提取功能贖回對應數量的底層資產，並銷毀相應 nToken；提取至其他地址時，發送交易的地址仍須持有將被銷毀的 nToken。因此，nToken 代表特定池中的存款部位，不是 NAVX，也不應與 NAVX 的治理及激勵用途混淆。

Question 3

NAVI 的抵押借款額度由什麼決定？

Accepted Answer

在 NAVI 借款，須先存入並啟用可作抵押的資產；協議依該帳戶抵押品及債務的預言機價格，以及各市場設定的貸款價值比（LTV）等參數，計算尚可借款額度。借出的資產會發送至發起交易的錢包，償還時則將相應債務資產歸還給池子。 抵押率並非所有資產一律固定。協議的市場設定可分別設定 LTV、清算門檻、清算獎勵、是否允許借款等項目；預言機負責將各資產換算為相對價格，以比較抵押價值及債務價值。抵押資產下跌、借入資產上漲、債務利息累積，或相關參數變動，都可能降低部位安全度。啟用抵押並不會消除這些風險。

Question 4

NAVI 的存款收益及借款利率為何會變動？

Accepted Answer

NAVI 為每項資產分別計算借款利率與存款利率，因此兩者不是向 NAVX 持有人保證的固定回報。官方文件將某資產池的利用率寫為 U = B / (C + B)：B 是該資產的總借款，C 是該資產池的總現金。總借款或總現金變動會改變利用率這項計算輸入。 協議亦為具體資產保存利率模型參數，包括基礎利率、斜率、最優利用率、跳躍利率斜率及 reserve factor，並提供分別計算借款利率及存款利率的方法。亦即，某市場顯示的利率取決於該市場當時的池子狀態及其利率模型參數；不能將一個市場的利率或某一時點頁面數值視為適用於所有資產、所有期間的收益承諾。

Question 5

什麼情況下會被清算，清算如何進行？

Accepted Answer

當帳戶健康因子低於 1 時，NAVI 的任何參與者皆可發起清算：清算人代為償還部分債務，並取得帶有清算獎勵（折價）的抵押品。此激勵讓外部參與者有動機在抵押不足時補回債務，從而降低池子形成壞帳的風險。 健康因子由抵押價值、債務價值及市場風險參數共同決定，因此價格變動與利息累積均可能觸發清算。官方技術文件所列目前單次清算 close factor 為 0.5，表示一次有效清算最多償還該部位未償債務的 50%，而不是自動一次清償全部債務；清算完成後健康因子會提高。實際可清算的抵押品、獎勵及償債數量，還須受所涉市場參數、預言機價格及交易執行條件限制。

Question 6

NAVI 如何限制單一資產及抵押組合的風險？

Accepted Answer

NAVI 依資產及抵押品—借入資產組合設定風險邊界。官方文件列出供應上限、債務上限、特定抵押品對特定借入資產的黑名單，以及按抵押價值比例計算的借款上限；目的在於限制高波動或低流動性資產對資金池造成的風險傳導。 供應上限限制特定抵押資產可進入貨幣市場的規模，避免低流動性資產累積至可能難以清算的程度。債務上限限制由指定抵押資產支撐的某借款市場總借款額，計量單位為借入資產的底層代幣；黑名單則禁止某抵押資產借入指定資產，實質上等同將這組組合的債務上限設為零。它們會改變用戶能建立或擴大哪些抵押借款部位，但不表示相關資產不再有價格、流動性或智慧合約風險。

Question 7

NAVX 在治理及流動性激勵中如何發揮作用？

Accepted Answer

依 NAVI 官方代幣經濟文件的設計，原生代幣的治理作用不只是表決一般方向：持有人可參與協議提案及更新；技術文件舉例治理可涉及設定利率、接入新資產及變更抵押率。這些事項會分別影響借款成本、可借額度及清算風險，因此治理決定會透過市場規則影響存款人及借款人的條件。 該文件亦描述 vote-escrowed 的 veNAVI 機制：用戶鎖定原生代幣後，取得與鎖定數量及期限相關的 veNAVI 投票權；veNAVI 可投向不同流動性池或資產的 gauge，取得較多投票權的 gauge 會獲得較高的原生代幣激勵排放。其邏輯是將代幣鎖定者對激勵去向的偏好傳遞給流動性激勵。由於所給文件未在此提供目前鎖定期限、權重、排放量或適用範圍，不能據此推算某地址的收益或投票權。

NAVI Protocol (NAVX) 價格