Question 1

Что такое YB?

Accepted Answer

YB — это выпущенный на Ethereum ERC-20 токен управления и стимулирования протокола YieldBasis. Он не является долей yb-LP, получаемой при внесении активов в пул ликвидности; ключевая роль YB — после блокировки формировать veYB для участия в управлении, направления эмиссий и распределения доходов протокола.

Question 2

Какое значение имеет блокировка YB?

Accepted Answer

Владельцы должны заблокировать YB, чтобы сформировать veYB и получить соответствующие права управления и распределения доходов. Голосующая сила отдельной позиции veYB зависит как от объёма блокировки, так и от её срока: большее количество YB и более длительная блокировка дают большее влияние при голосовании. Владельцы veYB могут влиять на решения протокола и направление распределения будущих эмиссий YB. Например, голосование может влиять на то, какие пулы ликвидности будут получать больше стимулов; ценой блокировки является невозможность свободно переводить соответствующие YB в течение её срока.

Question 3

Достаточно ли владеть YB для участия в распределении доходов протокола?

Accepted Answer

Простое владение незаблокированными YB не равнозначно участию в распределении доходов протокола. Для получения этого права владелец должен заблокировать YB и сформировать veYB; его доля распределения равна доле veYB этой позиции во всём объёме veYB. В материалах источником дохода названа часть динамической комиссии за управление из торговых комиссий базового пула BTC/crvUSD. Эта комиссия за управление корректируется в диапазоне от 10% до 100% в зависимости от участия ybBTC в стейкинге; владельцы veYB получают долю именно этой части дохода протокола, а не все торговые комиссии или фиксированную сумму по умолчанию.

Question 4

Как в общих чертах устроены предложение и распределение YB?

Accepted Answer

Полностью разводнённое общее предложение YB составляет 1 млрд токенов. На публичную продажу приходится 2,5% с полной разблокировкой при продаже; на стимулы — 30%, инвесторов — 12%, команду — 25%, развитие протокола — 7,5%, экосистему — 12,5%, выделение Curve — 7,5%, начальную ликвидность и ранние стимулы — 3%. Разные категории поступают в обращение по-разному: для инвесторов и команды предусмотрен cliff 6 месяцев и затем линейное вестирование 24 месяца; для развития протокола — cliff 1 год и вестирование 12 месяцев; для экосистемы — вестирование в течение двух лет с первоначальной разблокировкой 5%; выделение Curve распределяется смарт-контрактом по функции динамической эмиссии. Общее предложение не равно количеству токенов, уже находящихся в обращении или доступных для продажи в конкретный момент.

Question 5

Чем YB отличается от доли ликвидности YieldBasis?

Accepted Answer

yb-LP — это доля, которую пользователь получает после предоставления активов рынку ликвидности YieldBasis, тогда как YB — отдельный токен управления и стимулирования. Конструкция YieldBasis поддерживает для позиции ликвидности 2-кратное кредитное плечо в волатильной торговой паре, чтобы yb-LP сохранял двустороннюю ценовую экспозицию один к одному к базовому активу, такому как BTC или ETH, при попытке сохранить доход от торговых комиссий. Путь доходности yb-LP также зависит от стейкинга: торговые комиссии незастейканного yb-LP отражаются в росте базовой стоимости; застейканный yb-LP отказывается от непосредственного получения торговых комиссий, номинированных в базовом активе, и вместо этого получает эмиссии YB через gauge. Поэтому владение YB, владение незастейканным yb-LP и стейкинг yb-LP — три разных экономических позиции.

Question 6

Какие риски следует учитывать при использовании или владении YB?

Accepted Answer

Владельцы YB сталкиваются с рисками цены токена, ликвидности, результатов управления и инфраструктуры Ethereum. Для получения прав veYB необходимо принять ограничение: YB нельзя свободно переводить в период блокировки; доля распределения дохода также меняется вместе с общим объёмом veYB и динамической комиссией за управление, а не является фиксированной доходностью. Механизмы YieldBasis также создают риски на уровне протокола: предоставление ликвидности зависит от заимствований для формирования 2-кратного плеча и автоматической корректировки, а ошибки в расчёте плеча или балансировке ликвидности могут снизить ожидаемую доходность. Ценовую экспозицию yb-LP, цену токена YB и права veYB следует оценивать раздельно, а не считать их одним и тем же риском лишь потому, что они относятся к одному протоколу.

Question 7

Какая связь между эмиссиями YB и голосованием veYB?

Accepted Answer

Эмиссии YB — это механизм стимулирования для застейканного yb-LP: когда пользователь стейкает свои токены-квитанции ybBTC, он отказывается от непосредственного получения торговых комиссий, номинированных в BTC, и вместо этого получает меняющиеся в зависимости от участия эмиссии YB. Владельцы veYB голосованием влияют на направление будущих эмиссий, поэтому управление влияет на распределение стимулов между разными рынками, но не гарантирует доходность какому-либо отдельному рынку.

Question 8

Как связано 2-кратное плечо YieldBasis с владением YB?

Accepted Answer

Упоминаемое YieldBasis 2-кратное кредитное плечо — это структура, создаваемая протоколом для позиции ликвидности, а не автоматически получаемая владельцем YB двукратная ценовая экспозиция. Её цель — позволить yb-LP отслеживать базовый волатильный актив в соотношении один к одному и получать торговые комиссии; реализация зависит от заимствования, повторного использования плеча и балансировки ликвидности, поэтому несёт соответствующий риск исполнения протокола.

Question 9

Чем полностью разводнённое предложение отличается от объёма в обращении?

Accepted Answer

«Полностью разводнённый объём в 1 млрд» — это показатель, учитывающий весь объём предложения в соответствии с установленным количеством; «объём в обращении» зависит от того, какие категории уже разблокированы, прошли вестирование или попали на рынок через эмиссию. Например, для команды, инвесторов и экосистемы предусмотрены разные cliff, линейное вестирование или первоначальная разблокировка, поэтому полностью разводнённое предложение нельзя подменять текущим доступным для торговли количеством.

Question 10

Какие этапы определяют распределение доходов veYB?

Accepted Answer

Основанием распределения доходов протокола является не обещание произвольного дохода, а описанная в материалах часть динамической комиссии за управление из торговых комиссий базового пула BTC/crvUSD. Торговая активность влияет на образование торговых комиссий, участие ybBTC в стейкинге влияет на размер комиссии за управление, а затем доля позиции veYB во всём veYB определяет её относительную долю распределения.

Question 11

Почему состояние сети Ethereum влияет на использование YB?

Accepted Answer

YB работает в Ethereum как токен ERC-20, и переводы и взаимодействия зависят от сети Ethereum, совместимых кошельков и инфраструктуры. Поэтому перегрузка Ethereum, стоимость Gas, а также сетевые риски или риски смарт-контрактов влияют на операции с YB или связанными контрактами протокола; эти инфраструктурные риски не тождественны рискам управления или ликвидности самого YieldBasis.

Question 12

Остаются ли права управления YB неизменными?

Accepted Answer

Права управления и распределения доходов YB возникают из добровольной блокировки пользователем и формирования veYB, а не принудительно предоставляются всем владельцам токенов эмитентом. Материалы протокола также указывают, что права и обязанности YB могут быть изменены через голосование по управлению с участием владельцев veYB; поэтому права и ограничения незаблокированных YB, veYB и yb-LP нельзя смешивать.

Цена Yieldbasis (YB)