Цена Sperax (SPA)

SPA — токен накопления стоимости экосистемы Sperax, а не стейблкоин, привязанный к доллару США. Официальное описание позиционирует его так: держатели могут блокировать SPA и получать veSPA, затем участвовать через veSPA в управлении Sperax и получать долю стейкинговых вознаграждений. Модель накопления стоимости SPA связана с протоколом USDs, однако их функции различны. USDs — продукт агрегации доходности стейблкоинов, развёрнутый в Arbitrum; SPA/veSPA используются для распределения стейкинговых вознаграждений и влияния на решения управления по таким вопросам, как параметры USDs, стратегии доходности и обеспечение.

После блокировки SPA пользователь получает veSPA; veSPA непередаваем. Его баланс пропорционален сроку блокировки: при одинаковом количестве заблокированных SPA более длительный срок блокировки даёт больше veSPA. veSPA — не другой свободно торгуемый токен вознаграждения, а подтверждение веса, соответствующего состоянию блокировки. Этот вес одновременно определяет долю пользователя в пуле стейкинговых вознаграждений и служит основой права голоса в управлении, поэтому увеличение количества блокируемых токенов или продление срока блокировки влияет на оба веса.

Вознаграждения за стейкинг SPA распределяются пропорционально отношению баланса veSPA пользователя к общему балансу veSPA и накапливаются еженедельно. Это можно выразить так: доля вознаграждения пользователя за период = veSPA пользователя ÷ общий veSPA × распределяемое вознаграждение за период. Эта формула описывает пропорцию распределения, а не обещает фиксированную годовую доходность. Источники вознаграждений за период включают комиссионный доход от выпуска и погашения USDs, а также эмиссии xSPA из казначейства. Официальные материалы поясняют, что соответствующий доход и комиссии первоначально формируются в USDs, после чего конвертируются в SPA и распределяются среди стейкеров; указанные в SIP-66 эмиссии xSPA составляют 420,000 токенов в неделю. Фактически получаемое количество также меняется в зависимости от общего вознаграждения за период, общего veSPA и собственного veSPA пользователя.

Баланс veSPA не остаётся неизменным в течение всего срока блокировки, а линейно уменьшается со временем, поэтому еженедельный вес вознаграждений и вес управления одной и той же блокировки также постепенно снижаются. Пользователь может повысить баланс veSPA, увеличив объём заблокированных SPA, продлив срок блокировки или повторно застейкав вознаграждения в SPA. Баланс после окончания срока блокировки зависит от заранее выбранного способа выхода: при варианте автоматического охлаждения veSPA уменьшается до нуля; при ручном варианте охлаждения «продолжить стейкинг» veSPA уменьшается до 0.01917 от количества застейканных SPA. Официальные материалы также указывают, что новые стейкеры не могут использовать вариант «продолжить стейкинг».

Держатели veSPA могут участвовать в принятии решений через офчейн-управление Sperax в Snapshot; официальные материалы перечисляют такие темы, как параметры протокола USDs, стратегии доходности, допустимое обеспечение и функции новых продуктов. Вес здесь определяется veSPA, а не рассчитывается непосредственно по балансу незаблокированных SPA. Официальная документация описывает ончейн-управление как будущий план, поэтому его нельзя считать уже запущенной функцией. При чтении конкретного предложения также следует подтвердить, находится ли оно на обсуждении, голосовании, уже принято или исполняется, и руководствоваться правилами и временным окном соответствующего Snapshot.

Официальный расчёт обращающегося предложения не сводится к сложению балансов SPA в одной сети. Его методика такова: общий объём SPA в Ethereum + общий объём SPA в Arbitrum + общий объём wSPA в Ethereum, за вычетом wSPA, заблокированных в мосте Arbitrum, SPA на основных кошельках и SPA, заблокированных в SPA Staking Protocol. Цель этой методики — избежать двойного учёта кроссчейн-представлений одного актива и исключить балансы, заблокированные в мосте, удерживаемые основными кошельками или застейканные, которые по этой методике не считаются обращающимися. Поэтому общий объём предложения, балансы в отдельных сетях, балансы обёрнутых токенов и обращающееся предложение нельзя напрямую подменять друг другом.

Первоначальное распределение SPA включает такие категории, как казначейство, фонд, стартовая ликвидность, вознаграждения за стейкинг, команда и советники, а также частное размещение; их условия блокировки и вестинга различаются. Например, официальная документация указывает, что доля казначейства разблокируется линейно в течение четырёх лет с момента запуска протокола управления, а доля команды и советников вестится линейно в течение четырёх лет после шестимесячного cliff-периода. Эти условия описывают, когда токены переходят из конкретного распределения или состояния блокировки в доступное для распоряжения состояние, но не определяют автоматически, когда они выйдут на рынок для торговли. При оценке предложения следует отдельно рассматривать первоначальное распределение, блокировку, вестинг, кроссчейн-состояние, блокировку в стейкинге и фактически торгуемый на рынке объём.

Фонд Sperax в 2022 году сжёг в общей сложности 375,000,000 SPA: 250,000,000 в мае и 125,000,000 в сентябре. Эта запись отражает уже произошедшие события обработки предложения. Сжигание сокращает количество, соответствующее сожжённым токенам, однако из этого нельзя делать вывод, что сжигания будут продолжаться в будущем, и нельзя напрямую выводить ценовой результат. При оценке его значения необходимо также отличать его от других элементов предложения, таких как последующая блокировка, разблокировка, стейкинг и кроссчейн-балансы.