Цена OpenLeverage (OLE)

OLE — нативный токен протокола OpenLeverage. Протокол предоставляет инфраструктуру для безразрешительного кредитования и маржинальной торговли: кредиторы предоставляют активы в определённые пулы, а трейдеры могут занимать активы из соответствующих пулов для открытия длинных или коротких позиций. Поэтому OLE не равен депозитной квитанции какого-либо кредитного пула и не равен маржинальной позиции. Он главным образом связан с механизмами стимулов и управления протоколом; проценты по кредитованию, торговая прибыль или убыток и стимулы в OLE являются результатами разных уровней.

OLE используется для предоставления стимулов соответствующим участникам торговли, кредитования и заимствования, а также для участия в управлении распределением стимулов через механизм xOLE. Цель вознаграждений состоит не в гарантии фиксированного дохода, а в распределении стимулов на эффективные рынки, где протокол стремится поддерживать ликвидность и торговую активность. Например, трейдеры могут получить соответствующее торговое вознаграждение, только открывая или закрывая позиции в торговых парах с вознаграждением; «Close with Repayment» не получает вознаграждение за это закрытие. Вознаграждения кредиторов и заёмщиков зависят от их объёма и времени участия на эффективных рынках, поэтому само по себе владение OLE не означает автоматического получения этих вознаграждений за активность.

OLE — нативный токен протокола; xOLE — учётный токен управления, получаемый после блокировки указанного сертификата ликвидности OLE-BUSD. Пользователь сначала предоставляет ликвидность OLE-BUSD на указанной партнёрской DEX, а затем вносит полученный LP-сертификат в контракт временной блокировки OpenLeverage, чтобы получить xOLE. Количество xOLE зависит одновременно от количества заблокированных LP и срока блокировки. Документация устанавливает срок от двух недель до четырёх лет; при прочих равных условиях блокировка на четыре года даёт 436% xOLE от количества при блокировке на две недели. Поэтому xOLE не является вторым базовым активом, обмениваемым на OLE в соотношении один к одному, а представляет учётный токен, включающий предоставление ликвидности и временное обязательство в вес управления.

Чтобы участвовать в управлении распределением стимулов OpenLeverage, сначала необходимо получить xOLE; держатели xOLE могут в периодическом голосовании распределять вознаграждения за кредитование и торговлю между соответствующими торговыми парами. Голосование определяет распределение стимулов между разными торговыми парами, а не напрямую меняет уже полученную прибыль или убыток конкретного пользователя. Согласно документации, голосование проводится циклами примерно по 21 дню через Snapshot как безгазовое офчейн-голосование и сбрасывается в каждом периоде. OLE-стимулы, распределённые торговой паре, по умолчанию делятся на 30% для кредитной активности и 70% для торговой активности, но управление может изменить это соотношение. Право голоса возникает из блокировки LP; после окончания срока блокировки, если она не продлена, вознаграждения за стейкинг и комиссии перестают начисляться.

OpenLeverage создаёт отдельные кредитные пулы для каждой торговой пары, так что риски заимствования и обеспечения по одной торговой паре в основном остаются в этом пуле. Кредиторы не передают активы в единый пул, покрывающий все рынки, а выбирают для участия конкретный пул. Практический смысл такой конструкции в том, что торговый спрос, колебания цен активов и результаты ликвидаций по одной торговой паре не смешиваются автоматически с другими пулами; взамен кредиторам необходимо отдельно оценивать активы, спрос и риски выбранного пула. Отдельные пулы могут изолировать распространение рисков, но не устраняют рыночные риски, риски обеспечения и смарт-контрактов самого выбранного пула.

После внесения активов в кредитный пул пользователь получает LToken, представляющий его долю в этом пуле. Когда трейдеры занимают активы из пула, возникают проценты по кредитованию, а экономический результат кредитора зависит от его доли и фактической активности заимствования в пуле. Процесс не означает, что «внесение средств гарантирует доход»: сначала необходимо внести средства в действующий пул и получить LToken, а затем источник соответствующих процентов возникает лишь при наличии заимствований из пула; при необходимости выхода возможность немедленно получить базовые активы также зависит от доступной ликвидности пула и правил протокола. LToken представляет долю в пуле, но не изолирует от ценового риска активов, ликвидации позиций заёмщиков или рисков протокола.

Вознаграждения OLE меняются в зависимости от действующего рынка, объёма участия, продолжительности участия и общего участия в одном пуле вознаграждений, поэтому правила страницы нельзя понимать как фиксированную доходность для каждого пользователя. Для торговых вознаграждений особенно важно различать номинальное вознаграждение и фактическое вознаграждение после размывания. Период торговых вознаграждений составляет 21 день и разделён на семь этапов по три дня. На каждом этапе, если накопленное участниками вознаграждение превышает установленный пул вознаграждений, фактическое вознаграждение уменьшается по формуле «неразмытое вознаграждение × сумма установленного пула вознаграждений ÷ общая сумма полученных вознаграждений»; вознаграждения завершённых этапов сохраняются по результату соответствующего этапа. Блокировка LP OLE-BUSD также может увеличить вознаграждения за торговлю, кредитование или заимствование, при этом максимальное ускорение составляет 20% от исходного вознаграждения, но оно также ограничено количеством блокировки, оставшимся сроком блокировки и лимитом каждого периода.

Маржинальная торговля увеличивает размер позиции путём заимствования активов и потому усиливает влияние изменения цены на позицию, а не только потенциальную прибыль. Неблагоприятное движение цены уменьшает запас безопасности позиции; когда обеспечение и параметры риска больше не отвечают требованиям протокола, механизм ликвидации может продать или закрыть позицию для погашения займа. Кредитные пулы, коэффициенты обеспечения и ликвидация являются элементами управления риском: пулы предоставляют активы для заимствования, обеспечение ограничивает первоначальный риск, а ликвидация обрабатывает позицию при недостаточном запасе безопасности. Они не гарантируют прибыль от торговли и не устраняют риски, связанные с обеспечиваемым активом, заимствованным активом, ликвидностью или смарт-контрактами; перед участием следует отдельно понимать источники риска торговой позиции и позиции кредитора.