Investigación del proyecto RWA de bienes raíces: la fusión de la Cadena de bloques y la propiedad inmobiliaria
El concepto de activos del mundo real ( RWA ) tiene varios años de historia en el mercado de criptomonedas, que se remonta al menos a la tokenización de activos y la emisión de tokens de valores ( STO ) de 2018. Sin embargo, debido a la falta de un marco regulatorio adecuado y la ausencia de ventajas de rendimiento evidentes, los intentos iniciales no lograron formar una escala de mercado madura.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos, los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense superaron significativamente las tasas de préstamo de stablecoins en la industria de las criptomonedas. Esto hizo que la tokenización de los bonos del gobierno estadounidense como activos del mundo real (RWA) fuera más atractiva para la industria de las criptomonedas. Proyectos DeFi maduros como MakerDAO, Compound y Aave, así como instituciones financieras tradicionales como Goldman Sachs, JPMorgan y Siemens, e incluso algunos gobiernos, han comenzado a explorar los RWA.
En los últimos dos años, han surgido una pequeña cantidad de proyectos RWA de bienes raíces, destinados a expandir el mercado de inversiones en bienes raíces, diversificar los productos de inversión y reducir las barreras de entrada. Este estudio realizará un análisis de casos de estos proyectos, explorando las ventajas y desventajas del diseño de RWA en bienes raíces y el mercado potencial. Dado que estos proyectos se centran principalmente en el mercado inmobiliario de América del Norte, la discusión se centrará principalmente en las políticas, regulaciones y condiciones del mercado relacionadas con América del Norte.
Métodos para tokenizar el mercado inmobiliario
El mercado inmobiliario contiene enormes oportunidades de inversión. Un estudio de Statista en marzo de 2023 mostró que el valor del mercado inmobiliario que cotiza en Norteamérica alcanzó 1.3 billones de dólares, mientras que el mercado inmobiliario global que cotiza alcanzó 2.66 billones de dólares.
Los objetivos centrales del mercado inmobiliario tokenizado incluyen: crear productos de inversión más diversos y flexibles, atraer a un grupo de inversores más amplio, y aumentar la liquidez y el valor de los activos. Estos productos se presentan principalmente en tres formas:
Financiamiento de propiedad fraccionada
Producto del índice del mercado inmobiliario en áreas específicas
Préstamo colateralizado con tokens de bienes raíces
Además, la tokenización de bienes raíces en la cadena de bloques tiene el potencial de aumentar la transparencia de los activos y la democracia en la gobernanza.
Los fideicomisos de inversión en bienes raíces ( REIT ) son similares a los RWA en bienes raíces en cuanto a que ofrecen oportunidades de inversión fragmentadas, reducen las barreras de entrada y mejoran la liquidez de los activos. Sin embargo, los REIT tradicionales generalmente no ofrecen a los inversores oportunidades de gestión o propiedad, manteniendo un modelo operativo centralizado. A pesar de esto, los REIT proporcionan un marco de referencia para los proyectos de RWA en bienes raíces en términos de revisión de activos, operación y estructura de inversión.
A través de la observación de los proyectos de RWA en el sector inmobiliario en los últimos años, hemos adquirido una comprensión clara de sus ventajas y desventajas:
Ventajas:
Reducir el umbral de inversión
Aumentar la liquidez de los activos
Aumentar la diversidad de productos de inversión en bienes raíces
Aumentar la transparencia de activos
Mejorar la democracia de la gobernanza
Desventajas:
Los costos de cumplimiento legal son altos
Costos operativos altos
La propiedad y la responsabilidad de gestión no están claras.
Falta de un marco regulatorio claro
Los proyectos específicos varían en su situación operativa real debido a diferentes enfoques de gestión y productos.
Análisis de casos
Este capítulo selecciona tres proyectos representativos de RWA en el sector inmobiliario para su análisis. Es importante tener en cuenta que estos proyectos aún se encuentran en una etapa temprana y los productos no han sido sometidos a una validación de mercado amplia y prolongada.
RealT
RealT fue lanzado en 2019, siendo uno de los primeros proyectos de RWA en bienes raíces, que tokeniza propiedades residenciales en EE. UU. para inversión minorista, principalmente en la Cadena de bloques Ethereum y Gnosis.
RealT compra propiedades residenciales y tokeniza las propiedades que posee de acuerdo con la ley. La gestión, mantenimiento y recolección de alquileres de la propiedad son responsabilidad de un tercero. El alquiler, después de deducir los gastos, se distribuye a los tenedores de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero está legalmente aislado de la empresa que posee la propiedad. Como se indica en su sitio web, si la empresa incumple, los propietarios de tokens pueden designar a otra empresa para gestionar la propiedad. Es importante señalar que el acuerdo no obliga a RealT a participar en la inversión de las propiedades tokenizadas que promociona. Los usuarios que poseen tokens de propiedad pueden recibir mensualmente una parte del alquiler de la casa, debiendo deducir aproximadamente un 2.5% para el fondo de mantenimiento y generalmente alrededor de un 10% como tarifa de gestión.
Tomando como ejemplo una propiedad en Montgomery, el valor total de los tokens de la propiedad es de 323,020 dólares, cada token tiene un valor de 52.10 dólares, y se emiten un total de 6,200 tokens. Los ingresos mensuales por alquiler de la propiedad son de 2,600 dólares. Después de deducir 622 dólares en costos de operación y gestión, el beneficio neto mensual es de 1,978 dólares, lo que suma un total anual de 23,736 dólares. Cada token recibe una distribución de 3.83 dólares, con una tasa de rendimiento anual del 7.35%.
RealT ofrece al mercado el 100% de los tokens, sin necesidad de inversión conjunta, manteniendo un modelo operativo casi sin riesgos. La entidad gestora obtiene el 8% de los alquileres y la parte restante de las tarifas de mantenimiento, la plataforma de inversión solo cobra un 2% por la tokenización, la selección de la entidad gestora y la supervisión. Esto permite al equipo de RealT enfocarse en encontrar propiedades calificadas y listarlas como tokens.
Sin embargo, aunque la propiedad descentralizada ayuda a diversificar riesgos, también presenta desafíos. Cuando los inversores tienen una participación demasiado pequeña, los costos de gestión de la empresa pueden volverse insostenibles. RealT elige gestionar propiedades a través de una institución de gestión; si RealT tiene una gran propiedad, se esforzarán por reducir los costos de gestión. Pero si la proporción de acciones es demasiado alta, se reducirá la liquidez de los tokens, y los pequeños accionistas tampoco cumplirán con sus responsabilidades de supervisión. Si RealT tiene una pequeña participación, puede carecer del impulso suficiente para seleccionar y supervisar a la institución de gestión, lo que dificultará la supervisión efectiva para los inversores minoristas.
Al revisar los diez tokens inmobiliarios más recientes vendidos por RealT y buscar el número de propietarios de cada propiedad en el explorador de la cadena de bloques, se descubrió que RealT divide las propiedades en diferentes cantidades de tokens, asegurando que el precio de cada token sea de aproximadamente 50 dólares. La mayoría de las propiedades se encuentran en Detroit, con alrededor de 500 propietarios de tokens, y dos propiedades tienen más de 1,000 propietarios.
Aproximadamente el 90% de los inversores de RealT invierten menos de 500 dólares, el 9% invierte entre 500 y 2,000 dólares, y el 1% invierte más de esta cantidad. Esto indica que RealT ha creado en cierta medida un mercado de inversión inmobiliaria para inversores minoristas, aumentando la liquidez del mercado de vivienda.
Según los datos de transacciones de la dirección principal de la cartera de Gnosis de RealT, RealT ha distribuido un total de aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. Las tarifas de la plataforma fluctúan según los costos de mantenimiento, seguros e impuestos, aproximadamente entre el 2.5% y el 3% del alquiler, lo que equivale a unos ingresos de plataforma de entre 150K y 180K dólares en los últimos dos años. Sin embargo, dado que RealT no está obligado a participar en la inversión inmobiliaria, su nivel de participación tampoco tiene limitaciones o explicaciones específicas, por lo que las ganancias que obtiene de los ingresos por alquiler son desconocidas.
Desde la estructura de la empresa, RealT estableció Real Token Inc. en Delaware como la entidad operativa central, que no posee activos inmobiliarios. Además, se creó Real Token LLC como la empresa matriz de una serie de compañías inmobiliarias, que tampoco posee activos inmobiliarios, principalmente para simplificar los procedimientos legales, permitiendo a los usuarios firmar un contrato solo con una empresa para invertir en todas las propiedades. Finalmente, RealT establece una serie de LLC correspondientes para cada propiedad de inversión. Como subsidiaria de Real Token LLC, cada serie de LLC posee propiedades específicas y los tokens correspondientes. Esta estructura está diseñada para asegurar que los problemas de una propiedad no afecten a otras propiedades o a las operaciones de la empresa matriz.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios comerciar con las variaciones de precios del mercado inmobiliario global. Parcl utiliza una estructura AMM para ofrecer activos sintéticos relacionados con bienes raíces al mercado. Parcl lanzó Parcl LabsPrice Feed, creando un índice inmobiliario de áreas específicas basado en el historial de ventas. La duración del historial puede variar según la frecuencia de las transacciones inmobiliarias. Después de crear el índice, los inversores pueden especular sobre las tendencias de los precios de las propiedades, estableciendo posiciones alcistas o bajistas.
Este método, al no involucrar la compra y venta de propiedades reales, permite a Parcl evitar los problemas legales relacionados con la operación inmobiliaria. Aunque puede que no cumpla completamente con los estándares de los proyectos RWA, Parcl ha recibido inversiones de empresas conocidas como Coinbase, Solana Ventures y DragonFly, y su singularidad merece atención en la discusión sobre la diversificación de productos RWA en el sector inmobiliario.
La red de prueba de Parcl se lanzó en Solana en mayo de 2022, y actualmente su TVL es de 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, Parcl parece no haber atraído demasiada atención, con un volumen diario de transacciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
El producto Parcl es fácil de usar y se mejora rápidamente, con proveedores de precios y un diseño de mercado de índices relativamente maduro. En términos de operaciones, el equipo de Parcl ha lanzado activamente programas de adquisición de usuarios como Parcl Point y Real Estate Royale. A pesar de estas ventajas y el apoyo de instituciones de inversión reconocidas, Parcl sigue manteniendo un nivel de atención y cuota de mercado relativamente bajos, con una base de usuarios pequeña y un volumen de transacciones limitado. Esto puede indicar que el mercado de criptomonedas aún no está preparado para aceptar productos de índices inmobiliarios.
Reinno
Las grandes empresas de criptomonedas como Ripple y MakerDAO también están explorando productos RWA en el sector inmobiliario. Ripple anunció en julio que su equipo de monedas digitales de bancos centrales está intentando apoyar a los usuarios en la tokenización de propiedades y en la obtención de hipotecas. MakerDAO se ha asociado con Robinland para apoyar el préstamo hipotecario de propiedades. RealT también ofrece la opción de utilizar sus tokens de propiedad emitidos como garantía de préstamo, que es esencialmente más similar a productos de préstamo de tokens, y no ha mejorado sustancialmente la liquidez del capital de los propietarios individuales de propiedades.
Reinno se lanzó en 2020 y dejó de operar en 2022. Aunque no dejó muchas huellas en el mercado, introdujo dos productos relacionados con RWA en el sector inmobiliario que vale la pena mencionar.
El primero es un servicio de préstamo basado en propiedades tokenizadas. Cuando los propietarios de propiedades necesitan financiamiento, pueden presentar los documentos de la propiedad a Reinno. Una vez aprobado, Reinno crea una empresa de propósito especial (SPV) en Delaware. Luego, se crea un contrato inteligente para tokenizar la propiedad, y el propietario puede depositar y prestar los tokens como garantía del préstamo, cuyo límite se basa en el valor de los tokens.
El segundo tipo es el financiamiento de hipotecas, donde los usuarios pueden tokenizar la propiedad de un inmueble después de comprarlo con un préstamo hipotecario del banco. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar el préstamo hipotecario del banco, y el cliente reembolsa el préstamo a la plataforma a una tasa de interés fija.
Reinno opera con un modelo de centralización fuera de línea, los clientes generalmente deben visitar la oficina para presentar documentos de propiedad. Este método presenta riesgos evidentes: en primer lugar, si el prestatario incumple y deja de pagar, Reinno, como proveedor de servicios tokenizados y no como prestamista, tiene dificultades para demandar al prestatario. Reinno no posee realmente la propiedad hipotecada; el préstamo es esencialmente proporcionado por los usuarios que eligen financiar a través de Reinno. La falta de un contrato directo entre las partes prestatarias, especialmente en el contexto de financiamiento de tokens de propiedad fraccionada, no cuenta con un marco legal adecuado para proteger al prestamista. Reinno no ha proporcionado medidas detalladas para mitigar el riesgo de incumplimiento. En segundo lugar, si el propietario de la propiedad decide vender la casa o dejar de pagar al banco después de tomar un préstamo, Reinno tiene dificultades para evitar eficazmente este comportamiento que puede llevar a la transferencia de la propiedad de la vivienda, lo que podría causar un "doble gasto" en el valor de la propiedad para el prestamista. Estos riesgos evidentes pueden ser una de las razones por las que el proyecto ha dejado de operar; el futuro de los RWA inmobiliarios requerirá un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario es un concepto relativamente nuevo, que aún no ha formado un tamaño de mercado claro o generado proyectos líderes. Actualmente, el tamaño del mercado y la base de usuarios de los proyectos en operación son relativamente pequeños. Este campo necesita una operación estrictamente conforme a las normativas y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan estructuras corporativas de aislamiento de riesgos, o eligen productos financieros relacionados con bienes raíces como objetivos de inversión, para reducir el riesgo operativo. Sin embargo, para aprovechar plenamente el potencial del RWA inmobiliario —compra, venta de bienes raíces y hipotecas—, el progreso legislativo y la conformidad operativa son fundamentales.
En términos legislativos, los RWA inmobiliarios aún no han establecido un marco claro y coherente. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. clasifica la mayoría de los tokens como valores, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos considera que algunos tokens son productos, la Red de Ejecución de Delitos Financieros del Departamento del Tesoro clasifica ciertos tokens como moneda, mientras que el Servicio de Impuestos Internos considera que algunos tokens son propiedades sujetas a impuestos. Además, falta un marco regulatorio internacional de referencia. La inconsistencia en la clasificación de los tokens inmobiliarios por parte de los organismos reguladores lleva a reglas poco claras y a un proceso confuso, amenazando a los inversores potenciales y poniendo en peligro la viabilidad a largo plazo de la tokenización inmobiliaria.
A pesar de la confusión regulatoria, muchas empresas financieras conocidas y compañías de criptomonedas están intentando el RWA inmobiliario, aunque sea en pocos proyectos.
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RugpullAlertOfficer
· hace18h
Sigue siendo un esquema ponzi, no te involucres.
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AirdropHarvester
· hace19h
Rat trading otra vez
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SignatureDenied
· hace19h
Otra vez el hermano Musk juega con RWA.
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DoomCanister
· hace19h
¿Se puede seguir especulando con la burbuja inmobiliaria?
Bienes raíces RWA: oportunidades y desafíos de la fusión entre la cadena de bloques y los bienes inmuebles
Investigación del proyecto RWA de bienes raíces: la fusión de la Cadena de bloques y la propiedad inmobiliaria
El concepto de activos del mundo real ( RWA ) tiene varios años de historia en el mercado de criptomonedas, que se remonta al menos a la tokenización de activos y la emisión de tokens de valores ( STO ) de 2018. Sin embargo, debido a la falta de un marco regulatorio adecuado y la ausencia de ventajas de rendimiento evidentes, los intentos iniciales no lograron formar una escala de mercado madura.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos, los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense superaron significativamente las tasas de préstamo de stablecoins en la industria de las criptomonedas. Esto hizo que la tokenización de los bonos del gobierno estadounidense como activos del mundo real (RWA) fuera más atractiva para la industria de las criptomonedas. Proyectos DeFi maduros como MakerDAO, Compound y Aave, así como instituciones financieras tradicionales como Goldman Sachs, JPMorgan y Siemens, e incluso algunos gobiernos, han comenzado a explorar los RWA.
En los últimos dos años, han surgido una pequeña cantidad de proyectos RWA de bienes raíces, destinados a expandir el mercado de inversiones en bienes raíces, diversificar los productos de inversión y reducir las barreras de entrada. Este estudio realizará un análisis de casos de estos proyectos, explorando las ventajas y desventajas del diseño de RWA en bienes raíces y el mercado potencial. Dado que estos proyectos se centran principalmente en el mercado inmobiliario de América del Norte, la discusión se centrará principalmente en las políticas, regulaciones y condiciones del mercado relacionadas con América del Norte.
Métodos para tokenizar el mercado inmobiliario
El mercado inmobiliario contiene enormes oportunidades de inversión. Un estudio de Statista en marzo de 2023 mostró que el valor del mercado inmobiliario que cotiza en Norteamérica alcanzó 1.3 billones de dólares, mientras que el mercado inmobiliario global que cotiza alcanzó 2.66 billones de dólares.
Los objetivos centrales del mercado inmobiliario tokenizado incluyen: crear productos de inversión más diversos y flexibles, atraer a un grupo de inversores más amplio, y aumentar la liquidez y el valor de los activos. Estos productos se presentan principalmente en tres formas:
Además, la tokenización de bienes raíces en la cadena de bloques tiene el potencial de aumentar la transparencia de los activos y la democracia en la gobernanza.
Los fideicomisos de inversión en bienes raíces ( REIT ) son similares a los RWA en bienes raíces en cuanto a que ofrecen oportunidades de inversión fragmentadas, reducen las barreras de entrada y mejoran la liquidez de los activos. Sin embargo, los REIT tradicionales generalmente no ofrecen a los inversores oportunidades de gestión o propiedad, manteniendo un modelo operativo centralizado. A pesar de esto, los REIT proporcionan un marco de referencia para los proyectos de RWA en bienes raíces en términos de revisión de activos, operación y estructura de inversión.
A través de la observación de los proyectos de RWA en el sector inmobiliario en los últimos años, hemos adquirido una comprensión clara de sus ventajas y desventajas:
Ventajas:
Desventajas:
Los proyectos específicos varían en su situación operativa real debido a diferentes enfoques de gestión y productos.
Análisis de casos
Este capítulo selecciona tres proyectos representativos de RWA en el sector inmobiliario para su análisis. Es importante tener en cuenta que estos proyectos aún se encuentran en una etapa temprana y los productos no han sido sometidos a una validación de mercado amplia y prolongada.
RealT
RealT fue lanzado en 2019, siendo uno de los primeros proyectos de RWA en bienes raíces, que tokeniza propiedades residenciales en EE. UU. para inversión minorista, principalmente en la Cadena de bloques Ethereum y Gnosis.
RealT compra propiedades residenciales y tokeniza las propiedades que posee de acuerdo con la ley. La gestión, mantenimiento y recolección de alquileres de la propiedad son responsabilidad de un tercero. El alquiler, después de deducir los gastos, se distribuye a los tenedores de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero está legalmente aislado de la empresa que posee la propiedad. Como se indica en su sitio web, si la empresa incumple, los propietarios de tokens pueden designar a otra empresa para gestionar la propiedad. Es importante señalar que el acuerdo no obliga a RealT a participar en la inversión de las propiedades tokenizadas que promociona. Los usuarios que poseen tokens de propiedad pueden recibir mensualmente una parte del alquiler de la casa, debiendo deducir aproximadamente un 2.5% para el fondo de mantenimiento y generalmente alrededor de un 10% como tarifa de gestión.
Tomando como ejemplo una propiedad en Montgomery, el valor total de los tokens de la propiedad es de 323,020 dólares, cada token tiene un valor de 52.10 dólares, y se emiten un total de 6,200 tokens. Los ingresos mensuales por alquiler de la propiedad son de 2,600 dólares. Después de deducir 622 dólares en costos de operación y gestión, el beneficio neto mensual es de 1,978 dólares, lo que suma un total anual de 23,736 dólares. Cada token recibe una distribución de 3.83 dólares, con una tasa de rendimiento anual del 7.35%.
RealT ofrece al mercado el 100% de los tokens, sin necesidad de inversión conjunta, manteniendo un modelo operativo casi sin riesgos. La entidad gestora obtiene el 8% de los alquileres y la parte restante de las tarifas de mantenimiento, la plataforma de inversión solo cobra un 2% por la tokenización, la selección de la entidad gestora y la supervisión. Esto permite al equipo de RealT enfocarse en encontrar propiedades calificadas y listarlas como tokens.
Sin embargo, aunque la propiedad descentralizada ayuda a diversificar riesgos, también presenta desafíos. Cuando los inversores tienen una participación demasiado pequeña, los costos de gestión de la empresa pueden volverse insostenibles. RealT elige gestionar propiedades a través de una institución de gestión; si RealT tiene una gran propiedad, se esforzarán por reducir los costos de gestión. Pero si la proporción de acciones es demasiado alta, se reducirá la liquidez de los tokens, y los pequeños accionistas tampoco cumplirán con sus responsabilidades de supervisión. Si RealT tiene una pequeña participación, puede carecer del impulso suficiente para seleccionar y supervisar a la institución de gestión, lo que dificultará la supervisión efectiva para los inversores minoristas.
Al revisar los diez tokens inmobiliarios más recientes vendidos por RealT y buscar el número de propietarios de cada propiedad en el explorador de la cadena de bloques, se descubrió que RealT divide las propiedades en diferentes cantidades de tokens, asegurando que el precio de cada token sea de aproximadamente 50 dólares. La mayoría de las propiedades se encuentran en Detroit, con alrededor de 500 propietarios de tokens, y dos propiedades tienen más de 1,000 propietarios.
Aproximadamente el 90% de los inversores de RealT invierten menos de 500 dólares, el 9% invierte entre 500 y 2,000 dólares, y el 1% invierte más de esta cantidad. Esto indica que RealT ha creado en cierta medida un mercado de inversión inmobiliaria para inversores minoristas, aumentando la liquidez del mercado de vivienda.
Según los datos de transacciones de la dirección principal de la cartera de Gnosis de RealT, RealT ha distribuido un total de aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. Las tarifas de la plataforma fluctúan según los costos de mantenimiento, seguros e impuestos, aproximadamente entre el 2.5% y el 3% del alquiler, lo que equivale a unos ingresos de plataforma de entre 150K y 180K dólares en los últimos dos años. Sin embargo, dado que RealT no está obligado a participar en la inversión inmobiliaria, su nivel de participación tampoco tiene limitaciones o explicaciones específicas, por lo que las ganancias que obtiene de los ingresos por alquiler son desconocidas.
Desde la estructura de la empresa, RealT estableció Real Token Inc. en Delaware como la entidad operativa central, que no posee activos inmobiliarios. Además, se creó Real Token LLC como la empresa matriz de una serie de compañías inmobiliarias, que tampoco posee activos inmobiliarios, principalmente para simplificar los procedimientos legales, permitiendo a los usuarios firmar un contrato solo con una empresa para invertir en todas las propiedades. Finalmente, RealT establece una serie de LLC correspondientes para cada propiedad de inversión. Como subsidiaria de Real Token LLC, cada serie de LLC posee propiedades específicas y los tokens correspondientes. Esta estructura está diseñada para asegurar que los problemas de una propiedad no afecten a otras propiedades o a las operaciones de la empresa matriz.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios comerciar con las variaciones de precios del mercado inmobiliario global. Parcl utiliza una estructura AMM para ofrecer activos sintéticos relacionados con bienes raíces al mercado. Parcl lanzó Parcl LabsPrice Feed, creando un índice inmobiliario de áreas específicas basado en el historial de ventas. La duración del historial puede variar según la frecuencia de las transacciones inmobiliarias. Después de crear el índice, los inversores pueden especular sobre las tendencias de los precios de las propiedades, estableciendo posiciones alcistas o bajistas.
Este método, al no involucrar la compra y venta de propiedades reales, permite a Parcl evitar los problemas legales relacionados con la operación inmobiliaria. Aunque puede que no cumpla completamente con los estándares de los proyectos RWA, Parcl ha recibido inversiones de empresas conocidas como Coinbase, Solana Ventures y DragonFly, y su singularidad merece atención en la discusión sobre la diversificación de productos RWA en el sector inmobiliario.
La red de prueba de Parcl se lanzó en Solana en mayo de 2022, y actualmente su TVL es de 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, Parcl parece no haber atraído demasiada atención, con un volumen diario de transacciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
El producto Parcl es fácil de usar y se mejora rápidamente, con proveedores de precios y un diseño de mercado de índices relativamente maduro. En términos de operaciones, el equipo de Parcl ha lanzado activamente programas de adquisición de usuarios como Parcl Point y Real Estate Royale. A pesar de estas ventajas y el apoyo de instituciones de inversión reconocidas, Parcl sigue manteniendo un nivel de atención y cuota de mercado relativamente bajos, con una base de usuarios pequeña y un volumen de transacciones limitado. Esto puede indicar que el mercado de criptomonedas aún no está preparado para aceptar productos de índices inmobiliarios.
Reinno
Las grandes empresas de criptomonedas como Ripple y MakerDAO también están explorando productos RWA en el sector inmobiliario. Ripple anunció en julio que su equipo de monedas digitales de bancos centrales está intentando apoyar a los usuarios en la tokenización de propiedades y en la obtención de hipotecas. MakerDAO se ha asociado con Robinland para apoyar el préstamo hipotecario de propiedades. RealT también ofrece la opción de utilizar sus tokens de propiedad emitidos como garantía de préstamo, que es esencialmente más similar a productos de préstamo de tokens, y no ha mejorado sustancialmente la liquidez del capital de los propietarios individuales de propiedades.
Reinno se lanzó en 2020 y dejó de operar en 2022. Aunque no dejó muchas huellas en el mercado, introdujo dos productos relacionados con RWA en el sector inmobiliario que vale la pena mencionar.
El primero es un servicio de préstamo basado en propiedades tokenizadas. Cuando los propietarios de propiedades necesitan financiamiento, pueden presentar los documentos de la propiedad a Reinno. Una vez aprobado, Reinno crea una empresa de propósito especial (SPV) en Delaware. Luego, se crea un contrato inteligente para tokenizar la propiedad, y el propietario puede depositar y prestar los tokens como garantía del préstamo, cuyo límite se basa en el valor de los tokens.
El segundo tipo es el financiamiento de hipotecas, donde los usuarios pueden tokenizar la propiedad de un inmueble después de comprarlo con un préstamo hipotecario del banco. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar el préstamo hipotecario del banco, y el cliente reembolsa el préstamo a la plataforma a una tasa de interés fija.
Reinno opera con un modelo de centralización fuera de línea, los clientes generalmente deben visitar la oficina para presentar documentos de propiedad. Este método presenta riesgos evidentes: en primer lugar, si el prestatario incumple y deja de pagar, Reinno, como proveedor de servicios tokenizados y no como prestamista, tiene dificultades para demandar al prestatario. Reinno no posee realmente la propiedad hipotecada; el préstamo es esencialmente proporcionado por los usuarios que eligen financiar a través de Reinno. La falta de un contrato directo entre las partes prestatarias, especialmente en el contexto de financiamiento de tokens de propiedad fraccionada, no cuenta con un marco legal adecuado para proteger al prestamista. Reinno no ha proporcionado medidas detalladas para mitigar el riesgo de incumplimiento. En segundo lugar, si el propietario de la propiedad decide vender la casa o dejar de pagar al banco después de tomar un préstamo, Reinno tiene dificultades para evitar eficazmente este comportamiento que puede llevar a la transferencia de la propiedad de la vivienda, lo que podría causar un "doble gasto" en el valor de la propiedad para el prestamista. Estos riesgos evidentes pueden ser una de las razones por las que el proyecto ha dejado de operar; el futuro de los RWA inmobiliarios requerirá un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario es un concepto relativamente nuevo, que aún no ha formado un tamaño de mercado claro o generado proyectos líderes. Actualmente, el tamaño del mercado y la base de usuarios de los proyectos en operación son relativamente pequeños. Este campo necesita una operación estrictamente conforme a las normativas y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan estructuras corporativas de aislamiento de riesgos, o eligen productos financieros relacionados con bienes raíces como objetivos de inversión, para reducir el riesgo operativo. Sin embargo, para aprovechar plenamente el potencial del RWA inmobiliario —compra, venta de bienes raíces y hipotecas—, el progreso legislativo y la conformidad operativa son fundamentales.
En términos legislativos, los RWA inmobiliarios aún no han establecido un marco claro y coherente. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. clasifica la mayoría de los tokens como valores, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos considera que algunos tokens son productos, la Red de Ejecución de Delitos Financieros del Departamento del Tesoro clasifica ciertos tokens como moneda, mientras que el Servicio de Impuestos Internos considera que algunos tokens son propiedades sujetas a impuestos. Además, falta un marco regulatorio internacional de referencia. La inconsistencia en la clasificación de los tokens inmobiliarios por parte de los organismos reguladores lleva a reglas poco claras y a un proceso confuso, amenazando a los inversores potenciales y poniendo en peligro la viabilidad a largo plazo de la tokenización inmobiliaria.
A pesar de la confusión regulatoria, muchas empresas financieras conocidas y compañías de criptomonedas están intentando el RWA inmobiliario, aunque sea en pocos proyectos.