Desafíos y oportunidades de los intercambios de futuros perpetuos descentralizados
Recientemente, un comerciante en una plataforma de comercio de futuros perpetuos utilizó un apalancamiento de 50 veces para comprar ETH, logrando una ganancia flotante que en un momento superó los 2 millones de dólares. Debido al gran tamaño de la posición y la naturaleza transparente de DeFi, la operación del comerciante atrajo la atención generalizada del mercado de criptomonedas. Sin embargo, para sorpresa de muchos, este comerciante no eligió aumentar su posición o cerrar para obtener ganancias, sino que adoptó una estrategia única: retirando parte del margen para obtener ganancias, mientras activaba la liquidación automática del sistema, logrando finalmente una ganancia de 1.8 millones de dólares.
Esta operación tuvo un impacto significativo en el fondo de liquidez de la plataforma. La plataforma utiliza un mecanismo de creación de mercado activa, manteniendo la liquidez a través de la cobranza de tarifas de capital y ganancias de liquidación. Dado que los traders tuvieron ganancias excesivas, el cierre normal podría llevar a una falta de liquidez en el lado opuesto. Sin embargo, los traders optaron por activar la liquidación, lo que hizo que las pérdidas relacionadas fueran asumidas por el fondo de liquidez. Solo el 12 de marzo, el fondo de liquidez de la plataforma se redujo en aproximadamente 4 millones de dólares.
Este evento destaca los graves desafíos que enfrentan los intercambios de futuros perpetuos descentralizados (Perp DEX), especialmente la necesidad urgente de innovación en el mecanismo de los pools de liquidez. Aprovechemos esta oportunidad para comparar los mecanismos utilizados por los principales Perp DEX actuales y explorar cómo prevenir ataques similares.
Comparación de mecanismos de DEX Perp principales
una plataforma de comercio de futuros perpetuos A
Provisión de liquidez:
Adopción del modelo de piscina de liquidez comunitaria
Los usuarios pueden depositar activos como USDC para participar en la creación de mercado.
Soporta que los usuarios construyan su propio fondo para participar en la distribución de beneficios del mercado
Modo de creación de mercado:
Utilizar un libro de órdenes en cadena de alto rendimiento
El fondo de liquidez actúa como un creador de mercado, proporcionando profundidad y gestionando órdenes no emparejadas.
Consultar precios de oráculos externos, asegurando que los precios de las órdenes estén cerca del mercado global
Mecanismo de liquidación:
Se activa la liquidación cuando el margen de mantenimiento es insuficiente
Cualquier usuario con fondos suficientes puede participar en la liquidación
El fondo de liquidez también asume el papel de la bóveda de liquidación.
Gestión de riesgos:
Utilizando oráculos de precios de múltiples intercambios, actualizaciones frecuentes
Se incrementan los requisitos de margen mínimo para posiciones grandes.
Aumentar la participación en la liquidación abierta, mejorar el grado de Descentralización
Tasa de financiación y costo de posición:
Calcular la tasa de financiación larga y corta por hora
Ajustar el precio del contrato cerca del spot a través de las tarifas de financiación
Puede ajustar dinámicamente la tasa de financiación para reducir el riesgo
Sin intereses nocturnos, pero el alto apalancamiento puede aumentar el costo del capital.
una plataforma de comercio de futuros perpetuos B
Provisión de liquidez:
Los grupos de liquidez de múltiples activos proporcionan liquidez
Los usuarios participan en el pool de liquidez a través del intercambio de activos
El fondo de liquidez asume el riesgo como contraparte.
Modo de creación de mercado:
Mecanismo innovador de LP-a-Trader
A través de la fijación de precios por medio de oráculos, se logra un comercio con deslizamiento casi nulo.
Soporta órdenes limitadas y otras funciones avanzadas, pero esencialmente se ejecuta a los precios de los oráculos por el fondo.
Mecanismo de liquidación:
Liquidación automática, basada en el precio del oráculo
Se activa cuando la tasa de margen es inferior al requisito de mantenimiento
El pool de liquidez actúa como contraparte para absorber pérdidas y ganancias
Gestión de riesgos:
La reducción del riesgo de manipulación interna en la fijación de precios de los oráculos
Cadena de alta TPS en funcionamiento, reduciendo el riesgo de retraso en la liquidación
Se puede establecer un límite en la posición total de un único activo
La tasa de préstamo aumenta con la utilización de activos, lo que limita las posiciones extremas.
Tasa de financiación y costo de posición:
Sin tarifas de capital tradicionales
Se adopta un mecanismo de tarifas de préstamo, acumulando por horas
Cuanto más tiempo se mantenga la posición o mayor sea la tasa de utilización de activos, mayor será el costo.
una plataforma de comercio de futuros perpetuos C
Provisión de liquidez:
El fondo de índice de múltiples activos proporciona liquidez
Los usuarios depositan activos para participar en el fondo de liquidez
El fondo de liquidez actúa como contrapartida de todas las transacciones
Modo de mercado:
Sin libro de órdenes tradicional, cotización a través de oráculos
Utilizar un oráculo descentralizado para obtener el precio del mercado
Lograr la ejecución de operaciones con "cero deslizamiento".
Mecanismo de liquidación:
Liquidación automática, basada en el precio del índice
Se activa cuando el índice de margen cae por debajo del nivel de mantenimiento
El fondo de liquidez asume directamente las pérdidas y ganancias de liquidación
Gestión de riesgos:
Utilizar oráculos de múltiples fuentes para reducir el riesgo de manipulación
Establecer un límite máximo de apertura de posiciones para activos susceptibles de ser manipulados
Limitar el riesgo de apalancamiento a través de un mecanismo de tarifas dinámicas
Parte de las tarifas de intercambio se recompensa a los proveedores de liquidez
Tasa de financiación y costo de posición:
Sin tarifa de financiación tradicional de posiciones largas y cortas
Se adopta un mecanismo de costos de préstamos, cobrando por hora.
Cuanto mayor sea la tasa de utilización de activos, mayor será la tasa de interés anual de los préstamos.
Conclusión
Este ataque aprovechó las características de transparencia y reglas fijas de los intercambios de futuros perpetuos descentralizados. Los atacantes obtuvieron ganancias al establecer posiciones extremadamente grandes, mientras causaban un impacto en la liquidez dentro de la plataforma. Para prevenir situaciones similares, la plataforma puede necesitar tomar las siguientes medidas:
Reducir el número máximo de apalancamiento
Aumentar los requisitos de margen
Implementar el mecanismo de reducción automática de posiciones (ADL)
Sin embargo, estas medidas pueden contradecir el concepto de uso sin permiso de DeFi. A largo plazo, la mejor solución es que, a medida que el mercado madure, la liquidez del protocolo en sí misma se espese gradualmente, aumentando el costo de ataque hasta que no sea rentable. El desafío actual puede considerarse un camino inevitable en el proceso de desarrollo de un intercambio de futuros perpetuos descentralizado.
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· 08-03 07:44
Jugar con un apalancamiento de 50x es realmente impresionante.
El intercambio de futuros perpetuos descentralizado enfrenta desafíos de liquidez. Se exploran estrategias para prevenir ganancias extremas.
Desafíos y oportunidades de los intercambios de futuros perpetuos descentralizados
Recientemente, un comerciante en una plataforma de comercio de futuros perpetuos utilizó un apalancamiento de 50 veces para comprar ETH, logrando una ganancia flotante que en un momento superó los 2 millones de dólares. Debido al gran tamaño de la posición y la naturaleza transparente de DeFi, la operación del comerciante atrajo la atención generalizada del mercado de criptomonedas. Sin embargo, para sorpresa de muchos, este comerciante no eligió aumentar su posición o cerrar para obtener ganancias, sino que adoptó una estrategia única: retirando parte del margen para obtener ganancias, mientras activaba la liquidación automática del sistema, logrando finalmente una ganancia de 1.8 millones de dólares.
Esta operación tuvo un impacto significativo en el fondo de liquidez de la plataforma. La plataforma utiliza un mecanismo de creación de mercado activa, manteniendo la liquidez a través de la cobranza de tarifas de capital y ganancias de liquidación. Dado que los traders tuvieron ganancias excesivas, el cierre normal podría llevar a una falta de liquidez en el lado opuesto. Sin embargo, los traders optaron por activar la liquidación, lo que hizo que las pérdidas relacionadas fueran asumidas por el fondo de liquidez. Solo el 12 de marzo, el fondo de liquidez de la plataforma se redujo en aproximadamente 4 millones de dólares.
Este evento destaca los graves desafíos que enfrentan los intercambios de futuros perpetuos descentralizados (Perp DEX), especialmente la necesidad urgente de innovación en el mecanismo de los pools de liquidez. Aprovechemos esta oportunidad para comparar los mecanismos utilizados por los principales Perp DEX actuales y explorar cómo prevenir ataques similares.
Comparación de mecanismos de DEX Perp principales
una plataforma de comercio de futuros perpetuos A
Provisión de liquidez:
Modo de creación de mercado:
Mecanismo de liquidación:
Gestión de riesgos:
Tasa de financiación y costo de posición:
una plataforma de comercio de futuros perpetuos B
Provisión de liquidez:
Modo de creación de mercado:
Mecanismo de liquidación:
Gestión de riesgos:
Tasa de financiación y costo de posición:
una plataforma de comercio de futuros perpetuos C
Provisión de liquidez:
Modo de mercado:
Mecanismo de liquidación:
Gestión de riesgos:
Tasa de financiación y costo de posición:
Conclusión
Este ataque aprovechó las características de transparencia y reglas fijas de los intercambios de futuros perpetuos descentralizados. Los atacantes obtuvieron ganancias al establecer posiciones extremadamente grandes, mientras causaban un impacto en la liquidez dentro de la plataforma. Para prevenir situaciones similares, la plataforma puede necesitar tomar las siguientes medidas:
Sin embargo, estas medidas pueden contradecir el concepto de uso sin permiso de DeFi. A largo plazo, la mejor solución es que, a medida que el mercado madure, la liquidez del protocolo en sí misma se espese gradualmente, aumentando el costo de ataque hasta que no sea rentable. El desafío actual puede considerarse un camino inevitable en el proceso de desarrollo de un intercambio de futuros perpetuos descentralizado.