Wat houdt fundamentele analyse in?

Wat is fundamentele analyse van cryptocurrencies?

Cryptocurrencyprojecten zijn pas sinds 2020 sterk in opkomst. Sindsdien zijn er steeds meer diverse en innovatieve toepassingsmogelijkheden ontstaan. De cryptomarkt kent grote fluctuaties, waarbij risico’s en kansen hand in hand gaan. Door een eigen fundamenteel analysemodel te ontwerpen, kunt u investeringsbeslissingen op een meer gedisciplineerde manier nemen. Vanwege het hoge risico en de hoge beloning van crypto-investeringen, zorgt een goed analysemodel voor een betere investeringsstrategie. trading. U heeft vast de uitspraak gehoord: “één dag in crypto staat gelijk aan tien jaar in de traditionele financiële markten”. Dit komt doordat de “limit up-limit down”-regel in de aandelenmarkt zowel excessieve winsten als grote verliezen beperkt. Zodra de prijsbeweging de limiet overschrijdt, wordt de handel stilgelegd. In de opkomende cryptomarkt zijn er echter geen limieten op prijs of handelsduur. Crypto kan elke minuut worden verhandeld. Het grote winstpotentieel gaat altijd gepaard met hoge risico’s. Zijn er binnen de wet optimale methoden die investeerders kunnen inzetten om de best mogelijke investeringsbeslissingen te nemen?

Wat is fundamentele analyse?

In traditionele financiële markten reageren investeerders op marktveranderingen met passende analysemethoden. In de basis zijn er drie analysetypen: fundamentele analyse, technische analyse en positiekostanalyse. Fundamentele analyse op de traditionele aandelenmarkt richt zich op het beoordelen van de financiële positie en winstgevendheid van een bedrijf door analyse van drie financiële rapporten en vier kernindicatoren, om te bepalen of het bedrijf geschikt is voor langetermijninvesteringen.

De drie financiële rapporten zijn: de winst- en verliesrekening (om te bepalen of het bedrijf nettowinst maakt), de balans (voor inzicht in activa en passiva), en het kasstroomoverzicht (voor de hoeveelheid liquide middelen).

De vier indicatoren zijn: Earnings Per Share (EP) die de winst per aandeel toont, Price-Earnings Ratio (PE) die inschat hoe lang het duurt voordat het aandeel break-even is, en de Price-Book Ratio (PB) die de operationele brutomarge berekent en beoordeelt of de aandelenprijs eerlijk is.

Samengevat is fundamentele analyse de belangrijkste methode waarmee investeerders beoordelen of een asset over- of ondergewaardeerd is, zowel op de traditionele aandelenmarkt als in de opkomende cryptomarkt.

Cryptocurrencies en fundamentele analyse

Crypto-projecten geven, in tegenstelling tot beursgenoteerde bedrijven, geen kwartaalrapporten uit. De drie grote financiële rapporten en vier kernindicatoren zijn daarom niet toepasbaar in de cryptomarkt.

Door de gedecentraliseerde aard van cryptocurrencies is er geen universele maatstaf voor de hele sector. Omdat schijnbaar betrouwbare informatie ook onjuist kan zijn, moeten investeerders leren echte informatie te herkennen en de betrouwbaarheid van de bron te beoordelen. Zowel een Twitter-account als een Telegram-groep kan onwaar nieuws verspreiden, en een stijging van het aantal actieve blockchainadressen kan ook vervalst zijn.

Welke indicatoren en tools zijn geschikt om samen met marktnieuws tot een optimale fundamentele analyse te komen voor besluitvorming op de cryptomarkt?

Hieronder volgt een gedetailleerde analyse van drie basisstatistieken, drie kernindicatoren, analysetools en marktnieuws voor fundamentele analyse van cryptocurrencies.

Drie basisstatistieken

1. On-chain statistieken

On-chain statistieken zijn gegevens waarmee de blockchain kan worden geobserveerd om markttrends te beoordelen. Het verzamelen van data van één node is tijdrovend en arbeidsintensief. Investeerders kunnen informatie halen uit gespecialiseerde websites voor investeringsbeslissingen of via API’s (Application Programming Interfaces).

Aantal transacties

Dit is een eenvoudige maatstaf voor netwerkactiviteit. Door het transactieniveau over een bepaalde periode te volgen, ziet men de verandering in het aantal transacties op de chain. Dit garandeert echter niet dat alle data authentiek zijn; transacties kunnen kunstmatig worden opgevoerd door assets tussen wallets van dezelfde investeerder te verplaatsen. Let daarom goed op datavervalsing.

Transactievolume

Transactievolume is de totale waarde die over een vaste periode is verhandeld. Het totale on-chain transactievolume is het aantal transacties maal het bedrag per transactie.

Actieve adressen

Dit zijn blockchainadressen die binnen een vaste periode actief zijn. De meest gebruikte methode is het tellen van verzend- en ontvangstadressen per on-chain transactie over een bepaalde periode en het totaal regelmatig berekenen.

Betaalde transactiekosten

Bij congestie op de blockchain duurt een transactie langer, maar met hogere transactiekosten kan deze worden versneld. Bij een soepel netwerk kan de transactiesnelheid lager en bespaart men kosten. De transactiekosten geven direct de vraag naar een specifieke blockchain weer: hoe hoger de vraag, hoe drukker de blockchain en hoe hoger de kosten.

Hash rate (rekenkracht) en staking hoeveelheid

In het blockchain-grootboek is een mechanisme nodig om de volgorde van operaties van nodes te bepalen. Dit consensusalgoritme, gebaseerd op rekenkracht, is essentieel voor stabiliteit en veiligheid.

Proof of Work (PoW) is het bekendste consensusalgoritme. Voor Bitcoin is hash rate de totale rekenkracht van mining of transactieverwerking. On-chain transacties zijn gekoppeld en niet te wijzigen. Bij een 51%-aanval moeten hackers meer dan 51% van de nodes controleren om data te manipuleren. Hoe hoger de hash rate, hoe moeilijker een aanval.

Proof of Staking (PoS) is een ander consensusalgoritme. Hierbij worden assets gestaked om blokken te verifiëren. De marktvoorkeuren zijn af te lezen aan het aantal gestakede assets.

2. Projectstatistieken

Projectstatistieken beoordelen de prestaties van het team en het resultaat van het project op diverse manieren.

Whitepaper

De whitepaper is vergelijkbaar met een prospectus, maar focust op onderzoek en technische informatie. Het biedt inzicht in de werking, visie en initiële resourceallocatie van het project. Een whitepaper behandelt onder andere:

• Technologie
• Use cases
• Roadmap voor upgrades of nieuwe functies
• Token supply en uitgifte

Team

De meeste crypto-projectteams publiceren informatie over hun leden op GitHub, waardoor relevante data eenvoudig te vinden zijn. GitHub is een populair open-sourceplatform voor ontwikkelaars. Door de ervaring van teamleden te beoordelen en relevant nieuws te lezen, kan men inschatten of het team over de juiste vaardigheden beschikt en of er sprake is van een slechte reputatie.

Concurrenten

Na onderzoek van de whitepaper en het team kan men een vergelijkende analyse maken van concurrenten met vergelijkbare toepassingen. Door meerdere indicatoren te vergelijken, beoordeelt men of het project eenvoudig te vervangen is.

Tokenomics en initiële token distributie

Het is belangrijk te onderzoeken of tokens daadwerkelijk gebruikt worden en hoe de cashflow loopt. De werkelijke waarde bestaat alleen als de token wordt gebruikt en door de markt erkend.

Een andere belangrijke factor is de initiële tokenverdeling. Bij een Initial Coin Offering (ICO) of Initial Exchange Offering (IEO) moet de whitepaper het percentage tokens voor het team en oprichters vermelden, evenals het aantal tokens voor investeerders. Bij een Initial Model Offering (IMO) is het bewijs van mining op het eerder geposte netwerk te bekijken.

Het vertrouwensprincipe is soms van toepassing: investeerders kunnen uitsluitend oordelen op basis van openbaar gemaakte informatie. Verborgen of valse informatie brengt risico’s met zich mee.

3. Financiële statistieken

In tegenstelling tot fundamentele analysetools in traditionele finance die publieke informatie zoals handelsvolume, prijzen en liquiditeit evalueren, richten financiële statistieken in crypto zich op overeenkomsten of incentive-maatregelen.

Market Cap (Netwerkwaarde)

Market cap is het aantal tokens in circulatie maal de tokenprijs. Dit is de hypothetische kostprijs (exclusief slippage) per token. Bijvoorbeeld: bij 1 miljoen tokens met een prijs van $1 is de market cap $1M, volledig uit het niets ontstaan. De market cap kan vertekend zijn. Als de populariteit afneemt en de vraag wegvalt, is de token waardeloos.

Naast prijsfluctuaties is het aantal tokens in circulatie onzeker; tokens kunnen worden vernietigd of verloren raken door overdracht of verlies van sleutels. Toch wordt market cap vaak gebruikt om het groeipotentieel van het netwerk te schatten. Sommige investeerders zien meer groeipotentieel in tokens met een kleine market cap dan in mainstream coins als Bitcoin en Ethereum.

Voorbeeld Bitcoin market cap: BTC-prijs $20.669, circulerende supply 19.087.475

Totaal market cap: $393,9 miljard ($20.669 x 19.087.475 BTC = 393.907.058.575)

By CoinMarketCap

Liquiditeit en handelsvolume

Liquiditeit is de snelheid waarmee assets verhandeld kunnen worden. In een markt met hoge liquiditeit kan men snel assets kopen of verkopen tegen een eerlijke prijs; bij lage liquiditeit is dat lastiger.

Handelsvolume is een indicator voor liquiditeit. Grafieken tonen het handelsvolume en de waarde gedurende een bepaalde periode. Liquiditeit geeft inzicht in marktvoorkeuren.

Gate.com Markets List & Trading Pairs - By Volume | Coinranking

Supply-mechanisme

Het supply-mechanisme is cruciaal binnen tokenomics. Maximale supply, marktcirculatie en inflatiegraad hebben indirect invloed op de prijs. Als het aantal tokens stijgt en de vraag gelijk blijft, daalt de prijs.

Na verloop van tijd kunnen sommige tokens het aantal nieuw uitgegeven coins verminderen en de totale supply verlagen om de prijs te stabiliseren. Supply is een criterium om te controleren of er een onbeperkte uitgifte is; dit veroorzaakt inflatie en lage prijzen en schaadt de markt.

Drie kernindicatoren

1. Market Capitalization (MC) en Fully Diluted Valuation (FDV)

(In dit voorbeeld gaan we uit van een marktprijs van $1, een circulerende supply van 1.000 en een maximale supply van 10.000 voor token A.)

Fully Diluted Valuation (FDV)

FDV = maximale supply x huidige marktprijs = 10.000 x 1 = 10.000

FDV schat de toekomstige marktwaarde van een project. Als het team alle tokens ontgrendelt en op de markt brengt, vertegenwoordigt FDV de toekomstige waarde tegen de huidige prijs.

Market Capitalization (MC)

MC = circulerende supply x huidige marktprijs = 1.000 x 1 = 1.000

MC is de huidige marktwaarde van een blockchainproject en omvat niet de waarde van vergrendelde tokens.

Het verschil tussen FDV en MC is dat FDV de waarde van vergrendelde tokens bevat. MC meet de marktvraag. Bij meer vraag naar ontgrendelde tokens stijgt de prijs en FDV evenredig.

Bijvoorbeeld: Verhoog 250.000 met 5 miljoen FDV en verkoop 5% FDV na listing. Stel dat 1% in circulatie is en de market cap 1 miljoen bedraagt, maar de FDV 100 miljoen is. Initiële investeerders hebben 20 keer rendement, wat bij ontgrendeling tot grote verkoopdruk leidt. Als FDV groter is dan MC bij het ontgrendelen, kan dit massale verkoop en een scherpe prijsdaling veroorzaken. Dit verklaart de sterke correctie van DeFi het afgelopen jaar, veel slechter dan de bredere cryptomarkt, omdat de meeste DeFi-projecten via financiering zijn opgezet en de prijs daalt zodra de token wordt ontgrendeld.

2. Total Value Locked (TVL)

TVL is het totale aantal vergrendelde tokens in DeFi-protocollen. Hoe hoger de TVL, hoe meer opgehaald kapitaal en hoe groter het potentieel van het project. Op DeFi Llama zijn TVL-veranderingen en recente in- en uitstroom van vergrendelde tokens te volgen.

by: defillama

Drie veelgebruikte TVL-indicatoren:

• Total Locked Value (TVL): Hoe hoger de TVL, hoe beter het DeFi-protocol

• Market Cap (Mcap) / TVL: Hoe lager de ratio, hoe groter het marktpotentieel

• Trading Volume (VOL) / TVL: Hoe hoger de ratio, hoe beter het rendement

3. Protocol revenue (winstgevendheid)

Omzet is het totaal aan door gebruikers betaalde kosten; protocol revenue is het deel dat aan tokenhouders wordt uitgekeerd. Bij het berekenen van protocol revenue moet men rekening houden met verschillende bedrijfsstrategieën. NFT’s zijn een goed voorbeeld:

Play to Earn: Axie Infinity

Axie Infinity is een populaire Ethereum-gebaseerde NFT-game van Sky Mavis (Vietnam, 2018). Gebruikers verdienen governance tokens door tegen anderen te spelen en taken te voltooien. Het spel is onderdeel van de Play-to-Earn (P2E) trend. Volgens CryptoSlam heeft Axie Infinity meer dan $1 miljard aan NFT-verkopen gerealiseerd—het eerste NFT-game dat deze mijlpaal bereikt. NFT-verkopen zijn de belangrijkste inkomstenbron.

100% van de protocol revenue gaat naar tokenhouders. Protocol revenue en tokenwaarde bewegen gelijk op. Bij het vergelijken van protocol revenue of PE-ratio’s is inzicht in de werking van het project essentieel.

By token terminal

Het P2E-model werd razend populair in NFT-games, waar spelers NFT-beloningen verzamelen en deze kunnen verzilveren.

Move to Earn: STEPN

STEPN is geïnspireerd op het dual-token + NFT-model van Axie Infinity. Het heeft een dual-tokenmechanisme, een reproductiesysteem en een energiesysteem, met GST (Green Satoshi Token), GMT (Green Metaverse Token) en NFT-sneakers.

STEPN verbindt Web3 met de echte wereld en laat gebruikers geld verdienen door te rennen met virtuele schoenen.

De oprichters ontwikkelden het prototype en concept in één nacht. In dit model verdienen NFT-sneakerhouders tokens door hardloopopdrachten te voltooien. STEPN werd vierde in de Solana Ignition Hackathon Gaming Track en ontving $5M seed funding van Sequoia in december 2021.

Begin april meldde STEPN $26M omzet in Q1. De app is wereldwijd meer dan 1 miljoen keer gedownload, heeft een geschatte market cap van $1 miljard en ontving investeringen van Binance. Volgens Dune werden eind april dagelijks zo'n 4.000~5.000 sneaker-NFT’s gemint.

In mei 2022 had STEPN 800.000 dagelijkse actieve gebruikers (DAU) en 3 miljoen maandelijkse actieve gebruikers (MAU). Volgens TechCrunch bedraagt het dagelijkse platforminkomen $3M tot $5M, en het maandelijkse tot $10M.

STEPN’s protocol revenue is opmerkelijk, hoger dan andere unicorns in DeFi, GameFi en Web3. GMT presteerde uitstekend in de beginfase: een stijging van 40 keer in 50 dagen, van $0,1 op 10 maart tot $4 op 30 april. De fundamentele data zijn sterk; investeerders zijn enthousiast in deze bullmarkt, wat de tokenprijs opdrijft. Dit is een goed voorbeeld. Door een renteverhoging van de Fed stroomde hot money weg, veranderde de markttrend, daalde MAU en zakte de GMT-prijs.

Op basis van fundamentals lijkt het een goed koopmoment, maar het juiste verkoopmoment bepalen is lastig. Naast fundamentele analyse zijn goede entry- en exitstrategieën en handelsdiscipline essentieel.

Fundamentele analysetools

Etherscan

Transactiedetails zijn voor iedereen zichtbaar op blockchains. Etherscan, de toonaangevende Ethereum blockchain explorer, maakt geldstromen van elke transactie transparant en traceerbaar.

Bijvoorbeeld: SHIBA INU-token. Hier zijn de tokenallocatie, walletadressen van houders, totale token supply en het aantal houders zichtbaar.

By Etherscan

Token Terminal

Token Terminal standaardiseert cryptocurrencydata aan de hand van traditionele financiële indicatoren, waardoor investeerders eenvoudig de waarde van blockchains en dApps kunnen beoordelen. Beschikbare metrics zijn: totale market cap, circulerende market cap, price-to-sales ratio, price-to-earnings ratio, trading volume, total value locked, commodity volume, inkomen, protocol revenue, kosten, totale omzet, enzovoort. Originele, downloadbare projectdata maken snelle en accurate analyse mogelijk met filters en diverse weergavefuncties.

In het Axie Infinity-voorbeeld zijn metrics als totale market cap, circulerende market cap, price-to-earnings ratio en trading volume beschikbaar voor concurrentieanalyse, data-analyse en multi-metrics analyse van vergelijkbare projecten.

By token terminal

Dune Analytics

Dune Analytics is een gratis, krachtige blockchain-analysewebsite. Data uit de Ethereum blockchain kan worden opgehaald met SQL of door bestaande SQL-programma’s te kopiëren of direct tokens te zoeken. Met deze gegevens kunnen visuele grafieken worden gemaakt. Dune vereenvoudigt het dataproces, is gebruiksvriendelijk en biedt visuele resultaten.

Voorbeeld: met Dune kan een grafiek worden gemaakt van het aantal nieuwe STEPN-gebruikers per dag, en een prijstrendgrafiek over een vaste periode.

By Dune

Marktnieuws

Marktnieuws omvat berichten die de markt positief of negatief beïnvloeden. In de economie beïnvloedt het algemene klimaat niet alleen aandelen, maar ook cryptocurrency door financiële stromen. Belangrijke factoren zijn grote upgrades, exchange-listings, contractlekken, enzovoort. Het meest opvallende moment is de vierjarige Bitcoin Halving Cycle. Elke halving markeert een nieuwe bodemomkering en fungeert als referentie voor de hele markt.

[Vierjarige Bitcoin Halving Cycle]

• Bitcoin lancering: 3 januari 2009 Block reward: 50 BTC

• Eerste halving: 28 november 2012 Block reward: 25 BTC

• Tweede halving: 9 juli 2016 Block reward: 12,5 BTC

• Derde halving: 12 mei 2020 Block reward: 6,25 BTC

• Vierde halving: gepland in 2024 Block reward: 3,125 BTC

By Trading View

Exchange balance

In een bullmarkt is grote verkoop minder waarschijnlijk; whales bewaren hun assets in cold wallets voor veiligheid. In een bear market kunnen whales grote hoeveelheden verkopen om verliezen te voorkomen. Een stijgende exchange balance kan een waarschuwing zijn voor een mogelijke sell-off en prijsdaling.

Whale wallet transactieverleden

Whale Alert is een data-analysewebsite waarmee whale wallet-transacties van diverse coins kunnen worden gevolgd. Dit signaleert trends, maar mag niet als direct investeringsadvies worden gebruikt.

By Whale Alert twitter

Voor- en nadelen van fundamentele analyse van cryptocurrency

Voordelen

1. Helpt bij het identificeren van keerpunten in trends

2. Maakt realtime informatie en trendveranderingen direct inzichtelijk

3. Maakt het mogelijk geschikte investeringsdoelen te identificeren

4. Voorkomt irrationele verkoop door paniek

Nadelen

1. Data kunnen vervalst zijn

2. Er is geen gestandaardiseerde, uitgebreide introductie en informatie publiek beschikbaar, waardoor het lastig is om de echte te identificeren.

3. Sommige informatie van het projectteam kan verborgen of onjuist zijn.

4. Dataverzameling en analyse is tijdrovend en arbeidsintensief

Conclusie

Fundamentele analysetools uit de traditionele financiële markten zijn niet toepasbaar op de cryptomarkt. Daarom zijn er nieuwe hulpanalysetools ontwikkeld. Door het open karakter van de blockchain wordt alle informatie vastgelegd en publiek gemaakt, maar het gebruik van deze tools is afhankelijk van diverse applicaties voor dataverzameling.

De datasources van analyseplatforms zijn niet altijd volledig accuraat, en nieuws kan eenvoudig worden vervalst, zeker omdat crypto-investeerders wereldwijd verspreid zijn, wat een regulatoir blind spot veroorzaakt. Zelfs bij een geschil is juridische oplossing lastig.

Er zijn momenteel geen geavanceerde datamodellen en evaluatiecriteria voor fundamentele analyse van cryptocurrencies zoals in traditionele finance. De tools kunnen nog sterk worden verbeterd. Toch blijft fundamentele analyse een waardevolle methode als investeerders door het onderzoeken van projectfundamentals en het toepassen van betere analysemethoden hun investeringsbeslissingen effectiever kunnen maken.

Cryptocurrencyprojecten zijn pas sinds 2020 sterk in opkomst. Sindsdien zijn er steeds meer diverse en innovatieve toepassingsmogelijkheden ontstaan. De cryptomarkt kent grote fluctuaties, waarbij risico’s en kansen hand in hand gaan. Door een eigen fundamenteel analysemodel te ontwerpen, kunt u investeringsbeslissingen op een meer gedisciplineerde manier nemen. Vanwege het hoge risico en de hoge beloning van crypto-investeringen, zorgt een goed analysemodel voor een betere investeringsstrategie.