Prix de Magic (MAGIC)

MAGIC est le jeton crypto associé à l’écosystème Treasure et à sa DAO ; il ne représente ni une participation au capital ni un droit sur les revenus d’un jeu particulier. Il a été conçu à l’origine pour relier les actifs de l’écosystème Treasure, les incitations de liquidité et les mécanismes de gouvernance communautaire ; ses cas d’utilisation précis peuvent évoluer avec les mécanismes approuvés par la DAO et les applications déployées. Pour comprendre MAGIC, il ne faut pas le réduire à un « jeton de jeu » : son émission, l’emploi des fonds et ses ajustements importants ont notamment été traités via les Treasure Improvement Proposals (TIP). Ainsi, l’usage futur décrit dans une proposition ne signifie pas que cet usage est déjà activé dans tous les produits.

L’émission initiale de MAGIC reposait principalement sur un lancement équitable auquel participaient des NFT mis en staking, plutôt que sur une distribution privée traditionnelle. Les objets de lancement recensés dans TIP-01 incluaient Loot, n, Treasures et AGLD ; les participants obtenaient des MAGIC via le Treasure Farm de l’époque. Le projet a ensuite transféré environ 88 millions de MAGIC d’Ethereum L1 vers Arbitrum au moyen d’un contrat de migration. Ce processus historique explique pourquoi l’émission initiale, la migration inter-chaînes et les dispositifs ultérieurs de liquidité de MAGIC doivent être compris à partir des enregistrements de différentes chaînes ; il ne signifie pas que tout actif portant le même nom ou toute version inter-chaînes est automatiquement équivalente.

Le cadre tokenomique initial de TIP-01 reposait sur environ 350 millions de MAGIC : 33 % provenaient du lancement équitable Treasure Farm, 25 % étaient destinés au « mining » dont le montant diminuait de moitié chaque année, 17 % au staking et à la liquidité, 15 % au fonds de l’écosystème, et 10 % aux fondateurs et contributeurs principaux. Ces pourcentages correspondent au cadre de répartition de l’époque ; l’allocation d’un pool ne doit pas être assimilée directement à l’offre en circulation. Les voies d’arrivée sur le marché diffèrent aussi selon les pools. Par exemple, les récompenses du lancement équitable dépendaient des récompenses effectivement produites par la ferme à l’époque ; l’usage du fonds de l’écosystème était soumis aux décisions de la DAO ; et l’allocation des contributeurs était assortie de conditions d’acquisition. Par conséquent, « offre maximale », « jetons déjà frappés », « jetons déjà déverrouillés » et « offre liquide négociable » sont des notions distinctes et ne sont pas interchangeables.

Le TIP-29 de 2023 ne constituait pas une nouvelle augmentation de l’offre indépendante, de type levée de fonds ; il visait à vérifier et corriger les enregistrements de la ferme initiale et des frappes ultérieures. La vérification a révélé que la ferme initiale avait surestimé les récompenses réelles en les prévoyant comme si tous les détenteurs restaient continuellement en staking, ce qui portait alors le calcul de l’offre maximale à environ 339 645 510 jetons, contre 347 714 007 dans le cadre initial. La proposition a approuvé la frappe de 8 068 496,682024080 MAGIC jusque-là non frappés, dont 2 804 084 et 5 264 413 MAGIC ont été affectés au fonds de l’écosystème ; avec la réaffectation liée au TIP-25, la part ajoutée au fonds suit un calendrier linéaire mensuel de juin 2023 à juin 2029. Ce changement concerne la frappe et le calendrier d’acquisition de soldes précédemment omis ; pour établir l’offre en circulation à un moment donné, il faut encore examiner les critères de verrouillage, d’acquisition et d’exclusion de portefeuilles.

La feuille de route de Treasure L2 était définie par le TIP-44 comme reposant sur le ZK Stack de ZKsync, avec MAGIC prévu comme jeton de gas natif du testnet Topaz et du mainnet ; cela explique pourquoi le pontage d’actifs et la migration d’applications étaient alors nécessaires. Cette feuille de route ne doit plus être considérée comme la description d’un réseau actuellement disponible : TreasureDAO a lancé l’arrêt et la fermeture de ce réseau ZKsync en 2025, puis a achevé la clôture de Treasure Chain au troisième trimestre 2025. L’arrêt n’équivaut pas à une conversion ou à une destruction automatique des MAGIC détenus dans des portefeuilles personnels. Le périmètre d’exécution autorisé par le TIP-52 comprend la mise hors ligne des validateurs et de l’infrastructure associée, l’aide aux utilisateurs et protocoles pour ponter les actifs restants vers l’extérieur, l’archivage des données nécessaires et la migration de la liquidité détenue par la DAO. Ainsi, le mécanisme historique de paiement du gas de Treasure Chain en MAGIC ne sert qu’à comprendre la conception de l’époque ; pour le réseau d’actifs actuel, les voies de pontage ou les applications disponibles, il faut se référer aux produits officiels encore en activité et à leurs règles d’utilisation précises.

Le TIP-43 proposait une migration de la liquidité MAGIC/ETH détenue par la DAO : sur 15 830,25 jetons Sushi LP sur Arbitrum, 20 % devaient être transférés vers Ethereum L1 lors de l’adoption de la proposition pour établir une position Uniswap v3, tandis que les 80 % restants devaient migrer vers Magicswap v2 sur Treasure Chain au lancement de cette chaîne ; de nouvelles récompenses LP devaient également encourager la migration d’autres liquidités. Il s’agit d’un dispositif de gouvernance concernant la liquidité de la DAO et des incitations à la migration volontaire des LP, non d’un échange obligatoire pour tous les détenteurs ; il ne déplace pas automatiquement les MAGIC de portefeuilles personnels vers une nouvelle chaîne. Les rendements réels des LP dépendent aussi des actifs du pool, de la fourchette de prix, des frais de négociation et des conditions de récompense ; les objectifs de rendement annuel de 50 % ou 30 % indiqués dans le TIP étaient des estimations fondées sur la TVL de l’époque, et non des rendements garantis.

Les récompenses de staking de disponibilité des données d’EigenLayer destinées à Treasure Chain dans le TIP-42, ou l’inflation terminale de 0,45 % prévue pour la huitième année, ne doivent pas être considérées comme les règles actuelles de rendement et d’offre de MAGIC. Le TIP-42 prévoyait initialement de rediriger une partie d’environ 10 millions de MAGIC d’émissions Bridgeworld restantes vers des incitations d’infrastructure de la chaîne, à raison d’environ 1,56 million de jetons par an pour les stakers de MAGIC et les restakers d’ETH LRT ; cette conception supposait la poursuite de l’exploitation de Treasure Chain et la disponibilité des composants externes concernés. La restructuration organisationnelle ultérieure a décidé d’arrêter Treasure Chain. La présentation de l’orientation du projet indique que la réaffectation prévue par le TIP-42 pour environ 10 millions de jetons d’émission a été annulée et que ces jetons ont été transférés au Treasury. Il ne faut donc pas déduire des anciens paramètres du TIP-42 que les utilisateurs peuvent actuellement staker pour obtenir cette récompense, ni que l’inflation terminale a déjà commencé. Le transfert au Treasury signifie que l’émission d’infrastructure prévue ne sera plus distribuée selon cette voie ; cela ne veut pas dire en soi que ces jetons sont en circulation, ont été vendus ou constituent un rendement fixe pour les détenteurs.