¿Cuáles son las correlaciones entre BTC y los mercados financieros globales?
Escrito por: Sam Callahan, Lyn Alden
Compilado: Blockchain en términos sencillos
Recientemente, la liquidez del mercado criptográfico ha estado en crisis, y BTC ha vuelto a caer después de varios meses de consolidación, alcanzando un mínimo de 86,000 dólares, con un retroceso de casi el 20% desde su punto más alto. Como líder en criptomonedas, la caída de BTC ha provocado el colapso de numerosas monedas alternativas, y el sentimiento del mercado ha pasado de la codicia del período MeMe al pánico.
¿El mercado alcista de criptomonedas sigue vigente? ¿BTC seguirá subiendo? Seguramente este es un tema de interés para muchas personas. Sin embargo, la tendencia actual de BTC ya está estrechamente relacionada con los mercados financieros globales. El artículo del analista de investigación de Swan Bitcoin, Sam Callahan, sobre la correlación entre el precio de BTC y la liquidez global, es digno de ser leído.
A continuación es el texto principal:
Bitcoin tiene una correlación del 83% con la liquidez global en cualquier período de 12 meses, una proporción más alta que cualquier otra clase de activo importante, lo que lo convierte en un indicador poderoso para reflejar las condiciones de liquidez.
A pesar de la correlación relativamente alta entre BTC y la liquidez global, no está totalmente exenta de desviaciones a corto plazo, especialmente durante períodos de valoración extrema, que pueden ser afectados por eventos específicos o dinámicas internas del mercado.
Al combinar la liquidez global y los indicadores de valoración en cadena de BTC, se puede comprender más detalladamente el ciclo de cambios de BTC, lo que ayuda a los inversores a identificar los momentos en que los dinámicos internos del mercado pueden temporalmente sacar a BTC de la tendencia de liquidez.
Comprender cómo fluctúan los precios de los activos con los cambios en la liquidez global se ha convertido en clave para que los inversores aumenten sus rendimientos y gestionen eficazmente el riesgo. En el mercado actual, los precios de los activos están cada vez más influenciados directamente por las políticas de los bancos centrales, y la liquidez se ha convertido en el principal impulsor de los precios de los activos, dejando de ser la fundamentación la única determinante.
Desde la crisis financiera mundial (2007-2008), esto se ha vuelto especialmente evidente. Desde entonces, cada vez más políticas monetarias no convencionales se han convertido en la fuerza motriz detrás de los precios de los activos. Los bancos centrales han convertido el mercado en un gran juego de trading al regular la liquidez, como dijo el economista Mohamed El-Erian, los bancos centrales se han convertido en el "único protagonista".
Stanley Druckenmiller también está de acuerdo con esto, y señaló: "Los beneficios no pueden impulsar todo el mercado; se trata de la Reserva Federal... prestando atención a los bancos centrales, prestando atención a los cambios en la liquidez... La mayoría en el mercado está buscando beneficios y métricas tradicionales, pero lo que realmente impulsa el mercado es la liquidez."
Este punto es especialmente notable al estudiar la estrecha correlación entre el índice S&P 500 y la liquidez global.
La explicación del gráfico anterior puede resumirse en una simple relación de oferta y demanda. Si hay más fondos disponibles para comprar activos, ya sea acciones, bonos, oro o BTC, sus precios tienden a subir. Desde 2008, los bancos centrales han inyectado una gran cantidad de moneda fiduciaria en el sistema, lo que ha provocado un aumento en los precios de los activos. En otras palabras, la inflación monetaria impulsa la inflación de los precios de los activos.
En este contexto, comprender cómo medir la liquidez global y la reacción de diferentes activos a los cambios en la liquidez se ha convertido en clave para que los inversores aborden los mercados impulsados por la liquidez.
Cómo medir la liquidez global
Hay muchas formas de medir la liquidez global, pero en este análisis utilizaremos el M2 global - un indicador amplio de la oferta monetaria que abarca dinero en efectivo, depósitos a la vista, depósitos de ahorro, valores del mercado monetario y otras formas de efectivo de fácil acceso.
Bitcoin Magazine Pro ofrece un método de medición global M2, que resume los datos de las ocho principales economías: Estados Unidos, China, la zona del euro, Reino Unido, Japón, Canadá, Rusia y Australia. Este indicador representa bien la liquidez global, ya que refleja la cantidad total de fondos disponibles para gastos, inversiones y préstamos a nivel mundial. En otras palabras, puede ser visto como una medida total de la creación de crédito global y la impresión de dinero por parte de los bancos centrales.
Es importante tener en cuenta que la M2 global se valora en dólares estadounidenses. Lyn Alden explicó la importancia de este punto en un artículo.
El dólar, como moneda de reserva mundial, se ha convertido en la principal unidad de cuenta para el comercio, los contratos y las deudas a nivel mundial, por lo que la fortaleza del dólar es crucial. Cuando el dólar se fortalece, aumenta la carga de la deuda de los países; pero cuando el dólar se debilita, la carga de la deuda disminuye. La cantidad global de dinero en circulación denominada en dólares es un indicador clave para medir la liquidez global. ¿Qué tan rápido se crea la unidad de moneda fiduciaria? ¿Cómo es la fortaleza del dólar en el mercado de divisas global?
Cuando se mide el M2 global en dólares estadounidenses, no solo refleja la fortaleza relativa del dólar, sino también la velocidad de creación de crédito, lo que lo convierte en un indicador confiable para evaluar la condición de liquidez global.
Aunque hay otras formas de medir la liquidez global, como considerar la deuda gubernamental a corto plazo o el mercado global de permutas de divisas, en el siguiente artículo, cuando se menciona la 'liquidez global', la consideraremos como 'M2 global'.
¿Por qué BTC podría ser el barómetro de liquidez más puro
Durante muchos años, uno de los activos que ha mostrado una fuerte correlación con la liquidez global ha sido BTC. A medida que la liquidez global se expande, BTC tiende a mostrar un rendimiento sólido; sin embargo, cuando la liquidez se contrae, BTC tiende a tener un rendimiento deficiente. Esta dinámica ha llevado a que algunas personas llamen a BTC el "barómetro de la liquidez".
El siguiente gráfico muestra claramente cómo el precio del Bitcoin se mantiene en correlación con los cambios en la liquidez global.
Del mismo modo, comparar BTC con la variación anual en la liquidez global también resalta aún más la estrecha correlación entre los dos. Cuando la liquidez aumenta, el precio del BTC sube; cuando la liquidez disminuye, el precio del BTC cae.
Por el gráfico anterior, se puede ver que el precio de BTC es muy sensible a los cambios en la liquidez global. ¿Pero es realmente el activo más sensible a la liquidez en el mercado actual?
En general, la correlación entre los activos de riesgo y las condiciones de liquidez es más significativa. En un entorno de liquidez abundante, los inversores tienden a adoptar estrategias de inversión de mayor riesgo / rendimiento, redirigiendo los fondos hacia activos considerados más arriesgados; por el contrario, cuando la liquidez se contrae, los inversores suelen recurrir a activos que consideran más seguros. Esto puede explicar por qué activos como las acciones tienden a comportarse bien cuando la liquidez aumenta.
Sin embargo, el precio de las acciones también se ve afectado por otros factores que no están relacionados con la liquidez. Por ejemplo, el rendimiento y los dividendos impulsan en parte el rendimiento de las acciones, por lo que sus precios a menudo están relacionados con el rendimiento económico. Esto puede debilitar la correlación pura entre las acciones y la liquidez global. Además, las acciones estadounidenses se ven afectadas por la entrada de fondos pasivos de cuentas de jubilación (como el 401(k)), lo que afecta su rendimiento independientemente de las condiciones de liquidez. Estas entradas de fondos pasivos pueden amortiguar las fluctuaciones de liquidez en las acciones estadounidenses, lo que reduce su sensibilidad a las condiciones de liquidez globales.
La relación entre el oro y la liquidez es aún más complicada. Por un lado, el oro se beneficia del aumento de la liquidez y de la debilidad del dólar; por otro lado, también se considera un activo de refugio. Cuando la liquidez se contrae y el mercado se dirige hacia comportamientos de refugio, los inversores buscan seguridad y pueden aumentar la demanda de oro. Por lo tanto, incluso si la liquidez se pierde en el sistema, el precio del oro aún podría comportarse bien. Esto significa que el rendimiento del oro no necesariamente está estrechamente relacionado con las condiciones de liquidez. De manera similar, los bonos también se consideran activos de refugio, por lo que su correlación con la situación de liquidez puede ser más baja.
Volviendo a Bitcoin, a diferencia de las acciones, Bitcoin no tiene rendimientos o dividendos, ni tiene compras estructurales que afecten su desempeño. En comparación con el oro y los bonos, la mayoría de los fondos de capital aún consideran a Bitcoin como un activo de riesgo durante su ciclo de adopción. Esto puede hacer que Bitcoin mantenga una correlación relativamente pura en términos de liquidez global.
Si esto es cierto, sería una perspicacia valiosa para los inversores y comerciantes de BTC. Para los titulares a largo plazo, comprender la correlación de BTC con la liquidez puede proporcionar una comprensión más profunda, ayudando a analizar los impulsores detrás de las tendencias de precios. Para los comerciantes, BTC es una herramienta efectiva para expresar puntos de vista sobre la dirección futura de la liquidez global.
Este artículo tiene como objetivo explorar en profundidad la correlación entre BTC y la liquidez global, compararla con la relación con otras clases de activos, identificar períodos de interrupción en la correlación y compartir información sobre cómo los inversores pueden utilizar esta información para obtener una ventaja en el futuro.
correlación entre la cuantificación de Bitcoin y la liquidez global
Al analizar Bitcoin y la correlación global, es necesario considerar tanto la fuerza como la dirección de la correlación. La fuerza de la correlación revela el grado de sincronización entre dos variables. Una correlación fuerte significa que los cambios en la M2 global tienen un impacto más predecible en el precio de Bitcoin, ya sea en la misma dirección o en dirección opuesta. Comprender esta fuerza es clave para evaluar la sensibilidad de Bitcoin a las fluctuaciones en la liquidez global.
Al analizar los datos de mayo de 2013 a julio de 2024, se puede ver claramente la fuerte sensibilidad de BTC a la liquidez. Durante este período, la correlación entre el precio del BTC y la liquidez global alcanzó 0.94, mostrando una correlación positiva extremadamente fuerte. Esto indica que, durante este período, el precio del BTC es altamente sensible a los cambios en la liquidez global.
Sin embargo, si observamos la correlación de 12 meses, la correlación entre BTC y la liquidez global ha disminuido a 0.51. Esto sigue siendo una relación positiva de grado medio, pero claramente por debajo de la correlación total.
Esto indica que el precio de Bitcoin no ha mantenido una correlación tan estrecha con la liquidez en un aumento anual. Además, al observar la correlación en un período de 6 meses, la correlación cae aún más a 0.36. Esto sugiere que a medida que se acorta el marco de tiempo, la divergencia entre el precio de Bitcoin y la tendencia de liquidez a largo plazo aumenta, lo que indica que las fluctuaciones de precios a corto plazo son más propensas a ser influenciadas por factores específicos de Bitcoin en sí mismo en lugar de la situación de liquidez.
Para comprender mejor la correlación de BTC con la liquidez global, lo comparamos con otros activos, incluidos SPDR S&P 500 ETF (SPX), Vanguard Total Stock Market Index ETF (VT), iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), Vanguard Total Bond Market ETF (BND) y oro.
En el marco de tiempo de 12 meses en rodajas, BTC tiene la correlación promedio más alta con la liquidez global, seguido por el oro. La correlación con los índices bursátiles es ligeramente más débil, mientras que la correlación con los índices de bonos y la liquidez es la más baja, lo que es coherente con las expectativas.
Al analizar la correlación de activos con la liquidez global en términos de cambios interanuales, la correlación de los índices bursátiles es ligeramente más fuerte que la de Bitcoin, seguida por el oro y los bonos.
Las acciones pueden tener una correlación más estrecha con la liquidez global que Bitcoin en la variación interanual debido a la alta volatilidad de BTC. BTC suele experimentar grandes fluctuaciones de precios en un año, lo que podría distorsionar su correlación con la liquidez global. Por otro lado, los índices bursátiles suelen mostrar fluctuaciones de precios más pequeñas, lo que los hace más consistentes con la variación interanual de la M2 global. Sin embargo, en el análisis interanual, BTC sigue mostrando una correlación moderadamente fuerte con la liquidez global.
Los datos anteriores destacan tres puntos clave:
1）El rendimiento de las acciones, el oro y Bitcoin está estrechamente relacionado con la liquidez global;
La consistencia de BTC con la dirección de la liquidez lo hace único. Como se mencionó anteriormente, una correlación positiva fuerte no garantiza que dos variables siempre se muevan en la misma dirección, lo cual es especialmente evidente en activos con alta volatilidad como BTC, que pueden desviarse temporalmente de la relación a largo plazo con indicadores relativamente estables (como el M2 global). Por lo tanto, al combinar la fuerza y la dirección, se puede comprender de manera más integral la interacción entre BTC y el M2 global.
Al examinar la consistencia de esta correlación, podemos comprender mejor la fiabilidad de su correlación, lo cual es especialmente importante para los inversores interesados en tendencias a largo plazo. Si sabe que el BTC tiende a seguir la dirección de la liquidez global en la mayoría de los casos, entonces puede predecir con mayor confianza la evolución de sus precios futuros según los cambios en la liquidez.
En cuanto a la estabilidad de la correlación direccional, entre todos los activos analizados, BTC tiene la correlación direccional más alta con la liquidez global. En un período de 12 meses, la probabilidad de movimiento en la misma dirección entre BTC y la liquidez global es del 83%, y en un período de 6 meses es del 74%, lo que destaca la consistencia de la relación direccional.
La siguiente imagen muestra adicionalmente la correlación de Bitcoin (BTC) con la liquidez global durante un período de 12 meses en comparación con otras categorías de activos.
Estos hallazgos son muy importantes porque sugieren que, aunque la fuerza de correlación puede variar según el marco temporal, el precio de Bitcoin suele estar en línea con la dirección de la liquidez global. Además, la dirección del precio de Bitcoin está más cerca de la liquidez global que cualquier otro activo tradicional.
Este análisis muestra que la correlación entre BTC y la liquidez global no solo es significativa en términos de intensidad, sino que también es muy estable en términos de dirección. Los datos muestran que la sensibilidad de BTC a las condiciones de liquidez es mayor que la de otros activos tradicionales, especialmente en marcos temporales más largos.
Para los inversores, esto significa que la liquidez global puede ser un factor clave en el rendimiento a largo plazo de Bitcoin, por lo que es importante tenerlo en cuenta al evaluar los ciclos del mercado de Bitcoin y predecir las futuras fluctuaciones de precios. Para los traders, esto significa que Bitcoin se convierte en una herramienta de inversión altamente sensible para expresar opiniones sobre la liquidez global, adecuada para aquellos inversores que tienen una fuerte convicción en la liquidez.
Identificar la discontinuidad en la correlación de la liquidez a largo plazo de Bitcoin
A pesar de que BTC tiene una correlación generalmente fuerte con la liquidez global, la investigación ha encontrado que el precio de BTC a menudo se desvía de la tendencia de liquidez en períodos de tiempo más cortos. Estas desviaciones pueden ser el resultado de dinámicas internas del mercado que ejercen un mayor impacto en ciertos momentos del ciclo del mercado de BTC, o pueden ser desencadenadas por eventos específicos de la industria de BTC.
Estos eventos individuales se refieren a eventos que ocurren dentro de la industria de cifrado más amplia, que suelen provocar cambios rápidos en el sentimiento del mercado o desencadenar liquidaciones a gran escala. Por ejemplo, la quiebra importante, los ataques de piratas informáticos a las plataformas de negociación, los desarrollos regulatorios o el colapso de esquemas Ponzi son ejemplos típicos de este tipo de eventos.
Observando los ejemplos históricos de la disminución de la correlación en 12 meses entre BTC y la liquidez mundial, es evidente que el precio de BTC tiende a desvincularse de las tendencias de liquidez cuando ocurren eventos importantes en la industria. El gráfico a continuación muestra la ruptura de la correlación entre BTC y la liquidez durante estos eventos importantes.
Eventos clave, como el colapso de Mt. Gox, el desmantelamiento del esquema Ponzi de PlusToken, y el colapso de Terra/Luna, junto con la bancarrota de varias instituciones de préstamos criptográficos que provocaron un colapso crediticio en criptomonedas, han generado pánico y presión de venta, presiones que en gran medida no están relacionadas con las tendencias de liquidez global.
El colapso del mercado de COVID-19 en 2020 proporcionó otro ejemplo. En medio de una amplia venta de pánico y evasión de riesgos, BTC experimentó una fuerte caída inicial. Sin embargo, con la adopción de medidas de inyección de liquidez sin precedentes por parte de los bancos centrales, BTC se recuperó rápidamente, destacando su sensibilidad a los cambios en la liquidez. La ruptura de correlación en ese momento se debió principalmente a un cambio repentino en el sentimiento del mercado, no a cambios en las condiciones de liquidez.
Aunque es crucial comprender el impacto de estos eventos individuales en Bitcoin y la correlación de liquidez global, su imprevisibilidad reduce su operatividad para los inversores. Sin embargo, con la madurez del ecosistema de Bitcoin, la mejora de la infraestructura y el aumento de la transparencia regulatoria, espero que la frecuencia de estos eventos de 'cisne negro' disminuya con el tiempo.
¿Cómo afecta la correlación de la dinámica del proveedor a la liquidez de Bitcoin
Aparte de eventos aislados, otro patrón significativo en el que la correlación de liquidez de BTC disminuye es cuando este caso coincide con períodos de valoración extrema de BTC seguido de una caída abrupta de precios. Esto fue especialmente evidente en los picos alcistas de 2013, 2017 y 2021, cuando la correlación de liquidez de BTC se desvinculó significativamente de los niveles elevados de precios.
Aunque la liquidez afecta principalmente la demanda, comprender el patrón de distribución del suministro también ayuda a identificar los períodos en los que es probable que el BTC se desvíe a largo plazo de la correlación de liquidez global. La principal fuente de oferta disponible es la salida de ganancias de los antiguos poseedores cuando el precio del BTC aumenta. Además, también habrá nuevas emisiones de recompensas de bloques en el mercado, pero esta parte es relativamente pequeña y continúa disminuyendo con cada evento de reducción a la mitad. Durante el mercado alcista, los antiguos poseedores tienden a vender y vender a los nuevos compradores hasta que la nueva demanda alcance la saturación. En este punto de saturación, suele haber un pico en el mercado alcista.
La evaluación clave de este comportamiento es el gráfico de fluctuaciones HODL de BTC de un año o más (HODL Wave), que mide el porcentaje de BTC en circulación en manos de inversores a largo plazo que han mantenido la moneda por al menos un año. En pocas palabras, refleja la proporción de la oferta disponible en manos de inversores a largo plazo en cualquier momento dado.
En la historia, este indicador suele disminuir durante los mercados alcistas, ya que los poseedores a largo plazo eligen vender; mientras que en los mercados bajistas tiende a aumentar, ya que ellos acumulan. El gráfico siguiente enfatiza este comportamiento, los círculos rojos marcan los picos del ciclo, mientras que los verdes representan los fondos.
Esto explica el comportamiento de los titulares a largo plazo en el ciclo de BTC. Los titulares a largo plazo tienden a tomar ganancias cuando se considera que BTC está sobrevalorado y tienden a acumular cuando se considera que está infravalorado.
La pregunta es...... "¿Cómo se puede saber si BTC está infravalorado o sobrevalorado para predecir mejor cuándo la oferta se inundará o será expulsada del mercado?"
Aunque el conjunto de datos sigue siendo relativamente pequeño, el valor de mercado y el valor realizado Z-score (MVRV Z-score) se ha demostrado que es una herramienta efectiva para identificar si el BTC ha alcanzado niveles de valoración extremos. El MVRV Z-score está compuesto por las siguientes tres partes:
1）Valor de mercado - El valor de mercado actual, se calcula multiplicando el precio del BTC por el total de monedas en circulación.
2）Realización de valor: el precio promedio de la última transacción en cadena de cada BTC o salida de transacción no gastada (UTXO), multiplicado por la oferta circulante total, es básicamente el costo base en cadena para los poseedores de BTC.
3）Puntuación Z: esta puntuación mide el grado de desviación entre el valor de mercado y el valor realizado, se expresa en desviaciones estándar y destaca los períodos de sobrevaloración o infravaloración extrema.
Cuando el Z-score de MVRV es alto, significa que hay una gran discrepancia entre el precio de mercado y el precio realizado, lo que permite a muchos titulares disfrutar de ganancias no realizadas. Aunque a primera vista esto parece ser algo bueno, también puede ser una señal de que Bitcoin está sobrevalorado o sobrecomprado, lo que significa que los titulares a largo plazo pueden comenzar a distribuir su Bitcoin y obtener ganancias.
Por el contrario, cuando el Z-score MVRV es bajo, el precio del mercado se acerca o cae por debajo del precio realizado, lo que indica que el BTC está subvaluado o sobrevendido, lo que es una oportunidad para que los inversores comiencen a acumular.
Al superponer el Z-score MVRV con la correlación de 12 meses entre BTC y la liquidez global, se puede comenzar a identificar un patrón claro. Parece que cuando el Z-score MVRV cae bruscamente desde niveles históricamente altos, la correlación de 12 meses también disminuye. El rectángulo rojo resaltado a continuación muestra estos períodos.
Este fenómeno indica que cuando el precio de BTC alcanza niveles de valoración extremadamente altos y comienza a ajustarse, su correlación con la liquidez global puede debilitarse. Esta disminución en la correlación refleja la influencia de la dinámica del lado de la oferta y el papel dominante del sentimiento del mercado en el comportamiento de los precios. Durante estos períodos, los inversores a largo plazo suelen optar por vender para obtener ganancias, mientras que los operadores a corto plazo pueden reaccionar excesivamente a las fluctuaciones de precios, lo que puede provocar una desconexión entre la tendencia a corto plazo del precio de BTC y los cambios en las condiciones de liquidez globales.
Este análisis proporciona información importante para los inversores, ayudándoles a identificar el cambio potencial en la correlación entre BTC y la liquidez, así como los posibles ajustes del mercado en niveles de sobrevaloración.
Esto indica que cuando el MVRV Z-score de BTC cae desde niveles elevados y la correlación con la liquidez disminuye, es posible que la dinámica del mercado interno (como las ganancias realizadas y las ventas de pánico) tenga un impacto mayor en el precio de BTC que las condiciones de liquidez globales. En niveles de valoración extrema, la tendencia de precios de BTC a menudo está impulsada más por el sentimiento del mercado y la dinámica de la oferta que por las tendencias de liquidez globales.
Para los traders e inversores, esta percepción es crucial ya que ayuda a identificar momentos raros en los que el BTC se desvía de su correlación de liquidez a largo plazo. Por ejemplo, supongamos que un trader está convencido de que el dólar se devaluará y de que la liquidez mundial aumentará en el próximo año. Según este análisis, el BTC sería la mejor herramienta para expresar esta opinión, ya que actúa como el indicador más puro de la liquidez del mercado.
Sin embargo, estos hallazgos sugieren que los operadores deben evaluar primero el Z-score MVRV de BTC u otros indicadores de valoración similares antes de realizar pedidos. Si el Z-score MVRV de BTC muestra una sobrevaloración extrema, los operadores deben mantener la precaución a pesar de un entorno de liquidez positivo, ya que las dinámicas del mercado interno pueden superar las condiciones de liquidez y provocar una corrección de precios.
Al monitorear simultáneamente la correlación a largo plazo de BTC con la liquidez global y su puntaje Z MVRV, los inversores y traders pueden predecir mejor cómo responderá el precio de BTC a los cambios en las condiciones de liquidez. Este enfoque permite a los participantes del mercado tomar decisiones más informadas y posiblemente aumentar las oportunidades de éxito al invertir o comerciar con BTC.
Conclusión
Bitcoin y la fuerte correlación entre la liquidez global lo convierten en un importante indicador económico macroeconómico para inversores y traders. Esta correlación no solo es fuerte, sino que también muestra una alta consistencia direccional en comparación con otras clases de activos. Bitcoin puede considerarse como un espejo que refleja la velocidad de creación de moneda global y la relativa fortaleza del dólar. Además, a diferencia de activos tradicionales como acciones, oro o bonos, la correlación entre Bitcoin y la liquidez se mantiene relativamente pura.
Sin embargo, la correlación de Bitcoin (BTC) no es perfecta. La investigación ha descubierto que la fuerza de correlación de BTC en marcos de tiempo más cortos disminuirá, lo que subraya la importancia de identificar los momentos en los que la correlación entre BTC y la liquidez puede romperse. Las dinámicas del mercado interno, como impactos específicos o niveles extremos de valoración, pueden hacer que BTC se separe temporalmente de las condiciones de liquidez globales. Estos momentos son críticos para los inversores, ya que suelen marcar correcciones de precios o fases de acumulación.
Combinar el análisis de la liquidez global con métricas on-chain (como el Z-score MVRV) puede ayudar a comprender mejor el ciclo de precios de BTC y a identificar el momento en que es más probable que el precio esté impulsado por el sentimiento del mercado en lugar de las tendencias de liquidez generalizada.
Michael Saylor once said, "All your models are destroyed." BTC represents a paradigm shift in the currency itself. Therefore, no statistical model can perfectly capture the complexity of the BTC phenomenon, but some models can serve as useful tools for decision-making guidance, even though they are not perfect. As the old saying goes, 'Nothing in the world is absolute; some models are still useful.'
Desde la crisis financiera global (2007-2008), los bancos centrales de todo el mundo han distorsionado los mercados financieros mediante políticas no convencionales, convirtiendo la liquidez en el principal impulsor de los precios de los activos. Por lo tanto, comprender los cambios en la liquidez global es crucial para cualquier inversor que desee tener éxito en el mercado actual. En el pasado, el analista macroeconómico Luke Gromen describió al BTC como "la última alarma de humo que funciona correctamente", ya que puede emitir señales sobre cambios en las condiciones de liquidez, un análisis que también ha sido respaldado.
Cuando suena la alarma de Bitcoin, los inversores deben escuchar con precaución para gestionar eficazmente el riesgo y posicionarse adecuadamente para aprovechar las oportunidades del mercado futuro.
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BTC: el 'barómetro' de Liquidez global
Escrito por: Sam Callahan, Lyn Alden
Compilado: Blockchain en términos sencillos
Recientemente, la liquidez del mercado criptográfico ha estado en crisis, y BTC ha vuelto a caer después de varios meses de consolidación, alcanzando un mínimo de 86,000 dólares, con un retroceso de casi el 20% desde su punto más alto. Como líder en criptomonedas, la caída de BTC ha provocado el colapso de numerosas monedas alternativas, y el sentimiento del mercado ha pasado de la codicia del período MeMe al pánico.
¿El mercado alcista de criptomonedas sigue vigente? ¿BTC seguirá subiendo? Seguramente este es un tema de interés para muchas personas. Sin embargo, la tendencia actual de BTC ya está estrechamente relacionada con los mercados financieros globales. El artículo del analista de investigación de Swan Bitcoin, Sam Callahan, sobre la correlación entre el precio de BTC y la liquidez global, es digno de ser leído.
A continuación es el texto principal:
Bitcoin tiene una correlación del 83% con la liquidez global en cualquier período de 12 meses, una proporción más alta que cualquier otra clase de activo importante, lo que lo convierte en un indicador poderoso para reflejar las condiciones de liquidez.
A pesar de la correlación relativamente alta entre BTC y la liquidez global, no está totalmente exenta de desviaciones a corto plazo, especialmente durante períodos de valoración extrema, que pueden ser afectados por eventos específicos o dinámicas internas del mercado.
Al combinar la liquidez global y los indicadores de valoración en cadena de BTC, se puede comprender más detalladamente el ciclo de cambios de BTC, lo que ayuda a los inversores a identificar los momentos en que los dinámicos internos del mercado pueden temporalmente sacar a BTC de la tendencia de liquidez.
Comprender cómo fluctúan los precios de los activos con los cambios en la liquidez global se ha convertido en clave para que los inversores aumenten sus rendimientos y gestionen eficazmente el riesgo. En el mercado actual, los precios de los activos están cada vez más influenciados directamente por las políticas de los bancos centrales, y la liquidez se ha convertido en el principal impulsor de los precios de los activos, dejando de ser la fundamentación la única determinante.
Desde la crisis financiera mundial (2007-2008), esto se ha vuelto especialmente evidente. Desde entonces, cada vez más políticas monetarias no convencionales se han convertido en la fuerza motriz detrás de los precios de los activos. Los bancos centrales han convertido el mercado en un gran juego de trading al regular la liquidez, como dijo el economista Mohamed El-Erian, los bancos centrales se han convertido en el "único protagonista".
Stanley Druckenmiller también está de acuerdo con esto, y señaló: "Los beneficios no pueden impulsar todo el mercado; se trata de la Reserva Federal... prestando atención a los bancos centrales, prestando atención a los cambios en la liquidez... La mayoría en el mercado está buscando beneficios y métricas tradicionales, pero lo que realmente impulsa el mercado es la liquidez."
Este punto es especialmente notable al estudiar la estrecha correlación entre el índice S&P 500 y la liquidez global.
La explicación del gráfico anterior puede resumirse en una simple relación de oferta y demanda. Si hay más fondos disponibles para comprar activos, ya sea acciones, bonos, oro o BTC, sus precios tienden a subir. Desde 2008, los bancos centrales han inyectado una gran cantidad de moneda fiduciaria en el sistema, lo que ha provocado un aumento en los precios de los activos. En otras palabras, la inflación monetaria impulsa la inflación de los precios de los activos.
En este contexto, comprender cómo medir la liquidez global y la reacción de diferentes activos a los cambios en la liquidez se ha convertido en clave para que los inversores aborden los mercados impulsados por la liquidez.
Cómo medir la liquidez global
Hay muchas formas de medir la liquidez global, pero en este análisis utilizaremos el M2 global - un indicador amplio de la oferta monetaria que abarca dinero en efectivo, depósitos a la vista, depósitos de ahorro, valores del mercado monetario y otras formas de efectivo de fácil acceso.
Bitcoin Magazine Pro ofrece un método de medición global M2, que resume los datos de las ocho principales economías: Estados Unidos, China, la zona del euro, Reino Unido, Japón, Canadá, Rusia y Australia. Este indicador representa bien la liquidez global, ya que refleja la cantidad total de fondos disponibles para gastos, inversiones y préstamos a nivel mundial. En otras palabras, puede ser visto como una medida total de la creación de crédito global y la impresión de dinero por parte de los bancos centrales.
Es importante tener en cuenta que la M2 global se valora en dólares estadounidenses. Lyn Alden explicó la importancia de este punto en un artículo.
El dólar, como moneda de reserva mundial, se ha convertido en la principal unidad de cuenta para el comercio, los contratos y las deudas a nivel mundial, por lo que la fortaleza del dólar es crucial. Cuando el dólar se fortalece, aumenta la carga de la deuda de los países; pero cuando el dólar se debilita, la carga de la deuda disminuye. La cantidad global de dinero en circulación denominada en dólares es un indicador clave para medir la liquidez global. ¿Qué tan rápido se crea la unidad de moneda fiduciaria? ¿Cómo es la fortaleza del dólar en el mercado de divisas global?
Cuando se mide el M2 global en dólares estadounidenses, no solo refleja la fortaleza relativa del dólar, sino también la velocidad de creación de crédito, lo que lo convierte en un indicador confiable para evaluar la condición de liquidez global.
Aunque hay otras formas de medir la liquidez global, como considerar la deuda gubernamental a corto plazo o el mercado global de permutas de divisas, en el siguiente artículo, cuando se menciona la 'liquidez global', la consideraremos como 'M2 global'.
¿Por qué BTC podría ser el barómetro de liquidez más puro
Durante muchos años, uno de los activos que ha mostrado una fuerte correlación con la liquidez global ha sido BTC. A medida que la liquidez global se expande, BTC tiende a mostrar un rendimiento sólido; sin embargo, cuando la liquidez se contrae, BTC tiende a tener un rendimiento deficiente. Esta dinámica ha llevado a que algunas personas llamen a BTC el "barómetro de la liquidez".
El siguiente gráfico muestra claramente cómo el precio del Bitcoin se mantiene en correlación con los cambios en la liquidez global.
Del mismo modo, comparar BTC con la variación anual en la liquidez global también resalta aún más la estrecha correlación entre los dos. Cuando la liquidez aumenta, el precio del BTC sube; cuando la liquidez disminuye, el precio del BTC cae.
Por el gráfico anterior, se puede ver que el precio de BTC es muy sensible a los cambios en la liquidez global. ¿Pero es realmente el activo más sensible a la liquidez en el mercado actual?
En general, la correlación entre los activos de riesgo y las condiciones de liquidez es más significativa. En un entorno de liquidez abundante, los inversores tienden a adoptar estrategias de inversión de mayor riesgo / rendimiento, redirigiendo los fondos hacia activos considerados más arriesgados; por el contrario, cuando la liquidez se contrae, los inversores suelen recurrir a activos que consideran más seguros. Esto puede explicar por qué activos como las acciones tienden a comportarse bien cuando la liquidez aumenta.
Sin embargo, el precio de las acciones también se ve afectado por otros factores que no están relacionados con la liquidez. Por ejemplo, el rendimiento y los dividendos impulsan en parte el rendimiento de las acciones, por lo que sus precios a menudo están relacionados con el rendimiento económico. Esto puede debilitar la correlación pura entre las acciones y la liquidez global. Además, las acciones estadounidenses se ven afectadas por la entrada de fondos pasivos de cuentas de jubilación (como el 401(k)), lo que afecta su rendimiento independientemente de las condiciones de liquidez. Estas entradas de fondos pasivos pueden amortiguar las fluctuaciones de liquidez en las acciones estadounidenses, lo que reduce su sensibilidad a las condiciones de liquidez globales.
La relación entre el oro y la liquidez es aún más complicada. Por un lado, el oro se beneficia del aumento de la liquidez y de la debilidad del dólar; por otro lado, también se considera un activo de refugio. Cuando la liquidez se contrae y el mercado se dirige hacia comportamientos de refugio, los inversores buscan seguridad y pueden aumentar la demanda de oro. Por lo tanto, incluso si la liquidez se pierde en el sistema, el precio del oro aún podría comportarse bien. Esto significa que el rendimiento del oro no necesariamente está estrechamente relacionado con las condiciones de liquidez. De manera similar, los bonos también se consideran activos de refugio, por lo que su correlación con la situación de liquidez puede ser más baja.
Volviendo a Bitcoin, a diferencia de las acciones, Bitcoin no tiene rendimientos o dividendos, ni tiene compras estructurales que afecten su desempeño. En comparación con el oro y los bonos, la mayoría de los fondos de capital aún consideran a Bitcoin como un activo de riesgo durante su ciclo de adopción. Esto puede hacer que Bitcoin mantenga una correlación relativamente pura en términos de liquidez global.
Si esto es cierto, sería una perspicacia valiosa para los inversores y comerciantes de BTC. Para los titulares a largo plazo, comprender la correlación de BTC con la liquidez puede proporcionar una comprensión más profunda, ayudando a analizar los impulsores detrás de las tendencias de precios. Para los comerciantes, BTC es una herramienta efectiva para expresar puntos de vista sobre la dirección futura de la liquidez global.
Este artículo tiene como objetivo explorar en profundidad la correlación entre BTC y la liquidez global, compararla con la relación con otras clases de activos, identificar períodos de interrupción en la correlación y compartir información sobre cómo los inversores pueden utilizar esta información para obtener una ventaja en el futuro.
correlación entre la cuantificación de Bitcoin y la liquidez global
Al analizar Bitcoin y la correlación global, es necesario considerar tanto la fuerza como la dirección de la correlación. La fuerza de la correlación revela el grado de sincronización entre dos variables. Una correlación fuerte significa que los cambios en la M2 global tienen un impacto más predecible en el precio de Bitcoin, ya sea en la misma dirección o en dirección opuesta. Comprender esta fuerza es clave para evaluar la sensibilidad de Bitcoin a las fluctuaciones en la liquidez global.
Al analizar los datos de mayo de 2013 a julio de 2024, se puede ver claramente la fuerte sensibilidad de BTC a la liquidez. Durante este período, la correlación entre el precio del BTC y la liquidez global alcanzó 0.94, mostrando una correlación positiva extremadamente fuerte. Esto indica que, durante este período, el precio del BTC es altamente sensible a los cambios en la liquidez global.
Sin embargo, si observamos la correlación de 12 meses, la correlación entre BTC y la liquidez global ha disminuido a 0.51. Esto sigue siendo una relación positiva de grado medio, pero claramente por debajo de la correlación total.
Esto indica que el precio de Bitcoin no ha mantenido una correlación tan estrecha con la liquidez en un aumento anual. Además, al observar la correlación en un período de 6 meses, la correlación cae aún más a 0.36. Esto sugiere que a medida que se acorta el marco de tiempo, la divergencia entre el precio de Bitcoin y la tendencia de liquidez a largo plazo aumenta, lo que indica que las fluctuaciones de precios a corto plazo son más propensas a ser influenciadas por factores específicos de Bitcoin en sí mismo en lugar de la situación de liquidez.
Para comprender mejor la correlación de BTC con la liquidez global, lo comparamos con otros activos, incluidos SPDR S&P 500 ETF (SPX), Vanguard Total Stock Market Index ETF (VT), iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), Vanguard Total Bond Market ETF (BND) y oro.
En el marco de tiempo de 12 meses en rodajas, BTC tiene la correlación promedio más alta con la liquidez global, seguido por el oro. La correlación con los índices bursátiles es ligeramente más débil, mientras que la correlación con los índices de bonos y la liquidez es la más baja, lo que es coherente con las expectativas.
Al analizar la correlación de activos con la liquidez global en términos de cambios interanuales, la correlación de los índices bursátiles es ligeramente más fuerte que la de Bitcoin, seguida por el oro y los bonos.
Las acciones pueden tener una correlación más estrecha con la liquidez global que Bitcoin en la variación interanual debido a la alta volatilidad de BTC. BTC suele experimentar grandes fluctuaciones de precios en un año, lo que podría distorsionar su correlación con la liquidez global. Por otro lado, los índices bursátiles suelen mostrar fluctuaciones de precios más pequeñas, lo que los hace más consistentes con la variación interanual de la M2 global. Sin embargo, en el análisis interanual, BTC sigue mostrando una correlación moderadamente fuerte con la liquidez global.
Los datos anteriores destacan tres puntos clave:
1）El rendimiento de las acciones, el oro y Bitcoin está estrechamente relacionado con la liquidez global;
2）BTC与其他资产类别相比，整体correlación较强，并且在 12 个月的滚动期间内具有最高的correlación；
3）BTC与全球流动性的correlación在时间框架缩短时会减弱。
La consistencia de BTC con la dirección de la liquidez lo hace único. Como se mencionó anteriormente, una correlación positiva fuerte no garantiza que dos variables siempre se muevan en la misma dirección, lo cual es especialmente evidente en activos con alta volatilidad como BTC, que pueden desviarse temporalmente de la relación a largo plazo con indicadores relativamente estables (como el M2 global). Por lo tanto, al combinar la fuerza y la dirección, se puede comprender de manera más integral la interacción entre BTC y el M2 global.
Al examinar la consistencia de esta correlación, podemos comprender mejor la fiabilidad de su correlación, lo cual es especialmente importante para los inversores interesados en tendencias a largo plazo. Si sabe que el BTC tiende a seguir la dirección de la liquidez global en la mayoría de los casos, entonces puede predecir con mayor confianza la evolución de sus precios futuros según los cambios en la liquidez.
En cuanto a la estabilidad de la correlación direccional, entre todos los activos analizados, BTC tiene la correlación direccional más alta con la liquidez global. En un período de 12 meses, la probabilidad de movimiento en la misma dirección entre BTC y la liquidez global es del 83%, y en un período de 6 meses es del 74%, lo que destaca la consistencia de la relación direccional.
La siguiente imagen muestra adicionalmente la correlación de Bitcoin (BTC) con la liquidez global durante un período de 12 meses en comparación con otras categorías de activos.
Estos hallazgos son muy importantes porque sugieren que, aunque la fuerza de correlación puede variar según el marco temporal, el precio de Bitcoin suele estar en línea con la dirección de la liquidez global. Además, la dirección del precio de Bitcoin está más cerca de la liquidez global que cualquier otro activo tradicional.
Este análisis muestra que la correlación entre BTC y la liquidez global no solo es significativa en términos de intensidad, sino que también es muy estable en términos de dirección. Los datos muestran que la sensibilidad de BTC a las condiciones de liquidez es mayor que la de otros activos tradicionales, especialmente en marcos temporales más largos.
Para los inversores, esto significa que la liquidez global puede ser un factor clave en el rendimiento a largo plazo de Bitcoin, por lo que es importante tenerlo en cuenta al evaluar los ciclos del mercado de Bitcoin y predecir las futuras fluctuaciones de precios. Para los traders, esto significa que Bitcoin se convierte en una herramienta de inversión altamente sensible para expresar opiniones sobre la liquidez global, adecuada para aquellos inversores que tienen una fuerte convicción en la liquidez.
Identificar la discontinuidad en la correlación de la liquidez a largo plazo de Bitcoin
A pesar de que BTC tiene una correlación generalmente fuerte con la liquidez global, la investigación ha encontrado que el precio de BTC a menudo se desvía de la tendencia de liquidez en períodos de tiempo más cortos. Estas desviaciones pueden ser el resultado de dinámicas internas del mercado que ejercen un mayor impacto en ciertos momentos del ciclo del mercado de BTC, o pueden ser desencadenadas por eventos específicos de la industria de BTC.
Estos eventos individuales se refieren a eventos que ocurren dentro de la industria de cifrado más amplia, que suelen provocar cambios rápidos en el sentimiento del mercado o desencadenar liquidaciones a gran escala. Por ejemplo, la quiebra importante, los ataques de piratas informáticos a las plataformas de negociación, los desarrollos regulatorios o el colapso de esquemas Ponzi son ejemplos típicos de este tipo de eventos.
Observando los ejemplos históricos de la disminución de la correlación en 12 meses entre BTC y la liquidez mundial, es evidente que el precio de BTC tiende a desvincularse de las tendencias de liquidez cuando ocurren eventos importantes en la industria. El gráfico a continuación muestra la ruptura de la correlación entre BTC y la liquidez durante estos eventos importantes.
Eventos clave, como el colapso de Mt. Gox, el desmantelamiento del esquema Ponzi de PlusToken, y el colapso de Terra/Luna, junto con la bancarrota de varias instituciones de préstamos criptográficos que provocaron un colapso crediticio en criptomonedas, han generado pánico y presión de venta, presiones que en gran medida no están relacionadas con las tendencias de liquidez global.
El colapso del mercado de COVID-19 en 2020 proporcionó otro ejemplo. En medio de una amplia venta de pánico y evasión de riesgos, BTC experimentó una fuerte caída inicial. Sin embargo, con la adopción de medidas de inyección de liquidez sin precedentes por parte de los bancos centrales, BTC se recuperó rápidamente, destacando su sensibilidad a los cambios en la liquidez. La ruptura de correlación en ese momento se debió principalmente a un cambio repentino en el sentimiento del mercado, no a cambios en las condiciones de liquidez.
Aunque es crucial comprender el impacto de estos eventos individuales en Bitcoin y la correlación de liquidez global, su imprevisibilidad reduce su operatividad para los inversores. Sin embargo, con la madurez del ecosistema de Bitcoin, la mejora de la infraestructura y el aumento de la transparencia regulatoria, espero que la frecuencia de estos eventos de 'cisne negro' disminuya con el tiempo.
¿Cómo afecta la correlación de la dinámica del proveedor a la liquidez de Bitcoin
Aparte de eventos aislados, otro patrón significativo en el que la correlación de liquidez de BTC disminuye es cuando este caso coincide con períodos de valoración extrema de BTC seguido de una caída abrupta de precios. Esto fue especialmente evidente en los picos alcistas de 2013, 2017 y 2021, cuando la correlación de liquidez de BTC se desvinculó significativamente de los niveles elevados de precios.
Aunque la liquidez afecta principalmente la demanda, comprender el patrón de distribución del suministro también ayuda a identificar los períodos en los que es probable que el BTC se desvíe a largo plazo de la correlación de liquidez global. La principal fuente de oferta disponible es la salida de ganancias de los antiguos poseedores cuando el precio del BTC aumenta. Además, también habrá nuevas emisiones de recompensas de bloques en el mercado, pero esta parte es relativamente pequeña y continúa disminuyendo con cada evento de reducción a la mitad. Durante el mercado alcista, los antiguos poseedores tienden a vender y vender a los nuevos compradores hasta que la nueva demanda alcance la saturación. En este punto de saturación, suele haber un pico en el mercado alcista.
La evaluación clave de este comportamiento es el gráfico de fluctuaciones HODL de BTC de un año o más (HODL Wave), que mide el porcentaje de BTC en circulación en manos de inversores a largo plazo que han mantenido la moneda por al menos un año. En pocas palabras, refleja la proporción de la oferta disponible en manos de inversores a largo plazo en cualquier momento dado.
En la historia, este indicador suele disminuir durante los mercados alcistas, ya que los poseedores a largo plazo eligen vender; mientras que en los mercados bajistas tiende a aumentar, ya que ellos acumulan. El gráfico siguiente enfatiza este comportamiento, los círculos rojos marcan los picos del ciclo, mientras que los verdes representan los fondos.
Esto explica el comportamiento de los titulares a largo plazo en el ciclo de BTC. Los titulares a largo plazo tienden a tomar ganancias cuando se considera que BTC está sobrevalorado y tienden a acumular cuando se considera que está infravalorado.
La pregunta es...... "¿Cómo se puede saber si BTC está infravalorado o sobrevalorado para predecir mejor cuándo la oferta se inundará o será expulsada del mercado?"
Aunque el conjunto de datos sigue siendo relativamente pequeño, el valor de mercado y el valor realizado Z-score (MVRV Z-score) se ha demostrado que es una herramienta efectiva para identificar si el BTC ha alcanzado niveles de valoración extremos. El MVRV Z-score está compuesto por las siguientes tres partes:
1）Valor de mercado - El valor de mercado actual, se calcula multiplicando el precio del BTC por el total de monedas en circulación.
2）Realización de valor: el precio promedio de la última transacción en cadena de cada BTC o salida de transacción no gastada (UTXO), multiplicado por la oferta circulante total, es básicamente el costo base en cadena para los poseedores de BTC.
3）Puntuación Z: esta puntuación mide el grado de desviación entre el valor de mercado y el valor realizado, se expresa en desviaciones estándar y destaca los períodos de sobrevaloración o infravaloración extrema.
Cuando el Z-score de MVRV es alto, significa que hay una gran discrepancia entre el precio de mercado y el precio realizado, lo que permite a muchos titulares disfrutar de ganancias no realizadas. Aunque a primera vista esto parece ser algo bueno, también puede ser una señal de que Bitcoin está sobrevalorado o sobrecomprado, lo que significa que los titulares a largo plazo pueden comenzar a distribuir su Bitcoin y obtener ganancias.
Por el contrario, cuando el Z-score MVRV es bajo, el precio del mercado se acerca o cae por debajo del precio realizado, lo que indica que el BTC está subvaluado o sobrevendido, lo que es una oportunidad para que los inversores comiencen a acumular.
Al superponer el Z-score MVRV con la correlación de 12 meses entre BTC y la liquidez global, se puede comenzar a identificar un patrón claro. Parece que cuando el Z-score MVRV cae bruscamente desde niveles históricamente altos, la correlación de 12 meses también disminuye. El rectángulo rojo resaltado a continuación muestra estos períodos.
Este fenómeno indica que cuando el precio de BTC alcanza niveles de valoración extremadamente altos y comienza a ajustarse, su correlación con la liquidez global puede debilitarse. Esta disminución en la correlación refleja la influencia de la dinámica del lado de la oferta y el papel dominante del sentimiento del mercado en el comportamiento de los precios. Durante estos períodos, los inversores a largo plazo suelen optar por vender para obtener ganancias, mientras que los operadores a corto plazo pueden reaccionar excesivamente a las fluctuaciones de precios, lo que puede provocar una desconexión entre la tendencia a corto plazo del precio de BTC y los cambios en las condiciones de liquidez globales.
Este análisis proporciona información importante para los inversores, ayudándoles a identificar el cambio potencial en la correlación entre BTC y la liquidez, así como los posibles ajustes del mercado en niveles de sobrevaloración.
Esto indica que cuando el MVRV Z-score de BTC cae desde niveles elevados y la correlación con la liquidez disminuye, es posible que la dinámica del mercado interno (como las ganancias realizadas y las ventas de pánico) tenga un impacto mayor en el precio de BTC que las condiciones de liquidez globales. En niveles de valoración extrema, la tendencia de precios de BTC a menudo está impulsada más por el sentimiento del mercado y la dinámica de la oferta que por las tendencias de liquidez globales.
Para los traders e inversores, esta percepción es crucial ya que ayuda a identificar momentos raros en los que el BTC se desvía de su correlación de liquidez a largo plazo. Por ejemplo, supongamos que un trader está convencido de que el dólar se devaluará y de que la liquidez mundial aumentará en el próximo año. Según este análisis, el BTC sería la mejor herramienta para expresar esta opinión, ya que actúa como el indicador más puro de la liquidez del mercado.
Sin embargo, estos hallazgos sugieren que los operadores deben evaluar primero el Z-score MVRV de BTC u otros indicadores de valoración similares antes de realizar pedidos. Si el Z-score MVRV de BTC muestra una sobrevaloración extrema, los operadores deben mantener la precaución a pesar de un entorno de liquidez positivo, ya que las dinámicas del mercado interno pueden superar las condiciones de liquidez y provocar una corrección de precios.
Al monitorear simultáneamente la correlación a largo plazo de BTC con la liquidez global y su puntaje Z MVRV, los inversores y traders pueden predecir mejor cómo responderá el precio de BTC a los cambios en las condiciones de liquidez. Este enfoque permite a los participantes del mercado tomar decisiones más informadas y posiblemente aumentar las oportunidades de éxito al invertir o comerciar con BTC.
Conclusión
Bitcoin y la fuerte correlación entre la liquidez global lo convierten en un importante indicador económico macroeconómico para inversores y traders. Esta correlación no solo es fuerte, sino que también muestra una alta consistencia direccional en comparación con otras clases de activos. Bitcoin puede considerarse como un espejo que refleja la velocidad de creación de moneda global y la relativa fortaleza del dólar. Además, a diferencia de activos tradicionales como acciones, oro o bonos, la correlación entre Bitcoin y la liquidez se mantiene relativamente pura.
Sin embargo, la correlación de Bitcoin (BTC) no es perfecta. La investigación ha descubierto que la fuerza de correlación de BTC en marcos de tiempo más cortos disminuirá, lo que subraya la importancia de identificar los momentos en los que la correlación entre BTC y la liquidez puede romperse. Las dinámicas del mercado interno, como impactos específicos o niveles extremos de valoración, pueden hacer que BTC se separe temporalmente de las condiciones de liquidez globales. Estos momentos son críticos para los inversores, ya que suelen marcar correcciones de precios o fases de acumulación.
Combinar el análisis de la liquidez global con métricas on-chain (como el Z-score MVRV) puede ayudar a comprender mejor el ciclo de precios de BTC y a identificar el momento en que es más probable que el precio esté impulsado por el sentimiento del mercado en lugar de las tendencias de liquidez generalizada.
Michael Saylor once said, "All your models are destroyed." BTC represents a paradigm shift in the currency itself. Therefore, no statistical model can perfectly capture the complexity of the BTC phenomenon, but some models can serve as useful tools for decision-making guidance, even though they are not perfect. As the old saying goes, 'Nothing in the world is absolute; some models are still useful.'
Desde la crisis financiera global (2007-2008), los bancos centrales de todo el mundo han distorsionado los mercados financieros mediante políticas no convencionales, convirtiendo la liquidez en el principal impulsor de los precios de los activos. Por lo tanto, comprender los cambios en la liquidez global es crucial para cualquier inversor que desee tener éxito en el mercado actual. En el pasado, el analista macroeconómico Luke Gromen describió al BTC como "la última alarma de humo que funciona correctamente", ya que puede emitir señales sobre cambios en las condiciones de liquidez, un análisis que también ha sido respaldado.
Cuando suena la alarma de Bitcoin, los inversores deben escuchar con precaución para gestionar eficazmente el riesgo y posicionarse adecuadamente para aprovechar las oportunidades del mercado futuro.