Bitdeer (código de acciones estadounidenses BTDR) actualizó las cifras de operación de noviembre, y el A2 Rig de Minera (Sealminer A2) que sigue el mercado comenzó la producción en masa, con una primera venta externa de 30,000 unidades.
Primera curva de subir: chips desarrollados internamente, venta de Rig de Minera, Granja Minera operada por nosotros mismos
La capacidad de chips auto-desarrollados siempre ha sido la competencia central de los fabricantes de Rig de Minera. Xiaolu completó con éxito la producción inicial de chips A2 Rig de Minera y A3 Rig de Minera en el último medio año.
Figura 1: Mapa de ruta tecnológica de BitDeer, fuente: Sitio web oficial de BitDeer
Figura 2: Pronóstico de los principales parámetros de Rig de Minera de Bit Deer, Fuente de datos: Pronóstico del modelo, Guía de la empresa
Según la información pública, A2 Rig de Minera tiene actualmente parámetros operativos que están en una posición líder en el mercado en comparación con todos los otros Rig de Minera en venta y en funcionamiento. Aunque A3 aún no se ha lanzado oficialmente, según los parámetros conocidos, se convertirá en el Rig de Minera con la mayor potencia hashPotencia computacional individual en el mundo, y tendrá un consumo de energía líder en la industria. Es poco probable que este producto se venda al público a corto plazo, ya que se priorizará su implementación para la potencia hashPotencia computacional de autoservicio.
Figura 3: Última compañía de Rig de Minera a nivel mundial y parámetros de Rig de Minera, datos de Bit大陆, Bit小鹿, 神马Rig de Minera, sitio web oficial de 嘉楠科技
En cuanto a la adquisición de energía, hasta finales de noviembre, la empresa ha completado un total de 895MW de despliegue de energía en los Estados Unidos, Noruega y Bután. Aún hay 1645MW de proyectos en proceso de construcción, de los cuales 1415MW se completarán en su totalidad a mediados de 2025. Según las actas de la conferencia telefónica de Guosheng, la empresa ha establecido un departamento especial dedicado a más proyectos de adquisición de energía, y se espera agregar más de 1GW de energía adicional en 2026; el precio promedio de la energía auto-generada es inferior a 0.04 dólares por kilovatio-hora, lo que representa una ventaja absoluta en comparación con sus competidores.
Figura 4: BitDeer ha construido y está construyendo estaciones eléctricas, fuente de datos: sitio web oficial de la empresa.
Dado el rendimiento anterior, el modelo de 1EH/s de BitXiaoLu es el siguiente:
Figura 5: Modelo de Bit Deer Single EH/s, fuente: Predicción del modelo
Los supuestos clave de este modelo incluyen una vida útil de 4 años para el Rig de Minera (la depreciación según las normas financieras de América del Norte puede llegar a ser de 5 años), una vida útil de 15 años para la Granja Minera (la depreciación según las normas financieras de América del Norte puede llegar a ser de 20 años) y un porcentaje de ingresos de otros costos (incluyendo operaciones y mantenimiento) del 5% (los datos históricos de la empresa solo alcanzan el 1-1.5%). Según el modelo, el precio de cierre de la Granja Minera operada por Bit Deer es de 35,000 dólares estadounidenses en BTC.
Figura 6: Relación entre la tasa de beneficio antes de impuestos de la Granja Minera de Bitdeer y el precio del BTC, datos de: predicción del modelo
Cuando el precio de Bitcoin supere los 150,000 dólares, la tasa de ganancias antes de impuestos de la Granja Minera de Bit Deer puede superar la velocidad de aumento de Bitcoin. Si el precio de Bitcoin alcanza los 200,000 dólares, la tasa de ganancias antes de impuestos de la Granja Minera de Bit Deer se acercará al 80%.
Para la primera curva subir de Bitdeer, el mercado todavía tiene dos grandes dudas.
En cuanto a la proporción de ventas y uso propio de los Rig de Minera. Como se mencionó anteriormente, Xiaolu espera tener una reserva de energía de campo de 2,3 GW a mediados de 2025. Si todas las Granjas Mineras están equipadas con los Rig de Minera A3, la Potencia computacional propia alcanzará cerca de 220 EH/s. Según la subida lineal de la Potencia computacional en toda la red, representará alrededor del 20% de la Potencia computacional total en toda la red a finales de 2025. Según el informe trimestral de la compañía de 2024, la compañía posee efectivo y equivalentes generales por valor de 291 millones de dólares estadounidenses y completó la conversión de bonos convertibles por valor de 360 millones de dólares estadounidenses a fines de noviembre, sumando 40 millones de dólares estadounidenses en Opciones, La compañía tiene un efectivo en mano de aproximadamente 690 millones de dólares estadounidenses en la cuenta actual. Según la inversión en energía de campo y la demanda propia, debido a la diferencia de tiempo entre la implementación y producción de la Potencia computacional propia, es posible que se necesite financiamiento adicional, pero el precio actual de las acciones de Xiaolu está subestimado y la compañía no tiene un gran deseo de aumentar la oferta. Por lo tanto, desde la perspectiva de las necesidades de flujo de efectivo, la producción de 10,000 chips de 4nm puede generar un flujo de efectivo neto anual de 480 millones de dólares estadounidenses (cálculo de rotación de Rig de Minera en 4 meses) y si se reinvierte en la Potencia computacional propia (equipando todos los Rig de Minera A3), se aumentará la Potencia computacional en 60 EH/s. Después de 2025, el flujo de efectivo general de Xiaolu ya no será un problema y la venta de Rig de Minera junto con el negocio de Minería garantizará que el BTC producido por Xiaolu ya no se use para la venta, sino que se mantenga en propiedad.
Figura 7: Modelo de derivación del flujo de efectivo operativo, fuente de datos: previsión del modelo
Sobre la competencia entre Bit Continental y Little Deer. El núcleo de la competencia comercial sigue siendo el rendimiento de Rig de Minera y el costo computacional interno, según datos públicos y de laboratorio, Little Deer tiene una ventaja competitiva suficiente tanto en la producción de Rig de Minera como en el costo interno. Con el desarrollo de chips de proceso de gama alta, Rig de Minera, como parte aguas abajo de la industria, también se verá afectado por la competencia aguas arriba.
La segunda curva de subir: AI Potencia computacional
Además de la venta y operación de Granja Minera, la empresa ha comenzado a implementar el chip Nvidia H200 en el centro de datos TIER3 de servicios de nube inteligente en noviembre, para la construcción de AI Potencia computacional, como se muestra en el informe operativo digital de noviembre.
El Sr. Wu Jihan escribió el artículo "La belleza de la Potencia computacional" en 2018: Potencia computacional puede ser un medio efectivo para que la humanidad avance hacia una civilización más alta, así como la forma más efectiva de combatir el aumento de la entropía.
El corazón inicial todavía está ahí.
Según el informe de investigación de TF Securities, actualmente el plan de implementación de energía de las principales empresas de minería de BTC en América del Norte supera los 1GW, con 3471MW ya conectados, se espera completar 5969MW para 2028, esta implementación de energía satisfará el 56% de la demanda de energía de los centros de datos en América del Norte. Bit Lu, en la conferencia telefónica de TF del 6 de diciembre, indicó que desplegará al menos 200MW de energía a corto plazo para implementar chips de alta gama de NVIDIA y comenzar a servir a clientes como MEGA 7 para llamadas en la nube, siguiendo el modelo de COREWEAVE.
Recomendaciones de inversión y valoraciones
El momento, la oportunidad y la armonía entre las personas son la mejor descripción de la inversión en Bit Deer en este momento. La empresa ha acumulado una base sólida y las primeras curvas de subir y la segunda curva de subir tienen la esperanza de subir juntas, creando una fuerza conjunta, lo que lo convierte en uno de los activos más atractivos en las acciones mineras de EE. UU. en la actualidad.
Sin embargo, valorar una empresa y definir su valor en el modelo de negocio rentable son desafiantes. Ni la valoración de los beneficios generados por la venta de Rig de Minera por separado, ni la valoración de Granja Minera operada por nosotros mismos son suficientes para cubrir la situación real de operaciones de Xiaolu. Por lo tanto, se proponen los siguientes modelos de negocio:
Figura 8: Cálculos del modelo de venta de la minera Bit Deer, fuente de datos: predicción del modelo
Figura 9: Modelo de predicción de Granja Minera de Bitdeer, fuente de datos: predicción del modelo
La forma de valoración promedio de las principales empresas mineras de América del Norte es de $170 millones por EHs, lo que se acerca más al consenso del mercado. Hay razones para creer que en los próximos dos años, la Granja Minera de Auto-operación de Gate.io alcanzará entre 120-220 EH/s, lo que podría valorarse entre $20.4 mil millones y $37.4 mil millones, lo que representa un espacio de crecimiento de 4.8-9.7 veces en comparación con el precio actual de las acciones.
Figura 10: Valoración de las principales empresas mineras de América del Norte
Riesgo de inversión:
Riesgo de fluctuación del precio de BTC;
El riesgo de láminas de corriente de TSMC causado por sanciones.
Ver originales
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Bit Deer: La intención original, el renacimiento y el salto
Análisis del potencial de valoración de Bit Deer.
Escrito por: Joy Lou
Bitdeer (código de acciones estadounidenses BTDR) actualizó las cifras de operación de noviembre, y el A2 Rig de Minera (Sealminer A2) que sigue el mercado comenzó la producción en masa, con una primera venta externa de 30,000 unidades.
Primera curva de subir: chips desarrollados internamente, venta de Rig de Minera, Granja Minera operada por nosotros mismos
La capacidad de chips auto-desarrollados siempre ha sido la competencia central de los fabricantes de Rig de Minera. Xiaolu completó con éxito la producción inicial de chips A2 Rig de Minera y A3 Rig de Minera en el último medio año.
Figura 1: Mapa de ruta tecnológica de BitDeer, fuente: Sitio web oficial de BitDeer
Figura 2: Pronóstico de los principales parámetros de Rig de Minera de Bit Deer, Fuente de datos: Pronóstico del modelo, Guía de la empresa
Según la información pública, A2 Rig de Minera tiene actualmente parámetros operativos que están en una posición líder en el mercado en comparación con todos los otros Rig de Minera en venta y en funcionamiento. Aunque A3 aún no se ha lanzado oficialmente, según los parámetros conocidos, se convertirá en el Rig de Minera con la mayor potencia hashPotencia computacional individual en el mundo, y tendrá un consumo de energía líder en la industria. Es poco probable que este producto se venda al público a corto plazo, ya que se priorizará su implementación para la potencia hashPotencia computacional de autoservicio.
Figura 3: Última compañía de Rig de Minera a nivel mundial y parámetros de Rig de Minera, datos de Bit大陆, Bit小鹿, 神马Rig de Minera, sitio web oficial de 嘉楠科技
En cuanto a la adquisición de energía, hasta finales de noviembre, la empresa ha completado un total de 895MW de despliegue de energía en los Estados Unidos, Noruega y Bután. Aún hay 1645MW de proyectos en proceso de construcción, de los cuales 1415MW se completarán en su totalidad a mediados de 2025. Según las actas de la conferencia telefónica de Guosheng, la empresa ha establecido un departamento especial dedicado a más proyectos de adquisición de energía, y se espera agregar más de 1GW de energía adicional en 2026; el precio promedio de la energía auto-generada es inferior a 0.04 dólares por kilovatio-hora, lo que representa una ventaja absoluta en comparación con sus competidores.
Figura 4: BitDeer ha construido y está construyendo estaciones eléctricas, fuente de datos: sitio web oficial de la empresa.
Dado el rendimiento anterior, el modelo de 1EH/s de BitXiaoLu es el siguiente:
Figura 5: Modelo de Bit Deer Single EH/s, fuente: Predicción del modelo
Los supuestos clave de este modelo incluyen una vida útil de 4 años para el Rig de Minera (la depreciación según las normas financieras de América del Norte puede llegar a ser de 5 años), una vida útil de 15 años para la Granja Minera (la depreciación según las normas financieras de América del Norte puede llegar a ser de 20 años) y un porcentaje de ingresos de otros costos (incluyendo operaciones y mantenimiento) del 5% (los datos históricos de la empresa solo alcanzan el 1-1.5%). Según el modelo, el precio de cierre de la Granja Minera operada por Bit Deer es de 35,000 dólares estadounidenses en BTC.
Figura 6: Relación entre la tasa de beneficio antes de impuestos de la Granja Minera de Bitdeer y el precio del BTC, datos de: predicción del modelo
Cuando el precio de Bitcoin supere los 150,000 dólares, la tasa de ganancias antes de impuestos de la Granja Minera de Bit Deer puede superar la velocidad de aumento de Bitcoin. Si el precio de Bitcoin alcanza los 200,000 dólares, la tasa de ganancias antes de impuestos de la Granja Minera de Bit Deer se acercará al 80%.
Para la primera curva subir de Bitdeer, el mercado todavía tiene dos grandes dudas.
En cuanto a la proporción de ventas y uso propio de los Rig de Minera. Como se mencionó anteriormente, Xiaolu espera tener una reserva de energía de campo de 2,3 GW a mediados de 2025. Si todas las Granjas Mineras están equipadas con los Rig de Minera A3, la Potencia computacional propia alcanzará cerca de 220 EH/s. Según la subida lineal de la Potencia computacional en toda la red, representará alrededor del 20% de la Potencia computacional total en toda la red a finales de 2025. Según el informe trimestral de la compañía de 2024, la compañía posee efectivo y equivalentes generales por valor de 291 millones de dólares estadounidenses y completó la conversión de bonos convertibles por valor de 360 millones de dólares estadounidenses a fines de noviembre, sumando 40 millones de dólares estadounidenses en Opciones, La compañía tiene un efectivo en mano de aproximadamente 690 millones de dólares estadounidenses en la cuenta actual. Según la inversión en energía de campo y la demanda propia, debido a la diferencia de tiempo entre la implementación y producción de la Potencia computacional propia, es posible que se necesite financiamiento adicional, pero el precio actual de las acciones de Xiaolu está subestimado y la compañía no tiene un gran deseo de aumentar la oferta. Por lo tanto, desde la perspectiva de las necesidades de flujo de efectivo, la producción de 10,000 chips de 4nm puede generar un flujo de efectivo neto anual de 480 millones de dólares estadounidenses (cálculo de rotación de Rig de Minera en 4 meses) y si se reinvierte en la Potencia computacional propia (equipando todos los Rig de Minera A3), se aumentará la Potencia computacional en 60 EH/s. Después de 2025, el flujo de efectivo general de Xiaolu ya no será un problema y la venta de Rig de Minera junto con el negocio de Minería garantizará que el BTC producido por Xiaolu ya no se use para la venta, sino que se mantenga en propiedad.
Figura 7: Modelo de derivación del flujo de efectivo operativo, fuente de datos: previsión del modelo
La segunda curva de subir: AI Potencia computacional
Además de la venta y operación de Granja Minera, la empresa ha comenzado a implementar el chip Nvidia H200 en el centro de datos TIER3 de servicios de nube inteligente en noviembre, para la construcción de AI Potencia computacional, como se muestra en el informe operativo digital de noviembre.
El Sr. Wu Jihan escribió el artículo "La belleza de la Potencia computacional" en 2018: Potencia computacional puede ser un medio efectivo para que la humanidad avance hacia una civilización más alta, así como la forma más efectiva de combatir el aumento de la entropía.
El corazón inicial todavía está ahí.
Según el informe de investigación de TF Securities, actualmente el plan de implementación de energía de las principales empresas de minería de BTC en América del Norte supera los 1GW, con 3471MW ya conectados, se espera completar 5969MW para 2028, esta implementación de energía satisfará el 56% de la demanda de energía de los centros de datos en América del Norte. Bit Lu, en la conferencia telefónica de TF del 6 de diciembre, indicó que desplegará al menos 200MW de energía a corto plazo para implementar chips de alta gama de NVIDIA y comenzar a servir a clientes como MEGA 7 para llamadas en la nube, siguiendo el modelo de COREWEAVE.
Recomendaciones de inversión y valoraciones
El momento, la oportunidad y la armonía entre las personas son la mejor descripción de la inversión en Bit Deer en este momento. La empresa ha acumulado una base sólida y las primeras curvas de subir y la segunda curva de subir tienen la esperanza de subir juntas, creando una fuerza conjunta, lo que lo convierte en uno de los activos más atractivos en las acciones mineras de EE. UU. en la actualidad.
Sin embargo, valorar una empresa y definir su valor en el modelo de negocio rentable son desafiantes. Ni la valoración de los beneficios generados por la venta de Rig de Minera por separado, ni la valoración de Granja Minera operada por nosotros mismos son suficientes para cubrir la situación real de operaciones de Xiaolu. Por lo tanto, se proponen los siguientes modelos de negocio:
Figura 8: Cálculos del modelo de venta de la minera Bit Deer, fuente de datos: predicción del modelo
Figura 9: Modelo de predicción de Granja Minera de Bitdeer, fuente de datos: predicción del modelo
La forma de valoración promedio de las principales empresas mineras de América del Norte es de $170 millones por EHs, lo que se acerca más al consenso del mercado. Hay razones para creer que en los próximos dos años, la Granja Minera de Auto-operación de Gate.io alcanzará entre 120-220 EH/s, lo que podría valorarse entre $20.4 mil millones y $37.4 mil millones, lo que representa un espacio de crecimiento de 4.8-9.7 veces en comparación con el precio actual de las acciones.
Figura 10: Valoración de las principales empresas mineras de América del Norte
Riesgo de inversión:
Riesgo de fluctuación del precio de BTC;
El riesgo de láminas de corriente de TSMC causado por sanciones.