“Actualmente, muchos proyectos RWA son simplemente una trampa bajo la apariencia de blockchain, todavía se basan en la dirección de financiamiento transfronterizo tradicional o financiamiento de venta privada del proyecto, todavía están atrapados en la narrativa entre instituciones tradicionales e inversores calificados.”
Autor del artículo: Cai Pengcheng
Fuente del artículo: Titan Media
En junio de este año, un violín que perteneció a la emperatriz rusa Yekaterina la Grande, con un valor de aproximadamente 9 millones de dólares, fue utilizado como garantía por un holder para obtener un préstamo de varios millones de dólares de Galaxy Digital, una de las mayores empresas de gestión de activos de encriptación del mundo. Posteriormente, la empresa lo tokenizó.
Este violín legendario ha obtenido una "identidad digital", que permite transacciones y gestión en la cadena de bloques (on-chain).
Antes de esto, los relojes Rolex también fueron "tokenizados", y después de ser utilizados como garantía, los propietarios de relojes lograron obtener financiamiento. Durante este proceso, los relojes se dividieron en varias partes, lo que permitió que algunas personas los "poseyeran conjuntamente".
La lógica similar se aplica en muchos campos como bienes raíces, acciones, bonos, y más. Por ejemplo, en la plataforma de tokenización de bienes raíces RealT, los tokens digitales han reemplazado los contratos en papel tradicionales. Los usuarios incluso pueden poseer una propiedad por alrededor de $50 y recibir ingresos de alquiler semanales.
Desde 2024, este tipo de Real World Assets (Real World Assets) ha logrado un rápido desarrollo. El llamado RWA se refiere a la tokenización off-chain de un determinado activo, y luego a la emisión on-chain. En su informe de la industria de la encriptación del segundo trimestre de 2024, CoinGecko señaló que MemeCoin, la inteligencia artificial y RWA surgieron como las categorías más populares, representando el 77.5% del tráfico de red.
También hay empresas que van un paso más allá e intentan utilizar este modelo como una nueva vía de financiación para las empresas reales. En agosto de este año, Ant Group emitió el primer activo de energía nueva de China en Hong Kong. A través de la encriptación on-chain de activos vinculados al rendimiento de los datos operativos de las estaciones de carga, la empresa tecnológica de energía de la China continental, Langxin Group, obtuvo aproximadamente 100 millones de yuanes en el mercado primario.
Según algunos profesionales citados por Titanium Media, desde agosto, el caso de Langxin ha despertado un gran interés en este nuevo modelo entre profesionales del continente y de Hong Kong, y ya hay proyectos similares en marcha, especialmente en empresas de energías renovables. 'Usar capitales offshore para servir proyectos en el continente es lo que más atrae a los emprendedores chinos en este momento.'
Pero al mismo tiempo, muchos profesionales también consideran que es necesario mejorar la tecnología subyacente, el modelo comercial y el marco regulatorio en torno a este modelo innovador. Uno de los entrevistados dijo: 'El caso de Langxin ha sentado un buen precedente, pero actualmente el significado experimental del proyecto es más fuerte que el significado comercial.'
¿Cómo se negocian los bonos del gobierno on-chain?
Si se compara RWA con un puente entre el mundo real y el virtual, actualmente lo que principalmente circula por este puente son activos financieros del mundo real.
En particular, los bonos del gobierno de los Estados Unidos son los principales. Actualmente, los activos subyacentes de RWA son los bonos del gobierno y commodities, con una capitalización de mercado de aproximadamente 26.6 mil millones de dólares y 19.5 mil millones de dólares, respectivamente.
La RWA de los bonos del Tesoro de EE. UU. es actualmente el principal campo de batalla de las Institución financiera TradFi, solo dos instituciones, BlackRock y Franklin Templeton, emiten casi la mitad de los productos en este mercado.
El fondo de BUIDL de BlackRock es un ejemplo típico. En marzo de 2024, BlackRock y la plataforma de tokenización de Estados Unidos, Securitize, se unieron para lanzar el fondo de tokenización BUIDL, que ha alcanzado los 520 millones de dólares hasta finales de septiembre de 2024.
En esta colaboración, la plataforma Token se encarga de convertir las operaciones on-chain del fondo en datos documentales que cumplan con los requisitos regulatorios, administrar las participaciones del fondo tokenizado y procesar las suscripciones y redenciones del fondo. BlackRock se centra en la estrategia de inversión del fondo. El fondo CONSTRUIR invierte principalmente en efectivo, bonos del gobierno de Estados Unidos y operaciones de recompra, asegurando que cada CONSTRUIRToken mantenga un valor estable de 1 dólar. Los intereses se distribuyen mensualmente y se airdropean en forma de nuevos Tokens a la Billetera de los inversores.
A diferencia de los productos TradFi, las participaciones del fondo CONSTRUIR se emiten directamente en forma de tokens en la billetera del inversor, quien puede consultar las participaciones, el valor liquidativo y el historial de transacciones en la cadena Bloquear en cualquier momento.
Casi al mismo tiempo, HSBC también lanzó en Hong Kong el primer producto RWA dirigido a inversores minoristas en Hong Kong, el "HSBCGoldToken". Un 'Token de Oro' se refiere a la propiedad del oro almacenada en forma digital en el bloquear-on-chain. Cada 'HSBCGoldToken' representa un registro fraccional de 0.001 onzas de oro de Londres designado por la London Bullion Market Association.
Este producto es también el primer Token de oro minorista aprobado por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong.
Boston Consulting Group (BCG) in a report on October 29th referred to RWAtokenización as the 'third revolution of asset management', predicting that the managed assets of tokenización funds could reach 1% of the global mutual fund and ETF managed assets within seven years, which means that by 2030, managed assets will exceed $600 billion.
El TVL (Total Value Locked) del escenario RWA ha estado subiendo rápidamente desde el año pasado
Según un informe de investigación reciente de Guosheng Securities, el auge de las RWA de bonos del Tesoro de EE. UU. se debe principalmente a que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. en un momento superaron ampliamente los rendimientos del mercado DeFi, lo que llevó a los inversores a buscar arbitraje en productos RWA vinculados a los bonos del Tesoro de EE. UU.
Con el aumento de las tasas de interés en dólares, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. ha ido aumentando gradualmente. En julio de este año, la Reserva Federal de EE. UU. aumentó la tasa de fondos federales al 5.50%, en comparación, la tasa media de rendimiento de las Finanzas descentralizadas en el mercado actual es de solo alrededor del 2% (media de siete días). Por lo tanto, es evidente el atractivo de los productos RWA vinculados a los bonos del Tesoro de EE. UU., lo que está forzando la entrada de capital en el mercado RWA para realizar arbitraje.
También se cree que, debido a su madurez y complejidad, el mercado de bonos es adecuado para la tokenización a través de la competencia entre intermediarios.
Por ejemplo, State Street Global Advisors (SSGA) señala en su informe que el mercado de bonos está maduro y es adecuado para la tokenización; la complejidad de estas herramientas, la repetitividad de los costos de emisión y la alta competencia entre intermediarios, tanto apoyan una adopción rápida como brindan oportunidades para generar un impacto significativo; la tecnología de cadena de bloques puede desempeñar un papel importante en mercados que valoran la velocidad de transacción, como los de recompra y permuta.
¿Cómo se realiza la mini-IPO de una estación de carga?
En comparación con los activos financieros en auge, los activos RWA no financieros son mucho más pequeños. Según se informa, actualmente, el sector inmobiliario es un activo RWA no financiero relativamente exitoso, con un volumen de circulación de solo entre 2 y 3 mil millones de dólares, y los activos RWA que involucran empresas físicas son aún más escasos.
En este contexto, la emisión de "el primer activo de energía nueva en el país" por Ant Group en Hong Kong también puede considerarse como un ejemplo pionero.
En concreto, este proyecto se lleva a cabo en el Sandbox Ensemble de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, con suscripción a cargo de UBS. Los fondos recaudados se utilizarán para apoyar la construcción de infraestructura como nuevas estaciones de carga de energía renovable por parte de Langxin, las cuales, a través de la emisión de Token en la cadena de bloques (llamada 'AntChain' bajo Ant Financial), representarán más de 9,000 estaciones de carga operadas por Langxin y también representarán parte de los derechos de ingresos de estas estaciones de carga.
Un informe del Laboratorio Nacional de Finanzas y Desarrollo mencionó que mediante la tokenización, los ingresos de cada estación de carga son transparentes, verificables e inalterables en la cadena de bloques, evitando la posibilidad de que el equipo detrás del proyecto oculte los ingresos en el modelo tradicional. La proporción de compartición de los ingresos de la estación de carga se puede fijar de antemano en forma de contrato inteligente, y cada vez que se reciba un ingreso, se distribuirán las ganancias a todas las partes interesadas, asegurando los rendimientos de los inversores, mejorando la transparencia y reduciendo los riesgos.
Aplicaciones completadas en el proyecto Ensemble, Fuente: Autoridad Monetaria de Hong Kong 2
Ant Financial mainly tells the technology story of 'two chains and one bridge' - specifically referring to the 'asset chain', 'transaction chain', and 'Ant chain trusted cross-chain bridges'. The 'asset chain' digitizes and standardizes the physical assets of mainland enterprises, making them tradable. The 'transaction chain' focuses on tokenizing funds, especially funds from traditional financial institutions, to achieve the circulation and transaction of funds through blockchain technology.
El CEO de Ant Group, Eric Jing, lo compara con una mini oferta pública de venta (mini-IPO).
Un analista de la industria de las comunicaciones de una correduría dijo a la aplicación de medios de titanio que el proyecto es esencialmente la tokenización de activos. En comparación con la tokenización de activos tradicionales, sus ventajas son: el registro y los costos de asentamiento de los activos en la cadena de bloques pueden ser menores que los métodos tradicionales, por lo que se pueden soltar los costos de emisión. En segundo lugar, después de tokenizar los activos reales, se puede lograr la integración del flujo de información y de fondos a través de la cadena de bloques.
Los 'copiones' ya han aparecido, pero la entrada de capital extranjero es la clave.
El nuevo concepto atrae nuevos fondos.
Varios expertos de la industria han expresado a la aplicación de medios de titanio que con el éxito de la financiación de Longxin Group, están surgiendo gradualmente proyectos similares de RWA transfronterizos en Hong Kong.
"La mayoría de los proyectos que se ven actualmente se centran en energías renovables y son muy parecidos a copiar tareas", dijo un profesional de la industria. En cuanto a la elección de la ruta, también se centran en activos físicos de hardware + Internet, asegurando la digitalización y estandarización de los activos en la fuente. Como en el caso de las estaciones de carga de Langxin, Ant Financial utiliza hardware, dispositivos IoT (Internet de las cosas) para asociar activos físicos como las estaciones de carga y así recopilar información desde la fuente."
"Utilizar fondos offshore para servir a proyectos en tierra es actualmente el punto más atractivo para los emprendedores en tierra." Según Liu Honglin, director de la firma de abogados Mancun de Shanghai.
En opinión de Liu Honglin, hay dos umbrales principales para replicar con éxito el caso de Longxin.
En primer lugar, la calidad del propio proyecto es importante. Para la mayoría de los proyectos que buscan financiación a través de la Cadena de bloques, Ant no es necesariamente un buen punto de referencia. Después de todo, los proyectos RWA requieren una sólida capacidad de integración de recursos, tienen un ciclo largo y requieren un diseño estructural significativo, que las pequeñas instituciones pueden no ser capaces de manejar.
Y la hormiga ya tiene muchos socios a largo plazo con Profundidad, tanto en el lado de los fondos como en el lado de los activos, que tienen suficiente influencia. Por ejemplo, el informe financiero del Grupo Longxiang muestra que Ni Xingjun, vicepresidente senior del Grupo de la Hormiga y presidente de Ant Financial Technology, ha sido director de Longxiang Group desde abril de 2015 y hasta la fecha.
Al mismo tiempo, el financiamiento tradicional de acciones requiere que la empresa tenga un modelo comercial maduro, expectativas de ingresos estables y datos de mercado confiables. Estos requisitos básicos no se vuelven irrelevantes solo porque se utiliza la tecnología blockchain.
Un problema aún más importante es cómo los fondos extranjeros pueden llegar sin problemas al país.
Ant Financial also only revealed that the previous Langxin RWA case used offshore Chinese yuan settlement, only targeting the primary market issuance, involving an amount of approximately 100 million yuan. However, the specific details of the cross-border RWA project involving fiat-to-token conversion and the flow of funds within and outside the country have not been disclosed by Ant Financial, Langxin, and underwriting party UBS.
Liu Honglin dijo que no tiene conocimiento específico sobre la entrada y salida de fondos del caso RWA de Langxin. Hasta ahora, los otros medios comunes de entrada de fondos para proyectos transfronterizos de RWA que conoce principalmente son el compensación de fondos entre dos lugares, "no necesariamente a través de casas de cambio subterráneas, tal vez simplemente una zona comercial posee fondos en dos lugares."
Otro método común es la inversión extranjera directa en el mercado interno, pero este método está sujeto a un estricto control de la integridad de toda la cadena de financiamiento y la tokenización aumentará la dificultad de la revisión de los flujos de fondos.
Mencionó que, según el reglamento actual de gestión de forex en China, el flujo de capital transfronterizo debe estar sujeto a la supervisión de la autoridad de gestión de forex del país. Por lo tanto, el equipo detrás del proyecto necesita prestar especial atención a la conformidad con la gestión de forex, asegurándose de no violar las regulaciones relevantes durante el proceso de financiación del proyecto, evitando así situaciones en las que el flujo de capital esté restringido.
Además, los fondos que las empresas traen del extranjero generalmente deben depositarse en cuentas especiales (como cuentas de capital forex) y utilizarse según la finalidad aprobada. Es posible que se deba informar periódicamente sobre el uso de los fondos a la autoridad de gestión forex para garantizar su cumplimiento.
El valor experimental supera el valor comercial esperado por el mercado. Moneda estable
Volviendo a las ventajas centrales de RWA, su función principal es aumentar la Liquidez de los activos y la transparencia de las transacciones a través de la tokenización y la tokenización de activos. Sin embargo, en la actualidad, los proyectos RWA transfronterizos todavía están algo lejos de ser ideales en estos dos aspectos.
Primero, la combinación de blockchain e internet de las cosas no puede resolver por completo el problema de confianza.
Algunos partidarios indicaron que el caso de Langxin resolvió la confiabilidad de los datos operativos desde el inicio en la cadena, es decir, logró registrar los datos operativos de manera real, lo que permite a los inversionistas comprender con mayor claridad los detalles de la operación de la empresa, y en cierto grado solucionar el problema de la falsificación de datos por parte de la empresa.
Sin embargo, también hay opiniones de que, a diferencia de las cadenas públicas, la confianza en las cadenas de consorcio se basa en las relaciones existentes y el protocolo entre los participantes. La participación de los nodos es limitada y conocida. No se puede descartar que algunos nodos en el consorcio sean poco confiables o tengan problemas.
Los analistas de corretaje mencionados anteriormente le dijeron a la aplicación de medios de comunicación de titanio que en el caso de Langxin, Ant casi actuaba como un intermediario de confianza puro, pero para otros proyectos de RWA, no se sabe si su intermediario de confianza es confiable.
Y en cuanto a la forma de la cadena de transacciones, la jefa científica de Ant Group, Yan Ying, dijo a la aplicación de medios de titanio: "En el caso del cumplimiento regulatorio, la elección de la cadena es abierta. Si confían en la cadena de Ant, esto equivale a que la tecnología de la cadena de Ant les proporcione una plataforma segura de flujo de valor en cumplimiento."
En segundo lugar, actualmente no hay liquidez en el proyecto RWA transfronterizo.
Por ejemplo, en el caso de Lianxin, UBS, como suscriptor, solo puede vender en el mercado primario. Un profesional legal le dijo a los medios de titanio que, debido a los requisitos de regulación, la participación en proyectos RWA actualmente está principalmente limitada a inversores calificados en lugar de minoristas, lo que significa que el número de participantes en la inversión es pequeño en sí mismo. Por lo tanto, actualmente no hay liquidez en el mercado de RWA de Hong Kong, que cumple con los requisitos.
La persona mencionada anteriormente mencionó que, en la actualidad, algunos proyectos tienen dos opciones para mejorar Liquidez, una es comprometer ciertos activos de Token en efectivo o USDT (USD), y la otra es transferirse a algunas regiones más amigables con la regulación para "fragmentar" el Token y dividir la propiedad del Token. Pero en Hong Kong, la medida no es Cumplimiento.
Otros en la industria creen que los activos subyacentes de RWA son activos reales (incluyendo bienes raíces o activos empresariales, etc.), y los precios de los activos del mundo real tienden a tener Fluctuación más pequeñas, incluso si se forma un Mercado secundario, es difícil lograr un volumen suficiente de inversión incluso a pequeña escala.
Los mencionados señores señalaron que, para aliviar en cierta medida las preocupaciones de inversión sobre la Liquidez y la calidad de los activos subyacentes, los proyectos RWA actuales suelen establecer un rendimiento mínimo (generalmente del 5% o 6%), pero dado que los proyectos acaban de comenzar, los inversionistas aún no han obtenido rendimientos.
En su opinión, "muchos de los proyectos de RWA actuales son solo una trampa en la cáscara de la cadena de bloques, todavía se basan en la dirección de la financiación transfronteriza tradicional o la financiación de proyectos privados, todavía son una narrativa entre instituciones tradicionales y inversores calificados".
Varios expertos del mercado expresan su expectación por la emisión de la stablecoin de Cumplimiento de Hong Kong para el desarrollo a largo plazo de RWA.
En un escenario ideal, una vez que el TOKEN estable, los ingresos de los inversores podrán lograr liquidación automática en tiempo real a través de la cadena de bloques, impulsando la automatización e inteligencia de la liquidación de ingresos. Además, también puede impulsar el comercio de TOKEN de los inversores en el mercado secundario las 24 horas del día. En la actualidad, la liquidación de ingresos todavía depende del trabajo manual.
Por lo tanto, las personas de la industria en general expresaron a los medios de titanio que el caso de financiamiento de Langxin abrió con éxito el precedente de RWA transfronterizo, pero como un concepto emergente, RWA transfronterizo todavía tiene un largo camino por recorrer.
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Revelando RWA: nuevas vías para la financiación de empresas del continente en Hong Kong, la Liquidez sigue siendo un problema por resolver
“Actualmente, muchos proyectos RWA son simplemente una trampa bajo la apariencia de blockchain, todavía se basan en la dirección de financiamiento transfronterizo tradicional o financiamiento de venta privada del proyecto, todavía están atrapados en la narrativa entre instituciones tradicionales e inversores calificados.”
Autor del artículo: Cai Pengcheng
Fuente del artículo: Titan Media
En junio de este año, un violín que perteneció a la emperatriz rusa Yekaterina la Grande, con un valor de aproximadamente 9 millones de dólares, fue utilizado como garantía por un holder para obtener un préstamo de varios millones de dólares de Galaxy Digital, una de las mayores empresas de gestión de activos de encriptación del mundo. Posteriormente, la empresa lo tokenizó.
Este violín legendario ha obtenido una "identidad digital", que permite transacciones y gestión en la cadena de bloques (on-chain).
Antes de esto, los relojes Rolex también fueron "tokenizados", y después de ser utilizados como garantía, los propietarios de relojes lograron obtener financiamiento. Durante este proceso, los relojes se dividieron en varias partes, lo que permitió que algunas personas los "poseyeran conjuntamente".
La lógica similar se aplica en muchos campos como bienes raíces, acciones, bonos, y más. Por ejemplo, en la plataforma de tokenización de bienes raíces RealT, los tokens digitales han reemplazado los contratos en papel tradicionales. Los usuarios incluso pueden poseer una propiedad por alrededor de $50 y recibir ingresos de alquiler semanales.
Desde 2024, este tipo de Real World Assets (Real World Assets) ha logrado un rápido desarrollo. El llamado RWA se refiere a la tokenización off-chain de un determinado activo, y luego a la emisión on-chain. En su informe de la industria de la encriptación del segundo trimestre de 2024, CoinGecko señaló que MemeCoin, la inteligencia artificial y RWA surgieron como las categorías más populares, representando el 77.5% del tráfico de red.
También hay empresas que van un paso más allá e intentan utilizar este modelo como una nueva vía de financiación para las empresas reales. En agosto de este año, Ant Group emitió el primer activo de energía nueva de China en Hong Kong. A través de la encriptación on-chain de activos vinculados al rendimiento de los datos operativos de las estaciones de carga, la empresa tecnológica de energía de la China continental, Langxin Group, obtuvo aproximadamente 100 millones de yuanes en el mercado primario.
Según algunos profesionales citados por Titanium Media, desde agosto, el caso de Langxin ha despertado un gran interés en este nuevo modelo entre profesionales del continente y de Hong Kong, y ya hay proyectos similares en marcha, especialmente en empresas de energías renovables. 'Usar capitales offshore para servir proyectos en el continente es lo que más atrae a los emprendedores chinos en este momento.'
Pero al mismo tiempo, muchos profesionales también consideran que es necesario mejorar la tecnología subyacente, el modelo comercial y el marco regulatorio en torno a este modelo innovador. Uno de los entrevistados dijo: 'El caso de Langxin ha sentado un buen precedente, pero actualmente el significado experimental del proyecto es más fuerte que el significado comercial.'
¿Cómo se negocian los bonos del gobierno on-chain?
Si se compara RWA con un puente entre el mundo real y el virtual, actualmente lo que principalmente circula por este puente son activos financieros del mundo real.
En particular, los bonos del gobierno de los Estados Unidos son los principales. Actualmente, los activos subyacentes de RWA son los bonos del gobierno y commodities, con una capitalización de mercado de aproximadamente 26.6 mil millones de dólares y 19.5 mil millones de dólares, respectivamente.
La RWA de los bonos del Tesoro de EE. UU. es actualmente el principal campo de batalla de las Institución financiera TradFi, solo dos instituciones, BlackRock y Franklin Templeton, emiten casi la mitad de los productos en este mercado.
El fondo de BUIDL de BlackRock es un ejemplo típico. En marzo de 2024, BlackRock y la plataforma de tokenización de Estados Unidos, Securitize, se unieron para lanzar el fondo de tokenización BUIDL, que ha alcanzado los 520 millones de dólares hasta finales de septiembre de 2024.
En esta colaboración, la plataforma Token se encarga de convertir las operaciones on-chain del fondo en datos documentales que cumplan con los requisitos regulatorios, administrar las participaciones del fondo tokenizado y procesar las suscripciones y redenciones del fondo. BlackRock se centra en la estrategia de inversión del fondo. El fondo CONSTRUIR invierte principalmente en efectivo, bonos del gobierno de Estados Unidos y operaciones de recompra, asegurando que cada CONSTRUIRToken mantenga un valor estable de 1 dólar. Los intereses se distribuyen mensualmente y se airdropean en forma de nuevos Tokens a la Billetera de los inversores.
A diferencia de los productos TradFi, las participaciones del fondo CONSTRUIR se emiten directamente en forma de tokens en la billetera del inversor, quien puede consultar las participaciones, el valor liquidativo y el historial de transacciones en la cadena Bloquear en cualquier momento.
Casi al mismo tiempo, HSBC también lanzó en Hong Kong el primer producto RWA dirigido a inversores minoristas en Hong Kong, el "HSBCGoldToken". Un 'Token de Oro' se refiere a la propiedad del oro almacenada en forma digital en el bloquear-on-chain. Cada 'HSBCGoldToken' representa un registro fraccional de 0.001 onzas de oro de Londres designado por la London Bullion Market Association.
Este producto es también el primer Token de oro minorista aprobado por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong.
Boston Consulting Group (BCG) in a report on October 29th referred to RWAtokenización as the 'third revolution of asset management', predicting that the managed assets of tokenización funds could reach 1% of the global mutual fund and ETF managed assets within seven years, which means that by 2030, managed assets will exceed $600 billion.
El TVL (Total Value Locked) del escenario RWA ha estado subiendo rápidamente desde el año pasado
Según un informe de investigación reciente de Guosheng Securities, el auge de las RWA de bonos del Tesoro de EE. UU. se debe principalmente a que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. en un momento superaron ampliamente los rendimientos del mercado DeFi, lo que llevó a los inversores a buscar arbitraje en productos RWA vinculados a los bonos del Tesoro de EE. UU.
Con el aumento de las tasas de interés en dólares, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. ha ido aumentando gradualmente. En julio de este año, la Reserva Federal de EE. UU. aumentó la tasa de fondos federales al 5.50%, en comparación, la tasa media de rendimiento de las Finanzas descentralizadas en el mercado actual es de solo alrededor del 2% (media de siete días). Por lo tanto, es evidente el atractivo de los productos RWA vinculados a los bonos del Tesoro de EE. UU., lo que está forzando la entrada de capital en el mercado RWA para realizar arbitraje.
También se cree que, debido a su madurez y complejidad, el mercado de bonos es adecuado para la tokenización a través de la competencia entre intermediarios.
Por ejemplo, State Street Global Advisors (SSGA) señala en su informe que el mercado de bonos está maduro y es adecuado para la tokenización; la complejidad de estas herramientas, la repetitividad de los costos de emisión y la alta competencia entre intermediarios, tanto apoyan una adopción rápida como brindan oportunidades para generar un impacto significativo; la tecnología de cadena de bloques puede desempeñar un papel importante en mercados que valoran la velocidad de transacción, como los de recompra y permuta.
¿Cómo se realiza la mini-IPO de una estación de carga?
En comparación con los activos financieros en auge, los activos RWA no financieros son mucho más pequeños. Según se informa, actualmente, el sector inmobiliario es un activo RWA no financiero relativamente exitoso, con un volumen de circulación de solo entre 2 y 3 mil millones de dólares, y los activos RWA que involucran empresas físicas son aún más escasos.
En este contexto, la emisión de "el primer activo de energía nueva en el país" por Ant Group en Hong Kong también puede considerarse como un ejemplo pionero.
En concreto, este proyecto se lleva a cabo en el Sandbox Ensemble de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, con suscripción a cargo de UBS. Los fondos recaudados se utilizarán para apoyar la construcción de infraestructura como nuevas estaciones de carga de energía renovable por parte de Langxin, las cuales, a través de la emisión de Token en la cadena de bloques (llamada 'AntChain' bajo Ant Financial), representarán más de 9,000 estaciones de carga operadas por Langxin y también representarán parte de los derechos de ingresos de estas estaciones de carga.
Un informe del Laboratorio Nacional de Finanzas y Desarrollo mencionó que mediante la tokenización, los ingresos de cada estación de carga son transparentes, verificables e inalterables en la cadena de bloques, evitando la posibilidad de que el equipo detrás del proyecto oculte los ingresos en el modelo tradicional. La proporción de compartición de los ingresos de la estación de carga se puede fijar de antemano en forma de contrato inteligente, y cada vez que se reciba un ingreso, se distribuirán las ganancias a todas las partes interesadas, asegurando los rendimientos de los inversores, mejorando la transparencia y reduciendo los riesgos.
Aplicaciones completadas en el proyecto Ensemble, Fuente: Autoridad Monetaria de Hong Kong 2
Ant Financial mainly tells the technology story of 'two chains and one bridge' - specifically referring to the 'asset chain', 'transaction chain', and 'Ant chain trusted cross-chain bridges'. The 'asset chain' digitizes and standardizes the physical assets of mainland enterprises, making them tradable. The 'transaction chain' focuses on tokenizing funds, especially funds from traditional financial institutions, to achieve the circulation and transaction of funds through blockchain technology.
El CEO de Ant Group, Eric Jing, lo compara con una mini oferta pública de venta (mini-IPO).
Un analista de la industria de las comunicaciones de una correduría dijo a la aplicación de medios de titanio que el proyecto es esencialmente la tokenización de activos. En comparación con la tokenización de activos tradicionales, sus ventajas son: el registro y los costos de asentamiento de los activos en la cadena de bloques pueden ser menores que los métodos tradicionales, por lo que se pueden soltar los costos de emisión. En segundo lugar, después de tokenizar los activos reales, se puede lograr la integración del flujo de información y de fondos a través de la cadena de bloques.
Los 'copiones' ya han aparecido, pero la entrada de capital extranjero es la clave.
El nuevo concepto atrae nuevos fondos.
Varios expertos de la industria han expresado a la aplicación de medios de titanio que con el éxito de la financiación de Longxin Group, están surgiendo gradualmente proyectos similares de RWA transfronterizos en Hong Kong.
"La mayoría de los proyectos que se ven actualmente se centran en energías renovables y son muy parecidos a copiar tareas", dijo un profesional de la industria. En cuanto a la elección de la ruta, también se centran en activos físicos de hardware + Internet, asegurando la digitalización y estandarización de los activos en la fuente. Como en el caso de las estaciones de carga de Langxin, Ant Financial utiliza hardware, dispositivos IoT (Internet de las cosas) para asociar activos físicos como las estaciones de carga y así recopilar información desde la fuente."
"Utilizar fondos offshore para servir a proyectos en tierra es actualmente el punto más atractivo para los emprendedores en tierra." Según Liu Honglin, director de la firma de abogados Mancun de Shanghai.
En opinión de Liu Honglin, hay dos umbrales principales para replicar con éxito el caso de Longxin.
En primer lugar, la calidad del propio proyecto es importante. Para la mayoría de los proyectos que buscan financiación a través de la Cadena de bloques, Ant no es necesariamente un buen punto de referencia. Después de todo, los proyectos RWA requieren una sólida capacidad de integración de recursos, tienen un ciclo largo y requieren un diseño estructural significativo, que las pequeñas instituciones pueden no ser capaces de manejar.
Y la hormiga ya tiene muchos socios a largo plazo con Profundidad, tanto en el lado de los fondos como en el lado de los activos, que tienen suficiente influencia. Por ejemplo, el informe financiero del Grupo Longxiang muestra que Ni Xingjun, vicepresidente senior del Grupo de la Hormiga y presidente de Ant Financial Technology, ha sido director de Longxiang Group desde abril de 2015 y hasta la fecha.
Al mismo tiempo, el financiamiento tradicional de acciones requiere que la empresa tenga un modelo comercial maduro, expectativas de ingresos estables y datos de mercado confiables. Estos requisitos básicos no se vuelven irrelevantes solo porque se utiliza la tecnología blockchain.
Un problema aún más importante es cómo los fondos extranjeros pueden llegar sin problemas al país.
Ant Financial also only revealed that the previous Langxin RWA case used offshore Chinese yuan settlement, only targeting the primary market issuance, involving an amount of approximately 100 million yuan. However, the specific details of the cross-border RWA project involving fiat-to-token conversion and the flow of funds within and outside the country have not been disclosed by Ant Financial, Langxin, and underwriting party UBS.
Liu Honglin dijo que no tiene conocimiento específico sobre la entrada y salida de fondos del caso RWA de Langxin. Hasta ahora, los otros medios comunes de entrada de fondos para proyectos transfronterizos de RWA que conoce principalmente son el compensación de fondos entre dos lugares, "no necesariamente a través de casas de cambio subterráneas, tal vez simplemente una zona comercial posee fondos en dos lugares."
Otro método común es la inversión extranjera directa en el mercado interno, pero este método está sujeto a un estricto control de la integridad de toda la cadena de financiamiento y la tokenización aumentará la dificultad de la revisión de los flujos de fondos.
Mencionó que, según el reglamento actual de gestión de forex en China, el flujo de capital transfronterizo debe estar sujeto a la supervisión de la autoridad de gestión de forex del país. Por lo tanto, el equipo detrás del proyecto necesita prestar especial atención a la conformidad con la gestión de forex, asegurándose de no violar las regulaciones relevantes durante el proceso de financiación del proyecto, evitando así situaciones en las que el flujo de capital esté restringido.
Además, los fondos que las empresas traen del extranjero generalmente deben depositarse en cuentas especiales (como cuentas de capital forex) y utilizarse según la finalidad aprobada. Es posible que se deba informar periódicamente sobre el uso de los fondos a la autoridad de gestión forex para garantizar su cumplimiento.
El valor experimental supera el valor comercial esperado por el mercado. Moneda estable
Volviendo a las ventajas centrales de RWA, su función principal es aumentar la Liquidez de los activos y la transparencia de las transacciones a través de la tokenización y la tokenización de activos. Sin embargo, en la actualidad, los proyectos RWA transfronterizos todavía están algo lejos de ser ideales en estos dos aspectos.
Primero, la combinación de blockchain e internet de las cosas no puede resolver por completo el problema de confianza.
Algunos partidarios indicaron que el caso de Langxin resolvió la confiabilidad de los datos operativos desde el inicio en la cadena, es decir, logró registrar los datos operativos de manera real, lo que permite a los inversionistas comprender con mayor claridad los detalles de la operación de la empresa, y en cierto grado solucionar el problema de la falsificación de datos por parte de la empresa.
Sin embargo, también hay opiniones de que, a diferencia de las cadenas públicas, la confianza en las cadenas de consorcio se basa en las relaciones existentes y el protocolo entre los participantes. La participación de los nodos es limitada y conocida. No se puede descartar que algunos nodos en el consorcio sean poco confiables o tengan problemas.
Los analistas de corretaje mencionados anteriormente le dijeron a la aplicación de medios de comunicación de titanio que en el caso de Langxin, Ant casi actuaba como un intermediario de confianza puro, pero para otros proyectos de RWA, no se sabe si su intermediario de confianza es confiable.
Y en cuanto a la forma de la cadena de transacciones, la jefa científica de Ant Group, Yan Ying, dijo a la aplicación de medios de titanio: "En el caso del cumplimiento regulatorio, la elección de la cadena es abierta. Si confían en la cadena de Ant, esto equivale a que la tecnología de la cadena de Ant les proporcione una plataforma segura de flujo de valor en cumplimiento."
En segundo lugar, actualmente no hay liquidez en el proyecto RWA transfronterizo.
Por ejemplo, en el caso de Lianxin, UBS, como suscriptor, solo puede vender en el mercado primario. Un profesional legal le dijo a los medios de titanio que, debido a los requisitos de regulación, la participación en proyectos RWA actualmente está principalmente limitada a inversores calificados en lugar de minoristas, lo que significa que el número de participantes en la inversión es pequeño en sí mismo. Por lo tanto, actualmente no hay liquidez en el mercado de RWA de Hong Kong, que cumple con los requisitos.
La persona mencionada anteriormente mencionó que, en la actualidad, algunos proyectos tienen dos opciones para mejorar Liquidez, una es comprometer ciertos activos de Token en efectivo o USDT (USD), y la otra es transferirse a algunas regiones más amigables con la regulación para "fragmentar" el Token y dividir la propiedad del Token. Pero en Hong Kong, la medida no es Cumplimiento.
Otros en la industria creen que los activos subyacentes de RWA son activos reales (incluyendo bienes raíces o activos empresariales, etc.), y los precios de los activos del mundo real tienden a tener Fluctuación más pequeñas, incluso si se forma un Mercado secundario, es difícil lograr un volumen suficiente de inversión incluso a pequeña escala.
Los mencionados señores señalaron que, para aliviar en cierta medida las preocupaciones de inversión sobre la Liquidez y la calidad de los activos subyacentes, los proyectos RWA actuales suelen establecer un rendimiento mínimo (generalmente del 5% o 6%), pero dado que los proyectos acaban de comenzar, los inversionistas aún no han obtenido rendimientos.
En su opinión, "muchos de los proyectos de RWA actuales son solo una trampa en la cáscara de la cadena de bloques, todavía se basan en la dirección de la financiación transfronteriza tradicional o la financiación de proyectos privados, todavía son una narrativa entre instituciones tradicionales y inversores calificados".
Varios expertos del mercado expresan su expectación por la emisión de la stablecoin de Cumplimiento de Hong Kong para el desarrollo a largo plazo de RWA.
En un escenario ideal, una vez que el TOKEN estable, los ingresos de los inversores podrán lograr liquidación automática en tiempo real a través de la cadena de bloques, impulsando la automatización e inteligencia de la liquidación de ingresos. Además, también puede impulsar el comercio de TOKEN de los inversores en el mercado secundario las 24 horas del día. En la actualidad, la liquidación de ingresos todavía depende del trabajo manual.
Por lo tanto, las personas de la industria en general expresaron a los medios de titanio que el caso de financiamiento de Langxin abrió con éxito el precedente de RWA transfronterizo, pero como un concepto emergente, RWA transfronterizo todavía tiene un largo camino por recorrer.