La presidenta del BCE, Christine Lagarde, pidió una supervisión consistente de la UE sobre las monedas estables, enfatizando que las brechas en las reglas podrían poner en riesgo a los inversores y los mercados. Sus comentarios señalan un movimiento hacia una regulación más estricta de las monedas estables, ya que el regulador europeo está tratando de impulsar el euro digital.
Resumen
Christine Lagarde instó a la UE a aplicar las reglas de moneda estable de manera equitativa a los emisores dentro y fuera de sus fronteras, advirtiendo que las brechas regulatorias podrían amenazar la estabilidad financiera.
Señaló los riesgos de liquidez y la necesidad de salvaguardias robustas a medida que las monedas estables se utilizan cada vez más para pagos transfronterizos.
La postura del BCE marca un cambio respecto al escepticismo anterior, reflejando un impulso por regular las monedas estables privadas mientras se sigue promoviendo el euro digital.
Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, dejó claro durante su discurso en la novena conferencia anual del ESRB que la Unión Europea debería, en su opinión, someter a los emisores de moneda estable fuera de sus fronteras a reglas aproximadamente similares a las de dentro.
Hablando en la conferencia en Frankfurt, Lagarde enfatizó que las brechas regulatorias podrían dejar a los inversores expuestos y socavar la estabilidad financiera.
“La legislación europea debería garantizar que tales esquemas no puedan operar en la UE a menos que estén respaldados por regímenes de equivalencia sólidos en otras jurisdicciones y salvaguardias relacionadas con la transferencia de activos entre entidades de la UE y no de la UE.”
Christine Lagarde
El jefe del BCE agregó que sin un campo de juego global nivelado, los riesgos “siempre buscarán el camino de menor resistencia.”
Lagarde, conocida por sus discursos llenos de metáforas, comparó la supervisión financiera con el sonar de un submarino. En un entorno ruidoso y complicado, dijo que solo la escucha atenta y los marcos adecuados pueden detectar el peligro. Los reguladores, al igual que los submarinistas, deben escuchar “cuidadosamente y separar la señal del ruido.”
Una vez escéptico, ahora en apuros
La última postura del BCE es un cambio considerable para un banco central que, hace apenas unos años, parecía en gran medida indiferente a las monedas estables. Por ejemplo, en 2022, un documento de investigación del BCE desestimó las monedas estables basadas en euros como "menos líquidas y tienden[ing] a ser vendidas de manera similar a otros activos riesgosos en lugar de comportarse como un vehículo en transacciones digitales y comercio."
El informe concluyó que las monedas estables "no deben considerarse como una nueva clase de activo seguro, sino más bien como un criptoactivo menos volátil pero arriesgado."
Desde el principio, el banco ha estado respaldando el euro digital, una especie de moneda digital de banco central, como la principal herramienta para modernizar los pagos de Europa. Pero las cosas han cambiado drásticamente desde entonces.
Los primeros intentos de monedas digitales de bancos centrales encontraron obstáculos debido a la política de EE. UU. y las reacciones del mercado, especialmente después de que la administración Trump planteara dudas sobre las CBDC. Mientras tanto, las monedas estables han encontrado un papel en los pagos transfronterizos y en criptomonedas, y el BCE ahora parece estar apresurándose para mantener a Europa en el juego.
Mismas regulaciones
En el corazón del argumento de Lagarde hay una preocupación por los riesgos de liquidez, que ella dice que siguen siendo familiares incluso a medida que surgen nuevas tecnologías financieras. Los emisores de monedas estables prometen reembolsos a valor nominal, pero si las reservas son limitadas —o están distribuidas en diferentes países— aún podría haber problemas.
“En caso de una corrida, los inversores preferirían naturalmente canjear en la jurisdicción con las mayores garantías, que probablemente será la UE, donde MiCAR también prohíbe las tarifas de canje. Pero las reservas mantenidas en la UE pueden no ser suficientes para satisfacer tal demanda concentrada.”
Christine Lagarde
El BCE ya ha intentado mitigar algunos de estos riesgos a través de la Regulación de Mercados en Criptoactivos de la UE, que exige a los emisores de moneda estable de la UE mantener reservas sustanciales en depósitos bancarios y garantizar el canje al valor nominal.
Pero, como informó crypto.news anteriormente, el mayor emisor de moneda estable por capitalización de mercado, Tether, se opuso firmemente a ese requisito, advirtiendo el CEO Paolo Ardoino que las reglas de MiCA podrían crear riesgos sistémicos para los bancos.
De una forma u otra, el auge de los esquemas de emisión múltiple —donde entidades de la UE y no pertenecientes a la UE emiten conjuntamente monedas estables— expone brechas en la aplicación de la normativa, dijo. Lagarde comparó el riesgo con el que enfrentan los grupos bancarios multinacionales, que deben asegurar que la liquidez esté disponible donde y cuando sea necesaria, a menudo bajo marcos regulatorios complejos como el ratio de financiación estable neta y el ratio de cobertura de liquidez.
Sus comentarios se producen en medio de una mayor carrera de los reguladores en todo el mundo para averiguar las reglas de las monedas estables, que se utilizan cada vez más para el comercio de criptomonedas y los pagos transfronterizos. Si bien algunos bancos centrales aún prefieren sus propias CBDC, las monedas estables privadas no muestran signos de desaceleración. Sin embargo, Europa enfrenta ahora dos desafíos. Uno es regular nuevas monedas estables y dos: impulsar el euro digital, que aún no ha ganado adopción.
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La presidenta del BCE, Christine Lagarde, pidió una supervisión consistente de la UE sobre las monedas estables, enfatizando que las brechas en las reglas podrían poner en riesgo a los inversores y los mercados. Sus comentarios señalan un movimiento hacia una regulación más estricta de las monedas estables, ya que el regulador europeo está tratando de impulsar el euro digital.
Resumen
Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, dejó claro durante su discurso en la novena conferencia anual del ESRB que la Unión Europea debería, en su opinión, someter a los emisores de moneda estable fuera de sus fronteras a reglas aproximadamente similares a las de dentro.
Hablando en la conferencia en Frankfurt, Lagarde enfatizó que las brechas regulatorias podrían dejar a los inversores expuestos y socavar la estabilidad financiera.
El jefe del BCE agregó que sin un campo de juego global nivelado, los riesgos “siempre buscarán el camino de menor resistencia.”
Lagarde, conocida por sus discursos llenos de metáforas, comparó la supervisión financiera con el sonar de un submarino. En un entorno ruidoso y complicado, dijo que solo la escucha atenta y los marcos adecuados pueden detectar el peligro. Los reguladores, al igual que los submarinistas, deben escuchar “cuidadosamente y separar la señal del ruido.”
Una vez escéptico, ahora en apuros
La última postura del BCE es un cambio considerable para un banco central que, hace apenas unos años, parecía en gran medida indiferente a las monedas estables. Por ejemplo, en 2022, un documento de investigación del BCE desestimó las monedas estables basadas en euros como "menos líquidas y tienden[ing] a ser vendidas de manera similar a otros activos riesgosos en lugar de comportarse como un vehículo en transacciones digitales y comercio."
El informe concluyó que las monedas estables "no deben considerarse como una nueva clase de activo seguro, sino más bien como un criptoactivo menos volátil pero arriesgado."
Desde el principio, el banco ha estado respaldando el euro digital, una especie de moneda digital de banco central, como la principal herramienta para modernizar los pagos de Europa. Pero las cosas han cambiado drásticamente desde entonces.
Los primeros intentos de monedas digitales de bancos centrales encontraron obstáculos debido a la política de EE. UU. y las reacciones del mercado, especialmente después de que la administración Trump planteara dudas sobre las CBDC. Mientras tanto, las monedas estables han encontrado un papel en los pagos transfronterizos y en criptomonedas, y el BCE ahora parece estar apresurándose para mantener a Europa en el juego.
Mismas regulaciones
En el corazón del argumento de Lagarde hay una preocupación por los riesgos de liquidez, que ella dice que siguen siendo familiares incluso a medida que surgen nuevas tecnologías financieras. Los emisores de monedas estables prometen reembolsos a valor nominal, pero si las reservas son limitadas —o están distribuidas en diferentes países— aún podría haber problemas.
El BCE ya ha intentado mitigar algunos de estos riesgos a través de la Regulación de Mercados en Criptoactivos de la UE, que exige a los emisores de moneda estable de la UE mantener reservas sustanciales en depósitos bancarios y garantizar el canje al valor nominal.
Pero, como informó crypto.news anteriormente, el mayor emisor de moneda estable por capitalización de mercado, Tether, se opuso firmemente a ese requisito, advirtiendo el CEO Paolo Ardoino que las reglas de MiCA podrían crear riesgos sistémicos para los bancos.
De una forma u otra, el auge de los esquemas de emisión múltiple —donde entidades de la UE y no pertenecientes a la UE emiten conjuntamente monedas estables— expone brechas en la aplicación de la normativa, dijo. Lagarde comparó el riesgo con el que enfrentan los grupos bancarios multinacionales, que deben asegurar que la liquidez esté disponible donde y cuando sea necesaria, a menudo bajo marcos regulatorios complejos como el ratio de financiación estable neta y el ratio de cobertura de liquidez.
Sus comentarios se producen en medio de una mayor carrera de los reguladores en todo el mundo para averiguar las reglas de las monedas estables, que se utilizan cada vez más para el comercio de criptomonedas y los pagos transfronterizos. Si bien algunos bancos centrales aún prefieren sus propias CBDC, las monedas estables privadas no muestran signos de desaceleración. Sin embargo, Europa enfrenta ahora dos desafíos. Uno es regular nuevas monedas estables y dos: impulsar el euro digital, que aún no ha ganado adopción.