Comparar el gráfico de Bitcoin (BTC) de este año con el índice DXY del dólar estadounidense hace que se vea un contraste marcado. Mientras Bitcoin ha alcanzado nuevas alturas, superando el umbral de $120,000, el DXY ha tenido un año difícil — bajando casi un 10% hasta la fecha — y se predice que seguirá en caída en el futuro previsible. En este entorno, no es sorprendente que cada vez más empresas estén recurriendo a Bitcoin como un activo alternativo para apoyar sus tesorerías. Pero esta tendencia aparentemente inocente podría convertirse rápidamente en una amenaza no solo para Bitcoin, sino para el mercado financiero en general.
Resumen
La narrativa de Bitcoin ha cambiado. Una vez en conflicto con los reguladores, BTC ahora es aceptado por estados, instituciones y tesorerías, mientras la SEC suaviza su postura.
El libro de estrategias es único. La ventaja del primer movimiento de Michael Saylor, el bajo precio de entrada y los favorables términos de deuda significan que puede resistir las caídas que otros no pueden.
Si múltiples empresas apalancadas venden en pánico, la conexión de Bitcoin con los ETF, las pensiones y los gobiernos podría amplificar los choques del mercado.
La lección: El éxito de Saylor no es un modelo a seguir. Las empresas deben fortalecer sus fundamentos en lugar de apostar sus balances en activos volátiles.
Hace solo un año, $100,000 por Bitcoin seguía siendo un sueño distante, mientras que las criptomonedas luchaban contra los reguladores de EE. UU. y se esforzaban por recuperar su imagen tras el desastroso colapso de 2022. Pero qué diferencia hace un año. Avancemos hacia hoy, y la SEC ha desestimado o resuelto la mayoría de sus demandas contra las empresas de criptomonedas y ha señalado una postura mucho más acomodaticia. Mientras tanto, Bitcoin está siendo adoptado cada vez más como un activo de reserva por varios estados de EE. UU. y varios gobiernos de mercados emergentes. La actitud hacia Bitcoin ha cambiado por completo.
No solo eso, sino que el éxito de la Estrategia ( anteriormente MicroStrategy ), el primer tesorería corporativa de Bitcoin del mundo, ha sido fenomenal. El precio de las acciones de la compañía ha aumentado casi un 900% en los últimos dos años, impulsado casi en su totalidad por su agresiva estrategia de acumulación de Bitcoin. Mientras que muchas empresas están navegando por condiciones de mercado difíciles — desde márgenes ajustados hasta un crecimiento estancado — Michael Saylor está disfrutando de los rendimientos de sus primeras compras de Bitcoin. Este es un prospecto atractivo para otras empresas, especialmente considerando que el propósito original de la Estrategia era el software empresarial — algo muy lejano del gigante de Bitcoin que se ha convertido hoy. Muchos creen que pueden emular su éxito. Sin embargo, están muy equivocados.
Red de seguridad de Saylor
Hay varias razones para esto. En primer lugar, Michael Saylor tuvo una gran ventaja de ser el primero en moverse, habiendo comenzado su compra de Bitcoin en agosto de 2020. Su precio medio de compra de BTC es poco más de $70,000, alrededor del 40% por debajo del precio actual. Como tal, puede soportar fácilmente una corrección significativa y ha declarado públicamente su intención de hacerlo.
La estrategia ahora posee 601,550 BTC — un asombroso 2.87% del suministro total. Si asumimos que las obligaciones totales de la estrategia son de alrededor de $10-$11 mil millones en deudas y pagos de capital, esto aún hace que el precio de equilibrio esté en algún lugar alrededor de la marca de $18,000, una venta extremadamente improbable para un activo que ahora se negocia cerca de la marca de $120,000.
Incluso entonces, dado que una gran proporción de las compras se financió a través de bonos convertibles, esta deuda puede reestructurarse. Además, a diferencia de un intercambio o una empresa de trading, Strategy no está sujeta a liquidaciones forzadas. Por lo tanto, en realidad, Saylor casi con seguridad superará cualquier próxima caída del mercado con facilidad.
Cuidado imitadores
Otras tesorerías corporativas no están en una posición tan favorable. GameStop, por ejemplo, compró 4,710 BTC en mayo de 2025 — alrededor de $513 millones — probablemente a un precio promedio superior a $100,000. Si decide continuar con esta estrategia ahora, estará promediando a un precio aún más alto. Otros actores que están entrando en el mercado ahora, como la cadena de café española Vanadi Coffee, están comprando a precios similares o incluso más altos.
Las proyecciones para el precio de BTC en este ciclo varían, pero $150,000 se considera ampliamente un objetivo razonable. Eso es solo alrededor de una ganancia del 25% desde el nivel actual, pero más importante aún, cuanto más cerca esté Bitcoin de esta cifra, mayor será el riesgo de una corrección importante. Incluso antes de ese punto, una corrección a mitad de ciclo del 30–40% no sería inusual, particularmente ya que la volatilidad tiende a aumentar cerca de la cima de los ciclos del mercado.
Michael Saylor no parpadeará si o cuando esto suceda, porque acordó términos muy favorables en su financiamiento —incluyendo varias ofertas de bonos convertibles al 0%, y deuda estructurada con largos plazos de madurez y bajos umbrales de conversión. Otros, por otro lado, están aceptando términos mucho peores en su prisa por copiar la estrategia. Sequans Communications, por ejemplo, recaudó $384 millones para comprar Bitcoin a través de una mezcla de capital con descuento y deuda convertible asegurada. La estructura aumenta el riesgo para los accionistas y deja a la empresa vulnerable si el precio de Bitcoin cae.
Una amenaza para la estabilidad
Para empresas como estas — y probablemente otras que aún no han revelado sus tenencias de Bitcoin — una caída del 30–40% podría desencadenar presión por parte de los accionistas, problemas de crédito o incluso liquidación forzada. Si suficientes de estas entidades están expuestas y actúan simultáneamente, podrían inundar el mercado con Bitcoin en el peor momento posible. Ya hemos visto cómo las grandes ventas pueden sacudir el mercado: en julio de 2024, cuando el gobierno alemán vendió más de 50,000 BTC incautados de un sitio de piratería, el precio cayó bruscamente y el sentimiento se deterioró durante semanas.
Además de una corrección ya profunda, esto podría plausiblemente desencadenar una cascada de ventas y una caída más amplia, afectando no solo a las empresas que cambiaron de rumbo imprudentemente, sino también perjudicando al ecosistema financiero en general. Les guste o no a los defensores de Bitcoin, BTC se está entrelazando cada vez más con las finanzas tradicionales.
El ETF de Bitcoin al contado de BlackRock es ahora un gigante de $85 mil millones, y los asignadores institucionales, desde fondos de cobertura hasta planes de pensiones, están añadiendo BTC a sus carteras. Los gobiernos y estados están explorando reservas de Bitcoin. Una vez que un activo alcanza este nivel de exposición sistémica, la inversión corporativa imprudente se convierte en un problema de estabilidad financiera.
Y pivotar hacia Bitcoin como un último esfuerzo para salvar una línea de negocio en dificultades no es más que imprudente. Dada la volatilidad continua de Bitcoin, incluso si ha disminuido en comparación con ciclos anteriores, las cosas pueden desmoronarse rápidamente. Así que, en lugar de intentar emular a Michael Saylor, las empresas harían mejor en centrarse en sus productos y servicios, sus clientes y su estrategia; así es como se preparan para una recesión económica.
Nic Puckrin
Nic Puckrin, analista de criptomonedas, inversor y fundador de Coin Bureau, es un experto en inversiones y un apasionado defensor de la criptomoneda y la tecnología blockchain. Comenzó su carrera en un rol cuantitativo en Goldman Sachs, pero se sintió atraído por las finanzas descentralizadas y sin permisos. Habiéndose convertido en un empresario e inversor experimentado, Nic fundó Coin Bureau en 2017, una plataforma que publica contenido educativo independiente sobre criptomonedas. Hoy en día, Coin Bureau opera varios activos mediáticos, incluido el canal de YouTube más grande centrado en cripto en la industria, con más de 2.6 millones de suscriptores.
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Las tesorerías corporativas de BTC son una amenaza para la estabilidad del mercado
Comparar el gráfico de Bitcoin (BTC) de este año con el índice DXY del dólar estadounidense hace que se vea un contraste marcado. Mientras Bitcoin ha alcanzado nuevas alturas, superando el umbral de $120,000, el DXY ha tenido un año difícil — bajando casi un 10% hasta la fecha — y se predice que seguirá en caída en el futuro previsible. En este entorno, no es sorprendente que cada vez más empresas estén recurriendo a Bitcoin como un activo alternativo para apoyar sus tesorerías. Pero esta tendencia aparentemente inocente podría convertirse rápidamente en una amenaza no solo para Bitcoin, sino para el mercado financiero en general.
Resumen
Hace solo un año, $100,000 por Bitcoin seguía siendo un sueño distante, mientras que las criptomonedas luchaban contra los reguladores de EE. UU. y se esforzaban por recuperar su imagen tras el desastroso colapso de 2022. Pero qué diferencia hace un año. Avancemos hacia hoy, y la SEC ha desestimado o resuelto la mayoría de sus demandas contra las empresas de criptomonedas y ha señalado una postura mucho más acomodaticia. Mientras tanto, Bitcoin está siendo adoptado cada vez más como un activo de reserva por varios estados de EE. UU. y varios gobiernos de mercados emergentes. La actitud hacia Bitcoin ha cambiado por completo.
No solo eso, sino que el éxito de la Estrategia ( anteriormente MicroStrategy ), el primer tesorería corporativa de Bitcoin del mundo, ha sido fenomenal. El precio de las acciones de la compañía ha aumentado casi un 900% en los últimos dos años, impulsado casi en su totalidad por su agresiva estrategia de acumulación de Bitcoin. Mientras que muchas empresas están navegando por condiciones de mercado difíciles — desde márgenes ajustados hasta un crecimiento estancado — Michael Saylor está disfrutando de los rendimientos de sus primeras compras de Bitcoin. Este es un prospecto atractivo para otras empresas, especialmente considerando que el propósito original de la Estrategia era el software empresarial — algo muy lejano del gigante de Bitcoin que se ha convertido hoy. Muchos creen que pueden emular su éxito. Sin embargo, están muy equivocados.
Red de seguridad de Saylor
Hay varias razones para esto. En primer lugar, Michael Saylor tuvo una gran ventaja de ser el primero en moverse, habiendo comenzado su compra de Bitcoin en agosto de 2020. Su precio medio de compra de BTC es poco más de $70,000, alrededor del 40% por debajo del precio actual. Como tal, puede soportar fácilmente una corrección significativa y ha declarado públicamente su intención de hacerlo.
La estrategia ahora posee 601,550 BTC — un asombroso 2.87% del suministro total. Si asumimos que las obligaciones totales de la estrategia son de alrededor de $10-$11 mil millones en deudas y pagos de capital, esto aún hace que el precio de equilibrio esté en algún lugar alrededor de la marca de $18,000, una venta extremadamente improbable para un activo que ahora se negocia cerca de la marca de $120,000.
Incluso entonces, dado que una gran proporción de las compras se financió a través de bonos convertibles, esta deuda puede reestructurarse. Además, a diferencia de un intercambio o una empresa de trading, Strategy no está sujeta a liquidaciones forzadas. Por lo tanto, en realidad, Saylor casi con seguridad superará cualquier próxima caída del mercado con facilidad.
Cuidado imitadores
Otras tesorerías corporativas no están en una posición tan favorable. GameStop, por ejemplo, compró 4,710 BTC en mayo de 2025 — alrededor de $513 millones — probablemente a un precio promedio superior a $100,000. Si decide continuar con esta estrategia ahora, estará promediando a un precio aún más alto. Otros actores que están entrando en el mercado ahora, como la cadena de café española Vanadi Coffee, están comprando a precios similares o incluso más altos.
Las proyecciones para el precio de BTC en este ciclo varían, pero $150,000 se considera ampliamente un objetivo razonable. Eso es solo alrededor de una ganancia del 25% desde el nivel actual, pero más importante aún, cuanto más cerca esté Bitcoin de esta cifra, mayor será el riesgo de una corrección importante. Incluso antes de ese punto, una corrección a mitad de ciclo del 30–40% no sería inusual, particularmente ya que la volatilidad tiende a aumentar cerca de la cima de los ciclos del mercado.
Michael Saylor no parpadeará si o cuando esto suceda, porque acordó términos muy favorables en su financiamiento —incluyendo varias ofertas de bonos convertibles al 0%, y deuda estructurada con largos plazos de madurez y bajos umbrales de conversión. Otros, por otro lado, están aceptando términos mucho peores en su prisa por copiar la estrategia. Sequans Communications, por ejemplo, recaudó $384 millones para comprar Bitcoin a través de una mezcla de capital con descuento y deuda convertible asegurada. La estructura aumenta el riesgo para los accionistas y deja a la empresa vulnerable si el precio de Bitcoin cae.
Una amenaza para la estabilidad
Para empresas como estas — y probablemente otras que aún no han revelado sus tenencias de Bitcoin — una caída del 30–40% podría desencadenar presión por parte de los accionistas, problemas de crédito o incluso liquidación forzada. Si suficientes de estas entidades están expuestas y actúan simultáneamente, podrían inundar el mercado con Bitcoin en el peor momento posible. Ya hemos visto cómo las grandes ventas pueden sacudir el mercado: en julio de 2024, cuando el gobierno alemán vendió más de 50,000 BTC incautados de un sitio de piratería, el precio cayó bruscamente y el sentimiento se deterioró durante semanas.
Además de una corrección ya profunda, esto podría plausiblemente desencadenar una cascada de ventas y una caída más amplia, afectando no solo a las empresas que cambiaron de rumbo imprudentemente, sino también perjudicando al ecosistema financiero en general. Les guste o no a los defensores de Bitcoin, BTC se está entrelazando cada vez más con las finanzas tradicionales.
El ETF de Bitcoin al contado de BlackRock es ahora un gigante de $85 mil millones, y los asignadores institucionales, desde fondos de cobertura hasta planes de pensiones, están añadiendo BTC a sus carteras. Los gobiernos y estados están explorando reservas de Bitcoin. Una vez que un activo alcanza este nivel de exposición sistémica, la inversión corporativa imprudente se convierte en un problema de estabilidad financiera.
Y pivotar hacia Bitcoin como un último esfuerzo para salvar una línea de negocio en dificultades no es más que imprudente. Dada la volatilidad continua de Bitcoin, incluso si ha disminuido en comparación con ciclos anteriores, las cosas pueden desmoronarse rápidamente. Así que, en lugar de intentar emular a Michael Saylor, las empresas harían mejor en centrarse en sus productos y servicios, sus clientes y su estrategia; así es como se preparan para una recesión económica.
Nic Puckrin
Nic Puckrin, analista de criptomonedas, inversor y fundador de Coin Bureau, es un experto en inversiones y un apasionado defensor de la criptomoneda y la tecnología blockchain. Comenzó su carrera en un rol cuantitativo en Goldman Sachs, pero se sintió atraído por las finanzas descentralizadas y sin permisos. Habiéndose convertido en un empresario e inversor experimentado, Nic fundó Coin Bureau en 2017, una plataforma que publica contenido educativo independiente sobre criptomonedas. Hoy en día, Coin Bureau opera varios activos mediáticos, incluido el canal de YouTube más grande centrado en cripto en la industria, con más de 2.6 millones de suscriptores.