Recientemente, las expectativas del mercado financiero sobre una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre han alcanzado niveles sin precedentes, con una probabilidad de recorte que el mercado ha apostado en más del 90%. Sin embargo, este optimismo casi unánime podría ser un error de juicio colectivo.

Actualmente, el mercado ha mostrado una divergencia significativa: los inversores institucionales han comenzado a retirarse con cautela, mientras que los inversores minoristas continúan entrando en grandes cantidades. Este grado de divergencia ha alcanzado un extremo. Más importante aún, los últimos datos de inflación, la situación laboral y las políticas arancelarias no apoyan una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre.

¿Por qué el mercado está tan convencido de que la Reserva Federal disminuirá las tasas de interés? Según los datos de CME FedWatch, los operadores apuestan a que hay un 92% de probabilidad de una reducción en septiembre. Pero la experiencia histórica nos dice que las acciones de la Reserva Federal a menudo no se alinean completamente con las expectativas del mercado. En junio de 2023 y a principios de 2024, el mercado apostó anticipadamente por una reducción de tasas en dos ocasiones, y en ambas ocasiones los resultados fueron contrarios a lo esperado. Hoy en día, los datos económicos aún no apoyan una reducción de tasas, y es muy probable que esta situación vuelva a ocurrir.

Hay tres razones principales que indican que es poco probable que se reduzcan las tasas de interés en septiembre:

Primero, la inflación subyacente ha mostrado un repunte. Aunque el IPC general de julio parece haber enfriado, la inflación subyacente interanual sigue alcanzando el 3.1%, con un incremento intermensual del 0.3%. Especialmente, la "superinflación subyacente" del sector servicios ha aumentado significativamente un 0.55% intermensual. Con la tendencia de caída de la inflación aún no estabilizada, el riesgo de una reducción de tasas de interés a la ligera es enorme.

En segundo lugar, los riesgos derivados de los aranceles no deben ser ignorados. Los efectos de los aranceles impuestos por el gobierno de EE.UU. a los productos chinos aún no se han manifestado por completo. PIMCO advierte que la inflación de productos podría repuntar en los próximos meses. Si la reducción de tasas de interés se suma a los efectos de los aranceles, podría provocar un nuevo brote de inflación.

En tercer lugar, el mercado laboral sigue siendo fuerte. Actualmente, la tasa de desempleo es inferior al 4%, y el crecimiento de los salarios por hora supera el 4%. Ya dos miembros de la Reserva Federal han declarado públicamente su oposición a una reducción de tasas, considerando que el mercado laboral sigue siendo robusto.

En el próximo discurso, el presidente de la Reserva Federal, Powell, podría enviar las siguientes señales: enfatizar que la decisión de bajar las tasas en septiembre dependerá de los datos económicos de agosto, que no se publicarán hasta septiembre; reafirmar que los riesgos de inflación aún existen; responder indirectamente a la presión política, mostrando la independencia de la Reserva Federal.

Si las declaraciones de Powell cumplen con estas expectativas, el mercado podría experimentar una fuerte volatilidad: las acciones estadounidenses, las acciones del sector inmobiliario y las acciones tecnológicas podrían verse presionadas, el dólar podría fortalecerse, el oro y las criptomonedas podrían verse afectados a corto plazo, y el riesgo de los activos sensibles a las tasas de interés podría aumentar drásticamente.

Actualmente, los inversores minoristas siguen apostando fuertemente a una reducción de tasas, con 21,000 millones de dólares ingresando a los fondos de acciones estadounidenses en solo una semana, y comprando en gran medida acciones inmobiliarias y criptomonedas. Mientras tanto, las instituciones de Wall Street están reduciendo sus posiciones y hasta sugiriendo a sus clientes que se cubran del riesgo de que "no haya recortes en septiembre". La experiencia histórica indica que los inversores minoristas que apuestan contra las instituciones a menudo sufren pérdidas mayores.

Para los inversores comunes, es importante estar atentos al riesgo de volatilidad de los activos sensibles a las tasas de interés, seguir de cerca los datos de inflación y empleo posteriores, y evitar seguir ciegamente el sentimiento del mercado. Es crucial mantener la racionalidad y la precaución al tomar decisiones de inversión.