El auge del ecosistema de monedas estables: desde la salida a bolsa de Circle hasta la reconfiguración del panorama financiero digital global

Introducción

En 2025, el mercado de activos digitales alcanzará un hito importante, una empresa de tecnología financiera centrada en el negocio de moneda estable hará su debut en la Bolsa de Nueva York. Esto marca la entrada oficial del ecosistema de moneda estable en dólares en el mercado de capitales público, y abre un nuevo mar azul en el ámbito de los activos digitales. La moneda estable, como puente entre la moneda fiduciaria tradicional y el mundo de las criptomonedas, se convierte en el foco de competencia en los mercados de capitales y entre las empresas de tecnología financiera, gracias a su estabilidad de precios, pagos transfronterizos eficientes y de bajo costo, así como su profundo apoyo a escenarios innovadores como DeFi.

En el contexto del floreciente desarrollo de la economía digital global, el ecosistema de las monedas estables presenta un crecimiento explosivo. Ya sea por la afluencia de capital o la mejora de la regulación política, se destaca la posición clave de las monedas estables en los futuros pagos globales, liquidaciones transfronterizas y gestión de activos. Este artículo analizará en profundidad la disposición del ecosistema de monedas estables, la lógica de cumplimiento, las oportunidades de arbitraje de capital y las tendencias regulatorias globales, mostrando de manera integral cómo las monedas estables desencadenan una ola de capital en el ámbito de los activos digitales.

El contexto y el valor del surgimiento de las monedas estables

Las monedas estables, como activos digitales que anclan el valor de las monedas fiduciarias tradicionales, han surgido rápidamente en los últimos años, convirtiéndose en una parte importante del mercado de criptomonedas. A diferencia de la intensa volatilidad de las monedas digitales principales como Bitcoin y Ethereum, las monedas estables logran la estabilidad de precios mediante un anclaje 1:1 con el dólar y otras monedas fiduciarias, lo que reduce significativamente el riesgo de transacciones de activos digitales. Gracias a la tecnología blockchain, las monedas estables no solo mejoran la eficiencia de las transferencias y pagos transfronterizos, sino que también brindan un sólido soporte de infraestructura para diversos escenarios como DeFi, el intercambio de activos digitales y la recepción de pagos de comerciantes globales.

La ventaja clave de las monedas estables se manifiesta en tres aspectos:

1. Precio estable, evitando el riesgo de volatilidad El mercado de criptomonedas presenta una alta volatilidad de precios, la moneda estable ancla el valor de la moneda fiduciaria, garantizando la estabilidad de las transacciones y los montos de liquidación, reduciendo significativamente el riesgo de transacción.

2. La velocidad de las transferencias transfronterizas es rápida y el costo es bajo Basado en la tecnología blockchain, la moneda estable permite la llegada a nivel mundial en minutos, muy por debajo del tiempo y las tarifas de las transferencias internacionales de bancos tradicionales.

3. Soporte para aplicaciones financieras diversificadas La moneda estable se integra directamente en escenarios innovadores como préstamos DeFi, intercambio de activos y pagos de bienes digitales, ampliando enormemente los límites de uso de los activos digitales.

Estas ventajas son difíciles de lograr con las monedas fiduciarias tradicionales, lo que mejora enormemente la conveniencia y la eficiencia del comercio de activos digitales.

Ecología de la moneda estable

Una empresa fundada en 2013 se centra en los pagos digitales y las finanzas blockchain, y en colaboración con otra conocida plataforma de intercambio de criptomonedas lanzó una moneda estable en dólares. Esta moneda estable es una moneda centralizada anclada 1:1 al dólar, con todos los fondos reservados en bancos regulados en EE. UU. y bonos del gobierno a corto plazo, auditados mensualmente por una firma de contabilidad de terceros, garantizando la transparencia y seguridad de los activos reservados.

Para junio de 2025, la capitalización de mercado de esta moneda estable será de aproximadamente 39 mil millones de dólares, ocupando el segundo lugar entre las monedas estables del mundo. Su ecosistema es amplio, ya que se ha desplegado en múltiples cadenas de bloques públicas como Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base y Polygon, y admite intercambios, protocolos DeFi, pagos rápidos y transferencias de activos entre cadenas.

La empresa logra la libre circulación de su moneda estable sin deslizamientos entre diferentes cadenas a través de un protocolo de transmisión entre cadenas, llevando a cabo una estrategia de globalización. En términos de cumplimiento, la empresa sigue estrictamente los requisitos regulatorios del Departamento del Tesoro de EE. UU., la SEC y FinCEN. Los informes de auditoría transparentes y públicos, así como el sistema de reservas de cumplimiento, la convierten en una piedra angular importante del ecosistema del dólar digital. Al mismo tiempo, la empresa colabora con varias grandes compañías de pagos a nivel mundial, promoviendo activamente la implementación de la moneda estable en el ámbito de los pagos y liquidaciones globales.

Visión general de los principales proyectos de moneda estable en dólares

| moneda estable | emisor | capitalización total (hasta junio de 2025) | estructura de reservas | atributos de cumplimiento | |--------|-------------------|------------------------|----------------|-----------------| | USDT | Una empresa (registrada en El Salvador) | Aproximadamente 155.6 mil millones de dólares | Bonos del Tesoro, efectivo, recompra, etc. | Parcialmente transparente, ha sido sancionada | | USDC | Una empresa estadounidense | Aproximadamente 61.47 mil millones de dólares | Efectivo + bonos del tesoro a corto plazo, auditoría clara | Totalmente compliant, colaborando con las autoridades regulatorias | | FDUSD | Una empresa de Hong Kong | Aproximadamente 14.81 mil millones de dólares | Depósitos bancarios + valores a corto plazo | Regulación del marco fiduciario de Hong Kong | | PYUSD | Un gigante de pagos + Una empresa | Aproximadamente 9.47 millones de dólares | Custodia, principalmente bonos del Tesoro | Regulada por NYDFS | | USDe | Una nueva empresa de Singapur | Aproximadamente 5,6 mil millones de dólares | Sin efectivo, estructura sintética | Sin garantía tradicional | | USD1 | Equipo de un político | Aproximadamente 22 mil millones de dólares | Sistema de almacenamiento de moneda fiduciaria | Supervisión de terceros |

Lógica subyacente de la moneda estable

En los últimos años, el mercado de moneda estable ha mostrado un crecimiento explosivo, y los impulsores detrás de esto se pueden resumir en tres factores clave: el vacío regulatorio, el espacio de diferencial de tasas y la competencia entre naciones. Estos factores, en conjunto, han hecho que la moneda estable se convierta no solo en una categoría de activos importante en el mercado de criptomonedas, sino también en un nuevo terreno de intensa competencia por el capital financiero global.

1. Vacío regulador --- De crecimiento salvaje a normalización gradual

En el pasado, la emisión y circulación de monedas estables casi no contaba con estándares de regulación global unificados claros, lo que llevó a la aparición de un "vacío regulatorio" en el mercado. Esta falta de regulación, por un lado, redujo las barreras de entrada, atrayendo a un gran capital y proyectos a ingresar rápidamente; por otro lado, también trajo consigo riesgos sistemáticos potenciales. A medida que los países comienzan a implementar leyes y regulaciones dirigidas a las monedas estables, como la "Ley de Monedas Estables" que Hong Kong implementará oficialmente en agosto de 2025, se aporta una normativa y protección institucional al mercado. Esta transformación institucional no solo inyecta confianza en el desarrollo de la industria, sino que también impulsará al mercado hacia una gradual conformidad y madurez.

2. Espacio de diferencial --- "mina de oro de ganancias" a ojos del capital

Los emisores de monedas estables gestionan los fondos en moneda fiduciaria intercambiados por los usuarios, invirtiendo en bonos del gobierno a corto plazo de bajo riesgo, haciendo staking de Ethereum (ETH) o utilizando diversas estrategias de venta en corto de futuros, logrando rendimientos muy superiores a las tasas de interés de los depósitos bancarios. Tomando como ejemplo la moneda estable de una empresa de Singapur, esta logró un rendimiento anualizado (APY) superior al 20% a través del staking de ETH y la estrategia de arbitraje de futuros, lo que resulta muy atractivo en el mercado. Una vez que se obtienen rendimientos extremadamente altos, los fondos fluyen rápidamente, formando un efecto de concentración de capital que impulsa la rápida expansión del tamaño de la moneda estable.

3. La competencia entre países --- La hegemonía monetaria y el nuevo campo de batalla de la economía digital

Las monedas estables no solo son herramientas de innovación financiera, sino que también son el foco de la competencia monetaria internacional y de la soberanía digital. Una moneda estable apoyada por el equipo de un político está tratando de crear el "plan de reconstrucción del dólar digital", desafiando la actual hegemonía digital del dólar; al mismo tiempo, Hong Kong está trabajando activamente en la creación de un ecosistema de moneda estable del dólar de Hong Kong para disputarse la cima de la tecnología financiera en Asia. Varios países de Europa, América y Asia están tratando de mantener la influencia monetaria en la era digital a través de regulaciones y pruebas de monedas digitales de bancos centrales (CBDC). Las monedas estables se han convertido en un nuevo campo de batalla para los países en torno a la soberanía de las monedas digitales y el sistema de pagos global.

4. Los escenarios de uso se enriquecen continuamente, acercándose gradualmente a las funciones de la moneda fiduciaria.

Las monedas estables se utilizaron inicialmente para transferencias dentro del círculo de monedas, como una conocida moneda estable que circula ampliamente en el mercado de criptomonedas. Pero a medida que la tecnología y el ecosistema de aplicaciones se desarrollan, las funciones de las monedas estables continúan expandiéndose:

• Comercio y pagos globales: soporta el comercio electrónico transfronterizo, remesas internacionales, y ofrece un método de liquidación rápido y de bajo costo.

• Préstamos y rendimientos en DeFi: convertirse en el principal activo de préstamos en la plataforma DeFi, los usuarios pueden prestar moneda estable para ganar intereses, o usarla como colateral de activos.

• Herramienta de cobertura de activos: en momentos de alta volatilidad en el mercado de criptomonedas, los inversores pueden convertir rápidamente a una moneda estable para asegurar el valor de los activos.

• Pagos de bienes digitales: se utilizan ampliamente las monedas estables como medio de pago en campos como juegos, NFT y creación de contenido.

A medida que estos diversos escenarios continúan madurando, el uso de la moneda estable evoluciona gradualmente de "herramienta de la moneda" a "moneda digital legal", lo que provoca un aumento explosivo en la escala del mercado y la atención del capital.

Una nueva ronda de juegos sobre el orden financiero internacional

Desde el liderazgo del país, las pruebas de los bancos comerciales, hasta la participación de gigantes tecnológicos y proyectos nativos en la cadena, la moneda estable está pasando de ser una herramienta de nicho en el mundo de las monedas a convertirse en la puerta de entrada clave a la infraestructura de pagos global de próxima generación.

Muchas personas no se dan cuenta de que esta ola de moneda estable es, en realidad, una lucha entre los países por la "hegemonía monetaria en la era digital".

A medida que Estados Unidos continúa expandiendo la influencia del dólar a través de monedas estables, Hong Kong también está trabajando activamente en la creación de un ecosistema de moneda estable, promoviendo la construcción de un centro de liquidación Web3 en Asia.

El 21 de mayo de 2025, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente el "Proyecto de Ley de Monedas Estables" y completó el proceso de tercera lectura el mismo día. Esta normativa entrará en vigor el 1 de agosto de 2025, convirtiéndose en la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables vinculadas a las monedas fiduciarias.

Hong Kong lanzó la "Reglamento sobre monedas estables" no como una regulación pasiva, sino como parte de la estrategia proactiva para ocupar la posición de "próximo centro de compensación y pago".

• El esbozo del sistema de pagos criptográficos global ya se ha formado, la moneda estable ha pasado de ser una "herramienta de liquidación en el mundo de las monedas" a ser una opción principal para remesas transfronterizas, pagos y como refugio de activos;

• Estados Unidos, China, Europa y Japón están acelerando la digitalización de sus monedas, la competencia monetaria se está trasladando al ámbito de la soberanía digital, Hong Kong debe establecer una muralla de cumplimiento para asegurar la internacionalización del dólar de Hong Kong;

• La fusión de Web3 y las finanzas se acelera, las moneda estable se convierten en el "puente" y "medio" entre las aplicaciones en cadena y los activos del mundo real, y Hong Kong quiere ser la ciudad puente.

Por lo tanto, Hong Kong no solo está "tapando agujeros", sino que está encontrando una nueva posición proactiva para definir reglas entre el círculo de monedas y la regulación. La intención a largo plazo de Hong Kong es muy clara:

• El dólar digital de Hong Kong está liderado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, a través de liquidaciones en el sistema CBDC y pruebas principalmente por instituciones financieras;

• La moneda estable en dólares de Hong Kong está dominada por el mercado, y se utiliza como complemento o incluso sustituto en aplicaciones en cadenas abiertas, pagos en el extranjero y liquidaciones transfronterizas.

Este enfoque de doble vía permitirá a Hong Kong tener dos "derechos de emisión" en las finanzas digitales: uno es el crédito oficial y el otro es la eficiencia comercial.

En esta nueva era de la competencia monetaria global, las monedas estables se han convertido silenciosamente en el portador tecnológico y símbolo de influencia del próximo instrumento soberano. Estados Unidos ancla ciertos monedas estables para disputar el derecho de liquidación en la era digital; Europa y Japón impulsan estrategias independientes de digitalización de sus monedas mediante regulaciones como la MiCA; mientras que Hong Kong, con un marco regulatorio flexible y prospectivo y un mecanismo de mercado altamente abierto, ha trazado un camino independiente de "impulso del mercado y protección institucional".

En el futuro, cuando las monedas estables se conviertan en la infraestructura de los pagos transfronterizos, y cuando la blockchain redefina las redes de liquidación y las formas de expresión de activos, quien pueda dominar los derechos de precios, de acceso y de liquidación de este sistema, tendrá una ventaja en la nueva ronda del orden financiero internacional. Y Hong Kong ya ha revelado su estrategia.

La moneda estable no es solo una revolución en la forma de la moneda, sino una profunda lucha por la soberanía digital, el orden financiero y la influencia geopolítica. A continuación, habrá más ciudades y más países que se unirán a esta guerra de finanzas digitales aún sin nombre. Sin embargo, en este momento, Hong Kong, que está en la mesa de juego, ya no es un mero espectador.