La interpretación general del término RWA es "la tokenización de activos del mundo real tiene como objetivo mejorar la liquidez, la transparencia y la accesibilidad, permitiendo que un mayor número de individuos accedan a activos de alto valor". Sin embargo, esta interpretación no me parece clara ni del todo correcta. Este artículo intentará interpretar el RWA en el contexto de esta época desde una perspectiva personal.
I. Prisma roto
La combinación de criptomonedas y activos reales se remonta a hace más de diez años con los Colored Coins en Bitcoin. Este protocolo fue el primer intento sistemático de la humanidad de implementar funciones no monetarias en la blockchain, y también marcó el comienzo de la inteligencia en blockchain. Sin embargo, debido a las limitaciones de los códigos de operación en el script de Bitcoin, las reglas de activos de Colored Coins debían ser interpretadas a través de billeteras de terceros, lo que obligaba a los usuarios a confiar en la lógica de definición de "color" de UTXO de estas herramientas. La confianza centralizada, junto con factores como la falta de liquidez, llevó al fracaso de la validación inicial del concepto de RWA.
La aparición de Ethereum marcó el inicio de la era Turing-completa de la blockchain. Ha habido momentos de locura en todo tipo de narrativas, pero los RWA en estos últimos diez años, además de los stablecoins respaldados por activos, han estado siempre en una situación de mucho ruido y pocas nueces. ¿Por qué es esto?
En el mundo de RWA no existe lo que se llama descentralización, la suposición de confianza debe basarse en una entidad centralizada, y el control de riesgos de esta entidad solo puede confiarse a la regulación. La naturaleza anárquica en el ADN de Crypto es esencialmente opuesta a esta idea; la arquitectura subyacente de cualquier cadena pública está diseñada para resistir la regulación. La dificultad de la regulación sobre las cadenas públicas es el principal factor por el cual RWA no ha podido tener éxito.
El segundo punto es la complejidad de los activos. Aunque RWA abarca la tokenización de todos los activos físicos, aún podemos dividirlos groseramente en dos categorías: activos financieros y no financieros. En el caso de los activos financieros, estos poseen propiedades homogeneizadas, y el vínculo entre el activo subyacente y el token puede establecerse bajo instituciones de custodia reguladas. Sin embargo, para los activos no financieros, el problema es mucho más complicado, y su solución depende principalmente de sistemas IoT, aunque aún no puede enfrentar factores imprevistos como el fraude humano y desastres naturales. Por lo tanto, en mi entendimiento, RWA como un prisma de activos reales no puede reflejar una luz infinita; para que los activos no financieros puedan perdurar en la cadena en el futuro, deben cumplir con los dos requisitos de homogeneización y fácil valoración.
En tercer lugar, en comparación con los activos digitales que tienen una alta volatilidad, es difícil encontrar activos en el mundo real que tengan una volatilidad comparable. Además, los APY que en DeFi alcanzan decenas o incluso cientos, hacen que el TradFi parezca insignificante; los bajos rendimientos y la falta de motivación para participar son otro punto doloroso de los RWA.
Dicho esto, ¿por qué el sector ahora quiere volver a centrarse en esta narrativa?
Dos, hay políticas superiores
La promoción de la regulación por parte de TradFi es un factor clave para la existencia de RWA, y este concepto solo puede avanzar cuando se establece la suposición de confianza. Actualmente, las regiones amigables para el desarrollo de Web3, como Hong Kong, Dubái y Singapur, han implementado recientemente marcos regulatorios relacionados con RWA. Por lo tanto, cuando aparece este punto de partida, el viaje de RWA apenas comienza, pero en la situación actual, la fragmentación regulatoria y la alta vigilancia de TradFi sobre los riesgos todavía envuelven esta pista en una capa de niebla.
A continuación se detallan los marcos regulatorios sobre RWA en las principales jurisdicciones del mundo hasta abril de 2025:
Estados Unidos:
Reguladores: SEC (Comisión de Bolsa y Valores), CFTC (Comisión de Comercio de Futuros sobre Productos Básicos)
Reglamento principal:
Token de seguridad: debe evaluarse mediante la prueba de Howey para determinar si se clasifica como un valor, aplicando las disposiciones de registro o exención de la Ley de Valores de 1933 (como Reg D, Reg A+).
Tokens de tipo mercancía: regulados por la CFTC, Bitcoin, Ethereum, etc. están claramente clasificados como mercancías. Medidas clave:
KYC/AML: Un fondo está disponible solo para inversores calificados (patrimonio neto ≥ 1 millón de dólares), con verificación de identidad en cadena obligatoria.
Ampliación de la identificación de valores: cualquier RWA que implique dividendos puede ser considerado un valor. Por ejemplo: la sanción de la SEC a las plataformas de bienes raíces tokenizados (emisión de valores no registrados en 2024)
Hong Kong：
Reguladores: Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA), Comisión de Valores y Futuros (SFC)
Marco central:
La "Ordenanza de Valores y Futuros" incorpora los tokens de tipo valor a la regulación, que deben cumplir con los requisitos de idoneidad para los inversores, divulgación de información y prevención del lavado de dinero.
Los tokens no de valores (como los productos tokenizados) están sujetos a la normativa de lucha contra el blanqueo de capitales.
Medidas clave:
Un proyecto de sandbox: prueba de liquidación de bonos tokenizados en dos monedas (dólares de Hong Kong/yuan offshore), hipoteca transfronteriza de bienes raíces (en colaboración con el banco central de Tailandia), las instituciones participantes incluyen varios grandes bancos y empresas tecnológicas;
Política de puertas de entrada para stablecoins: solo se permiten stablecoins reconocidas por la autoridad monetaria, se prohíben las monedas no registradas.
Unión Europea:
Regulador: ESMA (Autoridad Europea de Valores y Mercados)
Reglamento central:
MiCA (Reglamento sobre los Mercados de Criptoactivos): entrará en vigor en 2025, requiere que los emisores de RWA establezcan entidades en la UE, presenten un libro blanco y acepten auditorías.
Clasificación de tokens: Tokens de referencia de activos (ARTs), tokens de moneda electrónica (EMTs), otros activos criptográficos.
Medidas clave:
Restricciones de liquidez: Las operaciones en el mercado secundario requieren licencia, y las plataformas DeFi pueden ser definidas como "proveedores de servicios de activos virtuales" (VASP).
Atajo de cumplimiento: La estructura de fondos de un país se convierte en un canal de emisión de bajo costo, se espera que los costos de cumplimiento de las pequeñas plataformas RWA aumenten un 200%.
Dubái:
Autoridades regulatorias: DFSA (Autoridad de Servicios Financieros de Dubái)
Marco central:
Sandbox de tokenización (inicio en marzo de 2025): dividido en dos fases (solicitud de intención, grupo de prueba ITL), permite probar tokens de tipo securitario (acciones, bonos) y tokens de tipo derivado.
Ruta de cumplimiento: se eximen algunos requisitos de capital y de gestión de riesgos, y se puede solicitar una licencia formal después de un período de prueba de 6 a 12 meses.
Ventajas: Equivalente a la regulación de la UE, apoya la aplicación de la tecnología de libros mayores distribuidos (DLT), reduce los costos de financiamiento.
Singapur：
Los tokens de tipo de valor están incluidos en la "Ley de Valores y Futuros", aplicando las cláusulas de exención (emisión pequeña ≤ 5 millones de dólares de Singapur, colocación privada ≤ 50 personas).
Los tokens funcionales deben cumplir con las regulaciones contra el lavado de dinero, la MAS (Autoridad Monetaria de Singapur) promueve pilotos a través de un sandbox.
Australia:
La ASIC (Comisión de Valores e Inversiones) clasifica los tokens RWA que otorgan derechos de rendimiento como productos financieros, que requieren una licencia de servicios financieros (AFSL) y la divulgación de riesgos.
En resumen, los países occidentales se centran en los umbrales de cumplimiento, mientras que en Asia y en el Medio Oriente, aunque se atraen proyectos a través de políticas experimentales, los umbrales de cumplimiento siguen siendo altos. Por lo tanto, la situación actual de los acuerdos RWA es que pueden existir en cadenas de bloques públicas, pero deben estar acompañados de varios módulos de cumplimiento para adaptarse a los marcos regulatorios. Estos acuerdos de cumplimiento no pueden interactuar directamente con los acuerdos DeFi tradicionales; además, debido a las diferencias en las jurisdicciones, un acuerdo que cumpla con el marco regulatorio de Hong Kong tampoco puede interactuar con otros acuerdos de cumplimiento en diferentes regiones. Desde la situación actual, los acuerdos RWA no tienen suficiente accesibilidad y carecen de interoperabilidad, pareciendo "islas" y yendo en contra de la forma ideal esperada.
¿Realmente no se puede encontrar un camino para recuperar la descentralización dentro de estos marcos? En realidad, no es así. Tomemos como ejemplo un protocolo líder en un RWA, cuyo equipo construyó un protocolo de préstamos que permite a los usuarios utilizar tokens abiertos como USDC y tokens restringidos como colateral para préstamos. Se emite un pagaré tokenizado (stablecoin de interés compuesto) que, a través de un diseño de período de bloqueo de 40-50 días, evita ser clasificado como un valor. Según el estándar del Howey Test de la SEC de EE. UU., un valor debe cumplir con condiciones como "inversión de dinero en una empresa común, dependiendo de los esfuerzos de otros para obtener ganancias". Los ingresos de este token provienen del interés compuesto automático de los activos subyacentes (como los intereses de los bonos del gobierno), que los usuarios pueden mantener de forma pasiva, sin depender de la gestión activa del equipo, por lo que no cumple con el elemento de "depender de los esfuerzos de otros". El protocolo también simplifica la circulación de tokens en la cadena pública a través de un puente entre cadenas, logrando finalmente un camino para interactuar con el mundo DeFi.
Pero este enfoque tan complicado y que no puede ser abordado de manera inversa, quizás no sea el RWA que queremos. Otro elemento clave del éxito de los stablecoins respaldados por activos en la actualidad es su excelente accesibilidad, que permite lograr una inclusión financiera de bajo umbral en el mundo real. En cuanto al problema de las islas, el RWA aún necesita que TardFi y los proyectos exploren juntos cómo lograr primero la interconexión dentro de diferentes jurisdicciones y, en algunos rangos posibles, interactuar con el mundo en cadena. Solo así podrá cumplir con la interpretación general del término RWA mencionada en la introducción.
Tres, Activos y Rendimientos
Según datos de un sitio de análisis profesional, el valor total de los activos RWA en cadena hoy en día es de 20,690 millones de dólares (sin incluir stablecoins), y su composición principal incluye crédito privado, bonos del Tesoro de EE. UU., materias primas, bienes raíces y acciones.
En realidad, desde la perspectiva de las clases de activos, no es difícil ver que los protocolos RWA están dirigidos principalmente a usuarios de finanzas tradicionales, no a usuarios nativos de DeFi. Protocolos RWA de primer nivel, por ejemplo, tienen como cliente objetivo, en su mayoría, a pequeñas y medianas empresas y usuarios a nivel institucional. Entonces, ¿por qué llevar esta cuestión a la cadena? (Los primeros cuatro puntos son solo ejemplos de las ventajas de estos protocolos)
1.7*24 horas de liquidación instantánea: Este es uno de los puntos críticos del sistema financiero tradicional basado en sistemas centralizados, la blockchain ofrece un sistema de transacciones ininterrumpido. Al mismo tiempo, también permite operaciones como el reembolso instantáneo y el préstamo T+0;
Fragmentación de la liquidez regional: la blockchain es una red financiera global que permite a las pequeñas y medianas empresas de los países del tercer mundo atraer fondos de inversores externos a través de instituciones locales con el costo mínimo.
Reducir el costo marginal de servicio: a través de la gestión de contratos inteligentes, el costo de un pool de activos que sirve a 100 empresas es casi el mismo que el de servir a 10,000 empresas;
Servicios para empresas mineras y pequeñas y medianas bolsas de valores: Este tipo de empresas generalmente carecen de un historial crediticio tradicional, lo que dificulta la obtención de préstamos de instituciones bancarias. A través de la lógica tradicional de financiamiento de la cadena de suministro, se pueden utilizar equipos y cuentas por cobrar para financiar.
Reducir las barreras de entrada: Aunque los protocolos RWA exitosos en las primeras etapas generalmente estaban diseñados para empresas, instituciones o usuarios de alto patrimonio neto, hoy en día, con la introducción de marcos regulatorios, muchos protocolos RWA también están intentando segmentar los activos financieros para reducir las barreras de entrada para los inversores.
Para Crypto, si RWA puede tener éxito, ciertamente tiene un espacio de imaginación a nivel de trillones. Además de eso, creo que RWAFi también llegará eventualmente. Para los protocolos DeFi, la base de activos se volverá más sólida al incorporar tokens que generen ingresos reales, y para los usuarios nativos de DeFi, habrá nuevas opciones en la selección y combinación de activos. Especialmente en este mundo actual, que está marcado por la agitación geopolítica y un panorama económico lleno de incertidumbres, algunos activos del mundo real pueden ser una mejor opción de bajo riesgo que simplemente usar USDT para invertir. Aquí ofrezco algunas opciones de productos RWA que ya están implementadas o que podrían existir en el futuro: por ejemplo, el aumento del oro del inicio de 2023 a este mes de 2025 es del 80%; la tasa de interés para depósitos a plazo en rublos en Rusia es del 20.94% a 3 meses, 21.19% a 6 meses y 20.27% a un año; los activos energéticos de países sancionados suelen tener un descuento de más del 40%; el rendimiento de los bonos del tesoro a corto plazo está entre el 4% y el 5%; las acciones de Nasdaq que han caído a la mitad pueden tener mejores fundamentos que tus altcoins; incluso, al detallar más, las estaciones de carga o ciertas cajas sorpresa podrían ser buenas opciones.
Cuarto, Portador de la espada
En el mundo de los Tres Cuerpos, Luo Ji utiliza su propia vida como mecanismo de activación, colocando bombas nucleares en la órbita del sol, y construyendo un sistema de disuasión contra la civilización Trisolaris utilizando la ley del bosque oscuro. En el mundo de los humanos, él es el portador de la espada de la Tierra.
"El bosque oscuro" es también un apodo que la mayoría de las personas en el sector utilizan para referirse a la blockchain, que es el "pecado original" inherente a su naturaleza descentralizada. En ciertos campos específicos, RWA podría actuar como el portador de la espada en este mundo paralelo. Aunque las pequeñas imágenes de PFP y las historias de GameFi se han desvanecido en la actualidad, recordando la era de locura de hace tres o cuatro años, también nacieron el aburrido simio, Azuki y Pudgy.
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ForkTongue
· hace21h
¿rwa no fue igualmente colapsado por la regulación?
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DeFiAlchemist
· hace21h
*ajusta la lente metafísica* ah sí, las antiguas monedas de colores... como intentar transmutar plomo sin los adecuados catalizadores alquímicos
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PessimisticLayer
· hace21h
¿No son todas las rwa solo una excusa para tomar a la gente por tonta?
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GhostAddressMiner
· hace21h
He estado mirando varios DIRECCIÓN de Colored Coins desde hace unos años... la caida a cero al final no puede escapar del destino de la centralización.
RWA: El auge y las dificultades bajo la fragmentación regulatoria
RWA: El elefante en la habitación
Introducción
La interpretación general del término RWA es "la tokenización de activos del mundo real tiene como objetivo mejorar la liquidez, la transparencia y la accesibilidad, permitiendo que un mayor número de individuos accedan a activos de alto valor". Sin embargo, esta interpretación no me parece clara ni del todo correcta. Este artículo intentará interpretar el RWA en el contexto de esta época desde una perspectiva personal.
I. Prisma roto
La combinación de criptomonedas y activos reales se remonta a hace más de diez años con los Colored Coins en Bitcoin. Este protocolo fue el primer intento sistemático de la humanidad de implementar funciones no monetarias en la blockchain, y también marcó el comienzo de la inteligencia en blockchain. Sin embargo, debido a las limitaciones de los códigos de operación en el script de Bitcoin, las reglas de activos de Colored Coins debían ser interpretadas a través de billeteras de terceros, lo que obligaba a los usuarios a confiar en la lógica de definición de "color" de UTXO de estas herramientas. La confianza centralizada, junto con factores como la falta de liquidez, llevó al fracaso de la validación inicial del concepto de RWA.
La aparición de Ethereum marcó el inicio de la era Turing-completa de la blockchain. Ha habido momentos de locura en todo tipo de narrativas, pero los RWA en estos últimos diez años, además de los stablecoins respaldados por activos, han estado siempre en una situación de mucho ruido y pocas nueces. ¿Por qué es esto?
En el mundo de RWA no existe lo que se llama descentralización, la suposición de confianza debe basarse en una entidad centralizada, y el control de riesgos de esta entidad solo puede confiarse a la regulación. La naturaleza anárquica en el ADN de Crypto es esencialmente opuesta a esta idea; la arquitectura subyacente de cualquier cadena pública está diseñada para resistir la regulación. La dificultad de la regulación sobre las cadenas públicas es el principal factor por el cual RWA no ha podido tener éxito.
El segundo punto es la complejidad de los activos. Aunque RWA abarca la tokenización de todos los activos físicos, aún podemos dividirlos groseramente en dos categorías: activos financieros y no financieros. En el caso de los activos financieros, estos poseen propiedades homogeneizadas, y el vínculo entre el activo subyacente y el token puede establecerse bajo instituciones de custodia reguladas. Sin embargo, para los activos no financieros, el problema es mucho más complicado, y su solución depende principalmente de sistemas IoT, aunque aún no puede enfrentar factores imprevistos como el fraude humano y desastres naturales. Por lo tanto, en mi entendimiento, RWA como un prisma de activos reales no puede reflejar una luz infinita; para que los activos no financieros puedan perdurar en la cadena en el futuro, deben cumplir con los dos requisitos de homogeneización y fácil valoración.
En tercer lugar, en comparación con los activos digitales que tienen una alta volatilidad, es difícil encontrar activos en el mundo real que tengan una volatilidad comparable. Además, los APY que en DeFi alcanzan decenas o incluso cientos, hacen que el TradFi parezca insignificante; los bajos rendimientos y la falta de motivación para participar son otro punto doloroso de los RWA.
Dicho esto, ¿por qué el sector ahora quiere volver a centrarse en esta narrativa?
Dos, hay políticas superiores
La promoción de la regulación por parte de TradFi es un factor clave para la existencia de RWA, y este concepto solo puede avanzar cuando se establece la suposición de confianza. Actualmente, las regiones amigables para el desarrollo de Web3, como Hong Kong, Dubái y Singapur, han implementado recientemente marcos regulatorios relacionados con RWA. Por lo tanto, cuando aparece este punto de partida, el viaje de RWA apenas comienza, pero en la situación actual, la fragmentación regulatoria y la alta vigilancia de TradFi sobre los riesgos todavía envuelven esta pista en una capa de niebla.
A continuación se detallan los marcos regulatorios sobre RWA en las principales jurisdicciones del mundo hasta abril de 2025:
Estados Unidos:
Reguladores: SEC (Comisión de Bolsa y Valores), CFTC (Comisión de Comercio de Futuros sobre Productos Básicos)
Reglamento principal:
Token de seguridad: debe evaluarse mediante la prueba de Howey para determinar si se clasifica como un valor, aplicando las disposiciones de registro o exención de la Ley de Valores de 1933 (como Reg D, Reg A+).
Tokens de tipo mercancía: regulados por la CFTC, Bitcoin, Ethereum, etc. están claramente clasificados como mercancías. Medidas clave:
KYC/AML: Un fondo está disponible solo para inversores calificados (patrimonio neto ≥ 1 millón de dólares), con verificación de identidad en cadena obligatoria.
Ampliación de la identificación de valores: cualquier RWA que implique dividendos puede ser considerado un valor. Por ejemplo: la sanción de la SEC a las plataformas de bienes raíces tokenizados (emisión de valores no registrados en 2024)
Hong Kong：
Reguladores: Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA), Comisión de Valores y Futuros (SFC)
Marco central:
La "Ordenanza de Valores y Futuros" incorpora los tokens de tipo valor a la regulación, que deben cumplir con los requisitos de idoneidad para los inversores, divulgación de información y prevención del lavado de dinero.
Los tokens no de valores (como los productos tokenizados) están sujetos a la normativa de lucha contra el blanqueo de capitales.
Medidas clave:
Un proyecto de sandbox: prueba de liquidación de bonos tokenizados en dos monedas (dólares de Hong Kong/yuan offshore), hipoteca transfronteriza de bienes raíces (en colaboración con el banco central de Tailandia), las instituciones participantes incluyen varios grandes bancos y empresas tecnológicas;
Política de puertas de entrada para stablecoins: solo se permiten stablecoins reconocidas por la autoridad monetaria, se prohíben las monedas no registradas.
Unión Europea:
Regulador: ESMA (Autoridad Europea de Valores y Mercados)
Reglamento central:
MiCA (Reglamento sobre los Mercados de Criptoactivos): entrará en vigor en 2025, requiere que los emisores de RWA establezcan entidades en la UE, presenten un libro blanco y acepten auditorías.
Clasificación de tokens: Tokens de referencia de activos (ARTs), tokens de moneda electrónica (EMTs), otros activos criptográficos.
Medidas clave:
Restricciones de liquidez: Las operaciones en el mercado secundario requieren licencia, y las plataformas DeFi pueden ser definidas como "proveedores de servicios de activos virtuales" (VASP).
Atajo de cumplimiento: La estructura de fondos de un país se convierte en un canal de emisión de bajo costo, se espera que los costos de cumplimiento de las pequeñas plataformas RWA aumenten un 200%.
Dubái:
Autoridades regulatorias: DFSA (Autoridad de Servicios Financieros de Dubái)
Marco central:
Sandbox de tokenización (inicio en marzo de 2025): dividido en dos fases (solicitud de intención, grupo de prueba ITL), permite probar tokens de tipo securitario (acciones, bonos) y tokens de tipo derivado.
Ruta de cumplimiento: se eximen algunos requisitos de capital y de gestión de riesgos, y se puede solicitar una licencia formal después de un período de prueba de 6 a 12 meses.
Ventajas: Equivalente a la regulación de la UE, apoya la aplicación de la tecnología de libros mayores distribuidos (DLT), reduce los costos de financiamiento.
Singapur：
Los tokens de tipo de valor están incluidos en la "Ley de Valores y Futuros", aplicando las cláusulas de exención (emisión pequeña ≤ 5 millones de dólares de Singapur, colocación privada ≤ 50 personas).
Los tokens funcionales deben cumplir con las regulaciones contra el lavado de dinero, la MAS (Autoridad Monetaria de Singapur) promueve pilotos a través de un sandbox.
Australia:
La ASIC (Comisión de Valores e Inversiones) clasifica los tokens RWA que otorgan derechos de rendimiento como productos financieros, que requieren una licencia de servicios financieros (AFSL) y la divulgación de riesgos.
En resumen, los países occidentales se centran en los umbrales de cumplimiento, mientras que en Asia y en el Medio Oriente, aunque se atraen proyectos a través de políticas experimentales, los umbrales de cumplimiento siguen siendo altos. Por lo tanto, la situación actual de los acuerdos RWA es que pueden existir en cadenas de bloques públicas, pero deben estar acompañados de varios módulos de cumplimiento para adaptarse a los marcos regulatorios. Estos acuerdos de cumplimiento no pueden interactuar directamente con los acuerdos DeFi tradicionales; además, debido a las diferencias en las jurisdicciones, un acuerdo que cumpla con el marco regulatorio de Hong Kong tampoco puede interactuar con otros acuerdos de cumplimiento en diferentes regiones. Desde la situación actual, los acuerdos RWA no tienen suficiente accesibilidad y carecen de interoperabilidad, pareciendo "islas" y yendo en contra de la forma ideal esperada.
¿Realmente no se puede encontrar un camino para recuperar la descentralización dentro de estos marcos? En realidad, no es así. Tomemos como ejemplo un protocolo líder en un RWA, cuyo equipo construyó un protocolo de préstamos que permite a los usuarios utilizar tokens abiertos como USDC y tokens restringidos como colateral para préstamos. Se emite un pagaré tokenizado (stablecoin de interés compuesto) que, a través de un diseño de período de bloqueo de 40-50 días, evita ser clasificado como un valor. Según el estándar del Howey Test de la SEC de EE. UU., un valor debe cumplir con condiciones como "inversión de dinero en una empresa común, dependiendo de los esfuerzos de otros para obtener ganancias". Los ingresos de este token provienen del interés compuesto automático de los activos subyacentes (como los intereses de los bonos del gobierno), que los usuarios pueden mantener de forma pasiva, sin depender de la gestión activa del equipo, por lo que no cumple con el elemento de "depender de los esfuerzos de otros". El protocolo también simplifica la circulación de tokens en la cadena pública a través de un puente entre cadenas, logrando finalmente un camino para interactuar con el mundo DeFi.
Pero este enfoque tan complicado y que no puede ser abordado de manera inversa, quizás no sea el RWA que queremos. Otro elemento clave del éxito de los stablecoins respaldados por activos en la actualidad es su excelente accesibilidad, que permite lograr una inclusión financiera de bajo umbral en el mundo real. En cuanto al problema de las islas, el RWA aún necesita que TardFi y los proyectos exploren juntos cómo lograr primero la interconexión dentro de diferentes jurisdicciones y, en algunos rangos posibles, interactuar con el mundo en cadena. Solo así podrá cumplir con la interpretación general del término RWA mencionada en la introducción.
Tres, Activos y Rendimientos
Según datos de un sitio de análisis profesional, el valor total de los activos RWA en cadena hoy en día es de 20,690 millones de dólares (sin incluir stablecoins), y su composición principal incluye crédito privado, bonos del Tesoro de EE. UU., materias primas, bienes raíces y acciones.
En realidad, desde la perspectiva de las clases de activos, no es difícil ver que los protocolos RWA están dirigidos principalmente a usuarios de finanzas tradicionales, no a usuarios nativos de DeFi. Protocolos RWA de primer nivel, por ejemplo, tienen como cliente objetivo, en su mayoría, a pequeñas y medianas empresas y usuarios a nivel institucional. Entonces, ¿por qué llevar esta cuestión a la cadena? (Los primeros cuatro puntos son solo ejemplos de las ventajas de estos protocolos)
1.7*24 horas de liquidación instantánea: Este es uno de los puntos críticos del sistema financiero tradicional basado en sistemas centralizados, la blockchain ofrece un sistema de transacciones ininterrumpido. Al mismo tiempo, también permite operaciones como el reembolso instantáneo y el préstamo T+0;
Fragmentación de la liquidez regional: la blockchain es una red financiera global que permite a las pequeñas y medianas empresas de los países del tercer mundo atraer fondos de inversores externos a través de instituciones locales con el costo mínimo.
Reducir el costo marginal de servicio: a través de la gestión de contratos inteligentes, el costo de un pool de activos que sirve a 100 empresas es casi el mismo que el de servir a 10,000 empresas;
Servicios para empresas mineras y pequeñas y medianas bolsas de valores: Este tipo de empresas generalmente carecen de un historial crediticio tradicional, lo que dificulta la obtención de préstamos de instituciones bancarias. A través de la lógica tradicional de financiamiento de la cadena de suministro, se pueden utilizar equipos y cuentas por cobrar para financiar.
Reducir las barreras de entrada: Aunque los protocolos RWA exitosos en las primeras etapas generalmente estaban diseñados para empresas, instituciones o usuarios de alto patrimonio neto, hoy en día, con la introducción de marcos regulatorios, muchos protocolos RWA también están intentando segmentar los activos financieros para reducir las barreras de entrada para los inversores.
Para Crypto, si RWA puede tener éxito, ciertamente tiene un espacio de imaginación a nivel de trillones. Además de eso, creo que RWAFi también llegará eventualmente. Para los protocolos DeFi, la base de activos se volverá más sólida al incorporar tokens que generen ingresos reales, y para los usuarios nativos de DeFi, habrá nuevas opciones en la selección y combinación de activos. Especialmente en este mundo actual, que está marcado por la agitación geopolítica y un panorama económico lleno de incertidumbres, algunos activos del mundo real pueden ser una mejor opción de bajo riesgo que simplemente usar USDT para invertir. Aquí ofrezco algunas opciones de productos RWA que ya están implementadas o que podrían existir en el futuro: por ejemplo, el aumento del oro del inicio de 2023 a este mes de 2025 es del 80%; la tasa de interés para depósitos a plazo en rublos en Rusia es del 20.94% a 3 meses, 21.19% a 6 meses y 20.27% a un año; los activos energéticos de países sancionados suelen tener un descuento de más del 40%; el rendimiento de los bonos del tesoro a corto plazo está entre el 4% y el 5%; las acciones de Nasdaq que han caído a la mitad pueden tener mejores fundamentos que tus altcoins; incluso, al detallar más, las estaciones de carga o ciertas cajas sorpresa podrían ser buenas opciones.
Cuarto, Portador de la espada
En el mundo de los Tres Cuerpos, Luo Ji utiliza su propia vida como mecanismo de activación, colocando bombas nucleares en la órbita del sol, y construyendo un sistema de disuasión contra la civilización Trisolaris utilizando la ley del bosque oscuro. En el mundo de los humanos, él es el portador de la espada de la Tierra.
"El bosque oscuro" es también un apodo que la mayoría de las personas en el sector utilizan para referirse a la blockchain, que es el "pecado original" inherente a su naturaleza descentralizada. En ciertos campos específicos, RWA podría actuar como el portador de la espada en este mundo paralelo. Aunque las pequeñas imágenes de PFP y las historias de GameFi se han desvanecido en la actualidad, recordando la era de locura de hace tres o cuatro años, también nacieron el aburrido simio, Azuki y Pudgy.