Comprender los riesgos potenciales de los Futuros perpetuos: la marca de precio como espada de doble filo
En marzo de 2025, un token de nicho llamado JELLY provocó un importante evento de liquidación en la plataforma Hyperliquid. Este evento reveló los riesgos sistémicos del mecanismo de precio de marca en el mercado de Futuros perpetuos, así como las posibles fallas en el diseño de las piscinas de liquidez innovadoras.
El núcleo de la paradoja de los Futuros perpetuos: la falsa sensación de seguridad y la inclinación del mecanismo de liquidación
marca de precio：la tendencia de liquidación provocada por el juego de consenso
La marca de precio generalmente se construye sobre el precio índice, utilizando un mecanismo de mediana de tres valores para su cálculo. Este diseño tiene la intención de proporcionar un precio estable, pero en mercados con poca liquidez, puede convertirse en un objetivo para los atacantes.
Motor de liquidación: la espada de doble filo de la plataforma
El motor de liquidación utiliza la marca de precio como estándar de activación, en lugar del precio de ejecución real. Muchas plataformas adoptan parámetros de liquidación conservadores, lo que puede llevar a que los traders sean liquidados anticipadamente, incluso cuando todavía tienen margen.
La trampa de los oráculos: La falta de liquidez en el mercado spot se convierte en un arma de ataque
Oráculo: un puente frágil entre on-chain y off-chain
Aunque los oráculos registran fielmente los datos externos, no pueden juzgar la razonabilidad del precio. Esto crea oportunidades para la manipulación del mercado.
Punto de ataque: aprovechar la deficiencia de liquidez
Los atacantes aprovechan la desventaja de liquidez de los activos objetivo en el mercado al contado, causando fuertes fluctuaciones de precios mediante órdenes pequeñas, lo que contamina los datos del oráculo.
Análisis de los riesgos estructurales de Hyperliquid
HLP Tesorería: Democratización de la creación de mercado y contrapartida de liquidación
El tesoro HLP de Hyperliquid actúa tanto como creador de mercado como contraparte de liquidación, lo que proporciona a los atacantes una oportunidad aprovechable.
Defectos del mecanismo de liquidación
La estructura de capital interna y el modelo de liquidación del fondo HLP presentan vulnerabilidades, lo que impide que el sistema disperse efectivamente el riesgo en situaciones extremas.
Análisis de casos de ataque Jelly-My-Jelly
Proceso de ataque
Distribución: construir una posición corta de 4 millones de dólares
Ataque: Aumento rápido del precio al contado
Desencadenar: Oráculos de contaminación, activar liquidaciones masivas
Efecto residual: respuesta urgente de la plataforma, reflexión del mercado
Conclusión
El evento Jelly-My-Jelly expuso la vulnerabilidad del mecanismo de marca de precio en el mercado de futuros perpetuos. Los atacantes aprovecharon la alta correlación de los datos del oráculo, la tolerancia del algoritmo de agregación a los valores atípicos y la confianza ciega del sistema de liquidación en la marca de precio.
En el futuro, las plataformas DeFi necesitan encontrar un equilibrio entre el diseño algorítmico y el análisis de juegos, estableciendo un verdadero mecanismo de precio que sea resistente a la manipulación. Esto no solo requiere tecnologías más eficientes, sino también una comprensión profunda y prevención de los riesgos sistémicos.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
9 me gusta
Recompensa
9
5
Republicar
Compartir
Comentar
0/400
SatoshiHeir
· 08-08 14:54
La introducción de la pirámide de Chang'an y el modelo de liquidez de Erbach ignoran un hecho central: la construcción del marca de precio de los DEX existentes es matemáticamente incompleta, lo que cualquier persona que haya estudiado geometría fractal entiende.
Ver originalesResponder0
fren.eth
· 08-08 14:54
Otra tanda de tontos ha sido tomada por tonta. Ya lo dije, no toquen los futuros de pequeña capitalización.
Ver originalesResponder0
PessimisticOracle
· 08-08 14:47
Lavado de ojos de cadena de bloques, tarde o temprano colapsará.
Paradoja de la marca de precio: riesgos sistémicos de los futuros perpetuos y las lecciones del evento Jelly
Comprender los riesgos potenciales de los Futuros perpetuos: la marca de precio como espada de doble filo
En marzo de 2025, un token de nicho llamado JELLY provocó un importante evento de liquidación en la plataforma Hyperliquid. Este evento reveló los riesgos sistémicos del mecanismo de precio de marca en el mercado de Futuros perpetuos, así como las posibles fallas en el diseño de las piscinas de liquidez innovadoras.
El núcleo de la paradoja de los Futuros perpetuos: la falsa sensación de seguridad y la inclinación del mecanismo de liquidación
marca de precio：la tendencia de liquidación provocada por el juego de consenso
La marca de precio generalmente se construye sobre el precio índice, utilizando un mecanismo de mediana de tres valores para su cálculo. Este diseño tiene la intención de proporcionar un precio estable, pero en mercados con poca liquidez, puede convertirse en un objetivo para los atacantes.
Motor de liquidación: la espada de doble filo de la plataforma
El motor de liquidación utiliza la marca de precio como estándar de activación, en lugar del precio de ejecución real. Muchas plataformas adoptan parámetros de liquidación conservadores, lo que puede llevar a que los traders sean liquidados anticipadamente, incluso cuando todavía tienen margen.
La trampa de los oráculos: La falta de liquidez en el mercado spot se convierte en un arma de ataque
Oráculo: un puente frágil entre on-chain y off-chain
Aunque los oráculos registran fielmente los datos externos, no pueden juzgar la razonabilidad del precio. Esto crea oportunidades para la manipulación del mercado.
Punto de ataque: aprovechar la deficiencia de liquidez
Los atacantes aprovechan la desventaja de liquidez de los activos objetivo en el mercado al contado, causando fuertes fluctuaciones de precios mediante órdenes pequeñas, lo que contamina los datos del oráculo.
Análisis de los riesgos estructurales de Hyperliquid
HLP Tesorería: Democratización de la creación de mercado y contrapartida de liquidación
El tesoro HLP de Hyperliquid actúa tanto como creador de mercado como contraparte de liquidación, lo que proporciona a los atacantes una oportunidad aprovechable.
Defectos del mecanismo de liquidación
La estructura de capital interna y el modelo de liquidación del fondo HLP presentan vulnerabilidades, lo que impide que el sistema disperse efectivamente el riesgo en situaciones extremas.
Análisis de casos de ataque Jelly-My-Jelly
Proceso de ataque
Conclusión
El evento Jelly-My-Jelly expuso la vulnerabilidad del mecanismo de marca de precio en el mercado de futuros perpetuos. Los atacantes aprovecharon la alta correlación de los datos del oráculo, la tolerancia del algoritmo de agregación a los valores atípicos y la confianza ciega del sistema de liquidación en la marca de precio.
En el futuro, las plataformas DeFi necesitan encontrar un equilibrio entre el diseño algorítmico y el análisis de juegos, estableciendo un verdadero mecanismo de precio que sea resistente a la manipulación. Esto no solo requiere tecnologías más eficientes, sino también una comprensión profunda y prevención de los riesgos sistémicos.