La crisis de la deuda estadounidense provoca experimentos financieros, la moneda estable se convierte en una nueva herramienta de financiamiento de la deuda en EE. UU.
La crisis de la deuda estadounidense genera experimentos financieros, las monedas estables se convierten en compradores tontos
Un experimento financiero provocado por una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está en marcha, tratando de convertir al mundo de las criptomonedas en el "comprador tonto" de los bonos del Tesoro de EE.UU., mientras que el sistema monetario global también se está reconfigurando silenciosamente.
El Congreso de Estados Unidos está acelerando el avance de una legislación llamada "Ley de Belleza". Según el último informe de Deutsche Bank, esta ley se considera el "Plan de Pennsylvania" de Estados Unidos para hacer frente a su enorme deuda, cuyo objetivo es incorporar el dólar digital al sistema de financiamiento de la deuda nacional mediante la compra obligatoria de moneda estable de bonos del Tesoro.
El proyecto de ley forma un puño político junto con la Ley GENIUS, que ya exige que todas las monedas estables en dólares estén respaldadas al 100% por efectivo, bonos del gobierno de EE. UU. o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las instituciones emisoras de monedas estables mantengan reservas en una proporción de 1:1 con respecto al dólar o activos de alta liquidez (como bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al mismo tiempo que establece un marco de regulación dual a nivel federal y estatal.
Estos objetivos de política incluyen:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: forzar que los activos de reserva de moneda estable se dirijan al mercado de deuda de EE.UU. El Departamento del Tesoro de EE.UU. predice que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando nuevas fuentes de financiamiento para el déficit fiscal de EE.UU.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, a través del ciclo cerrado "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda pública estadounidense", lo que refuerza el "derecho de acuñación en cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de recortes de tasas: El informe de Deutsche Bank señala que la aprobación del proyecto de ley podría ejercer presión sobre la Reserva Federal para reducir los costos de financiamiento de la deuda estadounidense, al mismo tiempo que guiaría a una depreciación del dólar, mejorando la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de los bonos del Tesoro de EE. UU., la moneda estable se convierte en una herramienta política
La deuda federal de EE. UU. ha superado los 36 billones de dólares, y el principal más intereses que deben pagarse en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a este "lago de deudas", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y las monedas estables, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en un salvavidas.
El seminario del fondo del mercado monetario de Boston ha enviado señales de que las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. El CEO de una empresa de inversión global declaró: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable en el mercado de bonos del Tesoro."
Los datos muestran: la capitalización total de las monedas estables es de 256,000 millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está destinado a bonos del Tesoro de EE.UU. o acuerdos de recompra, alcanzando un tamaño de aproximadamente 200,000 millones de dólares. Aunque solo representa menos del 2% del mercado de deuda pública de EE.UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un importante banco ha pronosticado que para 2030, el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces, el tamaño de los bonos del Tesoro de EE. UU. en manos de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para situarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU.
La moneda estable se está convirtiendo en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar. Las principales monedas estables poseen cerca de 200 mil millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si la escala se expande a 2 billones de dólares (80% en bonos del Tesoro), la cantidad poseída superará a la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsionar los mercados financieros: el aumento repentino de la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo reduce los rendimientos, lo que agrava la pendiente de la curva de rendimientos y debilita la eficacia de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la moneda estable fluye transfronterizamente eludiendo el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio.
Bisturí de la ley, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"La Ley de Belleza" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. El segundo, como marco regulador, obliga a las monedas estables a convertirse en "comprador tonto" de los bonos del Tesoro; el primero ofrece incentivos para la emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable con 1 dólar, el emisor debe usar ese 1 dólar para comprar bonos del Tesoro de EE. UU. Esto satisface tanto los requisitos de cumplimiento como los objetivos de financiamiento fiscal. Un gran emisor de monedas estables compró netamente 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro a nivel mundial.
El sistema de regulación por niveles revela más claramente la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los pequeños jugadores quedan bajo la jurisdicción de las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, con las dos principales monedas estables ocupando más del 70% del mercado.
El proyecto de ley también incluye una cláusula de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean dólares en Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto refuerza la hegemonía del dólar y despeja el camino para ciertas nuevas monedas estables.
Cadena de transferencia de deuda, la misión de salvamento de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de bonos del gobierno de EE.UU. experimentará un aumento en la oferta de 1 billón de dólares. Frente a esta ola, se deposita grandes esperanzas en los emisores de moneda estable. Un director de estrategia de tasas de interés de un banco señaló: "Si el Departamento del Tesoro opta por financiarse con deuda a corto plazo, el aumento de la demanda generado por las monedas estables proporcionará espacio político al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada 1 dólar de moneda estable emitido, se debe comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo, creando así un canal de financiamiento directo.
El crecimiento de la demanda de moneda estable se traduce en poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Los emisores se ven obligados a aumentar continuamente sus activos de reserva, formando un ciclo de demanda auto-reforzante.
Un director de cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios de los principales bancos internacionales están llevando a cabo negociaciones sobre la colaboración en moneda estable, preguntando "cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas". La temperatura de la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero todavía existen algunos problemas: las monedas estables están principalmente ancladas a los bonos a corto plazo del Tesoro de EE. UU., lo que no ayuda sustancialmente a la contradicción entre la oferta y la demanda de los bonos a largo plazo. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del Tesoro de EE. UU.: la escala total de las monedas estables en todo el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan los 1 billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia subyacente del proyecto radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables del mundo están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de una moneda estable, eludiendo el sistema bancario tradicional, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de una red interbancaria
Las monedas estables se integran en diversos sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena".
La capacidad de liquidación en dólares rompe las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización de la "hegemonía digital".
La Unión Europea claramente se da cuenta de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son euro, e impone una prohibición de emisión a las monedas estables de gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para operaciones extrabursátiles y servicios de custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la integración en la cadena de activos tradicionales como bonos e inmuebles.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva para la bomba de tiempo
El proyecto de ley siembra tres riesgos estructurales.
Muerte en espiral de monedas estables y bonos del Tesoro de EE. UU.: si los usuarios redimen colectivamente una moneda estable, el emisor debe vender bonos del Tesoro de EE. UU. por efectivo → el precio de los bonos del Tesoro de EE. UU. se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022 se produjo una situación similar, y en el futuro podría haber un impacto en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. debido a la expansión de la escala.
Amplificación del riesgo en las finanzas descentralizadas: tras la entrada de monedas estables en el ecosistema DeFi, se apalancan capa por capa a través de la minería de liquidez, préstamos y staking. El mecanismo de Restaking permite que los activos se aposten repetidamente entre diferentes protocolos, lo que amplifica el riesgo de manera geométrica. Una vez que el valor de los activos subyacentes se desploma, puede provocar una serie de liquidaciones.
Pérdida de independencia de la política monetaria: el informe del Deutsche Bank señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de la moneda estable, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal.
Lo que es más complicado es que la proporción de la deuda de EE. UU. con respecto al PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúa con una inversión de la curva o surgen expectativas de incumplimiento, la propiedad de refugio de la moneda estable estará en grave peligro.
Nuevo tablero global, reestructuración de la orden económica en la cadena
Frente a la acción de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Alianza de integración regulatoria: las autoridades bancarias de Canadá han anunciado que están listas para regular las monedas estables, y se está elaborando un marco. Esto responde a la tendencia regulatoria en EE. UU., formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiación.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una diversificación en sus caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque cauteloso y restrictivo, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales"; mientras que Singapur implementa un "sandbox de monedas estables", permitiendo la emisión experimental. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio, debilitando la competencia general de Asia.
Campamento de alternativas: Los ciudadanos de países con alta inflación ven las monedas estables como "activos de refugio", lo que debilita la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de monedas digitales multilaterales, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
El sistema internacional también experimentará una transformación, pasando de unipolar a "arquitectura híbrida", y las propuestas de reforma actuales presentan tres caminos:
Alianza monetaria diversificada (probabilidad más alta): el dólar, el euro y el renminbi forman una triple moneda de reserva, complementada por un sistema de liquidación regional.
Competencia de criptomonedas: 130 países están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el yuan digital ya ha pilotado el comercio transfronterizo, lo que podría remodelar la eficiencia de los pagos pero enfrenta el difícil problema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: si los conflictos geopolíticos se intensifican, podría formarse un campamento dividido de dólares, euros y monedas de BRICS, lo que aumentaría drásticamente los costos del comercio global.
El director ejecutivo de una plataforma de pagos señaló un obstáculo clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que algunos intercambios descentralizados abordan el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
El informe de Deutsche Bank predice que, con la implementación de la "hermosa Ley", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés y el dólar se debilitará significativamente. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en deuda pública estadounidense, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción en la blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a través de una red descentralizada hacia cada participante.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral. Cuando el dólar se viste con la piel de blockchain, la lucha del viejo orden se está desarrollando en un nuevo campo de batalla.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
10 me gusta
Recompensa
10
5
Republicar
Compartir
Comentar
0/400
SingleForYears
· 08-08 07:40
又上演 trampa了 债主 tomar a la gente por tonta
Ver originalesResponder0
ser_ngmi
· 08-08 07:39
Super jardín de tontos...
Ver originalesResponder0
SatoshiSherpa
· 08-08 07:38
Otra vez echando la culpa al Dinero Digital
Ver originalesResponder0
AltcoinMarathoner
· 08-08 07:33
otra milla en el maratón cripto... el gobierno se queda sin opciones tradicionales, haciendo de los estables su nueva alcancía fr
Ver originalesResponder0
NoodlesOrTokens
· 08-08 07:10
¿Quién quiere Atrapar un cuchillo que cae a los Estados Unidos?
La crisis de la deuda estadounidense provoca experimentos financieros, la moneda estable se convierte en una nueva herramienta de financiamiento de la deuda en EE. UU.
La crisis de la deuda estadounidense genera experimentos financieros, las monedas estables se convierten en compradores tontos
Un experimento financiero provocado por una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está en marcha, tratando de convertir al mundo de las criptomonedas en el "comprador tonto" de los bonos del Tesoro de EE.UU., mientras que el sistema monetario global también se está reconfigurando silenciosamente.
El Congreso de Estados Unidos está acelerando el avance de una legislación llamada "Ley de Belleza". Según el último informe de Deutsche Bank, esta ley se considera el "Plan de Pennsylvania" de Estados Unidos para hacer frente a su enorme deuda, cuyo objetivo es incorporar el dólar digital al sistema de financiamiento de la deuda nacional mediante la compra obligatoria de moneda estable de bonos del Tesoro.
El proyecto de ley forma un puño político junto con la Ley GENIUS, que ya exige que todas las monedas estables en dólares estén respaldadas al 100% por efectivo, bonos del gobierno de EE. UU. o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las instituciones emisoras de monedas estables mantengan reservas en una proporción de 1:1 con respecto al dólar o activos de alta liquidez (como bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al mismo tiempo que establece un marco de regulación dual a nivel federal y estatal.
Estos objetivos de política incluyen:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: forzar que los activos de reserva de moneda estable se dirijan al mercado de deuda de EE.UU. El Departamento del Tesoro de EE.UU. predice que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando nuevas fuentes de financiamiento para el déficit fiscal de EE.UU.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, a través del ciclo cerrado "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda pública estadounidense", lo que refuerza el "derecho de acuñación en cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de recortes de tasas: El informe de Deutsche Bank señala que la aprobación del proyecto de ley podría ejercer presión sobre la Reserva Federal para reducir los costos de financiamiento de la deuda estadounidense, al mismo tiempo que guiaría a una depreciación del dólar, mejorando la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de los bonos del Tesoro de EE. UU., la moneda estable se convierte en una herramienta política
La deuda federal de EE. UU. ha superado los 36 billones de dólares, y el principal más intereses que deben pagarse en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a este "lago de deudas", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y las monedas estables, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en un salvavidas.
El seminario del fondo del mercado monetario de Boston ha enviado señales de que las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. El CEO de una empresa de inversión global declaró: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable en el mercado de bonos del Tesoro."
Los datos muestran: la capitalización total de las monedas estables es de 256,000 millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está destinado a bonos del Tesoro de EE.UU. o acuerdos de recompra, alcanzando un tamaño de aproximadamente 200,000 millones de dólares. Aunque solo representa menos del 2% del mercado de deuda pública de EE.UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un importante banco ha pronosticado que para 2030, el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces, el tamaño de los bonos del Tesoro de EE. UU. en manos de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para situarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU.
La moneda estable se está convirtiendo en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar. Las principales monedas estables poseen cerca de 200 mil millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si la escala se expande a 2 billones de dólares (80% en bonos del Tesoro), la cantidad poseída superará a la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsionar los mercados financieros: el aumento repentino de la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo reduce los rendimientos, lo que agrava la pendiente de la curva de rendimientos y debilita la eficacia de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la moneda estable fluye transfronterizamente eludiendo el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio.
Bisturí de la ley, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"La Ley de Belleza" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. El segundo, como marco regulador, obliga a las monedas estables a convertirse en "comprador tonto" de los bonos del Tesoro; el primero ofrece incentivos para la emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable con 1 dólar, el emisor debe usar ese 1 dólar para comprar bonos del Tesoro de EE. UU. Esto satisface tanto los requisitos de cumplimiento como los objetivos de financiamiento fiscal. Un gran emisor de monedas estables compró netamente 33,1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro a nivel mundial.
El sistema de regulación por niveles revela más claramente la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los pequeños jugadores quedan bajo la jurisdicción de las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, con las dos principales monedas estables ocupando más del 70% del mercado.
El proyecto de ley también incluye una cláusula de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean dólares en Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto refuerza la hegemonía del dólar y despeja el camino para ciertas nuevas monedas estables.
Cadena de transferencia de deuda, la misión de salvamento de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de bonos del gobierno de EE.UU. experimentará un aumento en la oferta de 1 billón de dólares. Frente a esta ola, se deposita grandes esperanzas en los emisores de moneda estable. Un director de estrategia de tasas de interés de un banco señaló: "Si el Departamento del Tesoro opta por financiarse con deuda a corto plazo, el aumento de la demanda generado por las monedas estables proporcionará espacio político al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Un director de cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios de los principales bancos internacionales están llevando a cabo negociaciones sobre la colaboración en moneda estable, preguntando "cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas". La temperatura de la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero todavía existen algunos problemas: las monedas estables están principalmente ancladas a los bonos a corto plazo del Tesoro de EE. UU., lo que no ayuda sustancialmente a la contradicción entre la oferta y la demanda de los bonos a largo plazo. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del Tesoro de EE. UU.: la escala total de las monedas estables en todo el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan los 1 billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia subyacente del proyecto radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables del mundo están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de una moneda estable, eludiendo el sistema bancario tradicional, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La Unión Europea claramente se da cuenta de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son euro, e impone una prohibición de emisión a las monedas estables de gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para operaciones extrabursátiles y servicios de custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la integración en la cadena de activos tradicionales como bonos e inmuebles.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva para la bomba de tiempo
El proyecto de ley siembra tres riesgos estructurales.
Muerte en espiral de monedas estables y bonos del Tesoro de EE. UU.: si los usuarios redimen colectivamente una moneda estable, el emisor debe vender bonos del Tesoro de EE. UU. por efectivo → el precio de los bonos del Tesoro de EE. UU. se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022 se produjo una situación similar, y en el futuro podría haber un impacto en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. debido a la expansión de la escala.
Amplificación del riesgo en las finanzas descentralizadas: tras la entrada de monedas estables en el ecosistema DeFi, se apalancan capa por capa a través de la minería de liquidez, préstamos y staking. El mecanismo de Restaking permite que los activos se aposten repetidamente entre diferentes protocolos, lo que amplifica el riesgo de manera geométrica. Una vez que el valor de los activos subyacentes se desploma, puede provocar una serie de liquidaciones.
Pérdida de independencia de la política monetaria: el informe del Deutsche Bank señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de la moneda estable, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal.
Lo que es más complicado es que la proporción de la deuda de EE. UU. con respecto al PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúa con una inversión de la curva o surgen expectativas de incumplimiento, la propiedad de refugio de la moneda estable estará en grave peligro.
Nuevo tablero global, reestructuración de la orden económica en la cadena
Frente a la acción de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Alianza de integración regulatoria: las autoridades bancarias de Canadá han anunciado que están listas para regular las monedas estables, y se está elaborando un marco. Esto responde a la tendencia regulatoria en EE. UU., formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiación.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una diversificación en sus caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque cauteloso y restrictivo, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales"; mientras que Singapur implementa un "sandbox de monedas estables", permitiendo la emisión experimental. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio, debilitando la competencia general de Asia.
Campamento de alternativas: Los ciudadanos de países con alta inflación ven las monedas estables como "activos de refugio", lo que debilita la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de monedas digitales multilaterales, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
El sistema internacional también experimentará una transformación, pasando de unipolar a "arquitectura híbrida", y las propuestas de reforma actuales presentan tres caminos:
El director ejecutivo de una plataforma de pagos señaló un obstáculo clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que algunos intercambios descentralizados abordan el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
El informe de Deutsche Bank predice que, con la implementación de la "hermosa Ley", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés y el dólar se debilitará significativamente. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en deuda pública estadounidense, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción en la blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a través de una red descentralizada hacia cada participante.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral. Cuando el dólar se viste con la piel de blockchain, la lucha del viejo orden se está desarrollando en un nuevo campo de batalla.