Inversión institucional, tokenización de acciones y transformación de la liquidez: Perspectivas del gerente de inversiones de VanEck sobre el futuro del mercado de criptomonedas
Después de pasar por múltiples ciclos de mercados alcistas y bajistas, Pranav Kanade, gerente de cartera de VanEck, es sin duda una de las mejores perspectivas para observar el flujo de fondos institucionales. Recientemente, en una profunda entrevista, reveló el cambio de estrategia de los inversores institucionales, las oportunidades estructurales en el mercado de tokens de liquidez, y su pensamiento prospectivo sobre la inminente ola de tokenización de acciones, especialmente después del ajuste del mercado en 2022, y cómo las instituciones están reconsiderando su asignación de capital en el ámbito de la encriptación.
La situación real de la entrada de fondos institucionales
Los fondos institucionales están ingresando gradualmente al campo de la encriptación, principalmente en dos formas: una es la compra directa de activos relacionados, y la otra es la creación de productos en cadena a través de la tokenización de activos. Actualmente, el flujo de capital global está principalmente controlado por oficinas familiares, individuos de alto patrimonio, fondos de donación, fundaciones, pensiones y fondos soberanos de riqueza. Estos poseedores de capital toman decisiones de inversión a través de estrategias pasivas (como ETF) o estrategias activas.
Las oficinas familiares pueden haber entrado antes, ya que vieron el potencial de retorno en términos de liquidez. El año pasado, muchas instituciones comenzaron a comprar ETFs de Bitcoin, que es una forma sencilla de acceder. Otra forma es a través de capital de riesgo, buscando grandes gestores de blue-chip para la asignación de activos. Sin embargo, todavía hay muchas instituciones que no han incursionado en activos de liquidez o en su ámbito de representación.
oportunidades estructurales del mercado de tokens de liquidez
Desde 2022, aproximadamente 60 mil millones de dólares de capital han fluido hacia proyectos de capital de riesgo en las etapas de pre-semilla y semilla. Muchos fundadores tienden a realizar salidas en forma de Token en lugar de seguir la ruta tradicional de IPO. Pasar de la etapa de semilla a la IPO suele tardar de 6 a 8 años, mientras que a través de la emisión de tokens solo se necesita aproximadamente 18 meses.
Sin embargo, esta tendencia también expone el problema de la liquidez en el mercado. Muchos proyectos que han salido a través de tokens han visto caer generalmente los precios de sus tokens en los últimos 12 a 24 meses, debido a la falta de suficiente demanda del mercado para sostener el valor de estos tokens. En los mercados financieros tradicionales, las empresas respaldadas por capital de riesgo cuentan con un profundo mercado de acciones públicas como apoyo durante su IPO, pero el mercado de tokens de liquidez aún no ha formado un ecosistema similar.
Inversión inicial vs liquidez del mercado secundario
En el mercado de criptomonedas, la discrepancia entre la oferta y la demanda es notable, especialmente en términos de liquidez. Debido a la insuficiencia del suministro de capital y a la gran demanda del mercado por tokens y proyectos, los inversores deben seleccionar proyectos con potencial entre numerosos tokens. Solo una pequeña cantidad de proyectos que tienen un claro ajuste de mercado de productos, pueden generar ingresos y beneficiar a los poseedores de tokens merece atención.
Si el valor de mercado de todas las criptomonedas, excepto Bitcoin, Ethereum y monedas estables, experimenta un crecimiento de varios veces en el futuro, ciertos proyectos se beneficiarán directamente de esta tendencia, y sus Token podrían atraer la mayor parte del flujo de valor. Este tipo de inversión se considera que tiene un alto potencial de retorno ajustado al riesgo, al mismo tiempo que conserva la ventaja de Liquidez.
La importancia de los modelos de ingresos y el flujo de caja
La industria de la encriptación se enfrenta a una elección binaria: o se convierte en un accesorio de Internet, o necesita centrarse en crear valor real (como ingresos). Todos los demás activos, además de los de almacenamiento de valor, eventualmente se verán como activos "de retorno de capital". La industria de la encriptación necesita demostrar el verdadero valor de sus activos, centrarse en la adecuación del producto al mercado y explicar claramente por qué estos activos tienen valor.
Para los proyectos que tienen excelentes productos pero cuya mecánica de captura de valor del token aún no está clara, siguen siendo dignos de atención. Debido a que los tokens tienen programabilidad, en el futuro se pueden diseñar mecanismos de captura de valor. La clave está en identificar los proyectos que pueden lograr la captura de valor en el futuro y realizar inversiones en el momento adecuado.
tokenización de acciones: la próxima válvula de billones
La evolución futura del mercado puede tener dos direcciones principales. Una es impulsar el crecimiento de la capitalización del mercado a través de la popularización de la tokenización de acciones, por ejemplo, cuando las empresas tradicionales optan por salir del mercado en forma de token en lugar de acciones. La tokenización de acciones no solo posee las propiedades de las acciones tradicionales, sino que también puede lograr más usos a través de funciones programables, como recompensar a los usuarios o creadores.
Otra situación es el aumento del precio de los activos existentes, similar a la anterior "temporada de altcoins". Si vuelve a haber políticas de estímulo similares a las de la pandemia, los inversores podrían destinar fondos a activos que aún no han subido significativamente, lo que impulsaría el precio de las monedas alternativas.
Legislación de stablecoins y oportunidades comerciales
La legislación sobre stablecoins está a punto de ser aprobada, y se espera que impulse a una serie de empresas a adoptar stablecoins para optimizar su estructura de costos comerciales. Algunos inversores ya han comenzado a prestar atención a las empresas que podrían beneficiarse de las stablecoins en el mercado público, desde empresas de Internet hasta plataformas de comercio electrónico, economía de trabajos temporales y apuestas deportivas. Si algunas empresas pueden utilizar stablecoins para aumentar su margen de ganancia del 40% al 60%-70%, su rentabilidad y múltiplos de valoración en el mercado podrían aumentar significativamente.
Valuación L1: ahora vs futuro
La mayoría de los tokens L1 no disfrutarán de una "prima monetaria" similar a la de Bitcoin. El mercado finalmente verá estos tokens como activos valorados en función de múltiplos de flujo de caja. Al evaluar los activos L1, no se debe basar únicamente en datos a corto plazo, sino que se debe prestar atención al desarrollo en los próximos 2 a 5 años. La clave está en predecir la relación de oferta y demanda del espacio de bloques futuro, así como la escala de ingresos resultante.
Actualmente, hay entre 10 millones y 30 millones de usuarios activos en la cadena a nivel mundial. Sin embargo, en los próximos tres años, el número de usuarios que utilizarán aplicaciones en la cadena de forma directa o indirecta podría alcanzar los 500 millones, lo que hará que la valoración actual de ciertos proyectos L1 parezca subestimada.
El futuro desarrollo de la infraestructura y las aplicaciones
Actualmente no ha habido ningún caso de aplicaciones de nivel asesino que hayan migrado de su cadena y construido una pila tecnológica completa de forma independiente. La infraestructura de L1 podría formar una estructura oligopólica similar a la del campo de la computación en la nube, y las aplicaciones podrían cambiar entre unos pocos gigantes, en lugar de construir su propia cadena.
Si las criptomonedas pueden volverse mainstream a través de los gigantes de Web2 existentes que decidan construir o utilizar estas tecnologías, o si se lograrán a través de startups apoyadas por VC que creen aplicaciones asesinas, sigue siendo una cuestión pendiente. En el futuro, funciones como la integración de monedas estables en WhatsApp podrían convertirse en el próximo punto de inflexión, pero la forma específica de implementación aún no está clara.
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GateUser-4745f9ce
· hace11h
¿Vuelve el bull run?
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AirdropBlackHole
· 08-04 11:04
tontos nunca serán esclavos
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ETHReserveBank
· 08-04 10:53
Ya todos están dentro, ¿qué estamos esperando?
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AllInDaddy
· 08-04 10:50
Otra serie de alcista que no paga.
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MetaNomad
· 08-04 10:42
Ya estoy cansado de escuchar que el capital institucional siempre está en camino.
El gerente de inversiones de VanEck analiza las tendencias futuras de los fondos institucionales, los Token LP y la tokenización de acciones.
Inversión institucional, tokenización de acciones y transformación de la liquidez: Perspectivas del gerente de inversiones de VanEck sobre el futuro del mercado de criptomonedas
Después de pasar por múltiples ciclos de mercados alcistas y bajistas, Pranav Kanade, gerente de cartera de VanEck, es sin duda una de las mejores perspectivas para observar el flujo de fondos institucionales. Recientemente, en una profunda entrevista, reveló el cambio de estrategia de los inversores institucionales, las oportunidades estructurales en el mercado de tokens de liquidez, y su pensamiento prospectivo sobre la inminente ola de tokenización de acciones, especialmente después del ajuste del mercado en 2022, y cómo las instituciones están reconsiderando su asignación de capital en el ámbito de la encriptación.
La situación real de la entrada de fondos institucionales
Los fondos institucionales están ingresando gradualmente al campo de la encriptación, principalmente en dos formas: una es la compra directa de activos relacionados, y la otra es la creación de productos en cadena a través de la tokenización de activos. Actualmente, el flujo de capital global está principalmente controlado por oficinas familiares, individuos de alto patrimonio, fondos de donación, fundaciones, pensiones y fondos soberanos de riqueza. Estos poseedores de capital toman decisiones de inversión a través de estrategias pasivas (como ETF) o estrategias activas.
Las oficinas familiares pueden haber entrado antes, ya que vieron el potencial de retorno en términos de liquidez. El año pasado, muchas instituciones comenzaron a comprar ETFs de Bitcoin, que es una forma sencilla de acceder. Otra forma es a través de capital de riesgo, buscando grandes gestores de blue-chip para la asignación de activos. Sin embargo, todavía hay muchas instituciones que no han incursionado en activos de liquidez o en su ámbito de representación.
oportunidades estructurales del mercado de tokens de liquidez
Desde 2022, aproximadamente 60 mil millones de dólares de capital han fluido hacia proyectos de capital de riesgo en las etapas de pre-semilla y semilla. Muchos fundadores tienden a realizar salidas en forma de Token en lugar de seguir la ruta tradicional de IPO. Pasar de la etapa de semilla a la IPO suele tardar de 6 a 8 años, mientras que a través de la emisión de tokens solo se necesita aproximadamente 18 meses.
Sin embargo, esta tendencia también expone el problema de la liquidez en el mercado. Muchos proyectos que han salido a través de tokens han visto caer generalmente los precios de sus tokens en los últimos 12 a 24 meses, debido a la falta de suficiente demanda del mercado para sostener el valor de estos tokens. En los mercados financieros tradicionales, las empresas respaldadas por capital de riesgo cuentan con un profundo mercado de acciones públicas como apoyo durante su IPO, pero el mercado de tokens de liquidez aún no ha formado un ecosistema similar.
Inversión inicial vs liquidez del mercado secundario
En el mercado de criptomonedas, la discrepancia entre la oferta y la demanda es notable, especialmente en términos de liquidez. Debido a la insuficiencia del suministro de capital y a la gran demanda del mercado por tokens y proyectos, los inversores deben seleccionar proyectos con potencial entre numerosos tokens. Solo una pequeña cantidad de proyectos que tienen un claro ajuste de mercado de productos, pueden generar ingresos y beneficiar a los poseedores de tokens merece atención.
Si el valor de mercado de todas las criptomonedas, excepto Bitcoin, Ethereum y monedas estables, experimenta un crecimiento de varios veces en el futuro, ciertos proyectos se beneficiarán directamente de esta tendencia, y sus Token podrían atraer la mayor parte del flujo de valor. Este tipo de inversión se considera que tiene un alto potencial de retorno ajustado al riesgo, al mismo tiempo que conserva la ventaja de Liquidez.
La importancia de los modelos de ingresos y el flujo de caja
La industria de la encriptación se enfrenta a una elección binaria: o se convierte en un accesorio de Internet, o necesita centrarse en crear valor real (como ingresos). Todos los demás activos, además de los de almacenamiento de valor, eventualmente se verán como activos "de retorno de capital". La industria de la encriptación necesita demostrar el verdadero valor de sus activos, centrarse en la adecuación del producto al mercado y explicar claramente por qué estos activos tienen valor.
Para los proyectos que tienen excelentes productos pero cuya mecánica de captura de valor del token aún no está clara, siguen siendo dignos de atención. Debido a que los tokens tienen programabilidad, en el futuro se pueden diseñar mecanismos de captura de valor. La clave está en identificar los proyectos que pueden lograr la captura de valor en el futuro y realizar inversiones en el momento adecuado.
tokenización de acciones: la próxima válvula de billones
La evolución futura del mercado puede tener dos direcciones principales. Una es impulsar el crecimiento de la capitalización del mercado a través de la popularización de la tokenización de acciones, por ejemplo, cuando las empresas tradicionales optan por salir del mercado en forma de token en lugar de acciones. La tokenización de acciones no solo posee las propiedades de las acciones tradicionales, sino que también puede lograr más usos a través de funciones programables, como recompensar a los usuarios o creadores.
Otra situación es el aumento del precio de los activos existentes, similar a la anterior "temporada de altcoins". Si vuelve a haber políticas de estímulo similares a las de la pandemia, los inversores podrían destinar fondos a activos que aún no han subido significativamente, lo que impulsaría el precio de las monedas alternativas.
Legislación de stablecoins y oportunidades comerciales
La legislación sobre stablecoins está a punto de ser aprobada, y se espera que impulse a una serie de empresas a adoptar stablecoins para optimizar su estructura de costos comerciales. Algunos inversores ya han comenzado a prestar atención a las empresas que podrían beneficiarse de las stablecoins en el mercado público, desde empresas de Internet hasta plataformas de comercio electrónico, economía de trabajos temporales y apuestas deportivas. Si algunas empresas pueden utilizar stablecoins para aumentar su margen de ganancia del 40% al 60%-70%, su rentabilidad y múltiplos de valoración en el mercado podrían aumentar significativamente.
Valuación L1: ahora vs futuro
La mayoría de los tokens L1 no disfrutarán de una "prima monetaria" similar a la de Bitcoin. El mercado finalmente verá estos tokens como activos valorados en función de múltiplos de flujo de caja. Al evaluar los activos L1, no se debe basar únicamente en datos a corto plazo, sino que se debe prestar atención al desarrollo en los próximos 2 a 5 años. La clave está en predecir la relación de oferta y demanda del espacio de bloques futuro, así como la escala de ingresos resultante.
Actualmente, hay entre 10 millones y 30 millones de usuarios activos en la cadena a nivel mundial. Sin embargo, en los próximos tres años, el número de usuarios que utilizarán aplicaciones en la cadena de forma directa o indirecta podría alcanzar los 500 millones, lo que hará que la valoración actual de ciertos proyectos L1 parezca subestimada.
El futuro desarrollo de la infraestructura y las aplicaciones
Actualmente no ha habido ningún caso de aplicaciones de nivel asesino que hayan migrado de su cadena y construido una pila tecnológica completa de forma independiente. La infraestructura de L1 podría formar una estructura oligopólica similar a la del campo de la computación en la nube, y las aplicaciones podrían cambiar entre unos pocos gigantes, en lugar de construir su propia cadena.
Si las criptomonedas pueden volverse mainstream a través de los gigantes de Web2 existentes que decidan construir o utilizar estas tecnologías, o si se lograrán a través de startups apoyadas por VC que creen aplicaciones asesinas, sigue siendo una cuestión pendiente. En el futuro, funciones como la integración de monedas estables en WhatsApp podrían convertirse en el próximo punto de inflexión, pero la forma específica de implementación aún no está clara.