La lógica subyacente del juego de liquidez: cómo DEX está remodelando el panorama del mercado
En el mercado de criptomonedas, los inversores minoristas a menudo son vistos como compradores pasivos cuando las instituciones se retiran. Esta asimetría es aún más evidente en el ámbito de las criptomonedas, donde los mecanismos de los intercambios centralizados exacerban la diferencia de información. Sin embargo, los nuevos DEX de libro de órdenes, representados por dYdX y Antarctic, están reestructurando la distribución de Liquidez a través de la innovación. Este artículo analizará, desde las perspectivas técnica, de incentivos y de gobernanza, cómo los DEX sobresalientes logran una efectiva separación de la liquidez entre los minoristas y las instituciones.
Liquidez en capas: de la asunción pasiva a la reestructuración del poder
la dificultad de liquidez en los DEX tradicionales
En los modelos AMM tempranos, los proveedores de liquidez minoristas enfrentan riesgos evidentes. Tomando como ejemplo un DEX conocido, su diseño de liquidez concentrada ha mejorado la eficiencia del capital, pero los datos muestran que la posición promedio de los LP minoristas es de solo 29,000 dólares, principalmente distribuidos en pequeños grupos; las instituciones profesionales dominan los grupos de transacción de gran tamaño con una posición promedio de 3.7 millones de dólares. En esta estructura, cuando las instituciones realizan grandes ventas, los grupos de liquidez minoristas se convierten en un amortiguador para la caída de precios, formando una "trampa de liquidez de salida".
La necesidad de la clasificación de liquidez
Las investigaciones muestran que el mercado DEX ha presentado una especialización en capas: a pesar de que los minoristas constituyen el 93% de los proveedores de liquidez, el 65-85% de la liquidez real es proporcionada por un pequeño número de instituciones. Esta estratificación es el resultado de la optimización de la eficiencia del mercado. Un DEX sobresaliente debe gestionar la "liquidez de cola larga" de los minoristas y la "liquidez central" de las instituciones de manera diferenciada a través del diseño, como el mecanismo de fondos que lanzó cierto DEX, que asigna USDC de los minoristas a subfondos dominados por instituciones mediante algoritmos, garantizando así la profundidad y evitando que los minoristas se expongan directamente a los impactos de grandes transacciones.
Mecanismo técnico: construir un firewall de liquidez
Innovación en el modo de libro de órdenes
Los DEX que utilizan libros de órdenes pueden construir un mecanismo de protección de liquidez multicapa a través de innovaciones tecnológicas, cuyo núcleo es aislar la demanda de los minoristas de las grandes transacciones institucionales, evitando que los minoristas se conviertan pasivamente en "víctimas" de la volatilidad. El diseño debe equilibrar la eficiencia, la transparencia y el aislamiento del riesgo. El núcleo radica en una arquitectura híbrida en cadena y fuera de cadena, que garantiza la autonomía de los activos de los usuarios mientras se resiste a la volatilidad del mercado y a las operaciones maliciosas.
El modelo híbrido coloca las operaciones de alta frecuencia fuera de la cadena, aprovechando las características del servidor para aumentar la velocidad de las transacciones y evitar deslizamientos causados por la congestión de la red. La liquidación en la cadena garantiza seguridad y transparencia. Algunos DEX mantienen la ventaja de la descentralización y logran una eficiencia cercana a la de los intercambios centralizados mediante emparejamiento fuera de la cadena y liquidación en la cadena.
La privacidad del libro de órdenes fuera de la cadena reduce la exposición previa de la información de transacciones y reprime comportamientos como el front-running. El modo híbrido permite la conexión de algoritmos profesionales, gestionando de manera flexible un pool fuera de la cadena para ofrecer spreads y profundidades más ajustados. Un protocolo adopta un modelo de creador de mercado automático virtual combinado con complementos fuera de la cadena, mitigando el problema de alta deslizamiento de los AMM puramente en cadena.
El procesamiento complejo fuera de la cadena reduce el consumo de Gas, y en la cadena solo se manejan los ajustes clave. La nueva arquitectura de un DEX combina múltiples operaciones de fondos en un solo contrato, reduciendo el costo de Gas en un 99%, proporcionando una base para la escalabilidad del modelo híbrido. El modelo híbrido admite una integración profunda con oráculos, protocolos de préstamo y más. Una plataforma obtiene precios fuera de la cadena a través de oráculos, combinando la liquidación en la cadena para implementar funciones complejas de derivados.
Construir estrategias de firewall de liquidez que cumplan con las necesidades del mercado.
El cortafuegos de liquidez tiene como objetivo mantener la estabilidad del fondo, evitando que operaciones maliciosas y fluctuaciones provoquen riesgos en el sistema. Prácticas comunes incluyen la introducción de un tiempo de bloqueo al retirar LP, para evitar que retiros frecuentes agoten la liquidez. Durante fluctuaciones de mercado severas, el tiempo de bloqueo puede amortiguar los retiros por pánico, protegiendo los ingresos a largo plazo de los LP, mientras que el registro transparente del período de bloqueo asegura la equidad.
Basado en la proporción de activos del pool monitoreada por el oráculo, se establece un umbral dinámico para activar el control de riesgos. Cuando la proporción de un activo supera el límite preestablecido, se suspenden las transacciones relacionadas o se realiza un rebalanceo automático para evitar la ampliación de pérdidas impermanentes. Se pueden diseñar recompensas escalonadas según la duración del bloqueo de LP y su contribución. Los LP que bloquean activos a largo plazo disfrutan de una mayor participación en las tarifas o incentivos en tokens, fomentando la estabilidad. Una nueva función de cierto DEX permite reglas de incentivos de LP personalizables, aumentando la retención.
Desplegar monitoreo en tiempo real fuera de la cadena, identificar patrones de transacciones anómalas y activar un cortafuegos en la cadena. Suspender pares de trading específicos o limitar órdenes grandes, similar al mecanismo de cortafuegos en finanzas tradicionales. Asegurar la seguridad del contrato a través de validaciones y auditorías, utilizando un enfoque modular que soporte actualizaciones de emergencia. Introducir contratos proxy, permitiendo reparar vulnerabilidades sin migrar la Liquidez, evitando la repetición de eventos significativos.
Estudio de caso
DEX v4: práctica completamente descentralizada del modo libro de órdenes
Este DEX mantiene el libro de órdenes fuera de la cadena, formando una arquitectura híbrida de libro de órdenes fuera de la cadena y liquidación en la cadena. Una red compuesta por 60 nodos de validación empareja transacciones en tiempo real, y después de la transacción, la liquidación se realiza a través de una cadena de aplicación. Este diseño aísla el impacto del comercio de alta frecuencia sobre la liquidez de los minoristas en la cadena fuera, procesando solo los resultados en la cadena, evitando que los LP minoristas se expongan directamente a la volatilidad provocada por grandes retiradas. El modo de transacción sin Gas solo cobra tarifas después del éxito, evitando que los minoristas asuman altos costos de Gas y reduciendo el riesgo de convertirse pasivamente en 'salida de liquidez'.
Los tokens de staking de los minoristas pueden obtener un rendimiento estable en stablecoins del 15% APR, mientras que las instituciones deben hacer staking para convertirse en nodos de validación y participar en el mantenimiento para obtener mayores rendimientos. Esta estratificación separa los rendimientos de los minoristas de las funciones institucionales, reduciendo los conflictos de interés. La emisión de tokens no permite permisos y la liquidez está aislada, asignando algoritmicamente el USDC de los minoristas a diferentes subfondos, evitando que un solo fondo sea penetrado por grandes transacciones. Los titulares de tokens deciden los parámetros mediante votación en cadena, y las instituciones no pueden modificar unilateralmente las reglas en detrimento de los intereses de los minoristas.
Un protocolo de stablecoin: el foso de liquidez de la stablecoin
Cuando los usuarios hipotecan ETH para generar una moneda estable neutral, el protocolo abre automáticamente un contrato perpetuo corto equivalente de ETH en el intercambio, logrando así la cobertura. Los minoristas que poseen monedas estables solo asumen la renta de la garantía de ETH y la diferencia de tasa de financiamiento, evitando la exposición directa a la volatilidad del mercado. Cuando el precio de la moneda estable se desvía de 1 dólar, los arbitrajistas deben redimir los colaterales a través de contratos en la cadena, activando ajustes dinámicos para prevenir que las instituciones manipulen el precio mediante ventas concentradas.
Los minoristas obtienen tokens de rendimiento a través de la participación, cuyos ingresos provienen de recompensas de ETH y tasas de financiación; las instituciones proporcionan liquidez en la cadena a través de la creación de mercado para obtener incentivos adicionales, y las fuentes de ingresos de estas dos clases de actores están físicamente aisladas. Se inyectan tokens de recompensa en el pool DEX, asegurando que los minoristas puedan intercambiar con bajo deslizamiento y evitando la presión de venta de las instituciones debido a la falta de liquidez. En el futuro, se planea controlar los tipos de colaterales y las proporciones de cobertura a través de tokens de gobernanza, permitiendo que la comunidad vote para limitar las operaciones de sobreapalancamiento de las instituciones.
Cierta Protocolo: Mercado de Creación Elástica y Control de Valor del Protocolo
Este protocolo construye un modelo de negociación de contratos de libro de órdenes eficiente con emparejamiento fuera de la cadena y liquidación en la cadena. Los activos de los usuarios son autogestionados y se almacenan en contratos en la cadena, asegurando que la plataforma no pueda malversar fondos, incluso si deja de operar, los usuarios aún pueden retirar forzosamente. Soporta depósitos y retiros de activos multichain sin problemas, sin necesidad de KYC, solo es necesario conectar la billetera para comerciar, eximiendo tarifas de Gas. Innovador soporte para comprar y vender activos multichain con un solo clic, eliminando el proceso y los costos de puentes entre cadenas, adecuado para el comercio eficiente de activos multichain.
Su infraestructura subyacente, a través de pruebas de conocimiento cero y una arquitectura de Rollup agregada, resuelve los problemas de fragmentación de liquidez, altos costos y complejidad entre cadenas que enfrentan los DEX tradicionales. La agregación de liquidez multichain integra los activos dispersos en diversas redes, formando un fondo de liquidez profundo, lo que permite a los usuarios obtener el mejor precio sin necesidad de operar entre cadenas. La tecnología zk-Rollup permite el procesamiento por lotes fuera de la cadena, combinada con pruebas recursivas para optimizar la eficiencia, logrando un rendimiento cercano al de los intercambios centralizados, con costos muy bajos. Gracias a la interoperabilidad entre cadenas y un mecanismo de listado de activos unificado, se brinda a los usuarios una experiencia más flexible y de bajo umbral.
Un intercambio: revolución de privacidad y eficiencia basada en ZK Rollup
El intercambio utiliza tecnología de conocimiento cero, combinando las propiedades de privacidad con la profundidad del libro de órdenes. Los usuarios pueden verificar la validez de las transacciones de forma anónima sin revelar los detalles de sus posiciones, previniendo ataques MEV y filtraciones de información, resolviendo el dilema de "transparencia y privacidad no se pueden tener a la vez". A través de la agregación de hashes de transacciones en la cadena utilizando Merkle Tree, se reducen enormemente los costos de almacenamiento y el consumo de Gas. A través del acoplamiento tecnológico, se ofrece a los minoristas una experiencia de nivel centralizado y una seguridad de nivel descentralizado en una "solución sin compromisos".
El diseño del LP se basa en un modelo híbrido, conectando sin problemas los stablecoins de los usuarios con el intercambio de LP Token a través de contratos, equilibrando la transparencia en la cadena con la eficiencia fuera de la cadena. Se introduce un retraso al salir del fondo de liquidez para prevenir la inestabilidad en la oferta causada por entradas y salidas frecuentes. Se reduce el riesgo de deslizamiento, se mejora la estabilidad del fondo y se protege los intereses de los LP a largo plazo, previniendo que los manipuladores se beneficien de las fluctuaciones.
El mecanismo de creación de mercado de cobertura equilibra de manera efectiva la Liquidez, permitiendo que las instituciones se retiren sin depender excesivamente de los fondos de los minoristas, y evitando que los minoristas asuman riesgos excesivos. Es más adecuado para traders profesionales que utilizan alta palanca, con baja deslizamiento y que desconfían de la manipulación del mercado.
Dirección futura: Possibilidad de democratización de la Liquidez
El diseño de la liquidez DEX en el futuro podría tomar dos ramificaciones: una red de liquidez global y un ecosistema de co-gobernanza. La primera rompe las islas a través de la tecnología de cadena cruzada, logrando la maximización de la eficiencia del capital, permitiendo a los minoristas obtener una experiencia óptima de "cadena cruzada sin sentir"; la segunda, mediante la innovación de mecanismos, transforma la gobernanza de DAO de "poder del capital" a "derecho a contribuir", formando un equilibrio dinámico entre minoristas e instituciones en la competencia.
Agregación de liquidez entre cadenas: de la fragmentación a una red de liquidez global
Construir infraestructura utilizando protocolos de cadena cruzada para lograr la sincronización y transferencia de activos en múltiples cadenas en tiempo real, eliminando la dependencia de puentes centralizados. Asegurar la seguridad e inmediatez de las transacciones entre cadenas a través de pruebas de conocimiento cero o la verificación de nodos ligeros.
Combinando modelos de IA con análisis en cadena, el enrutamiento inteligente selecciona automáticamente el mejor grupo de liquidez en la cadena. Cuando una cadena experimenta una venta que provoca un aumento en el deslizamiento, el sistema puede descomponer la liquidez de grupos de bajo deslizamiento en otras cadenas y completar la cobertura intercadena a través de intercambios atómicos, reduciendo el costo de impacto en el grupo minorista.
O desarrollar un protocolo de agregación de liquidez entre cadenas, que permita a los usuarios acceder a múltiples grupos de cadenas desde un único punto. El fondo utiliza el modelo de "liquidez como servicio", distribuyendo según la demanda a diferentes cadenas, y equilibrando automáticamente las diferencias de precios entre cadenas a través de robots de arbitraje para maximizar la eficiencia. Introducir un fondo de seguros entre cadenas y tarifas dinámicas, ajustando la prima según la frecuencia de uso y el nivel de seguridad de las diferentes cadenas.
Equilibrio de juego en la gobernanza DAO: de la monopolización de ballenas a un sistema de contrapesos diverso
El peso del derecho a voto de los tokens de gobernanza aumenta con el tiempo de posesión, incentivando la participación a largo plazo y suprimiendo la manipulación a corto plazo. Se ajusta dinámicamente el peso en función del comportamiento en la cadena, evitando la concentración de poder por acumulación de monedas. Las decisiones clave deben cumplir simultáneamente con "más de la mitad del total de votos" y "más de la mitad de las direcciones minoristas", para prevenir el control unilateral de las ballenas. Los minoristas pueden delegar en "nodos de gobernanza" certificados, los cuales deben estar en staking y aceptar auditorías; el abuso de poder resultará en confiscación.
Los LP que participan en la gobernanza obtienen ingresos adicionales, pero se reduce si la votación se desvía del consenso. Los NFT pueden servir como un medio de transferencia de relaciones laborales en la DAO. Si la relación de comisión está vinculada a un NFT, la relación y los recursos de clientes se transfieren junto con la transacción, y el valor del NFT puede ser cuantificado por la cantidad de recursos. Ya hay DEX que intentan hacer que los recursos fluyan rápidamente a los usuarios dispuestos a promocionarlos a través de transacciones de NFT. La anonimidad de los NFT también puede ayudar a la DAO a gestionar mejor el departamento de BD, evitando la pérdida de usuarios debido a la rotación de personal.
Conclusión: el cambio de paradigma del poder de liquidez
Los DEX excelentes, en esencia, reconstruyen la distribución del poder financiero a través de la tecnología. La práctica demuestra que, cuando el mecanismo de liquidez pasa de "asumir pasivamente" a "gestionar activamente", y cuando la coincidencia de operaciones evoluciona de "prioridad de precio" a "aislamiento de riesgos", los inversores minoristas ya no serán víctimas de la retirada institucional, sino participantes iguales en la co-construcción del ecosistema. Esta transformación no solo se refiere a la eficiencia, sino que también refleja el núcleo del espíritu DeFi: devolver las finanzas a su esencia de servicio, y no a un campo de batalla de suma cero.
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just_another_fish
· 08-01 05:11
tontos sigue siendo tontos. La capacidad del inversor minorista es esta.
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GateUser-a5fa8bd0
· 07-29 08:45
inversor minorista o tontos ah
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liquiditea_sipper
· 07-29 06:06
¿Inversor minorista contraataca? ¡Alcista! Las finanzas en Internet dan a todos la oportunidad.
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GasFeeCrier
· 07-29 05:57
Los inversores minoristas siguen perdiendo.
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AirdropHunterWang
· 07-29 05:41
Eh, hay un olor a tontos que están dando la vuelta en DEX.
La innovación DEX remodela el panorama de la Liquidez: reequilibrio del poder entre inversores minoristas e instituciones.
La lógica subyacente del juego de liquidez: cómo DEX está remodelando el panorama del mercado
En el mercado de criptomonedas, los inversores minoristas a menudo son vistos como compradores pasivos cuando las instituciones se retiran. Esta asimetría es aún más evidente en el ámbito de las criptomonedas, donde los mecanismos de los intercambios centralizados exacerban la diferencia de información. Sin embargo, los nuevos DEX de libro de órdenes, representados por dYdX y Antarctic, están reestructurando la distribución de Liquidez a través de la innovación. Este artículo analizará, desde las perspectivas técnica, de incentivos y de gobernanza, cómo los DEX sobresalientes logran una efectiva separación de la liquidez entre los minoristas y las instituciones.
Liquidez en capas: de la asunción pasiva a la reestructuración del poder
la dificultad de liquidez en los DEX tradicionales
En los modelos AMM tempranos, los proveedores de liquidez minoristas enfrentan riesgos evidentes. Tomando como ejemplo un DEX conocido, su diseño de liquidez concentrada ha mejorado la eficiencia del capital, pero los datos muestran que la posición promedio de los LP minoristas es de solo 29,000 dólares, principalmente distribuidos en pequeños grupos; las instituciones profesionales dominan los grupos de transacción de gran tamaño con una posición promedio de 3.7 millones de dólares. En esta estructura, cuando las instituciones realizan grandes ventas, los grupos de liquidez minoristas se convierten en un amortiguador para la caída de precios, formando una "trampa de liquidez de salida".
La necesidad de la clasificación de liquidez
Las investigaciones muestran que el mercado DEX ha presentado una especialización en capas: a pesar de que los minoristas constituyen el 93% de los proveedores de liquidez, el 65-85% de la liquidez real es proporcionada por un pequeño número de instituciones. Esta estratificación es el resultado de la optimización de la eficiencia del mercado. Un DEX sobresaliente debe gestionar la "liquidez de cola larga" de los minoristas y la "liquidez central" de las instituciones de manera diferenciada a través del diseño, como el mecanismo de fondos que lanzó cierto DEX, que asigna USDC de los minoristas a subfondos dominados por instituciones mediante algoritmos, garantizando así la profundidad y evitando que los minoristas se expongan directamente a los impactos de grandes transacciones.
Mecanismo técnico: construir un firewall de liquidez
Innovación en el modo de libro de órdenes
Los DEX que utilizan libros de órdenes pueden construir un mecanismo de protección de liquidez multicapa a través de innovaciones tecnológicas, cuyo núcleo es aislar la demanda de los minoristas de las grandes transacciones institucionales, evitando que los minoristas se conviertan pasivamente en "víctimas" de la volatilidad. El diseño debe equilibrar la eficiencia, la transparencia y el aislamiento del riesgo. El núcleo radica en una arquitectura híbrida en cadena y fuera de cadena, que garantiza la autonomía de los activos de los usuarios mientras se resiste a la volatilidad del mercado y a las operaciones maliciosas.
El modelo híbrido coloca las operaciones de alta frecuencia fuera de la cadena, aprovechando las características del servidor para aumentar la velocidad de las transacciones y evitar deslizamientos causados por la congestión de la red. La liquidación en la cadena garantiza seguridad y transparencia. Algunos DEX mantienen la ventaja de la descentralización y logran una eficiencia cercana a la de los intercambios centralizados mediante emparejamiento fuera de la cadena y liquidación en la cadena.
La privacidad del libro de órdenes fuera de la cadena reduce la exposición previa de la información de transacciones y reprime comportamientos como el front-running. El modo híbrido permite la conexión de algoritmos profesionales, gestionando de manera flexible un pool fuera de la cadena para ofrecer spreads y profundidades más ajustados. Un protocolo adopta un modelo de creador de mercado automático virtual combinado con complementos fuera de la cadena, mitigando el problema de alta deslizamiento de los AMM puramente en cadena.
El procesamiento complejo fuera de la cadena reduce el consumo de Gas, y en la cadena solo se manejan los ajustes clave. La nueva arquitectura de un DEX combina múltiples operaciones de fondos en un solo contrato, reduciendo el costo de Gas en un 99%, proporcionando una base para la escalabilidad del modelo híbrido. El modelo híbrido admite una integración profunda con oráculos, protocolos de préstamo y más. Una plataforma obtiene precios fuera de la cadena a través de oráculos, combinando la liquidación en la cadena para implementar funciones complejas de derivados.
Construir estrategias de firewall de liquidez que cumplan con las necesidades del mercado.
El cortafuegos de liquidez tiene como objetivo mantener la estabilidad del fondo, evitando que operaciones maliciosas y fluctuaciones provoquen riesgos en el sistema. Prácticas comunes incluyen la introducción de un tiempo de bloqueo al retirar LP, para evitar que retiros frecuentes agoten la liquidez. Durante fluctuaciones de mercado severas, el tiempo de bloqueo puede amortiguar los retiros por pánico, protegiendo los ingresos a largo plazo de los LP, mientras que el registro transparente del período de bloqueo asegura la equidad.
Basado en la proporción de activos del pool monitoreada por el oráculo, se establece un umbral dinámico para activar el control de riesgos. Cuando la proporción de un activo supera el límite preestablecido, se suspenden las transacciones relacionadas o se realiza un rebalanceo automático para evitar la ampliación de pérdidas impermanentes. Se pueden diseñar recompensas escalonadas según la duración del bloqueo de LP y su contribución. Los LP que bloquean activos a largo plazo disfrutan de una mayor participación en las tarifas o incentivos en tokens, fomentando la estabilidad. Una nueva función de cierto DEX permite reglas de incentivos de LP personalizables, aumentando la retención.
Desplegar monitoreo en tiempo real fuera de la cadena, identificar patrones de transacciones anómalas y activar un cortafuegos en la cadena. Suspender pares de trading específicos o limitar órdenes grandes, similar al mecanismo de cortafuegos en finanzas tradicionales. Asegurar la seguridad del contrato a través de validaciones y auditorías, utilizando un enfoque modular que soporte actualizaciones de emergencia. Introducir contratos proxy, permitiendo reparar vulnerabilidades sin migrar la Liquidez, evitando la repetición de eventos significativos.
Estudio de caso
DEX v4: práctica completamente descentralizada del modo libro de órdenes
Este DEX mantiene el libro de órdenes fuera de la cadena, formando una arquitectura híbrida de libro de órdenes fuera de la cadena y liquidación en la cadena. Una red compuesta por 60 nodos de validación empareja transacciones en tiempo real, y después de la transacción, la liquidación se realiza a través de una cadena de aplicación. Este diseño aísla el impacto del comercio de alta frecuencia sobre la liquidez de los minoristas en la cadena fuera, procesando solo los resultados en la cadena, evitando que los LP minoristas se expongan directamente a la volatilidad provocada por grandes retiradas. El modo de transacción sin Gas solo cobra tarifas después del éxito, evitando que los minoristas asuman altos costos de Gas y reduciendo el riesgo de convertirse pasivamente en 'salida de liquidez'.
Los tokens de staking de los minoristas pueden obtener un rendimiento estable en stablecoins del 15% APR, mientras que las instituciones deben hacer staking para convertirse en nodos de validación y participar en el mantenimiento para obtener mayores rendimientos. Esta estratificación separa los rendimientos de los minoristas de las funciones institucionales, reduciendo los conflictos de interés. La emisión de tokens no permite permisos y la liquidez está aislada, asignando algoritmicamente el USDC de los minoristas a diferentes subfondos, evitando que un solo fondo sea penetrado por grandes transacciones. Los titulares de tokens deciden los parámetros mediante votación en cadena, y las instituciones no pueden modificar unilateralmente las reglas en detrimento de los intereses de los minoristas.
Un protocolo de stablecoin: el foso de liquidez de la stablecoin
Cuando los usuarios hipotecan ETH para generar una moneda estable neutral, el protocolo abre automáticamente un contrato perpetuo corto equivalente de ETH en el intercambio, logrando así la cobertura. Los minoristas que poseen monedas estables solo asumen la renta de la garantía de ETH y la diferencia de tasa de financiamiento, evitando la exposición directa a la volatilidad del mercado. Cuando el precio de la moneda estable se desvía de 1 dólar, los arbitrajistas deben redimir los colaterales a través de contratos en la cadena, activando ajustes dinámicos para prevenir que las instituciones manipulen el precio mediante ventas concentradas.
Los minoristas obtienen tokens de rendimiento a través de la participación, cuyos ingresos provienen de recompensas de ETH y tasas de financiación; las instituciones proporcionan liquidez en la cadena a través de la creación de mercado para obtener incentivos adicionales, y las fuentes de ingresos de estas dos clases de actores están físicamente aisladas. Se inyectan tokens de recompensa en el pool DEX, asegurando que los minoristas puedan intercambiar con bajo deslizamiento y evitando la presión de venta de las instituciones debido a la falta de liquidez. En el futuro, se planea controlar los tipos de colaterales y las proporciones de cobertura a través de tokens de gobernanza, permitiendo que la comunidad vote para limitar las operaciones de sobreapalancamiento de las instituciones.
Cierta Protocolo: Mercado de Creación Elástica y Control de Valor del Protocolo
Este protocolo construye un modelo de negociación de contratos de libro de órdenes eficiente con emparejamiento fuera de la cadena y liquidación en la cadena. Los activos de los usuarios son autogestionados y se almacenan en contratos en la cadena, asegurando que la plataforma no pueda malversar fondos, incluso si deja de operar, los usuarios aún pueden retirar forzosamente. Soporta depósitos y retiros de activos multichain sin problemas, sin necesidad de KYC, solo es necesario conectar la billetera para comerciar, eximiendo tarifas de Gas. Innovador soporte para comprar y vender activos multichain con un solo clic, eliminando el proceso y los costos de puentes entre cadenas, adecuado para el comercio eficiente de activos multichain.
Su infraestructura subyacente, a través de pruebas de conocimiento cero y una arquitectura de Rollup agregada, resuelve los problemas de fragmentación de liquidez, altos costos y complejidad entre cadenas que enfrentan los DEX tradicionales. La agregación de liquidez multichain integra los activos dispersos en diversas redes, formando un fondo de liquidez profundo, lo que permite a los usuarios obtener el mejor precio sin necesidad de operar entre cadenas. La tecnología zk-Rollup permite el procesamiento por lotes fuera de la cadena, combinada con pruebas recursivas para optimizar la eficiencia, logrando un rendimiento cercano al de los intercambios centralizados, con costos muy bajos. Gracias a la interoperabilidad entre cadenas y un mecanismo de listado de activos unificado, se brinda a los usuarios una experiencia más flexible y de bajo umbral.
Un intercambio: revolución de privacidad y eficiencia basada en ZK Rollup
El intercambio utiliza tecnología de conocimiento cero, combinando las propiedades de privacidad con la profundidad del libro de órdenes. Los usuarios pueden verificar la validez de las transacciones de forma anónima sin revelar los detalles de sus posiciones, previniendo ataques MEV y filtraciones de información, resolviendo el dilema de "transparencia y privacidad no se pueden tener a la vez". A través de la agregación de hashes de transacciones en la cadena utilizando Merkle Tree, se reducen enormemente los costos de almacenamiento y el consumo de Gas. A través del acoplamiento tecnológico, se ofrece a los minoristas una experiencia de nivel centralizado y una seguridad de nivel descentralizado en una "solución sin compromisos".
El diseño del LP se basa en un modelo híbrido, conectando sin problemas los stablecoins de los usuarios con el intercambio de LP Token a través de contratos, equilibrando la transparencia en la cadena con la eficiencia fuera de la cadena. Se introduce un retraso al salir del fondo de liquidez para prevenir la inestabilidad en la oferta causada por entradas y salidas frecuentes. Se reduce el riesgo de deslizamiento, se mejora la estabilidad del fondo y se protege los intereses de los LP a largo plazo, previniendo que los manipuladores se beneficien de las fluctuaciones.
El mecanismo de creación de mercado de cobertura equilibra de manera efectiva la Liquidez, permitiendo que las instituciones se retiren sin depender excesivamente de los fondos de los minoristas, y evitando que los minoristas asuman riesgos excesivos. Es más adecuado para traders profesionales que utilizan alta palanca, con baja deslizamiento y que desconfían de la manipulación del mercado.
Dirección futura: Possibilidad de democratización de la Liquidez
El diseño de la liquidez DEX en el futuro podría tomar dos ramificaciones: una red de liquidez global y un ecosistema de co-gobernanza. La primera rompe las islas a través de la tecnología de cadena cruzada, logrando la maximización de la eficiencia del capital, permitiendo a los minoristas obtener una experiencia óptima de "cadena cruzada sin sentir"; la segunda, mediante la innovación de mecanismos, transforma la gobernanza de DAO de "poder del capital" a "derecho a contribuir", formando un equilibrio dinámico entre minoristas e instituciones en la competencia.
Agregación de liquidez entre cadenas: de la fragmentación a una red de liquidez global
Construir infraestructura utilizando protocolos de cadena cruzada para lograr la sincronización y transferencia de activos en múltiples cadenas en tiempo real, eliminando la dependencia de puentes centralizados. Asegurar la seguridad e inmediatez de las transacciones entre cadenas a través de pruebas de conocimiento cero o la verificación de nodos ligeros.
Combinando modelos de IA con análisis en cadena, el enrutamiento inteligente selecciona automáticamente el mejor grupo de liquidez en la cadena. Cuando una cadena experimenta una venta que provoca un aumento en el deslizamiento, el sistema puede descomponer la liquidez de grupos de bajo deslizamiento en otras cadenas y completar la cobertura intercadena a través de intercambios atómicos, reduciendo el costo de impacto en el grupo minorista.
O desarrollar un protocolo de agregación de liquidez entre cadenas, que permita a los usuarios acceder a múltiples grupos de cadenas desde un único punto. El fondo utiliza el modelo de "liquidez como servicio", distribuyendo según la demanda a diferentes cadenas, y equilibrando automáticamente las diferencias de precios entre cadenas a través de robots de arbitraje para maximizar la eficiencia. Introducir un fondo de seguros entre cadenas y tarifas dinámicas, ajustando la prima según la frecuencia de uso y el nivel de seguridad de las diferentes cadenas.
Equilibrio de juego en la gobernanza DAO: de la monopolización de ballenas a un sistema de contrapesos diverso
El peso del derecho a voto de los tokens de gobernanza aumenta con el tiempo de posesión, incentivando la participación a largo plazo y suprimiendo la manipulación a corto plazo. Se ajusta dinámicamente el peso en función del comportamiento en la cadena, evitando la concentración de poder por acumulación de monedas. Las decisiones clave deben cumplir simultáneamente con "más de la mitad del total de votos" y "más de la mitad de las direcciones minoristas", para prevenir el control unilateral de las ballenas. Los minoristas pueden delegar en "nodos de gobernanza" certificados, los cuales deben estar en staking y aceptar auditorías; el abuso de poder resultará en confiscación.
Los LP que participan en la gobernanza obtienen ingresos adicionales, pero se reduce si la votación se desvía del consenso. Los NFT pueden servir como un medio de transferencia de relaciones laborales en la DAO. Si la relación de comisión está vinculada a un NFT, la relación y los recursos de clientes se transfieren junto con la transacción, y el valor del NFT puede ser cuantificado por la cantidad de recursos. Ya hay DEX que intentan hacer que los recursos fluyan rápidamente a los usuarios dispuestos a promocionarlos a través de transacciones de NFT. La anonimidad de los NFT también puede ayudar a la DAO a gestionar mejor el departamento de BD, evitando la pérdida de usuarios debido a la rotación de personal.
Conclusión: el cambio de paradigma del poder de liquidez
Los DEX excelentes, en esencia, reconstruyen la distribución del poder financiero a través de la tecnología. La práctica demuestra que, cuando el mecanismo de liquidez pasa de "asumir pasivamente" a "gestionar activamente", y cuando la coincidencia de operaciones evoluciona de "prioridad de precio" a "aislamiento de riesgos", los inversores minoristas ya no serán víctimas de la retirada institucional, sino participantes iguales en la co-construcción del ecosistema. Esta transformación no solo se refiere a la eficiencia, sino que también refleja el núcleo del espíritu DeFi: devolver las finanzas a su esencia de servicio, y no a un campo de batalla de suma cero.