De la euforia a la solidez: la evolución del capital de riesgo en Activos Cripto
Introducción
Alguna vez, estaba lleno de entusiasmo por cada anuncio de financiamiento de Activos Cripto. Cada ronda de financiamiento semilla era increíblemente emocionante. Investigaba a fondo el trasfondo de los fundadores, exploraba en profundidad sus comunidades, tratando de entender lo que hacía único al proyecto.
Sin embargo, el tiempo llegó a 2025, cuando otra noticia de financiamiento apareció ante mí: financiamiento de la ronda A, 36 millones de dólares, infraestructura de pagos de moneda estable. Simplemente lo clasifiqué como "soluciones de blockchain empresarial" y luego continué con otros asuntos.
Sin darme cuenta, mi actitud se ha vuelto tan pragmática.
Desde 2020, las transacciones de capital de riesgo en Activos Cripto en etapa tardía han superado por primera vez a las transacciones en etapa temprana, con una proporción del 65% frente al 35%. Esta industria, que alguna vez se basó en la financiación previa a la semilla, ahora está impulsada por la financiación de la ronda A y posteriores para mover el capital.
¿Qué cambios han ocurrido realmente?
La transformación del capital de riesgo en encriptación
El capital de riesgo encriptación de hoy presenta un nuevo rostro: debida diligencia profesional, cumplimiento regulatorio estricto, adopción a nivel institucional, presentación formal de proyectos, procesos de KYC completos, equipos legales profesionales y modelos de ingresos viables.
Empresas como Conduit han recaudado 36 millones de dólares para "pagos unificados en cadena", mientras que Beam ha recaudado 7 millones de dólares para "servicios de pago basados en monedas estables". Todos estos son proyectos centrados en infraestructura, soluciones B2B y plataformas a nivel empresarial. Pueden parecer poco interesantes, pero son negocios rentables y escalables.
La verdad detrás de los datos
En el primer trimestre de 2025, se realizaron un total de 446 transacciones en el ámbito de la encriptación, con una inversión total de 4,9 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 40% en comparación con el período anterior. Se espera que el monto total de financiamiento para todo el año 2025 alcance los 18 mil millones de dólares.
Sin embargo, estos números pueden ser distorsionados por unas pocas transacciones enormes. Por ejemplo, un fondo soberano invirtió 2,000 millones de dólares en una plataforma de intercambio, lo que elevó significativamente los datos generales.
Es notable que la correlación entre el precio de Bitcoin y la actividad de capital de riesgo se rompió en 2023 y aún no se ha recuperado. Bitcoin alcanzó un nuevo máximo, mientras que la actividad de capital de riesgo sigue siendo débil. Esto indica que cuando los inversores institucionales pueden comprar directamente un ETF de Bitcoin, ya no necesitan obtener exposición a los Activos Cripto a través de startups de riesgo.
La dura realidad del capital de riesgo
Las inversiones de riesgo en Activos Cripto cayeron un 70% desde el pico de 23 mil millones de dólares en 2022, alcanzando solo 6 mil millones de dólares en 2024. La cantidad de transacciones se desplomó de 941 en el primer trimestre de 2022 a 182 en el primer trimestre de 2025.
Lo que es aún más preocupante es que, desde 2017, solo el 17% de las 7650 empresas que recaudaron financiación en la ronda semilla han llegado a la ronda A, y solo el 1% ha alcanzado la ronda C. Estos datos deberían alertar a cada fundador que se declare a sí mismo como "el próximo gran evento".
Cambio de enfoque en la inversión
Los juegos, NFT y DAO, que fueron muy populares entre 2021 y 2022, han prácticamente desaparecido de la vista del capital de riesgo. En el primer trimestre de 2025, las empresas que construyen transacciones e infraestructura atrajeron la mayor parte del capital de riesgo, mientras que los protocolos DeFi recaudaron 763 millones de dólares. Las categorías de Web3/NFT/DAO/juegos, que alguna vez dominaron el número de transacciones, han caído al cuarto lugar en la asignación de capital.
Esto indica que el capital de riesgo finalmente ha puesto el negocio generador de ingresos por encima de la especulación impulsada por narrativas. La infraestructura que realmente impulsa el comercio de Activos Cripto, las aplicaciones que la gente realmente usa y los protocolos que generan costos reales han recibido apoyo financiero.
Al mismo tiempo, la inteligencia artificial se ha convertido en un competidor principal para el capital de riesgo. En comparación con apostar por juegos de encriptación, los inversores prefieren las aplicaciones de IA que tienen un camino de ingresos claro.
Crisis de Graduación
La tasa de graduación de los Activos Cripto desde la ronda semilla hasta la ronda A es solo del 17%, lo que significa que de cada seis empresas que recaudan en la ronda semilla, cinco nunca podrán obtener financiamiento significativo en rondas posteriores. En comparación, en la industria tecnológica tradicional, alrededor del 25-30% de las empresas en ronda semilla logran alcanzar la ronda A.
La raíz de este fenómeno radica en los defectos fundamentales de los indicadores de éxito en la industria de los Activos Cripto durante muchos años. En el pasado, el guion de los Activos Cripto era simple: recaudar capital de riesgo, construir productos que parecieran innovadores, lanzar una moneda y permitir que los inversores minoristas proporcionaran liquidez para la salida. El capital de riesgo no necesita que las empresas realmente se gradúen a través de rondas de financiamiento, ya que el mercado público les ofrecerá alivio.
Sin embargo, esta red de seguridad ha desaparecido. La mayoría de los tokens emitidos en 2024 tienen un precio de negociación que representa solo una pequeña parte de su valoración inicial. Cuando el camino de los tokens hacia la cotización llega a su fin, la verdadera tasa de graduación comienza a hacerse evidente.
Tendencia de centralización
A pesar de que el número total de empresas financiadas ha disminuido, la mediana de las rondas de semillas ha crecido significativamente desde 2022. Esto indica que la industria se está consolidando en torno a menos inversiones, pero más grandes. La era de las inversiones en semillas de tipo red ha terminado.
La información para los fundadores es muy clara: si no estás en el círculo central, las oportunidades de obtener financiamiento se reducirán drásticamente. Si no se obtiene financiamiento de fondos de primer nivel, las oportunidades de financiamiento posteriores disminuirán significativamente.
Los datos muestran que el 44% de las empresas en la cartera de una conocida institución de capital de riesgo cuentan con la participación de esa institución en rondas de financiamiento posteriores. Los mejores fondos no solo seleccionan ganadores, sino que también se aseguran activamente de que sus empresas en cartera continúen recibiendo apoyo financiero.
Conclusión
El capital de riesgo en Activos Cripto está pasando de la especulación a la substancia. El mercado finalmente está comenzando a aplicar los estándares de rendimiento que debieron existir desde el principio. Cuando solo el 17% de las empresas en la ronda de semillas pasan a la ronda A de financiación, esto significa que la eficiencia del mercado finalmente está alcanzando a esta industria que alguna vez fue sostenida artificialmente por una narrativa exagerada.
Esta transformación trae tanto desafíos como oportunidades. Para los fundadores acostumbrados a recaudar fondos basándose en el potencial de los tokens en lugar de los fundamentos comerciales, la nueva realidad puede parecer cruel. Pero para aquellas empresas comprometidas a resolver problemas reales y construir negocios auténticos, el entorno nunca ha sido tan favorable.
Los fundadores e inversores que sobrevivan a esta transformación sentarán las bases para el próximo capítulo de los Activos Cripto. A diferencia del ciclo anterior, esta vez se construirá sobre fundamentos comerciales sólidos, en lugar de un mecanismo de moneda especulativa.
La fiebre del oro ha terminado, la verdadera creación de valor apenas comienza.
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WalletWhisperer
· 07-23 00:57
Los que ganaron mucho en la época de especulación se están retirando.
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SelfMadeRuggee
· 07-22 03:03
Es bueno calmarse después de haber especulado en exceso.
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TokenDustCollector
· 07-20 01:37
La especulación ya no es atractiva.
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ProbablyNothing
· 07-20 01:35
Hace tiempo que los inversores minoristas son tontos~
encriptación de capital de riesgo: de la especulación a la sustancia Perspectivas de tendencias de financiamiento 2025
De la euforia a la solidez: la evolución del capital de riesgo en Activos Cripto
Introducción
Alguna vez, estaba lleno de entusiasmo por cada anuncio de financiamiento de Activos Cripto. Cada ronda de financiamiento semilla era increíblemente emocionante. Investigaba a fondo el trasfondo de los fundadores, exploraba en profundidad sus comunidades, tratando de entender lo que hacía único al proyecto.
Sin embargo, el tiempo llegó a 2025, cuando otra noticia de financiamiento apareció ante mí: financiamiento de la ronda A, 36 millones de dólares, infraestructura de pagos de moneda estable. Simplemente lo clasifiqué como "soluciones de blockchain empresarial" y luego continué con otros asuntos.
Sin darme cuenta, mi actitud se ha vuelto tan pragmática.
Desde 2020, las transacciones de capital de riesgo en Activos Cripto en etapa tardía han superado por primera vez a las transacciones en etapa temprana, con una proporción del 65% frente al 35%. Esta industria, que alguna vez se basó en la financiación previa a la semilla, ahora está impulsada por la financiación de la ronda A y posteriores para mover el capital.
¿Qué cambios han ocurrido realmente?
La transformación del capital de riesgo en encriptación
El capital de riesgo encriptación de hoy presenta un nuevo rostro: debida diligencia profesional, cumplimiento regulatorio estricto, adopción a nivel institucional, presentación formal de proyectos, procesos de KYC completos, equipos legales profesionales y modelos de ingresos viables.
Empresas como Conduit han recaudado 36 millones de dólares para "pagos unificados en cadena", mientras que Beam ha recaudado 7 millones de dólares para "servicios de pago basados en monedas estables". Todos estos son proyectos centrados en infraestructura, soluciones B2B y plataformas a nivel empresarial. Pueden parecer poco interesantes, pero son negocios rentables y escalables.
La verdad detrás de los datos
En el primer trimestre de 2025, se realizaron un total de 446 transacciones en el ámbito de la encriptación, con una inversión total de 4,9 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 40% en comparación con el período anterior. Se espera que el monto total de financiamiento para todo el año 2025 alcance los 18 mil millones de dólares.
Sin embargo, estos números pueden ser distorsionados por unas pocas transacciones enormes. Por ejemplo, un fondo soberano invirtió 2,000 millones de dólares en una plataforma de intercambio, lo que elevó significativamente los datos generales.
Es notable que la correlación entre el precio de Bitcoin y la actividad de capital de riesgo se rompió en 2023 y aún no se ha recuperado. Bitcoin alcanzó un nuevo máximo, mientras que la actividad de capital de riesgo sigue siendo débil. Esto indica que cuando los inversores institucionales pueden comprar directamente un ETF de Bitcoin, ya no necesitan obtener exposición a los Activos Cripto a través de startups de riesgo.
La dura realidad del capital de riesgo
Las inversiones de riesgo en Activos Cripto cayeron un 70% desde el pico de 23 mil millones de dólares en 2022, alcanzando solo 6 mil millones de dólares en 2024. La cantidad de transacciones se desplomó de 941 en el primer trimestre de 2022 a 182 en el primer trimestre de 2025.
Lo que es aún más preocupante es que, desde 2017, solo el 17% de las 7650 empresas que recaudaron financiación en la ronda semilla han llegado a la ronda A, y solo el 1% ha alcanzado la ronda C. Estos datos deberían alertar a cada fundador que se declare a sí mismo como "el próximo gran evento".
Cambio de enfoque en la inversión
Los juegos, NFT y DAO, que fueron muy populares entre 2021 y 2022, han prácticamente desaparecido de la vista del capital de riesgo. En el primer trimestre de 2025, las empresas que construyen transacciones e infraestructura atrajeron la mayor parte del capital de riesgo, mientras que los protocolos DeFi recaudaron 763 millones de dólares. Las categorías de Web3/NFT/DAO/juegos, que alguna vez dominaron el número de transacciones, han caído al cuarto lugar en la asignación de capital.
Esto indica que el capital de riesgo finalmente ha puesto el negocio generador de ingresos por encima de la especulación impulsada por narrativas. La infraestructura que realmente impulsa el comercio de Activos Cripto, las aplicaciones que la gente realmente usa y los protocolos que generan costos reales han recibido apoyo financiero.
Al mismo tiempo, la inteligencia artificial se ha convertido en un competidor principal para el capital de riesgo. En comparación con apostar por juegos de encriptación, los inversores prefieren las aplicaciones de IA que tienen un camino de ingresos claro.
Crisis de Graduación
La tasa de graduación de los Activos Cripto desde la ronda semilla hasta la ronda A es solo del 17%, lo que significa que de cada seis empresas que recaudan en la ronda semilla, cinco nunca podrán obtener financiamiento significativo en rondas posteriores. En comparación, en la industria tecnológica tradicional, alrededor del 25-30% de las empresas en ronda semilla logran alcanzar la ronda A.
La raíz de este fenómeno radica en los defectos fundamentales de los indicadores de éxito en la industria de los Activos Cripto durante muchos años. En el pasado, el guion de los Activos Cripto era simple: recaudar capital de riesgo, construir productos que parecieran innovadores, lanzar una moneda y permitir que los inversores minoristas proporcionaran liquidez para la salida. El capital de riesgo no necesita que las empresas realmente se gradúen a través de rondas de financiamiento, ya que el mercado público les ofrecerá alivio.
Sin embargo, esta red de seguridad ha desaparecido. La mayoría de los tokens emitidos en 2024 tienen un precio de negociación que representa solo una pequeña parte de su valoración inicial. Cuando el camino de los tokens hacia la cotización llega a su fin, la verdadera tasa de graduación comienza a hacerse evidente.
Tendencia de centralización
A pesar de que el número total de empresas financiadas ha disminuido, la mediana de las rondas de semillas ha crecido significativamente desde 2022. Esto indica que la industria se está consolidando en torno a menos inversiones, pero más grandes. La era de las inversiones en semillas de tipo red ha terminado.
La información para los fundadores es muy clara: si no estás en el círculo central, las oportunidades de obtener financiamiento se reducirán drásticamente. Si no se obtiene financiamiento de fondos de primer nivel, las oportunidades de financiamiento posteriores disminuirán significativamente.
Los datos muestran que el 44% de las empresas en la cartera de una conocida institución de capital de riesgo cuentan con la participación de esa institución en rondas de financiamiento posteriores. Los mejores fondos no solo seleccionan ganadores, sino que también se aseguran activamente de que sus empresas en cartera continúen recibiendo apoyo financiero.
Conclusión
El capital de riesgo en Activos Cripto está pasando de la especulación a la substancia. El mercado finalmente está comenzando a aplicar los estándares de rendimiento que debieron existir desde el principio. Cuando solo el 17% de las empresas en la ronda de semillas pasan a la ronda A de financiación, esto significa que la eficiencia del mercado finalmente está alcanzando a esta industria que alguna vez fue sostenida artificialmente por una narrativa exagerada.
Esta transformación trae tanto desafíos como oportunidades. Para los fundadores acostumbrados a recaudar fondos basándose en el potencial de los tokens en lugar de los fundamentos comerciales, la nueva realidad puede parecer cruel. Pero para aquellas empresas comprometidas a resolver problemas reales y construir negocios auténticos, el entorno nunca ha sido tan favorable.
Los fundadores e inversores que sobrevivan a esta transformación sentarán las bases para el próximo capítulo de los Activos Cripto. A diferencia del ciclo anterior, esta vez se construirá sobre fundamentos comerciales sólidos, en lugar de un mecanismo de moneda especulativa.
La fiebre del oro ha terminado, la verdadera creación de valor apenas comienza.