Préstamos on-chain: el camino del desarrollo de la especulación a la utilidad
Los protocolos de préstamos on-chain, como parte importante de las finanzas en Internet, tienen como objetivo proporcionar a los usuarios globales canales de acceso al capital justos, sin limitaciones geográficas. Este modelo ayuda a construir un mercado de capitales más justo y eficiente, impulsando el crecimiento económico.
A pesar de que el potencial de los préstamos en cadena es enorme, los principales usuarios todavía se concentran en la comunidad nativa de criptomonedas, y su uso se limita en gran medida a las operaciones especulativas. Esto restringe en gran medida el tamaño del mercado que puede abarcar. Este artículo explorará cómo expandir gradualmente la base de usuarios, transitando hacia escenarios de préstamos más productivos, al mismo tiempo que se enfrentan a los desafíos que puedan surgir.
Estado actual del préstamo on-chain
En pocos años, el mercado de préstamos on-chain ha pasado de la fase conceptual a convertirse en múltiples protocolos probados en el mercado, experimentando varias fluctuaciones drásticas sin generar morosidad. Hasta ahora, estos protocolos han atraído depósitos por un total de 43.7 mil millones de dólares y han otorgado 18.6 mil millones de dólares en préstamos impagos.
Actualmente, las principales fuentes de demanda para los protocolos de préstamo on-chain incluyen:
Comercio especulativo: los inversores en criptomonedas utilizan apalancamiento para comprar más activos criptográficos
Obtención de liquidez: los inversores adquieren liquidez en activos criptográficos a través de préstamos, evitando los impuestos que podrían generarse al vender activos.
Préstamo relámpago de arbitraje: préstamos a muy corto plazo, utilizados por los comerciantes de arbitraje para aprovechar los breves desajustes de precios en el mercado.
Estas aplicaciones están diseñadas principalmente para usuarios nativos de criptomonedas, enfocándose en la especulación. Sin embargo, la visión del préstamo on-chain va mucho más allá de eso.
En comparación con el total de deuda pendiente global de 320 billones de dólares, o el total de préstamos de hogares y empresas no financieras de 120 billones de dólares, los 18.6 mil millones de dólares en préstamos pendientes de los protocolos de préstamos on-chain representan solo una parte insignificante.
A medida que el préstamo on-chain se transforma gradualmente hacia usos de capital más productivos (como financiamiento para pequeñas empresas, préstamos personales para la compra de automóviles o viviendas), se espera que su tamaño de mercado logre un crecimiento de varios órdenes de magnitud.
El futuro del préstamo en cadena
Para mejorar la practicidad del préstamo on-chain, se necesitan dos mejoras clave:
Ampliar el alcance de los activos colaterales
Actualmente, solo unos pocos activos criptográficos pueden utilizarse como colateral, lo que limita en gran medida el número de posibles prestatarios. Además, para compensar la alta volatilidad de los activos criptográficos, los préstamos en cadena existentes suelen requerir una tasa de colateralización de hasta el 200% o más, lo que a su vez suprime la demanda de préstamos.
Ampliar el rango de activos colaterales aceptables no solo puede atraer a más inversores a utilizar su cartera para préstamos, sino que también puede aumentar la capacidad de préstamo de los protocolos de préstamos on-chain.
Promover préstamos con colateral ultra bajo
Actualmente, la mayoría de los protocolos de préstamos on-chain utilizan un modelo de sobrecolateralización. Este modelo provoca una baja eficiencia en la utilización del capital, lo que dificulta la realización de muchos escenarios de aplicación práctica (como la financiación de pequeñas empresas).
A través de la adopción de préstamos con colateral ultra bajo, los préstamos on-chain pueden abarcar una gama más amplia de prestatarios, mejorando aún más su utilidad.
La dificultad de implementar estas medidas de mejora varía, algunas son relativamente fáciles de llevar a cabo, mientras que otras presentan nuevos desafíos. Sin embargo, el proceso de optimización puede avanzar de lo fácil a lo difícil, de manera gradual.
1. Ampliar el alcance de los activos de garantía
En comparación con otras clases de activos globales, la capitalización total del mercado de criptomonedas es de solo 3 billones de dólares, lo que representa solo una pequeña parte de los activos financieros globales. Por lo tanto, limitar el rango de colateral a ciertos activos criptográficos restringe significativamente el crecimiento del préstamo on-chain.
Combinar la tokenización de activos con el préstamo on-chain permite a los inversores utilizar de manera más efectiva toda su cartera de inversiones para préstamos, y no solo una pequeña parte de los activos criptográficos, ampliando así el rango de posibles prestatarios.
El primer paso para ampliar el rango de activos de garantía podría comenzar con activos de alta liquidez y alta frecuencia de transacción (como acciones, fondos del mercado monetario, bonos, etc.). Sin embargo, la velocidad de aprobación regulatoria se convertirá en el principal factor limitante para el crecimiento en este campo.
A largo plazo, expandirse a activos físicos con menor liquidez (como la propiedad tokenizada de bienes raíces) ofrecerá un enorme potencial de crecimiento, pero también planteará nuevos desafíos, como cómo gestionar eficazmente las posiciones de deuda de estos activos.
Finalmente, el préstamo on-chain podría desarrollarse hasta el punto de realizar préstamos hipotecarios sobre propiedades, es decir, la concesión de préstamos, la compra de propiedades y el depósito de propiedades en el acuerdo de préstamo como garantía se pueden completar de forma atómica dentro de un bloque. Del mismo modo, las empresas también pueden financiarse a través de acuerdos de préstamo, por ejemplo, comprando equipos de fábrica y depositándolos simultáneamente como garantía en el acuerdo.
2. Impulsar préstamos con garantía de bajo importe
Actualmente, la mayoría de los protocolos de préstamos on-chain utilizan un modelo de sobrecolateralización, lo que significa que el valor de los activos colaterales que debe proporcionar el prestatario es superior al monto del préstamo. Este modelo, aunque garantiza la seguridad del prestamista, también conduce a una baja eficiencia en la utilización del capital, lo que dificulta la realización de muchos escenarios de aplicación en la práctica.
En la industria de las criptomonedas, la demanda inicial de préstamos con garantía de bajo monto podría provenir de creadores de mercado y otras instituciones nativas de criptomonedas, que aún necesitan canales de financiación después del colapso de algunas plataformas de préstamos centralizadas.
Fuera de la industria de las criptomonedas, los préstamos con garantía baja se han aplicado ampliamente en préstamos personales (como deudas de tarjetas de crédito, compra ahora y paga después) y préstamos comerciales (como préstamos para capital de trabajo, microcréditos, financiamiento comercial y líneas de crédito empresarial).
La mayor oportunidad de crecimiento de los productos de préstamo on-chain radica en aquellos mercados que los bancos tradicionales no pueden cubrir de manera efectiva, como por ejemplo:
Mercado de préstamos personales: En los últimos años, la participación de las instituciones de préstamos no tradicionales en el mercado de préstamos personales de bajo monto ha seguido aumentando, especialmente entre los grupos de bajos ingresos y de ingresos medios. El préstamo on-chain puede ser una extensión natural de esta tendencia, ofreciendo a los consumidores tasas de interés más competitivas.
Financiación para pequeñas empresas: Debido a que los montos de los préstamos son pequeños, los grandes bancos a menudo no están dispuestos a otorgar préstamos a pequeñas empresas, ya sea para la expansión del negocio o para capital de trabajo. El préstamo on-chain puede llenar este vacío, proporcionando canales de financiamiento más convenientes y eficientes.
Desafíos por resolver
A pesar de que las dos mejoras anteriores ampliarán significativamente la base de usuarios potenciales del préstamo on-chain y apoyarán más aplicaciones financieras eficientes, también introducen una serie de nuevos desafíos, que incluyen:
Manejar posiciones de deuda respaldadas por activos no líquidos
El comercio de activos criptográficos es continuo, mientras que otros activos con alta liquidez (como acciones y bonos) generalmente se comercian de lunes a viernes, pero la frecuencia de actualización de precios de activos no líquidos (como bienes raíces y obras de arte) es mucho menor. La irregularidad en la actualización de precios puede complicar la gestión de posiciones de deuda, especialmente en períodos de alta volatilidad del mercado.
Problemas de liquidación de activos colaterales físicos
Aunque la propiedad de activos físicos puede ser mapeada en la cadena a través de la tokenización, su proceso de liquidación es mucho más complicado que el de los activos en cadena. Por ejemplo, en el escenario de la tokenización de bienes raíces, el propietario del activo puede negarse a desocupar la propiedad, e incluso puede ser necesario recurrir a un proceso legal para ejecutar la liquidación.
Una solución es vender a descuento los derechos de liquidación a agencias de cobro de deudas locales, que se encargarían de manejar los asuntos de liquidación. Este tipo de mecanismo necesita integrarse profundamente con los sistemas legales del mundo real para asegurar la viabilidad de la realización de activos.
Determinación de la prima de riesgo
El riesgo de incumplimiento es parte del negocio de préstamos, pero este riesgo debe reflejarse en la prima de riesgo. Especialmente en el ámbito de las hipotecas de bajo monto, es crucial evaluar con precisión el riesgo de incumplimiento del prestatario.
Actualmente existen diversas herramientas que pueden utilizarse para estimar el riesgo de incumplimiento, dependiendo de la categoría del prestatario:
Prestatarios individuales: Las pruebas web, las pruebas de conocimiento cero y los protocolos de identidad descentralizada pueden ayudar a los individuos a demostrar su puntuación crediticia, estado de ingresos, situación laboral, etc., mientras protegen su privacidad.
Prestatarios empresariales: Al integrar software de contabilidad de uso común y estados financieros auditados, las empresas pueden demostrar su flujo de efectivo, balance general y otras condiciones financieras de manera on-chain. En el futuro, si los datos financieros se integran completamente on-chain, la información financiera de la empresa puede integrarse sin problemas con los contratos de préstamo o servicios de calificación crediticia de terceros para evaluar el riesgo crediticio de una manera más desconfianzada.
Modelo de riesgo crediticio descentralizado
Los bancos tradicionales dependen de datos de usuarios internos y datos públicos externos para entrenar modelos de riesgo crediticio y evaluar la probabilidad de incumplimiento de los prestatarios. Sin embargo, este efecto de islas de datos presenta dos grandes problemas: los nuevos entrantes tienen dificultades para competir, ya que no pueden acceder a conjuntos de datos de igual tamaño. El procesamiento descentralizado de datos es difícil, ya que los modelos de evaluación crediticia no pueden ser controlados por una sola entidad, y al mismo tiempo, los datos de los usuarios deben mantenerse en privado.
Afortunadamente, el entrenamiento descentralizado y el campo de la computación privada están avanzando rápidamente. Se espera que los futuros protocolos descentralizados utilicen estas tecnologías para entrenar modelos de riesgo crediticio y realizar cálculos de inferencia de manera que se proteja la privacidad, logrando así un sistema de evaluación crediticia más justo y eficiente en la cadena.
Otros desafíos incluyen la privacidad on-chain, ajustar los parámetros de riesgo a medida que se amplía el pool de colaterales, el cumplimiento normativo y hacer más fácil el uso de los ingresos prestados para utilidad en el mundo real.
Conclusión
En los últimos años, los protocolos de préstamos on-chain han establecido una base sólida, pero aún no han realizado todo su potencial.
La próxima fase del préstamo en cadena será aún más emocionante: el protocolo pasará gradualmente de escenarios centrados en criptomonedas nativas y especulaciones a aplicaciones financieras más eficientes y relacionadas con el mundo real.
Finalmente, el préstamo on-chain ayudará a eliminar la desigualdad financiera, permitiendo que todas las empresas y personas, sin importar dónde se encuentren, tengan acceso equitativo al capital. Nuestro objetivo es establecer un sistema financiero donde el margen de interés neto se reduzca al costo del capital.
¡Este será un objetivo por el que vale la pena luchar!
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MetaDreamer
· 07-07 18:34
Eh, ¿de dónde vienen 18.6 mil millones?
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Whale_Whisperer
· 07-07 11:09
El préstamo es la tendencia, la acumulación de monedas solo genera pérdidas.
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TokenTherapist
· 07-07 03:52
¿De qué sirve hacer estas cosas tan grandiosas?
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AirdropLicker
· 07-05 05:09
Solo es un juego, no le des demasiada importancia.
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SnapshotDayLaborer
· 07-05 05:07
Dicho de manera simple, todavía hay pocos tontos.
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HypotheticalLiquidator
· 07-05 05:04
Estos datos de control de riesgos aún no son suficientes, lo sabremos cuando llegue la ola de liquidaciones.
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MetaverseLandlord
· 07-05 04:57
¡Realmente depende de quién tenga la tasa de colateral más alta!
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YieldWhisperer
· 07-05 04:53
he visto esta película antes... los mismos mecanismos de ponzi que en 2021, solo un empaque más bonito, para ser honesto.
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NFT_Therapy
· 07-05 04:45
¿Los datos son atractivos, pero realmente pueden ejecutarse?
Préstamos on-chain: el camino de la evolución del comercio especulativo a las finanzas prácticas
Préstamos on-chain: el camino del desarrollo de la especulación a la utilidad
Los protocolos de préstamos on-chain, como parte importante de las finanzas en Internet, tienen como objetivo proporcionar a los usuarios globales canales de acceso al capital justos, sin limitaciones geográficas. Este modelo ayuda a construir un mercado de capitales más justo y eficiente, impulsando el crecimiento económico.
A pesar de que el potencial de los préstamos en cadena es enorme, los principales usuarios todavía se concentran en la comunidad nativa de criptomonedas, y su uso se limita en gran medida a las operaciones especulativas. Esto restringe en gran medida el tamaño del mercado que puede abarcar. Este artículo explorará cómo expandir gradualmente la base de usuarios, transitando hacia escenarios de préstamos más productivos, al mismo tiempo que se enfrentan a los desafíos que puedan surgir.
Estado actual del préstamo on-chain
En pocos años, el mercado de préstamos on-chain ha pasado de la fase conceptual a convertirse en múltiples protocolos probados en el mercado, experimentando varias fluctuaciones drásticas sin generar morosidad. Hasta ahora, estos protocolos han atraído depósitos por un total de 43.7 mil millones de dólares y han otorgado 18.6 mil millones de dólares en préstamos impagos.
Actualmente, las principales fuentes de demanda para los protocolos de préstamo on-chain incluyen:
Estas aplicaciones están diseñadas principalmente para usuarios nativos de criptomonedas, enfocándose en la especulación. Sin embargo, la visión del préstamo on-chain va mucho más allá de eso.
En comparación con el total de deuda pendiente global de 320 billones de dólares, o el total de préstamos de hogares y empresas no financieras de 120 billones de dólares, los 18.6 mil millones de dólares en préstamos pendientes de los protocolos de préstamos on-chain representan solo una parte insignificante.
A medida que el préstamo on-chain se transforma gradualmente hacia usos de capital más productivos (como financiamiento para pequeñas empresas, préstamos personales para la compra de automóviles o viviendas), se espera que su tamaño de mercado logre un crecimiento de varios órdenes de magnitud.
El futuro del préstamo en cadena
Para mejorar la practicidad del préstamo on-chain, se necesitan dos mejoras clave:
Actualmente, solo unos pocos activos criptográficos pueden utilizarse como colateral, lo que limita en gran medida el número de posibles prestatarios. Además, para compensar la alta volatilidad de los activos criptográficos, los préstamos en cadena existentes suelen requerir una tasa de colateralización de hasta el 200% o más, lo que a su vez suprime la demanda de préstamos.
Ampliar el rango de activos colaterales aceptables no solo puede atraer a más inversores a utilizar su cartera para préstamos, sino que también puede aumentar la capacidad de préstamo de los protocolos de préstamos on-chain.
Actualmente, la mayoría de los protocolos de préstamos on-chain utilizan un modelo de sobrecolateralización. Este modelo provoca una baja eficiencia en la utilización del capital, lo que dificulta la realización de muchos escenarios de aplicación práctica (como la financiación de pequeñas empresas).
A través de la adopción de préstamos con colateral ultra bajo, los préstamos on-chain pueden abarcar una gama más amplia de prestatarios, mejorando aún más su utilidad.
La dificultad de implementar estas medidas de mejora varía, algunas son relativamente fáciles de llevar a cabo, mientras que otras presentan nuevos desafíos. Sin embargo, el proceso de optimización puede avanzar de lo fácil a lo difícil, de manera gradual.
1. Ampliar el alcance de los activos de garantía
En comparación con otras clases de activos globales, la capitalización total del mercado de criptomonedas es de solo 3 billones de dólares, lo que representa solo una pequeña parte de los activos financieros globales. Por lo tanto, limitar el rango de colateral a ciertos activos criptográficos restringe significativamente el crecimiento del préstamo on-chain.
Combinar la tokenización de activos con el préstamo on-chain permite a los inversores utilizar de manera más efectiva toda su cartera de inversiones para préstamos, y no solo una pequeña parte de los activos criptográficos, ampliando así el rango de posibles prestatarios.
El primer paso para ampliar el rango de activos de garantía podría comenzar con activos de alta liquidez y alta frecuencia de transacción (como acciones, fondos del mercado monetario, bonos, etc.). Sin embargo, la velocidad de aprobación regulatoria se convertirá en el principal factor limitante para el crecimiento en este campo.
A largo plazo, expandirse a activos físicos con menor liquidez (como la propiedad tokenizada de bienes raíces) ofrecerá un enorme potencial de crecimiento, pero también planteará nuevos desafíos, como cómo gestionar eficazmente las posiciones de deuda de estos activos.
Finalmente, el préstamo on-chain podría desarrollarse hasta el punto de realizar préstamos hipotecarios sobre propiedades, es decir, la concesión de préstamos, la compra de propiedades y el depósito de propiedades en el acuerdo de préstamo como garantía se pueden completar de forma atómica dentro de un bloque. Del mismo modo, las empresas también pueden financiarse a través de acuerdos de préstamo, por ejemplo, comprando equipos de fábrica y depositándolos simultáneamente como garantía en el acuerdo.
2. Impulsar préstamos con garantía de bajo importe
Actualmente, la mayoría de los protocolos de préstamos on-chain utilizan un modelo de sobrecolateralización, lo que significa que el valor de los activos colaterales que debe proporcionar el prestatario es superior al monto del préstamo. Este modelo, aunque garantiza la seguridad del prestamista, también conduce a una baja eficiencia en la utilización del capital, lo que dificulta la realización de muchos escenarios de aplicación en la práctica.
En la industria de las criptomonedas, la demanda inicial de préstamos con garantía de bajo monto podría provenir de creadores de mercado y otras instituciones nativas de criptomonedas, que aún necesitan canales de financiación después del colapso de algunas plataformas de préstamos centralizadas.
Fuera de la industria de las criptomonedas, los préstamos con garantía baja se han aplicado ampliamente en préstamos personales (como deudas de tarjetas de crédito, compra ahora y paga después) y préstamos comerciales (como préstamos para capital de trabajo, microcréditos, financiamiento comercial y líneas de crédito empresarial).
La mayor oportunidad de crecimiento de los productos de préstamo on-chain radica en aquellos mercados que los bancos tradicionales no pueden cubrir de manera efectiva, como por ejemplo:
Mercado de préstamos personales: En los últimos años, la participación de las instituciones de préstamos no tradicionales en el mercado de préstamos personales de bajo monto ha seguido aumentando, especialmente entre los grupos de bajos ingresos y de ingresos medios. El préstamo on-chain puede ser una extensión natural de esta tendencia, ofreciendo a los consumidores tasas de interés más competitivas.
Financiación para pequeñas empresas: Debido a que los montos de los préstamos son pequeños, los grandes bancos a menudo no están dispuestos a otorgar préstamos a pequeñas empresas, ya sea para la expansión del negocio o para capital de trabajo. El préstamo on-chain puede llenar este vacío, proporcionando canales de financiamiento más convenientes y eficientes.
Desafíos por resolver
A pesar de que las dos mejoras anteriores ampliarán significativamente la base de usuarios potenciales del préstamo on-chain y apoyarán más aplicaciones financieras eficientes, también introducen una serie de nuevos desafíos, que incluyen:
El comercio de activos criptográficos es continuo, mientras que otros activos con alta liquidez (como acciones y bonos) generalmente se comercian de lunes a viernes, pero la frecuencia de actualización de precios de activos no líquidos (como bienes raíces y obras de arte) es mucho menor. La irregularidad en la actualización de precios puede complicar la gestión de posiciones de deuda, especialmente en períodos de alta volatilidad del mercado.
Aunque la propiedad de activos físicos puede ser mapeada en la cadena a través de la tokenización, su proceso de liquidación es mucho más complicado que el de los activos en cadena. Por ejemplo, en el escenario de la tokenización de bienes raíces, el propietario del activo puede negarse a desocupar la propiedad, e incluso puede ser necesario recurrir a un proceso legal para ejecutar la liquidación.
Una solución es vender a descuento los derechos de liquidación a agencias de cobro de deudas locales, que se encargarían de manejar los asuntos de liquidación. Este tipo de mecanismo necesita integrarse profundamente con los sistemas legales del mundo real para asegurar la viabilidad de la realización de activos.
El riesgo de incumplimiento es parte del negocio de préstamos, pero este riesgo debe reflejarse en la prima de riesgo. Especialmente en el ámbito de las hipotecas de bajo monto, es crucial evaluar con precisión el riesgo de incumplimiento del prestatario.
Actualmente existen diversas herramientas que pueden utilizarse para estimar el riesgo de incumplimiento, dependiendo de la categoría del prestatario:
Prestatarios individuales: Las pruebas web, las pruebas de conocimiento cero y los protocolos de identidad descentralizada pueden ayudar a los individuos a demostrar su puntuación crediticia, estado de ingresos, situación laboral, etc., mientras protegen su privacidad.
Prestatarios empresariales: Al integrar software de contabilidad de uso común y estados financieros auditados, las empresas pueden demostrar su flujo de efectivo, balance general y otras condiciones financieras de manera on-chain. En el futuro, si los datos financieros se integran completamente on-chain, la información financiera de la empresa puede integrarse sin problemas con los contratos de préstamo o servicios de calificación crediticia de terceros para evaluar el riesgo crediticio de una manera más desconfianzada.
Los bancos tradicionales dependen de datos de usuarios internos y datos públicos externos para entrenar modelos de riesgo crediticio y evaluar la probabilidad de incumplimiento de los prestatarios. Sin embargo, este efecto de islas de datos presenta dos grandes problemas: los nuevos entrantes tienen dificultades para competir, ya que no pueden acceder a conjuntos de datos de igual tamaño. El procesamiento descentralizado de datos es difícil, ya que los modelos de evaluación crediticia no pueden ser controlados por una sola entidad, y al mismo tiempo, los datos de los usuarios deben mantenerse en privado.
Afortunadamente, el entrenamiento descentralizado y el campo de la computación privada están avanzando rápidamente. Se espera que los futuros protocolos descentralizados utilicen estas tecnologías para entrenar modelos de riesgo crediticio y realizar cálculos de inferencia de manera que se proteja la privacidad, logrando así un sistema de evaluación crediticia más justo y eficiente en la cadena.
Otros desafíos incluyen la privacidad on-chain, ajustar los parámetros de riesgo a medida que se amplía el pool de colaterales, el cumplimiento normativo y hacer más fácil el uso de los ingresos prestados para utilidad en el mundo real.
Conclusión
En los últimos años, los protocolos de préstamos on-chain han establecido una base sólida, pero aún no han realizado todo su potencial.
La próxima fase del préstamo en cadena será aún más emocionante: el protocolo pasará gradualmente de escenarios centrados en criptomonedas nativas y especulaciones a aplicaciones financieras más eficientes y relacionadas con el mundo real.
Finalmente, el préstamo on-chain ayudará a eliminar la desigualdad financiera, permitiendo que todas las empresas y personas, sin importar dónde se encuentren, tengan acceso equitativo al capital. Nuestro objetivo es establecer un sistema financiero donde el margen de interés neto se reduzca al costo del capital.
¡Este será un objetivo por el que vale la pena luchar!