Propuesta de bonos innovadores: herramienta híbrida que combina la deuda pública y la exposición a Bitcoin

Un novedoso esquema de bonos ha llamado recientemente la atención de la industria. Este innovador instrumento financiero, conocido como "Bitcoin Bond", tiene como objetivo combinar la exposición a los bonos del gobierno de EE. UU. con Bitcoin, para hacer frente a la enorme necesidad de refinanciamiento del gobierno de EE. UU., al mismo tiempo que satisface el anhelo de los inversores por protección contra la inflación.

Este concepto fue propuesto recientemente en una cumbre estratégica, con el objetivo de abordar el equilibrio entre la demanda de financiamiento soberano y los intereses de los inversores. Los bonos Bitcoin están diseñados como valores de 10 años, en los que el 90% está expuesto a bonos del gobierno de EE.UU. tradicionales y el 10% está expuesto a Bitcoin, siendo este último financiado por los ingresos de la emisión de bonos.

Al vencimiento del bono, los inversores recibirán el valor total de la parte de los bonos del gobierno, así como el valor de la asignación de Bitcoin. Es importante señalar que antes de que el rendimiento de vencimiento alcance el 4.5%, los inversores recibirán todas las ganancias de la valorización de Bitcoin. Cualquier ganancia que supere este umbral será compartida por el gobierno y los tenedores de bonos.

Esta estructura está diseñada para alinear los intereses de los inversores en bonos con la necesidad del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos de refinanciar a tasas competitivas, al mismo tiempo que ofrece a los inversores la oportunidad de protegerse contra la devaluación del dólar y la inflación de activos.

Según el análisis, el punto de equilibrio de los inversores depende de la tasa de interés nominal fija de los bonos y de la tasa de crecimiento anual compuesta de Bitcoin. Por ejemplo, para un bono con una tasa nominal del 4%, el punto de equilibrio de la tasa de crecimiento anual compuesta de Bitcoin es del 0%. En cambio, para bonos con una tasa de cupón más baja, el umbral de equilibrio es aún más alto.

Si Bitcoin mantiene una alta tasa de crecimiento anual, el modelo predice que los rendimientos de los inversores podrían aumentar significativamente. Sin embargo, esta estructura también significa que los inversores asumirán todo el riesgo de caída asociado a la exposición a Bitcoin. En el caso de la devaluación de Bitcoin, especialmente para los bonos de baja tasa de interés, podría resultar en rendimientos negativos severos.

Desde la perspectiva del gobierno de EE. UU., la principal ventaja de los bonos Bitcoin radica en la posible reducción de los costos de financiamiento. Incluso si el precio de Bitcoin se mantiene estable o aumenta levemente, el gobierno podría ahorrar más en gastos de intereses que si emitiera bonos tradicionales de tasa fija.

Sin embargo, esta estructura de bonos innovadora también enfrenta algunos desafíos. Los inversores asumen el riesgo a la baja del Bitcoin, pero pueden no ser capaces de compartir plenamente los beneficios al alza, lo que podría hacer que los bonos de bajo cupón carezcan de atractivo. Además, el gobierno también necesita emitir deuda adicional para compensar los fondos utilizados para comprar Bitcoin.

A pesar de estas complejidades, la introducción de los bonos Bitcoin refleja el potencial de la innovación financiera para enfrentar los desafíos económicos modernos. Ofrece una nueva perspectiva para abordar las necesidades de financiación del gobierno y la protección contra la inflación para los inversores, al tiempo que genera discusiones sobre la asignación de riesgos y la optimización de estructuras.