Moody's rebajó la calificación crediticia a largo plazo de Estados Unidos, lo que significa que el crédito soberano de Estados Unidos ha sido eliminado de las filas de la AAA por todas las principales agencias de calificación. Este artículo se originó en SignalPlus y fue compilado, compilado y escrito por odailynews. (Sinopsis: ¡Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años se disparan por encima del 5%!) Estados Unidos pierde todas las revisiones crediticias 3A, los inversores deberían estar nerviosos) (Antecedentes añadidos: Tether tiene 120.000 millones de dólares en bonos estadounidenses "el 19º más grande del mundo" superando a Alemania, y ha ganado 1.000 millones de dólares en el primer trimestre de este año) Moody's rebajó la calificación de emisor a largo plazo y deuda senior no garantizada del gobierno de EE.UU. de AAA a AA1 y revisó la perspectiva de negativa a estable. La rebaja refleja el hecho de que durante la última década, la proporción de la deuda pública de EE. UU. con respecto al pago de intereses ha seguido aumentando, mucho más que la de otros países soberanos con la misma calificación. — Moody's, 16 de mayo de 2025 Moody's rebajó su calificación crediticia a largo plazo de Estados Unidos, lo que significa que el crédito soberano de Estados Unidos ha sido eliminado de las filas de la AAA por todas las principales agencias de calificación. El mensaje se produjo horas después del cierre del mercado bursátil de EE.UU. el viernes, y se rumorea que llevó al Comité de Presupuesto de la Cámara de Representantes de EE.UU. a apresurarse con "Una, Grande, Hermosa Ley de Ley" el domingo por la noche en un intento de minimizar las posibles conmociones del mercado. Dejando a un lado las disputas políticas y el drama del proyecto de ley de presupuesto, ¿sigue importando la calificación crediticia? Como recordarán, Silicon Valley Bank (SVB) todavía tenía una calificación "A" antes de colapsar, y es posible que los lectores más sofisticados no hayan olvidado las calificaciones ridículamente altas de CDO, CMO, hipotecas de alto riesgo y bonos inmobiliarios chinos. En respuesta a este tema, hemos recopilado los aspectos más destacados relevantes en forma de preguntas frecuentes a continuación: ¿Cuándo se ha degradado a Estados Unidos en el pasado? Julio de 2011: S&P Agosto 2023: ¿Tendrá Fitch un impacto técnico inmediato? En el caso de las instituciones que están limitadas por calificaciones y no pueden mantener bonos con calificación no AAA Debido al tamaño y la insustituibilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. como clase de activos, estas instituciones a menudo ajustan sus reglas internas (y lo han hecho en el pasado). Impacto en la compensación centralizada DTCC y CME tratan los bonos del Tesoro como garantía mediante el establecimiento de descuentos (recortes) basados en la duración y el tipo de bono, y dependen menos de las calificaciones. Impacto en los fondos del mercado monetario Las asignaciones de corta duración han debilitado el impacto de las calificaciones crediticias y, de hecho, la demanda de letras del Tesoro apenas ha fluctuado, incluso después de anteriores rebajas de calificación y disputas sobre el límite de la deuda. De hecho, la política arancelaria del presidente Trump y la reestructuración del comercio mundial han tenido un impacto más profundo en la demanda mundial de bonos estadounidenses que cualquier otra agencia de calificación. ¿Cómo ha reaccionado el mercado en el pasado? Cuando se bajó la calificación en 2011, el mercado se sorprendió porque era la primera vez que se bajaba y estaba en la "crisis del techo de la deuda" inicial. Las acciones cayeron alrededor de un 20% en julio-agosto, pero debido a la cobertura de refugio seguro y la flexibilización cuantitativa en curso, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó en 120 puntos básicos (es decir, precios más altos) después de la rebaja. En 2023, la rebaja se produjo en agosto, justo después de la crisis del techo de la deuda a principios del verano, y el Tesoro de EE.UU. está recuperando la liquidez del mercado reconstruyendo la cuenta general del Tesoro y emitiendo un gran número de bonos estadounidenses. En ese momento, el índice SPX cayó alrededor de un 10% y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. continuaron su tendencia durante el año en unos 50 puntos básicos. Aunque esta rebaja de la calificación crediticia puede haber acelerado la tendencia relativa del mercado, en general, no ha aportado cambios fundamentales en el patrón del mercado. ¿Afectará esta rebaja a las decisiones fiscales? El Comité de Presupuesto de la Cámara de Representantes avanzó con el presupuesto el domingo por la noche, mostrando cierto interés en mitigar los posibles choques del mercado. ¿Recortará el gasto en dólares y controlará el déficit? Si bien la rebaja puede dar más peso a las voces de los halcones fiscales, es poco probable que cambie la tendencia a largo plazo de gasto desbocado y preocupaciones sobre el suministro insostenible de bonos del Tesoro de Estados Unidos. Esto aumentará la incertidumbre sobre cuándo se aprobará finalmente el proyecto de ley o si se retrasará, y puede debilitar los posibles efectos positivos de los recortes de impuestos debido a los impactos presupuestarios adversos. ¿Probable reacción del mercado esta vez? Por el lado de la renta variable, dada la experiencia pasada y el rápido repunte del mercado en las últimas semanas ante la ausencia de un líder amplio, es probable que la reacción a corto plazo sea un declive instintivo. La tendencia del mercado de bonos es más difícil de predecir, dependiendo de la magnitud de la disminución del apetito por el riesgo en el mercado bursátil, el juego entre los halcones fiscales y Trump, si el Senado puede aprobar con éxito el presupuesto antes de que expire el límite de la deuda, y si este evento afectará la tregua arancelaria de 90 días de Trump. En general, las acciones estadounidenses, los bonos estadounidenses y el dólar estadounidense pueden enfrentarse a riesgos negativos. ¿Cuáles son las posiciones actuales en el mercado macro? La mayoría de los fondos macro, fondos sistémicos y fondos cuantitativos han cubierto posiciones cortas o reducidas, o incluso se han vuelto largos. El mercado de la semana pasada experimentó un pequeño repunte de "fusión", con los operadores luchando por cubrir las órdenes cortas, y el indicador de la línea de avance-declive de la Bolsa de Nueva York alcanzó un máximo reciente. ¿Cómo se comportaron los datos económicos de la semana pasada? Es bastante malo para el mercado de bonos. A pesar de la reciente relajación de la política arancelaria, el índice de expectativas de los consumidores estadounidenses ha caído drásticamente. El índice general cayó a su punto más bajo desde junio de 2022 y está casi cerca de su nivel más bajo desde la década de 1980. Las expectativas de inflación a largo plazo subieron a su nivel más alto desde 1991 (4,6%). El pronóstico de inflación a 1 año es aún más alto, del 7,3%, el nivel más alto desde 1981. ¿Debería el mercado preocuparse por la venta masiva de divisas? Echemos un vistazo a los últimos meses. Los inversores no estadounidenses han dejado de añadir peso a los fondos de renta variable estadounidense desde marzo y son vendedores netos de fondos de bonos, una tendencia que probablemente continúe a corto plazo. Pero en términos de impacto práctico, los datos bancarios muestran que el total de activos en dólares en manos de inversores extranjeros en 2024 será de unos 57 billones de dólares, un aumento significativo con respecto a los 2,2 billones de dólares de 1990. De estos, alrededor de 17 billones son activos de renta variable y 15 billones son bonos. En otras palabras, el capital extranjero posee alrededor del 20 por ciento de la oferta total de acciones estadounidenses y el 30 por ciento de la oferta total de bonos estadounidenses. No se trata de una cantidad pequeña, y no es posible vender o reducir sus participaciones bruscamente a voluntad sin afectar a toda la estructura del mercado de capitales. Además, los activos están dispersos en manos de diferentes tenedores extranjeros, y las acciones precipitadas de cualquiera de las partes implicarán la reacción del juego de otros participantes. En lo que respecta al mercado bursátil, la clave sigue siendo la evolución de los beneficios de las empresas, que hasta ahora se han comportado bien. Según JPM, las ganancias generales del índice SPX en el primer trimestre superaron las expectativas en aproximadamente un 8%, el 70% de las empresas han reportado ganancias, de las cuales el 54% tiene mejores ingresos de lo esperado, el 70% ha superado las expectativas y el crecimiento del BPA de Mag-7 es tan alto como el 28%, muy por delante del índice. En términos de estructura de tenencia (independientemente de las estructuras offshore vagas como las Islas Caimán), el Reino Unido, Canadá y Japón son actualmente los tres principales tenedores de activos estadounidenses del mundo, y todos ellos son aliados cercanos de Estados Unidos. China ocupa solo el cuarto lugar, con alrededor del 4%, que es significativamente más bajo que el 8-9% del grupo anterior. De acuerdo con la tendencia del mes pasado, los inversores japoneses redujeron el tamaño de los bonos estadounidenses, pero al mismo tiempo aumentaron significativamente el tamaño de las acciones estadounidenses, por lo que se parece más a un ajuste de la asignación de activos que a una verdadera desdolarización. En resumen, debería ser poco probable que se produzca una retirada a gran escala o un flujo de de-dólares a corto plazo. ¿Cómo se están comportando las criptomonedas? Curiosamente, a pesar de que los precios del oro han sido altos desde ...
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SignalPlus Análisis Macro Especial: ¿Qué significa que la calificación crediticia de Estados Unidos caiga a AA?
Moody's rebajó la calificación crediticia a largo plazo de Estados Unidos, lo que significa que el crédito soberano de Estados Unidos ha sido eliminado de las filas de la AAA por todas las principales agencias de calificación. Este artículo se originó en SignalPlus y fue compilado, compilado y escrito por odailynews. (Sinopsis: ¡Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años se disparan por encima del 5%!) Estados Unidos pierde todas las revisiones crediticias 3A, los inversores deberían estar nerviosos) (Antecedentes añadidos: Tether tiene 120.000 millones de dólares en bonos estadounidenses "el 19º más grande del mundo" superando a Alemania, y ha ganado 1.000 millones de dólares en el primer trimestre de este año) Moody's rebajó la calificación de emisor a largo plazo y deuda senior no garantizada del gobierno de EE.UU. de AAA a AA1 y revisó la perspectiva de negativa a estable. La rebaja refleja el hecho de que durante la última década, la proporción de la deuda pública de EE. UU. con respecto al pago de intereses ha seguido aumentando, mucho más que la de otros países soberanos con la misma calificación. — Moody's, 16 de mayo de 2025 Moody's rebajó su calificación crediticia a largo plazo de Estados Unidos, lo que significa que el crédito soberano de Estados Unidos ha sido eliminado de las filas de la AAA por todas las principales agencias de calificación. El mensaje se produjo horas después del cierre del mercado bursátil de EE.UU. el viernes, y se rumorea que llevó al Comité de Presupuesto de la Cámara de Representantes de EE.UU. a apresurarse con "Una, Grande, Hermosa Ley de Ley" el domingo por la noche en un intento de minimizar las posibles conmociones del mercado. Dejando a un lado las disputas políticas y el drama del proyecto de ley de presupuesto, ¿sigue importando la calificación crediticia? Como recordarán, Silicon Valley Bank (SVB) todavía tenía una calificación "A" antes de colapsar, y es posible que los lectores más sofisticados no hayan olvidado las calificaciones ridículamente altas de CDO, CMO, hipotecas de alto riesgo y bonos inmobiliarios chinos. En respuesta a este tema, hemos recopilado los aspectos más destacados relevantes en forma de preguntas frecuentes a continuación: ¿Cuándo se ha degradado a Estados Unidos en el pasado? Julio de 2011: S&P Agosto 2023: ¿Tendrá Fitch un impacto técnico inmediato? En el caso de las instituciones que están limitadas por calificaciones y no pueden mantener bonos con calificación no AAA Debido al tamaño y la insustituibilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. como clase de activos, estas instituciones a menudo ajustan sus reglas internas (y lo han hecho en el pasado). Impacto en la compensación centralizada DTCC y CME tratan los bonos del Tesoro como garantía mediante el establecimiento de descuentos (recortes) basados en la duración y el tipo de bono, y dependen menos de las calificaciones. Impacto en los fondos del mercado monetario Las asignaciones de corta duración han debilitado el impacto de las calificaciones crediticias y, de hecho, la demanda de letras del Tesoro apenas ha fluctuado, incluso después de anteriores rebajas de calificación y disputas sobre el límite de la deuda. De hecho, la política arancelaria del presidente Trump y la reestructuración del comercio mundial han tenido un impacto más profundo en la demanda mundial de bonos estadounidenses que cualquier otra agencia de calificación. ¿Cómo ha reaccionado el mercado en el pasado? Cuando se bajó la calificación en 2011, el mercado se sorprendió porque era la primera vez que se bajaba y estaba en la "crisis del techo de la deuda" inicial. Las acciones cayeron alrededor de un 20% en julio-agosto, pero debido a la cobertura de refugio seguro y la flexibilización cuantitativa en curso, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó en 120 puntos básicos (es decir, precios más altos) después de la rebaja. En 2023, la rebaja se produjo en agosto, justo después de la crisis del techo de la deuda a principios del verano, y el Tesoro de EE.UU. está recuperando la liquidez del mercado reconstruyendo la cuenta general del Tesoro y emitiendo un gran número de bonos estadounidenses. En ese momento, el índice SPX cayó alrededor de un 10% y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. continuaron su tendencia durante el año en unos 50 puntos básicos. Aunque esta rebaja de la calificación crediticia puede haber acelerado la tendencia relativa del mercado, en general, no ha aportado cambios fundamentales en el patrón del mercado. ¿Afectará esta rebaja a las decisiones fiscales? El Comité de Presupuesto de la Cámara de Representantes avanzó con el presupuesto el domingo por la noche, mostrando cierto interés en mitigar los posibles choques del mercado. ¿Recortará el gasto en dólares y controlará el déficit? Si bien la rebaja puede dar más peso a las voces de los halcones fiscales, es poco probable que cambie la tendencia a largo plazo de gasto desbocado y preocupaciones sobre el suministro insostenible de bonos del Tesoro de Estados Unidos. Esto aumentará la incertidumbre sobre cuándo se aprobará finalmente el proyecto de ley o si se retrasará, y puede debilitar los posibles efectos positivos de los recortes de impuestos debido a los impactos presupuestarios adversos. ¿Probable reacción del mercado esta vez? Por el lado de la renta variable, dada la experiencia pasada y el rápido repunte del mercado en las últimas semanas ante la ausencia de un líder amplio, es probable que la reacción a corto plazo sea un declive instintivo. La tendencia del mercado de bonos es más difícil de predecir, dependiendo de la magnitud de la disminución del apetito por el riesgo en el mercado bursátil, el juego entre los halcones fiscales y Trump, si el Senado puede aprobar con éxito el presupuesto antes de que expire el límite de la deuda, y si este evento afectará la tregua arancelaria de 90 días de Trump. En general, las acciones estadounidenses, los bonos estadounidenses y el dólar estadounidense pueden enfrentarse a riesgos negativos. ¿Cuáles son las posiciones actuales en el mercado macro? La mayoría de los fondos macro, fondos sistémicos y fondos cuantitativos han cubierto posiciones cortas o reducidas, o incluso se han vuelto largos. El mercado de la semana pasada experimentó un pequeño repunte de "fusión", con los operadores luchando por cubrir las órdenes cortas, y el indicador de la línea de avance-declive de la Bolsa de Nueva York alcanzó un máximo reciente. ¿Cómo se comportaron los datos económicos de la semana pasada? Es bastante malo para el mercado de bonos. A pesar de la reciente relajación de la política arancelaria, el índice de expectativas de los consumidores estadounidenses ha caído drásticamente. El índice general cayó a su punto más bajo desde junio de 2022 y está casi cerca de su nivel más bajo desde la década de 1980. Las expectativas de inflación a largo plazo subieron a su nivel más alto desde 1991 (4,6%). El pronóstico de inflación a 1 año es aún más alto, del 7,3%, el nivel más alto desde 1981. ¿Debería el mercado preocuparse por la venta masiva de divisas? Echemos un vistazo a los últimos meses. Los inversores no estadounidenses han dejado de añadir peso a los fondos de renta variable estadounidense desde marzo y son vendedores netos de fondos de bonos, una tendencia que probablemente continúe a corto plazo. Pero en términos de impacto práctico, los datos bancarios muestran que el total de activos en dólares en manos de inversores extranjeros en 2024 será de unos 57 billones de dólares, un aumento significativo con respecto a los 2,2 billones de dólares de 1990. De estos, alrededor de 17 billones son activos de renta variable y 15 billones son bonos. En otras palabras, el capital extranjero posee alrededor del 20 por ciento de la oferta total de acciones estadounidenses y el 30 por ciento de la oferta total de bonos estadounidenses. No se trata de una cantidad pequeña, y no es posible vender o reducir sus participaciones bruscamente a voluntad sin afectar a toda la estructura del mercado de capitales. Además, los activos están dispersos en manos de diferentes tenedores extranjeros, y las acciones precipitadas de cualquiera de las partes implicarán la reacción del juego de otros participantes. En lo que respecta al mercado bursátil, la clave sigue siendo la evolución de los beneficios de las empresas, que hasta ahora se han comportado bien. Según JPM, las ganancias generales del índice SPX en el primer trimestre superaron las expectativas en aproximadamente un 8%, el 70% de las empresas han reportado ganancias, de las cuales el 54% tiene mejores ingresos de lo esperado, el 70% ha superado las expectativas y el crecimiento del BPA de Mag-7 es tan alto como el 28%, muy por delante del índice. En términos de estructura de tenencia (independientemente de las estructuras offshore vagas como las Islas Caimán), el Reino Unido, Canadá y Japón son actualmente los tres principales tenedores de activos estadounidenses del mundo, y todos ellos son aliados cercanos de Estados Unidos. China ocupa solo el cuarto lugar, con alrededor del 4%, que es significativamente más bajo que el 8-9% del grupo anterior. De acuerdo con la tendencia del mes pasado, los inversores japoneses redujeron el tamaño de los bonos estadounidenses, pero al mismo tiempo aumentaron significativamente el tamaño de las acciones estadounidenses, por lo que se parece más a un ajuste de la asignación de activos que a una verdadera desdolarización. En resumen, debería ser poco probable que se produzca una retirada a gran escala o un flujo de de-dólares a corto plazo. ¿Cómo se están comportando las criptomonedas? Curiosamente, a pesar de que los precios del oro han sido altos desde ...