MEV es un producto inevitable de un mercado eficiente, y mientras haya margen de ganancia, alguien está obligado a agarrarlo. No se trata de eliminar los MEV, sino de decidir quién obtiene esos beneficios y en qué condiciones. Este artículo es de un artículo de Sumanth Neppalli, Decentralised.co, curado, compilado y contribuido por Yangz, Techub News. (Sinopsis: Buen artículo en profundidad: La evolución del patrón MEV en Solana y las ventajas y desventajas) (Suplemento de antecedentes: GMGN cómo operar con clase pequeña: Gas, tarifa de prioridad, deslizamiento, MEV) En 2010, Google lanzó el segundo sistema de subasta de anuncios de precio más alto, la regla específica es que el mejor postor gana el espacio publicitario, pero solo paga la segunda oferta más alta. Este parece un modelo ideal para que los economistas eviten situaciones en las que los anunciantes sobrepujan. Sin embargo, en secreto, Google obtuvo en secreto millones de dólares en ganancias ocultas manipulando el mecanismo de subasta. Por ejemplo, cuando la oferta más alta es de $20 y la siguiente oferta más alta es de $16, el ganador solo paga $16. Google, por otro lado, en realidad paga al editor el tercer precio más alto (digamos $ 10), robando $ 6 de la diferencia. El dinero fluía hacia cuentas secretas conocidas como el grupo Bernanke, que se utilizaban para lograr objetivos corporativos como las expectativas de Wall Street. No fue hasta la demanda antimonopolio en 2016 que la operación salió a la luz. Si bien Google cambió a un sistema de subasta de primer precio en 2019 (donde la oferta más alta se liquida al editor), la lección sigue siendo profunda: cuando los subastadores controlan las reglas subyacentes, incluso la mecánica más perfecta puede distorsionarse. Curiosamente, el mundo de las criptomonedas está repitiendo esta escena. Blockchain se enfrenta a su propio "momento Bernanke": el valor máximo extraíble (MEV, es decir, el beneficio obtenido a través de la reestructuración, adición y eliminación de transacciones en bloque) se ha convertido en el fenómeno más crítico pero menos comprendido en el espacio de las criptomonedas. Al igual que la manipulación de subastas ocultas de Google, este tipo de extracción de valor, aunque fuera de los ojos de los usuarios comunes, afecta a todos los participantes de la cadena de bloques, formando una especie de "impuesto oculto". ¿Seguirá MEV los pasos de Google hacia la operación y centralización de caja negra, o puede evolucionar hacia un sistema descentralizado transparente que recompense a los usuarios con ganancias? ¿Podemos idear un mecanismo que permita la extracción de valor para retroalimentar la ecología, en lugar de concentrar la riqueza en unos pocos? Vamos a sumergirnos. La física de la latencia Una cadena de bloques es una red descentralizada de miles de nodos de validación (validadores o mineros) en todo el mundo. Estos nodos cumplen una doble función: son centros de comunicación para recibir y transmitir transacciones, y terminales informáticos para ejecutar y validar transacciones. Dado que los nodos están distribuidos por todo el mundo, es probable que haya un retraso en la comunicación entre los validadores, un cuello de botella físico determinado por el límite de la velocidad de la luz. Para garantizar que todos los nodos sigan la misma secuencia de transacciones, cada cadena de bloques tiene un "tiempo de bloque": se selecciona un validador a través de un mecanismo de consenso (como proof of stake) para proponer un nuevo bloque, y los validadores restantes aceptan el bloque después de confirmar que la transacción es conforme. Después de cada bloque producido, los derechos de propuesta se rotan en el conjunto de validadores para mantener la seguridad de la red. Por ejemplo, Bitcoin se bloquea cada 10 minutos, Ethereum acelera la cadencia a 12 segundos, Solana está tratando de romper el límite de 400 milisegundos y L2 como Arbitrum están desafiando el rango UHF de 10-250 milisegundos. Independientemente de la duración, cada ventana de tiempo de bloque crea una oportunidad para que los validadores reestructuren las transacciones con fines de lucro, en lugar de priorizar la equidad del usuario. Idealmente, este principio debería seguirse por orden de llegada, pero este criterio es difícil de lograr debido a la distribución global de los nodos. Cuando un usuario inicia una transacción, debido a la latencia de la red, es casi imposible que todos los nodos reciban la transacción de forma sincrónica. Esto significa que incluso si se siguen plenamente las reglas de construcción de bloques, el orden de transacciones injusto (que resulta en tarifas adicionales pagadas por los usuarios, los árbitros MEV retienen la diferencia) aún se puede incluir en el bloque. MEV (Valor Máximo Extraíble) se refiere a las ganancias obtenidas por los productores de bloques (mineros en proof-of-work o validadores en proof-of-stake) y otros participantes (sobornando a los productores de bloques para que los usuarios sigan operando primero) ajustando estratégicamente el orden de las transacciones dentro de un bloque. MEV: Negocio de especulación oculta Digamos que Joel está usando un DEX como Uniswap para comprar ETH por $1800. Fijó la tolerancia de deslizamiento en el 10%, es decir, podía aceptar el aumento de precio a 1980 dólares cuando se completara la operación. Las transacciones de Joel primero van al mempoll, una sala de espera pública para que las transacciones pendientes se empaqueten en bloques. En este punto, un bot de trading detectó su operación e inmediatamente copió la orden, "cortando la cola" pagando una tarifa de gas más alta (una tarifa de gas más alta es esencialmente un soborno al validador para garantizar que la transacción se ejecute antes de Joel). Cuando la orden de compra del robot empujó el precio de ETH en el DEX a USD 1900, la operación de Joel terminó en este precio inflado. Luego, el robot vende ETH nuevamente al grupo a este precio, ganando la diferencia (después de deducir la tarifa de gas). Al final, Joel pagó 100 dólares extra por ETH, y el dinero fue a parar al bolsillo del robot. Este tipo de operación se lleva a cabo miles de veces al día en el mercado de criptomonedas. Un ejemplo más extremo es cuando un robot intercepta USD 200,000 en ganancias de una sola operación porque un comerciante olvidó establecer una tolerancia de deslizamiento. El "culpable" de este incidente es jaredfromsubway.eth, un bot que siempre se pone manos a la obra antes de las transacciones que quiere disparar pagando constantemente las tarifas de gas más altas de todo Ethereum. Según las estadísticas, Jared ganó más de 10 millones de dólares con estos ataques MEV. MEV se manifiesta principalmente en tres formas: Trading de arbitraje: encontrar diferencias de precios entre diferentes exchanges, comprar barato y vender caro en el mismo bloque. Por ejemplo, cuando ETH se cotiza a $2500 y Sushiswap se cotiza a $2510 en Uniswap, el robot puede completar operaciones de compra y venta dentro del mismo bloque, obteniendo una ganancia sin riesgo de $10 por ETH. Cabe destacar que este tipo de operaciones en realidad benefician al mercado, ya que promueven la convergencia de precios entre plataformas. Ataque sándwich: El bot observa la gran orden de compra de Alice en el grupo de memoria, compra y sube el precio de forma preventiva, y vende inmediatamente después de que Alice negocia al precio alto. El robot ganó el margen, mientras que Alice sufrió una pérdida por deslizamiento. El caso antes mencionado de Joel pagando 100 dólares más es un clásico ataque de sándwich, y este gasto extra se traduce en última instancia en ganancias en la cadena de valor de MEV. Dichas acciones son claramente perjudiciales para el usuario y le hacen pagar costes adicionales innecesarios. Arbitraje de liquidación: En un contrato de préstamo, cuando una determinada parte cumple con las condiciones de liquidación, el retirante MEV competirá por ser el primer liquidador en obtener una recompensa. Por ejemplo, Saurabh presta 10,000 USDC con USD 15,000 en ETH como garantía, lo que desencadena la liquidación cuando el precio de ETH cae, lo que hace que el valor de la garantía caiga a USD 11,000. En este punto, el robot reembolsa inmediatamente el préstamo de 5,000 USDC y recibe $5,500 en ETH (incluida una recompensa de liquidación del 10%), obteniendo una ganancia fácil de $500. El impacto de tales operaciones es doble: los mecanismos de liquidación son necesarios desde la perspectiva de mantener la salud del sistema DeFi...
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MEV existe inevitablemente en la Cadena de bloques: Revelando la economía de los pools oscuros de Activos Cripto
MEV es un producto inevitable de un mercado eficiente, y mientras haya margen de ganancia, alguien está obligado a agarrarlo. No se trata de eliminar los MEV, sino de decidir quién obtiene esos beneficios y en qué condiciones. Este artículo es de un artículo de Sumanth Neppalli, Decentralised.co, curado, compilado y contribuido por Yangz, Techub News. (Sinopsis: Buen artículo en profundidad: La evolución del patrón MEV en Solana y las ventajas y desventajas) (Suplemento de antecedentes: GMGN cómo operar con clase pequeña: Gas, tarifa de prioridad, deslizamiento, MEV) En 2010, Google lanzó el segundo sistema de subasta de anuncios de precio más alto, la regla específica es que el mejor postor gana el espacio publicitario, pero solo paga la segunda oferta más alta. Este parece un modelo ideal para que los economistas eviten situaciones en las que los anunciantes sobrepujan. Sin embargo, en secreto, Google obtuvo en secreto millones de dólares en ganancias ocultas manipulando el mecanismo de subasta. Por ejemplo, cuando la oferta más alta es de $20 y la siguiente oferta más alta es de $16, el ganador solo paga $16. Google, por otro lado, en realidad paga al editor el tercer precio más alto (digamos $ 10), robando $ 6 de la diferencia. El dinero fluía hacia cuentas secretas conocidas como el grupo Bernanke, que se utilizaban para lograr objetivos corporativos como las expectativas de Wall Street. No fue hasta la demanda antimonopolio en 2016 que la operación salió a la luz. Si bien Google cambió a un sistema de subasta de primer precio en 2019 (donde la oferta más alta se liquida al editor), la lección sigue siendo profunda: cuando los subastadores controlan las reglas subyacentes, incluso la mecánica más perfecta puede distorsionarse. Curiosamente, el mundo de las criptomonedas está repitiendo esta escena. Blockchain se enfrenta a su propio "momento Bernanke": el valor máximo extraíble (MEV, es decir, el beneficio obtenido a través de la reestructuración, adición y eliminación de transacciones en bloque) se ha convertido en el fenómeno más crítico pero menos comprendido en el espacio de las criptomonedas. Al igual que la manipulación de subastas ocultas de Google, este tipo de extracción de valor, aunque fuera de los ojos de los usuarios comunes, afecta a todos los participantes de la cadena de bloques, formando una especie de "impuesto oculto". ¿Seguirá MEV los pasos de Google hacia la operación y centralización de caja negra, o puede evolucionar hacia un sistema descentralizado transparente que recompense a los usuarios con ganancias? ¿Podemos idear un mecanismo que permita la extracción de valor para retroalimentar la ecología, en lugar de concentrar la riqueza en unos pocos? Vamos a sumergirnos. La física de la latencia Una cadena de bloques es una red descentralizada de miles de nodos de validación (validadores o mineros) en todo el mundo. Estos nodos cumplen una doble función: son centros de comunicación para recibir y transmitir transacciones, y terminales informáticos para ejecutar y validar transacciones. Dado que los nodos están distribuidos por todo el mundo, es probable que haya un retraso en la comunicación entre los validadores, un cuello de botella físico determinado por el límite de la velocidad de la luz. Para garantizar que todos los nodos sigan la misma secuencia de transacciones, cada cadena de bloques tiene un "tiempo de bloque": se selecciona un validador a través de un mecanismo de consenso (como proof of stake) para proponer un nuevo bloque, y los validadores restantes aceptan el bloque después de confirmar que la transacción es conforme. Después de cada bloque producido, los derechos de propuesta se rotan en el conjunto de validadores para mantener la seguridad de la red. Por ejemplo, Bitcoin se bloquea cada 10 minutos, Ethereum acelera la cadencia a 12 segundos, Solana está tratando de romper el límite de 400 milisegundos y L2 como Arbitrum están desafiando el rango UHF de 10-250 milisegundos. Independientemente de la duración, cada ventana de tiempo de bloque crea una oportunidad para que los validadores reestructuren las transacciones con fines de lucro, en lugar de priorizar la equidad del usuario. Idealmente, este principio debería seguirse por orden de llegada, pero este criterio es difícil de lograr debido a la distribución global de los nodos. Cuando un usuario inicia una transacción, debido a la latencia de la red, es casi imposible que todos los nodos reciban la transacción de forma sincrónica. Esto significa que incluso si se siguen plenamente las reglas de construcción de bloques, el orden de transacciones injusto (que resulta en tarifas adicionales pagadas por los usuarios, los árbitros MEV retienen la diferencia) aún se puede incluir en el bloque. MEV (Valor Máximo Extraíble) se refiere a las ganancias obtenidas por los productores de bloques (mineros en proof-of-work o validadores en proof-of-stake) y otros participantes (sobornando a los productores de bloques para que los usuarios sigan operando primero) ajustando estratégicamente el orden de las transacciones dentro de un bloque. MEV: Negocio de especulación oculta Digamos que Joel está usando un DEX como Uniswap para comprar ETH por $1800. Fijó la tolerancia de deslizamiento en el 10%, es decir, podía aceptar el aumento de precio a 1980 dólares cuando se completara la operación. Las transacciones de Joel primero van al mempoll, una sala de espera pública para que las transacciones pendientes se empaqueten en bloques. En este punto, un bot de trading detectó su operación e inmediatamente copió la orden, "cortando la cola" pagando una tarifa de gas más alta (una tarifa de gas más alta es esencialmente un soborno al validador para garantizar que la transacción se ejecute antes de Joel). Cuando la orden de compra del robot empujó el precio de ETH en el DEX a USD 1900, la operación de Joel terminó en este precio inflado. Luego, el robot vende ETH nuevamente al grupo a este precio, ganando la diferencia (después de deducir la tarifa de gas). Al final, Joel pagó 100 dólares extra por ETH, y el dinero fue a parar al bolsillo del robot. Este tipo de operación se lleva a cabo miles de veces al día en el mercado de criptomonedas. Un ejemplo más extremo es cuando un robot intercepta USD 200,000 en ganancias de una sola operación porque un comerciante olvidó establecer una tolerancia de deslizamiento. El "culpable" de este incidente es jaredfromsubway.eth, un bot que siempre se pone manos a la obra antes de las transacciones que quiere disparar pagando constantemente las tarifas de gas más altas de todo Ethereum. Según las estadísticas, Jared ganó más de 10 millones de dólares con estos ataques MEV. MEV se manifiesta principalmente en tres formas: Trading de arbitraje: encontrar diferencias de precios entre diferentes exchanges, comprar barato y vender caro en el mismo bloque. Por ejemplo, cuando ETH se cotiza a $2500 y Sushiswap se cotiza a $2510 en Uniswap, el robot puede completar operaciones de compra y venta dentro del mismo bloque, obteniendo una ganancia sin riesgo de $10 por ETH. Cabe destacar que este tipo de operaciones en realidad benefician al mercado, ya que promueven la convergencia de precios entre plataformas. Ataque sándwich: El bot observa la gran orden de compra de Alice en el grupo de memoria, compra y sube el precio de forma preventiva, y vende inmediatamente después de que Alice negocia al precio alto. El robot ganó el margen, mientras que Alice sufrió una pérdida por deslizamiento. El caso antes mencionado de Joel pagando 100 dólares más es un clásico ataque de sándwich, y este gasto extra se traduce en última instancia en ganancias en la cadena de valor de MEV. Dichas acciones son claramente perjudiciales para el usuario y le hacen pagar costes adicionales innecesarios. Arbitraje de liquidación: En un contrato de préstamo, cuando una determinada parte cumple con las condiciones de liquidación, el retirante MEV competirá por ser el primer liquidador en obtener una recompensa. Por ejemplo, Saurabh presta 10,000 USDC con USD 15,000 en ETH como garantía, lo que desencadena la liquidación cuando el precio de ETH cae, lo que hace que el valor de la garantía caiga a USD 11,000. En este punto, el robot reembolsa inmediatamente el préstamo de 5,000 USDC y recibe $5,500 en ETH (incluida una recompensa de liquidación del 10%), obteniendo una ganancia fácil de $500. El impacto de tales operaciones es doble: los mecanismos de liquidación son necesarios desde la perspectiva de mantener la salud del sistema DeFi...