Autor: Paul Tierno, Oficina de Investigación del Congreso de los Estados Unidos
Después de la derrota del 8 de mayo, el 19 de mayo el Senado de EE. UU. votó a favor de la moción de cierre del proyecto de ley S.1582 (es decir, la "Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. de 2025", abreviada como Ley GENIUS). La Ley GENIUS tiene como objetivo establecer un sistema regulador para las stablecoins.
Requisitos para emitir monedas estables de pago
La Ley S.1582 define una "stablecoin de pago" como un activo digital utilizado para el pago o la liquidación que puede canjearse por una cantidad fija predeterminada (por ejemplo, 1 dólar). Los emisores deben mantener un mínimo de 1 dólar en reservas conformes por cada 1 dólar de stablecoin emitido. En virtud de la Ley, las reservas de cumplimiento se limitan a monedas y divisas, depósitos asegurados en bancos y cooperativas de crédito, bonos del Tesoro a corto plazo, acuerdos de recompra con garantía del Tesoro (REPO) y acuerdos de repos inversos, fondos del mercado monetario del gobierno, reservas del banco central y otros activos similares emitidos por el gobierno aprobados por los reguladores. **Los emisores solo pueden utilizar activos de reserva para actividades específicas, incluido el reembolso de stablecoins, como garantía para acuerdos de repo y repo inverso, etc. El proyecto de ley exige a los reguladores federales y estatales que establezcan normas específicas de capital, liquidez y gestión de riesgos para los emisores de stablecoins federales y estatales, pero los emisores de stablecoins no están obligados a cumplir las normas de capital regulatorio que se aplican a los bancos tradicionales.
El emisor debe establecer y divulgar un procedimiento de rescate de stablecoins, y publicar regularmente un informe sobre la cantidad de stablecoins en circulación y la composición de las reservas. El informe debe ser certificado por ejecutivos y "revisado" por una firma de contabilidad pública registrada. Los emisores de stablecoins en circulación que superen los 50 mil millones de dólares deben presentar estados financieros anuales auditados.
Los emisores deben cumplir con la Ley de Secreto Bancario, y la Red de Ejecución de Crímenes Financieros (FinCEN) debe establecer reglas específicas contra el lavado de dinero. El proyecto de ley S.1582 exige que FinCEN promueva "métodos para detectar actividades ilegales relacionadas con activos digitales". Los emisores deben certificar que han implementado un programa de cumplimiento contra el lavado de dinero y sanciones. El proyecto de ley prohíbe que personas condenadas por ciertos crímenes financieros ocupen cargos de alta dirección o como directores de los emisores.
Las stablecoins pueden ser emitidas por bancos y cooperativas de crédito (a través de subsidiarias) o por instituciones no bancarias (no limitadas a empresas financieras), todos los tipos de emisores deben registrarse ante el organismo regulador federal correspondiente (el organismo regulador es uno de los organismos de supervisión bancaria federal, según el tipo de emisor). El organismo regulador evaluará si el emisor cumple con los requisitos básicos (como se mencionó anteriormente). Si la solicitud no es procesada dentro de 120 días, se considerará aprobada automáticamente. El organismo regulador debe explicar las razones del rechazo y permitir al solicitante apelar.
Para los emisores no bancarios de stablecoins con una circulación inferior a 10 mil millones de dólares, la ley permite que elijan un sistema de regulación estatal, siempre que sea reconocido por el secretario del Tesoro, el presidente de la Reserva Federal y el presidente de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos, de que el sistema de regulación estatal es "sustancialmente similar" al federal.
Sistema federal de supervisión y aplicación de la ley:
La elección de un sistema de regulación federal o emisores de monedas estables en circulación superiores a 10 mil millones de dólares, será supervisada por la agencia reguladora del banco o cooperativa de crédito a la que pertenezca (los emisores no bancarios serán supervisados por la Oficina del Contralor de la Moneda, OCC). La agencia reguladora evaluará la situación financiera del emisor, los riesgos para la seguridad y estabilidad de la institución y del sistema financiero, así como el sistema de gestión de riesgos.
Todos los emisores de stablecoins bajo el sistema de regulación federal deben presentar informes a su principal organismo regulador federal y pueden estar sujetos a inspecciones por parte de las autoridades regulatorias.
Si la autoridad reguladora determina que el emisor ha violado los requisitos de la ley o cualquier condición escrita establecida por la autoridad reguladora, tendrá el derecho de impedir que el emisor continúe emitiendo stablecoins o tomar otras acciones de cumplimiento.
Sistema de regulación estatal
Los emisores no bancarios de stablecoins con una circulación inferior a 10 mil millones de dólares pueden optar por un sistema de regulación estatal. Si su tamaño supera este umbral, deberán cambiar a un sistema de regulación federal gestionado conjuntamente por las agencias reguladoras federales y estatales, a menos que obtengan una exención de las agencias reguladoras federales.
Supervisión y aplicación de la ley
Las agencias reguladoras estatales tienen "supervisión, inspección y autoridad de aplicación" sobre todos los emisores estatales, pero la ley permite a las agencias reguladoras estatales delegar estos poderes a la Reserva Federal. La ley también permite que la Reserva Federal o la OCC tomen medidas de aplicación contra los emisores estatales en "situaciones de emergencia excepcionales".
Emisor extranjero
La ley establece que la “emisión y venta” de stablecoins dentro de Estados Unidos deberá limitarse durante tres años después de la entrada en vigor de la ley a emisores que cumplan con las regulaciones en el país. El Departamento del Tesoro podrá, tras consultar con la agencia federal de regulación de stablecoins, llegar a un acuerdo de “reciprocidad” con jurisdicciones extranjeras consideradas “comparables” a las de EE. UU. Los stablecoins de jurisdicciones calificadas que cuenten con capacidades para congelar transacciones y cumplan con órdenes legales, que estén registrados en la OCC y bajo supervisión continua, y que mantengan reservas suficientes en instituciones financieras de EE. UU. para satisfacer la demanda de redenciones en el país, podrán ser negociados en EE. UU., interoperar con stablecoins en dólares y ser utilizados en transacciones internacionales. La ley autoriza al Secretario del Tesoro y a otras agencias a eximir a los emisores extranjeros y a los proveedores de activos digitales que vendan stablecoins de varios requisitos.
Otras disposiciones
El proyecto de ley establece reglas para los custodios de activos y reservas de stablecoins, que pueden ser emisores o no emisores, pero deben estar regulados por una agencia reguladora bancaria federal o estatal, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. o la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos. El proyecto de ley prohíbe a los custodios mezclar fondos propios con fondos de clientes (con excepciones especiales). El proyecto de ley permite a los bancos custodiar stablecoins y reservas, utilizar tecnología blockchain y emitir depósitos tokenizados.
Este proyecto de ley otorga a los titulares de stablecoins el derecho de prioridad sobre todas las demás deudas en caso de quiebra del emisor, y modifica la ley de quiebras.
Este proyecto de ley aclara que los pagos en stablecoins no son considerados valores o productos, y no están cubiertos por el seguro federal.
Una disposición del S.1582 establece que las leyes y regulaciones éticas actuales prohíben a los altos funcionarios administrativos emitir stablecoins.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Informe del Congreso de EE. UU.: Resumen de la Ley GENIUS
Autor: Paul Tierno, Oficina de Investigación del Congreso de los Estados Unidos
Después de la derrota del 8 de mayo, el 19 de mayo el Senado de EE. UU. votó a favor de la moción de cierre del proyecto de ley S.1582 (es decir, la "Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. de 2025", abreviada como Ley GENIUS). La Ley GENIUS tiene como objetivo establecer un sistema regulador para las stablecoins.
Requisitos para emitir monedas estables de pago
La Ley S.1582 define una "stablecoin de pago" como un activo digital utilizado para el pago o la liquidación que puede canjearse por una cantidad fija predeterminada (por ejemplo, 1 dólar). Los emisores deben mantener un mínimo de 1 dólar en reservas conformes por cada 1 dólar de stablecoin emitido. En virtud de la Ley, las reservas de cumplimiento se limitan a monedas y divisas, depósitos asegurados en bancos y cooperativas de crédito, bonos del Tesoro a corto plazo, acuerdos de recompra con garantía del Tesoro (REPO) y acuerdos de repos inversos, fondos del mercado monetario del gobierno, reservas del banco central y otros activos similares emitidos por el gobierno aprobados por los reguladores. **Los emisores solo pueden utilizar activos de reserva para actividades específicas, incluido el reembolso de stablecoins, como garantía para acuerdos de repo y repo inverso, etc. El proyecto de ley exige a los reguladores federales y estatales que establezcan normas específicas de capital, liquidez y gestión de riesgos para los emisores de stablecoins federales y estatales, pero los emisores de stablecoins no están obligados a cumplir las normas de capital regulatorio que se aplican a los bancos tradicionales.
El emisor debe establecer y divulgar un procedimiento de rescate de stablecoins, y publicar regularmente un informe sobre la cantidad de stablecoins en circulación y la composición de las reservas. El informe debe ser certificado por ejecutivos y "revisado" por una firma de contabilidad pública registrada. Los emisores de stablecoins en circulación que superen los 50 mil millones de dólares deben presentar estados financieros anuales auditados.
Los emisores deben cumplir con la Ley de Secreto Bancario, y la Red de Ejecución de Crímenes Financieros (FinCEN) debe establecer reglas específicas contra el lavado de dinero. El proyecto de ley S.1582 exige que FinCEN promueva "métodos para detectar actividades ilegales relacionadas con activos digitales". Los emisores deben certificar que han implementado un programa de cumplimiento contra el lavado de dinero y sanciones. El proyecto de ley prohíbe que personas condenadas por ciertos crímenes financieros ocupen cargos de alta dirección o como directores de los emisores.
Las stablecoins pueden ser emitidas por bancos y cooperativas de crédito (a través de subsidiarias) o por instituciones no bancarias (no limitadas a empresas financieras), todos los tipos de emisores deben registrarse ante el organismo regulador federal correspondiente (el organismo regulador es uno de los organismos de supervisión bancaria federal, según el tipo de emisor). El organismo regulador evaluará si el emisor cumple con los requisitos básicos (como se mencionó anteriormente). Si la solicitud no es procesada dentro de 120 días, se considerará aprobada automáticamente. El organismo regulador debe explicar las razones del rechazo y permitir al solicitante apelar.
Para los emisores no bancarios de stablecoins con una circulación inferior a 10 mil millones de dólares, la ley permite que elijan un sistema de regulación estatal, siempre que sea reconocido por el secretario del Tesoro, el presidente de la Reserva Federal y el presidente de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos, de que el sistema de regulación estatal es "sustancialmente similar" al federal.
Sistema federal de supervisión y aplicación de la ley:
La elección de un sistema de regulación federal o emisores de monedas estables en circulación superiores a 10 mil millones de dólares, será supervisada por la agencia reguladora del banco o cooperativa de crédito a la que pertenezca (los emisores no bancarios serán supervisados por la Oficina del Contralor de la Moneda, OCC). La agencia reguladora evaluará la situación financiera del emisor, los riesgos para la seguridad y estabilidad de la institución y del sistema financiero, así como el sistema de gestión de riesgos.
Todos los emisores de stablecoins bajo el sistema de regulación federal deben presentar informes a su principal organismo regulador federal y pueden estar sujetos a inspecciones por parte de las autoridades regulatorias.
Si la autoridad reguladora determina que el emisor ha violado los requisitos de la ley o cualquier condición escrita establecida por la autoridad reguladora, tendrá el derecho de impedir que el emisor continúe emitiendo stablecoins o tomar otras acciones de cumplimiento.
Sistema de regulación estatal
Los emisores no bancarios de stablecoins con una circulación inferior a 10 mil millones de dólares pueden optar por un sistema de regulación estatal. Si su tamaño supera este umbral, deberán cambiar a un sistema de regulación federal gestionado conjuntamente por las agencias reguladoras federales y estatales, a menos que obtengan una exención de las agencias reguladoras federales.
Supervisión y aplicación de la ley
Las agencias reguladoras estatales tienen "supervisión, inspección y autoridad de aplicación" sobre todos los emisores estatales, pero la ley permite a las agencias reguladoras estatales delegar estos poderes a la Reserva Federal. La ley también permite que la Reserva Federal o la OCC tomen medidas de aplicación contra los emisores estatales en "situaciones de emergencia excepcionales".
Emisor extranjero
La ley establece que la “emisión y venta” de stablecoins dentro de Estados Unidos deberá limitarse durante tres años después de la entrada en vigor de la ley a emisores que cumplan con las regulaciones en el país. El Departamento del Tesoro podrá, tras consultar con la agencia federal de regulación de stablecoins, llegar a un acuerdo de “reciprocidad” con jurisdicciones extranjeras consideradas “comparables” a las de EE. UU. Los stablecoins de jurisdicciones calificadas que cuenten con capacidades para congelar transacciones y cumplan con órdenes legales, que estén registrados en la OCC y bajo supervisión continua, y que mantengan reservas suficientes en instituciones financieras de EE. UU. para satisfacer la demanda de redenciones en el país, podrán ser negociados en EE. UU., interoperar con stablecoins en dólares y ser utilizados en transacciones internacionales. La ley autoriza al Secretario del Tesoro y a otras agencias a eximir a los emisores extranjeros y a los proveedores de activos digitales que vendan stablecoins de varios requisitos.
Otras disposiciones
El proyecto de ley establece reglas para los custodios de activos y reservas de stablecoins, que pueden ser emisores o no emisores, pero deben estar regulados por una agencia reguladora bancaria federal o estatal, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. o la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos. El proyecto de ley prohíbe a los custodios mezclar fondos propios con fondos de clientes (con excepciones especiales). El proyecto de ley permite a los bancos custodiar stablecoins y reservas, utilizar tecnología blockchain y emitir depósitos tokenizados.
Este proyecto de ley otorga a los titulares de stablecoins el derecho de prioridad sobre todas las demás deudas en caso de quiebra del emisor, y modifica la ley de quiebras.
Este proyecto de ley aclara que los pagos en stablecoins no son considerados valores o productos, y no están cubiertos por el seguro federal.
Una disposición del S.1582 establece que las leyes y regulaciones éticas actuales prohíben a los altos funcionarios administrativos emitir stablecoins.