La hegemonía del dólar está tambaleándose, el mercado de las stablecoins está expandiéndose rápidamente y se está convirtiendo en un nuevo punto de apoyo para el dólar, ¿reformando el sistema financiero global?
Según la plataforma de trading Chasewind, Jim Reid, jefe de investigación macroeconómica y temática global de Deutsche Bank, mencionó en su último informe que las stablecoins están expandiéndose a una velocidad sin precedentes, y los altos ejecutivos financieros de las empresas ya están sintiendo la ola de transformación. Reid declaró:
Esta semana asistí a una conferencia de finanzas corporativas en la costa oeste de Estados Unidos, donde todos los directores financieros notaron el aumento de las transacciones de stablecoins en sus negocios, lo cual es un mercado en constante crecimiento.
La llamada "stablecoin" es un activo digital en el que más del 99% del valor del mercado de stablecoins está vinculado al dólar estadounidense, actuando en realidad como un fondo del mercado monetario que respalda el mercado de deuda a corto plazo de EE. UU., como Tether, que se ha convertido en uno de los principales tenedores de deuda estadounidense.
Actualmente, Estados Unidos está acelerando la legislación sobre la regulación de las stablecoins, donde los pagos son un gran caso de uso, y la regulación podría abrir las puertas a una adopción más amplia de los pagos. Recientemente, la propuesta de ley sobre stablecoins de GENIUS fue rechazada, pero Deutsche Bank espera que esta ley logre un progreso significativo este año.
El análisis sugiere que el mercado de las stablecoins tiene un gran potencial, y las aplicaciones de pago podrían permitir una aceptación más amplia de la infraestructura criptográfica. Citigroup prevé que, a largo plazo, el tamaño potencial del mercado de las stablecoins será enorme, alcanzando entre 1.6 y 3.7 billones de dólares en los escenarios básicos y optimistas para 2030.
¿Qué es una moneda estable? ¿Cómo funciona?
Las stablecoins son un tipo de activo digital que se puede utilizar para pagos, debido a que están vinculadas 1:1 a activos "estables", su volatilidad es menor que la de otras criptomonedas. Un informe de Deutsche Bank señala que hay principalmente cuatro tipos de stablecoins: respaldadas por moneda fiduciaria, respaldadas por activos, respaldadas por criptomonedas y algorítmicas.
En la actualidad, las stablecoins respaldadas por el dólar dominan el mercado, y más del 99% del valor de mercado de las stablecoins está vinculado al dólar. Estas stablecoins mantienen más de 120 mil millones de dólares en activos de reserva estadounidenses, actuando de hecho como fondos del mercado monetario que respaldan el mercado de deuda a corto plazo de EE. UU.
El informe de Citibank explica además que las stablecoins se han convertido en una parte importante del ecosistema de las criptomonedas: en primer lugar, son el peldaño de las finanzas descentralizadas: el seguimiento del crecimiento de la emisión de stablecoins puede ayudar a determinar la salud y el crecimiento del entorno general de los activos digitales; En segundo lugar, las stablecoins pueden considerarse como una reserva de valor sin la volatilidad inherente a los tokens nativos.
Un caso de uso de las stablecoins es la reserva, cuya característica de "puerto seguro" aumenta su atractivo como almacenamiento de valor en la actual volatilidad del mercado. Otro caso de uso potencial es el pago y las transacciones transfronterizas, donde la claridad regulatoria puede allanar el camino para una adopción más amplia de los pagos.
Stablecoins: ¿La extensión digital de la hegemonía del dólar y una nueva fuente de demanda para la deuda pública de EE. UU.?
El impacto de las stablecoins en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. está aumentando, según los datos de Deutsche Bank,
Hasta marzo de 2025, la deuda pública de EE. UU. que posee Tether ha alcanzado los 98,500 millones de dólares, cifra que en 2020 era casi cero, y ahora se ha convertido en uno de los principales tenedores extranjeros de deuda estadounidense.
Citigroup también señaló que los grandes proveedores de stablecoins se han convertido en mayores tenedores de deuda pública estadounidense:
Las stablecoins, en particular, vinculadas al dólar estadounidense, se están convirtiendo en una fuente creciente de demanda de letras del Tesoro estadounidense. Las dos razones principales por las que los secretarios de Comercio y del Tesoro de Estados Unidos introdujeron legislación son aumentar la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo y fortalecer la posición del dólar como moneda de reserva mundial.
Los grandes proveedores de stablecoins, como Tether, se han convertido en importantes tenedores de deuda pública estadounidense. Debido a la legislación propuesta que exige que los tenedores de stablecoins mantengan deuda pública estadounidense a corto plazo, esta situación ha creado una nueva fuente de demanda para la deuda a corto plazo de EE. UU.
Sin embargo, los analistas de Citibank también señalaron dos factores de mitigación: primero, si cualquier flujo de capital proviene de los actuales tenedores de deuda pública estadounidense, ya sea directa o indirectamente, el efecto de demanda se verá debilitado. Por ejemplo, el capital que se traslade de los fondos del mercado monetario a las monedas estables representará un sustituto, pero no tendrá un efecto neto sobre la demanda total. En segundo lugar, aunque apoya la demanda a corto plazo, la demanda de deuda a largo plazo puede no verse afectada.
Las stablecoins se están volviendo cada vez más importantes en la infraestructura del dólar digital, según Deutsche Bank:
Lo que más beneficia a Estados Unidos es aumentar la demanda de stablecoins, fortaleciendo así el dólar, especialmente en momentos en que la adopción de stablecoins se acelera, ya que su característica de "puerto seguro" las convierte en un medio atractivo de almacenamiento de valor en la actual volatilidad del mercado.
El informe de Citigroup señala:
Actualmente, el dólar sigue dominando la participación en las reservas de divisas, y el dominio de las stablecoins en dólares no solo se debe a la ventaja de ser el primero, sino que también refleja el "privilegio excesivo" del dólar como moneda de reserva preferida. El mercado de stablecoins tiene un gran potencial, y Citi estima que podría alcanzar entre 1.6 y 3.7 billones de dólares para 2030.
Al mismo tiempo, Citigroup advierte que desde el lanzamiento de la stablecoin en euros bajo el marco legislativo MiCA en Europa, la capitalización de mercado de las stablecoins no denominadas en dólares ha aumentado, lo cual coincide con el debilitamiento del dólar y las grietas en la narrativa de la "excepción estadounidense". Aunque actualmente las stablecoins basadas en euros representan solo una pequeña porción, los cambios en este campo podrían ser un indicador anticipado del cambio en el estatus del dólar.
La legislación sobre stablecoins en Estados Unidos se está acelerando.
Estados Unidos está acelerando la legislación sobre la regulación de las stablecoins. Según informes de los medios, el proyecto de ley GENIUS del Senado de EE. UU. no logró avanzar a la fase de votación en pleno, pero se espera que reciba apoyo bipartidista. El proyecto de ley de la Cámara de Representantes ha pasado por el comité y está a la espera de votación en el pleno.
El informe del Deutsche Bank señala que Estados Unidos está acelerando sus esfuerzos y planea establecer un ecosistema de stablecoins respaldadas por dólares y reguladas antes de agosto de este año. El proyecto de ley de stablecoin llamado GENIUS fue recientemente rechazado, pero se espera que este proyecto de ley avance significativamente este año.
El análisis de Citibank muestra que actualmente hay dos proyectos de ley de stablecoins en proceso legislativo en Estados Unidos: la ley STABLE de la Cámara de Representantes y la ley GENIUS del Senado. Ambas tienen disposiciones similares en cuanto a la protección del consumidor y las reservas, pero todavía existen diferencias que necesitan ser coordinadas y contenido que necesita ser revisado.
Ambos proyectos de ley se centran en la funcionalidad de pago, el llamado "stablecoin de pago", e incluyen disposiciones relacionadas con la lucha contra el lavado de dinero (AML), la seguridad nacional, la protección del consumidor y los requisitos de reserva. Los requisitos de reserva son 1:1 utilizando bonos del Tesoro a corto plazo en dólares y depósitos en custodia de recompra.
El análisis sugiere que un entorno regulatorio estable despejará el camino para la amplia aplicación de las monedas estables, y el sector de pagos se convertirá en un caso de uso importante para las monedas estables.
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La digitalización del dólar, la moneda estable está cambiando rápidamente el panorama financiero global.
Autor: Zhao Ying
La hegemonía del dólar está tambaleándose, el mercado de las stablecoins está expandiéndose rápidamente y se está convirtiendo en un nuevo punto de apoyo para el dólar, ¿reformando el sistema financiero global?
Según la plataforma de trading Chasewind, Jim Reid, jefe de investigación macroeconómica y temática global de Deutsche Bank, mencionó en su último informe que las stablecoins están expandiéndose a una velocidad sin precedentes, y los altos ejecutivos financieros de las empresas ya están sintiendo la ola de transformación. Reid declaró:
Esta semana asistí a una conferencia de finanzas corporativas en la costa oeste de Estados Unidos, donde todos los directores financieros notaron el aumento de las transacciones de stablecoins en sus negocios, lo cual es un mercado en constante crecimiento.
La llamada "stablecoin" es un activo digital en el que más del 99% del valor del mercado de stablecoins está vinculado al dólar estadounidense, actuando en realidad como un fondo del mercado monetario que respalda el mercado de deuda a corto plazo de EE. UU., como Tether, que se ha convertido en uno de los principales tenedores de deuda estadounidense.
Actualmente, Estados Unidos está acelerando la legislación sobre la regulación de las stablecoins, donde los pagos son un gran caso de uso, y la regulación podría abrir las puertas a una adopción más amplia de los pagos. Recientemente, la propuesta de ley sobre stablecoins de GENIUS fue rechazada, pero Deutsche Bank espera que esta ley logre un progreso significativo este año.
El análisis sugiere que el mercado de las stablecoins tiene un gran potencial, y las aplicaciones de pago podrían permitir una aceptación más amplia de la infraestructura criptográfica. Citigroup prevé que, a largo plazo, el tamaño potencial del mercado de las stablecoins será enorme, alcanzando entre 1.6 y 3.7 billones de dólares en los escenarios básicos y optimistas para 2030.
¿Qué es una moneda estable? ¿Cómo funciona?
Las stablecoins son un tipo de activo digital que se puede utilizar para pagos, debido a que están vinculadas 1:1 a activos "estables", su volatilidad es menor que la de otras criptomonedas. Un informe de Deutsche Bank señala que hay principalmente cuatro tipos de stablecoins: respaldadas por moneda fiduciaria, respaldadas por activos, respaldadas por criptomonedas y algorítmicas.
En la actualidad, las stablecoins respaldadas por el dólar dominan el mercado, y más del 99% del valor de mercado de las stablecoins está vinculado al dólar. Estas stablecoins mantienen más de 120 mil millones de dólares en activos de reserva estadounidenses, actuando de hecho como fondos del mercado monetario que respaldan el mercado de deuda a corto plazo de EE. UU.
El informe de Citibank explica además que las stablecoins se han convertido en una parte importante del ecosistema de las criptomonedas: en primer lugar, son el peldaño de las finanzas descentralizadas: el seguimiento del crecimiento de la emisión de stablecoins puede ayudar a determinar la salud y el crecimiento del entorno general de los activos digitales; En segundo lugar, las stablecoins pueden considerarse como una reserva de valor sin la volatilidad inherente a los tokens nativos.
Un caso de uso de las stablecoins es la reserva, cuya característica de "puerto seguro" aumenta su atractivo como almacenamiento de valor en la actual volatilidad del mercado. Otro caso de uso potencial es el pago y las transacciones transfronterizas, donde la claridad regulatoria puede allanar el camino para una adopción más amplia de los pagos.
Stablecoins: ¿La extensión digital de la hegemonía del dólar y una nueva fuente de demanda para la deuda pública de EE. UU.?
El impacto de las stablecoins en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. está aumentando, según los datos de Deutsche Bank,
Hasta marzo de 2025, la deuda pública de EE. UU. que posee Tether ha alcanzado los 98,500 millones de dólares, cifra que en 2020 era casi cero, y ahora se ha convertido en uno de los principales tenedores extranjeros de deuda estadounidense.
Citigroup también señaló que los grandes proveedores de stablecoins se han convertido en mayores tenedores de deuda pública estadounidense:
Las stablecoins, en particular, vinculadas al dólar estadounidense, se están convirtiendo en una fuente creciente de demanda de letras del Tesoro estadounidense. Las dos razones principales por las que los secretarios de Comercio y del Tesoro de Estados Unidos introdujeron legislación son aumentar la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo y fortalecer la posición del dólar como moneda de reserva mundial.
Los grandes proveedores de stablecoins, como Tether, se han convertido en importantes tenedores de deuda pública estadounidense. Debido a la legislación propuesta que exige que los tenedores de stablecoins mantengan deuda pública estadounidense a corto plazo, esta situación ha creado una nueva fuente de demanda para la deuda a corto plazo de EE. UU.
Sin embargo, los analistas de Citibank también señalaron dos factores de mitigación: primero, si cualquier flujo de capital proviene de los actuales tenedores de deuda pública estadounidense, ya sea directa o indirectamente, el efecto de demanda se verá debilitado. Por ejemplo, el capital que se traslade de los fondos del mercado monetario a las monedas estables representará un sustituto, pero no tendrá un efecto neto sobre la demanda total. En segundo lugar, aunque apoya la demanda a corto plazo, la demanda de deuda a largo plazo puede no verse afectada.
Las stablecoins se están volviendo cada vez más importantes en la infraestructura del dólar digital, según Deutsche Bank:
Lo que más beneficia a Estados Unidos es aumentar la demanda de stablecoins, fortaleciendo así el dólar, especialmente en momentos en que la adopción de stablecoins se acelera, ya que su característica de "puerto seguro" las convierte en un medio atractivo de almacenamiento de valor en la actual volatilidad del mercado.
El informe de Citigroup señala:
Actualmente, el dólar sigue dominando la participación en las reservas de divisas, y el dominio de las stablecoins en dólares no solo se debe a la ventaja de ser el primero, sino que también refleja el "privilegio excesivo" del dólar como moneda de reserva preferida. El mercado de stablecoins tiene un gran potencial, y Citi estima que podría alcanzar entre 1.6 y 3.7 billones de dólares para 2030.
Al mismo tiempo, Citigroup advierte que desde el lanzamiento de la stablecoin en euros bajo el marco legislativo MiCA en Europa, la capitalización de mercado de las stablecoins no denominadas en dólares ha aumentado, lo cual coincide con el debilitamiento del dólar y las grietas en la narrativa de la "excepción estadounidense". Aunque actualmente las stablecoins basadas en euros representan solo una pequeña porción, los cambios en este campo podrían ser un indicador anticipado del cambio en el estatus del dólar.
La legislación sobre stablecoins en Estados Unidos se está acelerando.
Estados Unidos está acelerando la legislación sobre la regulación de las stablecoins. Según informes de los medios, el proyecto de ley GENIUS del Senado de EE. UU. no logró avanzar a la fase de votación en pleno, pero se espera que reciba apoyo bipartidista. El proyecto de ley de la Cámara de Representantes ha pasado por el comité y está a la espera de votación en el pleno.
El informe del Deutsche Bank señala que Estados Unidos está acelerando sus esfuerzos y planea establecer un ecosistema de stablecoins respaldadas por dólares y reguladas antes de agosto de este año. El proyecto de ley de stablecoin llamado GENIUS fue recientemente rechazado, pero se espera que este proyecto de ley avance significativamente este año.
El análisis de Citibank muestra que actualmente hay dos proyectos de ley de stablecoins en proceso legislativo en Estados Unidos: la ley STABLE de la Cámara de Representantes y la ley GENIUS del Senado. Ambas tienen disposiciones similares en cuanto a la protección del consumidor y las reservas, pero todavía existen diferencias que necesitan ser coordinadas y contenido que necesita ser revisado.
Ambos proyectos de ley se centran en la funcionalidad de pago, el llamado "stablecoin de pago", e incluyen disposiciones relacionadas con la lucha contra el lavado de dinero (AML), la seguridad nacional, la protección del consumidor y los requisitos de reserva. Los requisitos de reserva son 1:1 utilizando bonos del Tesoro a corto plazo en dólares y depósitos en custodia de recompra.
El análisis sugiere que un entorno regulatorio estable despejará el camino para la amplia aplicación de las monedas estables, y el sector de pagos se convertirá en un caso de uso importante para las monedas estables.