Hyperliquid ofrece velocidad de nivel CEX en la cadena con coincidencia de menos de un segundo, atrayendo a traders de alta frecuencia y cuantitativos a DeFi.
Su token HYPE y el sistema de bóveda democratizan las ganancias a través de staking, descuentos en tarifas y creación de mercado impulsada por la comunidad, mientras trasladan los riesgos directamente a los usuarios minoristas.
Con más del 70% de cuota de mercado en los perpetuos DEX, Hyperliquid se ha convertido en la plataforma dominante, pero la manipulación por parte de ballenas y el escrutinio regulatorio siguen siendo desafíos importantes.
AUGE ON-CHAIN BAJO LA SOMBRA DE LAS BALLENAS
A finales de julio, Hyperliquid volvió a captar la atención del mercado cripto. Una noche, el contrato perpetuo XPL subió más del 200% en solo minutos antes de caer nuevamente. Este movimiento violento provocó una ola de liquidaciones por valor de decenas de millones de dólares. Muchos comerciantes minoristas fueron sorprendidos, algunos despertando con llamadas de margen y saldos vacíos. El incidente reavivó el debate: ¿puede la coincidencia de órdenes on-chain ser realmente justa, o es la "justicia" solo una narrativa?
La ambición de Hyperliquid claramente va más allá de ser otra arena para juegos de ballenas. A diferencia de los intercambios descentralizados tradicionales, eligió un camino más difícil: construir una cadena de bloques personalizada de alto rendimiento, llevando la velocidad de nivel CEX en la cadena, introduciendo perpetuos de pre-listado que permiten a los usuarios comerciar antes de que los tokens incluso se lancen, y creando mecanismos de token y bóveda que entregan oportunidades de ganancias al estilo institucional a la comunidad. Este diseño audaz permitió a Hyperliquid crecer de un proyecto poco conocido a líder del mercado en perpetuos en menos de dos años. A mediados de 2025, la cuota de mercado de Hyperliquid en el comercio diario de perpetuos superó el 70%, con volúmenes diarios que superaron los $8 mil millones, aproximadamente el 13% del mercado de perpetuos de Binance. Sus ingresos por tarifas de 30 días alcanzaron casi $100 millones, solo superados por los gigantes de las stablecoins Tether y Circle.
Pero detrás de los números, los riesgos son igualmente reales. El aumento y la caída en XPL mostraron cómo un diseño de producto flexible también puede ser una debilidad, dejando espacio para la manipulación. Los comerciantes minoristas que persiguen oportunidades a menudo terminan pagando el precio. La historia de Hyperliquid es sobre velocidad e innovación, pero también sobre riesgo y los implacables juegos de capital.
COINCIDENCIA DE ALTA VELOCIDAD Y EL RIESGO DE COMPENSACIÓN
El avance central de Hyperliquid es colocar un libro de órdenes de límite central (CLOB) completamente on-chain. Con su consenso HyperBFT y arquitectura de procesamiento paralelo, confirma transacciones en aproximadamente 0.2 segundos y puede manejar hasta 200,000 órdenes por segundo. Para los traders, esto significa experimentar trading descentralizado a una velocidad cercana a la de un CEX. Para los equipos de cuantitativos, abre la puerta a estrategias que antes eran imposibles on-chain debido a la latencia y al deslizamiento.
Pero la velocidad no es la única innovación. Hyperliquid introdujo una característica más controvertida: los perpetuos de pre-listado. Esto permite a los usuarios negociar perpetuos por tokens antes de que se lancen en los mercados al contado. Para los especuladores, es un nuevo parque de juegos; para Hyperliquid, es una forma de captar atención y convertirse en la frontera del descubrimiento de precios. Sin embargo, los riesgos son obvios. En el caso de XPL, la falta de un ancla de precio externo significaba que las ballenas podían impulsar el precio con relativamente poco capital, creando oscilaciones salvajes y liquidaciones en cascada. Los usuarios minoristas asumieron el costo.
En su esencia, Hyperliquid es una apuesta sobre la oportunidad frente al riesgo. La coincidencia más rápida hace que el mercado sea más eficiente, pero no elimina las brechas de información ni las diferencias de capital. La pre-lista expande el límite del comercio, pero también amplía el espacio para la manipulación. En la práctica, la plataforma incorpora un "premio por riesgo" en su diseño. Todos pueden participar, pero todos deben aceptar las consecuencias. Para los traders profesionales, es un paraíso. Para el retail no preparado, puede ser un infierno.
TOKEN Y VAULTS: LA DEMOCRATIZACIÓN DE RETORNOS
Si la coincidencia de alta velocidad es el "hardware" de Hyperliquid, entonces su token HYPE y los vaults de liquidez son el "software" que une a la comunidad. A diferencia de dYdX o GMX, Hyperliquid rechazó el capital de riesgo y las ventas privadas. En cambio, se lanzó con un enorme airdrop de génesis, distribuyendo el 31% del suministro a aproximadamente 94,000 wallets. La reclamación promedio fue de alrededor de 3,000 tokens, por un valor de decenas de miles de dólares. El airdrop no solo creó riqueza repentina, sino que también cimentó la lealtad. Los usuarios se convirtieron no solo en traders, sino también en poseedores de tokens, gobernadores y partes interesadas.
El papel de HYPE va mucho más allá de la especulación. Apostar tokens genera un rendimiento anual del 2 al 5% y desbloquea descuentos en tarifas de hasta el 40%. Los creadores de mercado activos incluso reciben reembolsos. Los titulares también tienen derechos de gobernanza, votando sobre listados y parámetros de riesgo a través de propuestas HIP. Más allá de esto, Hyperliquid construyó un sistema de bóveda que cambia las reglas del juego.
El vault HLP permite a cualquier persona depositar fondos para convertirse en la contraparte de las operaciones en la plataforma, compartiendo comisiones y P&L general. Esto abre un rol que antes estaba reservado para empresas profesionales a los usuarios minoristas. Mientras tanto, los vaults de estrategia permiten a los traders crear sus propios pools y atraer seguidores, cobrando una comisión de rendimiento del 10% sobre las ganancias. En esencia, Hyperliquid ha productizado fondos de cobertura on-chain, dando a los usuarios comunes acceso a nuevas formas de participar.
Este diseño parece ser una "democratización del rendimiento", pero en realidad es una redistribución del riesgo. Las ganancias de HLP dependen de las pérdidas de los traders, y los mercados extremos pueden llevar a caídas bruscas. Los vaults de estrategia suben y bajan con la habilidad del gestor, lo que significa que los seguidores comparten tanto las ganancias como las pérdidas. En resumen, Hyperliquid descompuso las oportunidades institucionales en piezas accesibles para el retail, pero también trasladó riesgos a nivel institucional a la comunidad.
MÚLTIPLES OPORTUNIDADES Y RIESGOS OCULTOS PARA LOS USUARIOS RETAIL
Para los usuarios cotidianos, el atractivo de Hyperliquid radica en la gran variedad de formas de ganar. El trading activo, el staking de HYPE, unirse al vault de HLP, seguir los vaults de estrategia, las comisiones por referidos y las tareas comunitarias: casi cada flujo de ingresos de los CEX ahora tiene una versión on-chain aquí. Algunos se hicieron ricos de la noche a la mañana gracias al airdrop. Otros obtienen rendimientos constantes mediante el staking. Influencers y usuarios experimentados construyen ingresos pasivos a través de referidos. Hyperliquid, en muchos sentidos, ha cumplido con la promesa de la democratización de oportunidades, permitiendo a los usuarios minoristas participar en la creación de mercado, gobernanza y flujos de ganancias que antes estaban cerrados a las instituciones.
Pero los riesgos son tan reales como las oportunidades. El modelo del "otro lado" de HLP significa que las ganancias minoristas dependen de que la mayoría de los traders pierdan. En un mercado alcista, puede parecer que todos están ganando; en un colapso, los vaults pueden enfrentar corridas y grandes pérdidas. Los perpetuos previos a la lista crean alta volatilidad y dejan mucho espacio para la manipulación. Sin patrocinadores de capital de riesgo, Hyperliquid carece de una red de seguridad cuando ocurren cisnes negros. Y su enfoque de cero-KYC, aunque popular, lo deja expuesto a riesgos regulatorios en diferentes jurisdicciones.
La historia de Hyperliquid es una de dualidad: oportunidad y riesgo, libertad y exposición. Ha traído velocidad y experiencia a nivel de CEX en la cadena y ha abierto caminos institucionales al retail. Pero también ha devuelto todos los riesgos, desnudos y sin filtrar, a los participantes. Si esto se convierte en un nuevo "Binance en la cadena" o simplemente en otro baile de alto riesgo entre ballenas y retail aún es desconocido.
〈Hyperliquid: Reshaping the Future of Decentralized Exchanges Between Speed and Fairness〉este artículo fue publicado por primera vez en "CoinRank".
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Hyperliquid: Redefiniendo el futuro de los Intercambios descentralizados entre la velocidad y la equidad
Hyperliquid ofrece velocidad de nivel CEX en la cadena con coincidencia de menos de un segundo, atrayendo a traders de alta frecuencia y cuantitativos a DeFi.
Su token HYPE y el sistema de bóveda democratizan las ganancias a través de staking, descuentos en tarifas y creación de mercado impulsada por la comunidad, mientras trasladan los riesgos directamente a los usuarios minoristas.
Con más del 70% de cuota de mercado en los perpetuos DEX, Hyperliquid se ha convertido en la plataforma dominante, pero la manipulación por parte de ballenas y el escrutinio regulatorio siguen siendo desafíos importantes.
AUGE ON-CHAIN BAJO LA SOMBRA DE LAS BALLENAS
A finales de julio, Hyperliquid volvió a captar la atención del mercado cripto. Una noche, el contrato perpetuo XPL subió más del 200% en solo minutos antes de caer nuevamente. Este movimiento violento provocó una ola de liquidaciones por valor de decenas de millones de dólares. Muchos comerciantes minoristas fueron sorprendidos, algunos despertando con llamadas de margen y saldos vacíos. El incidente reavivó el debate: ¿puede la coincidencia de órdenes on-chain ser realmente justa, o es la "justicia" solo una narrativa?
La ambición de Hyperliquid claramente va más allá de ser otra arena para juegos de ballenas. A diferencia de los intercambios descentralizados tradicionales, eligió un camino más difícil: construir una cadena de bloques personalizada de alto rendimiento, llevando la velocidad de nivel CEX en la cadena, introduciendo perpetuos de pre-listado que permiten a los usuarios comerciar antes de que los tokens incluso se lancen, y creando mecanismos de token y bóveda que entregan oportunidades de ganancias al estilo institucional a la comunidad. Este diseño audaz permitió a Hyperliquid crecer de un proyecto poco conocido a líder del mercado en perpetuos en menos de dos años. A mediados de 2025, la cuota de mercado de Hyperliquid en el comercio diario de perpetuos superó el 70%, con volúmenes diarios que superaron los $8 mil millones, aproximadamente el 13% del mercado de perpetuos de Binance. Sus ingresos por tarifas de 30 días alcanzaron casi $100 millones, solo superados por los gigantes de las stablecoins Tether y Circle.
Pero detrás de los números, los riesgos son igualmente reales. El aumento y la caída en XPL mostraron cómo un diseño de producto flexible también puede ser una debilidad, dejando espacio para la manipulación. Los comerciantes minoristas que persiguen oportunidades a menudo terminan pagando el precio. La historia de Hyperliquid es sobre velocidad e innovación, pero también sobre riesgo y los implacables juegos de capital.
COINCIDENCIA DE ALTA VELOCIDAD Y EL RIESGO DE COMPENSACIÓN
El avance central de Hyperliquid es colocar un libro de órdenes de límite central (CLOB) completamente on-chain. Con su consenso HyperBFT y arquitectura de procesamiento paralelo, confirma transacciones en aproximadamente 0.2 segundos y puede manejar hasta 200,000 órdenes por segundo. Para los traders, esto significa experimentar trading descentralizado a una velocidad cercana a la de un CEX. Para los equipos de cuantitativos, abre la puerta a estrategias que antes eran imposibles on-chain debido a la latencia y al deslizamiento.
Pero la velocidad no es la única innovación. Hyperliquid introdujo una característica más controvertida: los perpetuos de pre-listado. Esto permite a los usuarios negociar perpetuos por tokens antes de que se lancen en los mercados al contado. Para los especuladores, es un nuevo parque de juegos; para Hyperliquid, es una forma de captar atención y convertirse en la frontera del descubrimiento de precios. Sin embargo, los riesgos son obvios. En el caso de XPL, la falta de un ancla de precio externo significaba que las ballenas podían impulsar el precio con relativamente poco capital, creando oscilaciones salvajes y liquidaciones en cascada. Los usuarios minoristas asumieron el costo.
En su esencia, Hyperliquid es una apuesta sobre la oportunidad frente al riesgo. La coincidencia más rápida hace que el mercado sea más eficiente, pero no elimina las brechas de información ni las diferencias de capital. La pre-lista expande el límite del comercio, pero también amplía el espacio para la manipulación. En la práctica, la plataforma incorpora un "premio por riesgo" en su diseño. Todos pueden participar, pero todos deben aceptar las consecuencias. Para los traders profesionales, es un paraíso. Para el retail no preparado, puede ser un infierno.
TOKEN Y VAULTS: LA DEMOCRATIZACIÓN DE RETORNOS
Si la coincidencia de alta velocidad es el "hardware" de Hyperliquid, entonces su token HYPE y los vaults de liquidez son el "software" que une a la comunidad. A diferencia de dYdX o GMX, Hyperliquid rechazó el capital de riesgo y las ventas privadas. En cambio, se lanzó con un enorme airdrop de génesis, distribuyendo el 31% del suministro a aproximadamente 94,000 wallets. La reclamación promedio fue de alrededor de 3,000 tokens, por un valor de decenas de miles de dólares. El airdrop no solo creó riqueza repentina, sino que también cimentó la lealtad. Los usuarios se convirtieron no solo en traders, sino también en poseedores de tokens, gobernadores y partes interesadas.
El papel de HYPE va mucho más allá de la especulación. Apostar tokens genera un rendimiento anual del 2 al 5% y desbloquea descuentos en tarifas de hasta el 40%. Los creadores de mercado activos incluso reciben reembolsos. Los titulares también tienen derechos de gobernanza, votando sobre listados y parámetros de riesgo a través de propuestas HIP. Más allá de esto, Hyperliquid construyó un sistema de bóveda que cambia las reglas del juego.
El vault HLP permite a cualquier persona depositar fondos para convertirse en la contraparte de las operaciones en la plataforma, compartiendo comisiones y P&L general. Esto abre un rol que antes estaba reservado para empresas profesionales a los usuarios minoristas. Mientras tanto, los vaults de estrategia permiten a los traders crear sus propios pools y atraer seguidores, cobrando una comisión de rendimiento del 10% sobre las ganancias. En esencia, Hyperliquid ha productizado fondos de cobertura on-chain, dando a los usuarios comunes acceso a nuevas formas de participar.
Este diseño parece ser una "democratización del rendimiento", pero en realidad es una redistribución del riesgo. Las ganancias de HLP dependen de las pérdidas de los traders, y los mercados extremos pueden llevar a caídas bruscas. Los vaults de estrategia suben y bajan con la habilidad del gestor, lo que significa que los seguidores comparten tanto las ganancias como las pérdidas. En resumen, Hyperliquid descompuso las oportunidades institucionales en piezas accesibles para el retail, pero también trasladó riesgos a nivel institucional a la comunidad.
MÚLTIPLES OPORTUNIDADES Y RIESGOS OCULTOS PARA LOS USUARIOS RETAIL
Para los usuarios cotidianos, el atractivo de Hyperliquid radica en la gran variedad de formas de ganar. El trading activo, el staking de HYPE, unirse al vault de HLP, seguir los vaults de estrategia, las comisiones por referidos y las tareas comunitarias: casi cada flujo de ingresos de los CEX ahora tiene una versión on-chain aquí. Algunos se hicieron ricos de la noche a la mañana gracias al airdrop. Otros obtienen rendimientos constantes mediante el staking. Influencers y usuarios experimentados construyen ingresos pasivos a través de referidos. Hyperliquid, en muchos sentidos, ha cumplido con la promesa de la democratización de oportunidades, permitiendo a los usuarios minoristas participar en la creación de mercado, gobernanza y flujos de ganancias que antes estaban cerrados a las instituciones.
Pero los riesgos son tan reales como las oportunidades. El modelo del "otro lado" de HLP significa que las ganancias minoristas dependen de que la mayoría de los traders pierdan. En un mercado alcista, puede parecer que todos están ganando; en un colapso, los vaults pueden enfrentar corridas y grandes pérdidas. Los perpetuos previos a la lista crean alta volatilidad y dejan mucho espacio para la manipulación. Sin patrocinadores de capital de riesgo, Hyperliquid carece de una red de seguridad cuando ocurren cisnes negros. Y su enfoque de cero-KYC, aunque popular, lo deja expuesto a riesgos regulatorios en diferentes jurisdicciones.
La historia de Hyperliquid es una de dualidad: oportunidad y riesgo, libertad y exposición. Ha traído velocidad y experiencia a nivel de CEX en la cadena y ha abierto caminos institucionales al retail. Pero también ha devuelto todos los riesgos, desnudos y sin filtrar, a los participantes. Si esto se convierte en un nuevo "Binance en la cadena" o simplemente en otro baile de alto riesgo entre ballenas y retail aún es desconocido.
〈Hyperliquid: Reshaping the Future of Decentralized Exchanges Between Speed and Fairness〉este artículo fue publicado por primera vez en "CoinRank".