El 19 de mayo, el Senado de los Estados Unidos aprobó la "Ley GENIUS", que legisla sobre las stablecoins. Poco después, el 21 de mayo, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó el "Proyecto de Ley de Stablecoins".
En solo 48 horas, la legislación sobre las stablecoins, o su legalización, ha sido puesta en la agenda, y una guerra sin humo ha comenzado silenciosamente.
Las stablecoins se pueden entender como el mapeo de monedas fiduciarias reales en el mundo virtual.
Al igual que en el mundo real, las grandes potencias están tratando de construir un sistema de monedas virtuales dominado por las stablecoins, evolucionándolo hacia una existencia similar al sistema de Bretton Woods.
Detrás de esto, lo que las grandes potencias desean disputarse es el derecho a la expansión global de la moneda.
Entonces, ¿qué son las stablecoins?
Uno, "moneda legal" sombra
Para entender por qué existen las stablecoins, primero debemos reiterar el proceso de establecimiento de la hegemonía del dólar.
La razón por la cual el dólar ha podido convertirse gradualmente en la moneda de uso global es que: al principio, el dólar estaba vinculado al oro, que tiene un valor estable, y las monedas de los países estaban vinculadas al dólar, formando el sistema de Bretton Woods; luego, aunque el dólar se desvinculó del oro, ocupó primero el poder de consumo y comercio, atándose al petróleo, consolidando así la posición hegemónica del dólar.
En la década de 1970, Estados Unidos llegó a un acuerdo con Arabia Saudita y otros importantes países exportadores de petróleo para que las transacciones de petróleo se valoraran y liquidaran en dólares.
Además, después de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos se convirtió en la economía más poderosa del mundo. Como uno de los mayores consumidores del mundo, Estados Unidos también necesita "transportar" dólares al mundo, lo que requiere el uso de dólares para la liquidación a fin de satisfacer la demanda mundial de dólares: después de que otros países ganan dólares a través de las exportaciones, a menudo devuelven dólares a los Estados Unidos para comprar bonos, acciones y otros activos estadounidenses, formando un "ciclo del dólar".
Por lo tanto, los cambios en la política monetaria de Estados Unidos afectarán la economía de estos países. Por ejemplo: la Reserva Federal aumentó las tasas de interés varias veces entre finales de 2015 y 2018, lo que aumentó la presión de salida de capital en los mercados emergentes, y algunas empresas enfrentaron altos gastos de intereses de deuda en dólares, lo que llevó a un aumento en la presión financiera de las empresas, y algunas se vieron obligadas a reducir la inversión y la escala de producción.
Para que la economía del mundo virtual tenga valor, debe anclarse en el sistema económico del mundo real, y la moneda es un elemento crucial. Nacieron las stablecoins.
Las stablecoins son como un puente en la blockchain que conecta los dos mundos de las monedas fiduciarias tradicionales y las criptomonedas. Debido a la estabilidad de su valor, suelen vincular su valor con monedas fiduciarias familiares como el dólar estadounidense y el dólar de Hong Kong, evitando las fluctuaciones extremas que se ven en el bitcoin.
Por lo tanto, las stablecoins poseen las características de un instrumento monetario como reserva de valor, medio de intercambio y herramienta de valoración. Sin embargo, las stablecoins no son una innovación técnica sin riesgos. Su valor depende completamente de los activos de reserva, y si el emisor "malversa fondos públicos" o si hay problemas con los activos de reserva, eso podría causar problemas.
Estados Unidos ha sido el primero en reconocer el valor de las stablecoins como una nueva herramienta de expansión global. Esto hace que sea extremadamente crucial saber sobre qué moneda fiduciaria está anclada la stablecoin, ya que también se convertirá en la piedra angular para construir el nuevo mapa de la economía digital global, evolucionando hacia un sistema de Bretton Woods similar al de la economía virtual.
Los países y las empresas están trabajando arduamente para aprovechar las oportunidades.
Además de Hong Kong y Estados Unidos, que han promulgado leyes relacionadas, el 28 de abril de 2025, el gigante de los pagos Mastercard anunció que las tarjetas Mastercard permitirán a los clientes gastar con stablecoins y permitirán a los comerciantes liquidar en stablecoins. Otro gigante de los pagos, PayPal, está intensificando el desarrollo de su mercado de stablecoins PYUSD.
Dos, una nueva ronda de competencia
La publicación simultánea de la "Ley GENIUS" de Estados Unidos y del "Borrador de Regulación de Monedas Estables" de Hong Kong marca el inicio de una nueva fase de competencia regulatoria global sobre las monedas estables, convirtiendo oficialmente a las monedas estables en un instrumento político.
Y este enfrentamiento legislativo es, en esencia, una lucha por la reconfiguración del poder monetario en la era digital.
En la superficie, Estados Unidos está estableciendo un marco regulatorio para las stablecoins, pero en realidad está permitiendo que las stablecoins absorban los bonos del gobierno de EE. UU. "abandonados" para consolidar la hegemonía del dólar.
La "Ley GENIUS" exige que las stablecoins estén respaldadas al 100% por efectivo, depósitos a la vista o reservas de bonos del Tesoro a corto plazo, lo que en esencia vincula profundamente las stablecoins con los bonos del Tesoro.
La intención de Sima Zhao es conocida por todos.
De esta manera, las stablecoins tienen la posibilidad de convertirse en compradores potenciales de bonos del Tesoro estadounidense, para salvar la tendencia a la baja de los mismos. Estados Unidos aún puede cosechar a nivel global. Si hay un incumplimiento masivo de los bonos del Tesoro estadounidense, entonces las stablecoins ancladas a estos también se devaluarán o perderán su anclaje.
Miao Tou señaló en un artículo titulado «Trump fue atrapado por la deuda estadounidense» que, debido al sobreendeudamiento del crédito en dólares, el mercado de capitales ya no considera la deuda estadounidense como un "refugio seguro".
Estados Unidos ha utilizado con frecuencia la hegemonía del dólar como medio de ataque, interfiriendo y saboteando las economías de otros países mediante sanciones y congelación de activos. En particular, durante el conflicto entre Rusia y Ucrania, Estados Unidos congeló las reservas de divisas de Rusia, lo que exacerbó directamente la crisis mundial de confianza en el dólar estadounidense e hizo que muchos países con superávits comerciales estadounidenses comenzaran a "abandonar" la deuda estadounidense.
La deuda pública de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y la proporción de la deuda respecto al PIB supera el 120%. El analista Larry McDonald señala que, si las tasas de interés se mantienen en el 4.5%, para 2026, el gasto en intereses de la deuda de Estados Unidos podría alcanzar entre 1.2 y 1.3 billones de dólares, superando el gasto en defensa, lo que hará que el déficit fiscal de Estados Unidos sea insostenible.
China también está utilizando Hong Kong como un bastión, probando el valor de las stablecoins. En comparación con las stablecoins en dólares estadounidenses, las stablecoins de Hong Kong son más flexibles, pueden anclarse a una moneda fiduciaria única o a un conjunto de monedas, y no se ha especificado la forma en que se utilizarán los fondos de respaldo.
La ley GENIUS de Estados Unidos clasifica las "stablecoins" como "monedas estables de pago", prohibiendo que generen intereses y enfatizando su naturaleza no relacionada con valores, lo que limita el espacio para la innovación en los ingresos de las stablecoins.
Y generar intereses es una forma importante de atraer clientes potenciales.
Las monedas estables de Hong Kong, China, aún no han limitado los ingresos por intereses y la estructura de anclaje, lo que proporciona a las instituciones financieras una mayor flexibilidad e atractivo en la innovación de productos de monedas estables y el diseño de ingresos.
Además, la expansión de los escenarios de uso de las stablecoins también es un campo de batalla crucial.
Actualmente, las grandes empresas de Internet en el país ya han "entrado en el juego", no solo creando escenarios de aplicación para monedas estables, sino que también están compitiendo por la entrada de pagos en la era Web3.
Actualmente, el país aún se encuentra en una etapa de intento tecnológico y ajuste regulatorio, y ha logrado ciertos resultados.
El 23 de mayo, Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, afirmó que el stablecoin de JD ha entrado en la segunda fase de pruebas en un entorno controlado, y ofrecerá productos de aplicaciones para dispositivos móviles y PC tanto para minoristas como para instituciones. Los escenarios de prueba incluyen principalmente pagos transfronterizos, transacciones de inversión y pagos minoristas.
A través del proyecto RWA de nueva energía, Ant Digital explora la vinculación de stablecoins y activos físicos. Bajo la dirección del proyecto Ensemble Sandbox de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Ant Digital apoyó a LongShine Group, una nueva empresa de energía que cotiza en bolsa en China continental, para completar su primera financiación transfronteriza de RWA, con un monto de aproximadamente 100 millones de RMB.
Por supuesto, esto no es suficiente. Se necesitan más escenarios concretos para que los usuarios elijan las stablecoins de Hong Kong. Después de todo, con el comercio de criptomonedas digitales, las stablecoins en dólares estadounidenses tienen una ligera ventaja.
A continuación, la internacionalización del renminbi, la hegemonía del dólar y una nueva batalla; esta ley es solo una batalla preliminar.
Tres, conclusión
Cuando 36 billones de dólares en deuda estadounidense ingresan a la blockchain a través de USDT, y Hong Kong utiliza una stablecoin en dólares de Hong Kong para impulsar los pagos transfronterizos, el código de la riqueza personal ya está incrustado en la lógica subyacente del juego de poder entre naciones.
La clave de esta partida puede estar oculta en el código de la prueba de sandbox de JD o en la posición de bonos del Tesoro en la reserva de USDC.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La conspiración de Trump se hace evidente.
Autor: Dong Bizheng; Fuente: Hu Xiu APP
El 19 de mayo, el Senado de los Estados Unidos aprobó la "Ley GENIUS", que legisla sobre las stablecoins. Poco después, el 21 de mayo, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó el "Proyecto de Ley de Stablecoins".
En solo 48 horas, la legislación sobre las stablecoins, o su legalización, ha sido puesta en la agenda, y una guerra sin humo ha comenzado silenciosamente.
Las stablecoins se pueden entender como el mapeo de monedas fiduciarias reales en el mundo virtual.
Al igual que en el mundo real, las grandes potencias están tratando de construir un sistema de monedas virtuales dominado por las stablecoins, evolucionándolo hacia una existencia similar al sistema de Bretton Woods.
Detrás de esto, lo que las grandes potencias desean disputarse es el derecho a la expansión global de la moneda.
Entonces, ¿qué son las stablecoins?
Uno, "moneda legal" sombra
Para entender por qué existen las stablecoins, primero debemos reiterar el proceso de establecimiento de la hegemonía del dólar.
La razón por la cual el dólar ha podido convertirse gradualmente en la moneda de uso global es que: al principio, el dólar estaba vinculado al oro, que tiene un valor estable, y las monedas de los países estaban vinculadas al dólar, formando el sistema de Bretton Woods; luego, aunque el dólar se desvinculó del oro, ocupó primero el poder de consumo y comercio, atándose al petróleo, consolidando así la posición hegemónica del dólar.
En la década de 1970, Estados Unidos llegó a un acuerdo con Arabia Saudita y otros importantes países exportadores de petróleo para que las transacciones de petróleo se valoraran y liquidaran en dólares.
Además, después de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos se convirtió en la economía más poderosa del mundo. Como uno de los mayores consumidores del mundo, Estados Unidos también necesita "transportar" dólares al mundo, lo que requiere el uso de dólares para la liquidación a fin de satisfacer la demanda mundial de dólares: después de que otros países ganan dólares a través de las exportaciones, a menudo devuelven dólares a los Estados Unidos para comprar bonos, acciones y otros activos estadounidenses, formando un "ciclo del dólar".
Por lo tanto, los cambios en la política monetaria de Estados Unidos afectarán la economía de estos países. Por ejemplo: la Reserva Federal aumentó las tasas de interés varias veces entre finales de 2015 y 2018, lo que aumentó la presión de salida de capital en los mercados emergentes, y algunas empresas enfrentaron altos gastos de intereses de deuda en dólares, lo que llevó a un aumento en la presión financiera de las empresas, y algunas se vieron obligadas a reducir la inversión y la escala de producción.
Para que la economía del mundo virtual tenga valor, debe anclarse en el sistema económico del mundo real, y la moneda es un elemento crucial. Nacieron las stablecoins.
Las stablecoins son como un puente en la blockchain que conecta los dos mundos de las monedas fiduciarias tradicionales y las criptomonedas. Debido a la estabilidad de su valor, suelen vincular su valor con monedas fiduciarias familiares como el dólar estadounidense y el dólar de Hong Kong, evitando las fluctuaciones extremas que se ven en el bitcoin.
Por lo tanto, las stablecoins poseen las características de un instrumento monetario como reserva de valor, medio de intercambio y herramienta de valoración. Sin embargo, las stablecoins no son una innovación técnica sin riesgos. Su valor depende completamente de los activos de reserva, y si el emisor "malversa fondos públicos" o si hay problemas con los activos de reserva, eso podría causar problemas.
Estados Unidos ha sido el primero en reconocer el valor de las stablecoins como una nueva herramienta de expansión global. Esto hace que sea extremadamente crucial saber sobre qué moneda fiduciaria está anclada la stablecoin, ya que también se convertirá en la piedra angular para construir el nuevo mapa de la economía digital global, evolucionando hacia un sistema de Bretton Woods similar al de la economía virtual.
Los países y las empresas están trabajando arduamente para aprovechar las oportunidades.
Además de Hong Kong y Estados Unidos, que han promulgado leyes relacionadas, el 28 de abril de 2025, el gigante de los pagos Mastercard anunció que las tarjetas Mastercard permitirán a los clientes gastar con stablecoins y permitirán a los comerciantes liquidar en stablecoins. Otro gigante de los pagos, PayPal, está intensificando el desarrollo de su mercado de stablecoins PYUSD.
Dos, una nueva ronda de competencia
La publicación simultánea de la "Ley GENIUS" de Estados Unidos y del "Borrador de Regulación de Monedas Estables" de Hong Kong marca el inicio de una nueva fase de competencia regulatoria global sobre las monedas estables, convirtiendo oficialmente a las monedas estables en un instrumento político.
Y este enfrentamiento legislativo es, en esencia, una lucha por la reconfiguración del poder monetario en la era digital.
En la superficie, Estados Unidos está estableciendo un marco regulatorio para las stablecoins, pero en realidad está permitiendo que las stablecoins absorban los bonos del gobierno de EE. UU. "abandonados" para consolidar la hegemonía del dólar.
La "Ley GENIUS" exige que las stablecoins estén respaldadas al 100% por efectivo, depósitos a la vista o reservas de bonos del Tesoro a corto plazo, lo que en esencia vincula profundamente las stablecoins con los bonos del Tesoro.
La intención de Sima Zhao es conocida por todos.
De esta manera, las stablecoins tienen la posibilidad de convertirse en compradores potenciales de bonos del Tesoro estadounidense, para salvar la tendencia a la baja de los mismos. Estados Unidos aún puede cosechar a nivel global. Si hay un incumplimiento masivo de los bonos del Tesoro estadounidense, entonces las stablecoins ancladas a estos también se devaluarán o perderán su anclaje.
Miao Tou señaló en un artículo titulado «Trump fue atrapado por la deuda estadounidense» que, debido al sobreendeudamiento del crédito en dólares, el mercado de capitales ya no considera la deuda estadounidense como un "refugio seguro".
Estados Unidos ha utilizado con frecuencia la hegemonía del dólar como medio de ataque, interfiriendo y saboteando las economías de otros países mediante sanciones y congelación de activos. En particular, durante el conflicto entre Rusia y Ucrania, Estados Unidos congeló las reservas de divisas de Rusia, lo que exacerbó directamente la crisis mundial de confianza en el dólar estadounidense e hizo que muchos países con superávits comerciales estadounidenses comenzaran a "abandonar" la deuda estadounidense.
La deuda pública de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y la proporción de la deuda respecto al PIB supera el 120%. El analista Larry McDonald señala que, si las tasas de interés se mantienen en el 4.5%, para 2026, el gasto en intereses de la deuda de Estados Unidos podría alcanzar entre 1.2 y 1.3 billones de dólares, superando el gasto en defensa, lo que hará que el déficit fiscal de Estados Unidos sea insostenible.
China también está utilizando Hong Kong como un bastión, probando el valor de las stablecoins. En comparación con las stablecoins en dólares estadounidenses, las stablecoins de Hong Kong son más flexibles, pueden anclarse a una moneda fiduciaria única o a un conjunto de monedas, y no se ha especificado la forma en que se utilizarán los fondos de respaldo.
La ley GENIUS de Estados Unidos clasifica las "stablecoins" como "monedas estables de pago", prohibiendo que generen intereses y enfatizando su naturaleza no relacionada con valores, lo que limita el espacio para la innovación en los ingresos de las stablecoins.
Y generar intereses es una forma importante de atraer clientes potenciales.
Las monedas estables de Hong Kong, China, aún no han limitado los ingresos por intereses y la estructura de anclaje, lo que proporciona a las instituciones financieras una mayor flexibilidad e atractivo en la innovación de productos de monedas estables y el diseño de ingresos.
Además, la expansión de los escenarios de uso de las stablecoins también es un campo de batalla crucial.
Actualmente, las grandes empresas de Internet en el país ya han "entrado en el juego", no solo creando escenarios de aplicación para monedas estables, sino que también están compitiendo por la entrada de pagos en la era Web3.
Actualmente, el país aún se encuentra en una etapa de intento tecnológico y ajuste regulatorio, y ha logrado ciertos resultados.
El 23 de mayo, Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, afirmó que el stablecoin de JD ha entrado en la segunda fase de pruebas en un entorno controlado, y ofrecerá productos de aplicaciones para dispositivos móviles y PC tanto para minoristas como para instituciones. Los escenarios de prueba incluyen principalmente pagos transfronterizos, transacciones de inversión y pagos minoristas.
A través del proyecto RWA de nueva energía, Ant Digital explora la vinculación de stablecoins y activos físicos. Bajo la dirección del proyecto Ensemble Sandbox de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Ant Digital apoyó a LongShine Group, una nueva empresa de energía que cotiza en bolsa en China continental, para completar su primera financiación transfronteriza de RWA, con un monto de aproximadamente 100 millones de RMB.
Por supuesto, esto no es suficiente. Se necesitan más escenarios concretos para que los usuarios elijan las stablecoins de Hong Kong. Después de todo, con el comercio de criptomonedas digitales, las stablecoins en dólares estadounidenses tienen una ligera ventaja.
A continuación, la internacionalización del renminbi, la hegemonía del dólar y una nueva batalla; esta ley es solo una batalla preliminar.
Tres, conclusión
Cuando 36 billones de dólares en deuda estadounidense ingresan a la blockchain a través de USDT, y Hong Kong utiliza una stablecoin en dólares de Hong Kong para impulsar los pagos transfronterizos, el código de la riqueza personal ya está incrustado en la lógica subyacente del juego de poder entre naciones.
La clave de esta partida puede estar oculta en el código de la prueba de sandbox de JD o en la posición de bonos del Tesoro en la reserva de USDC.