Autor: Mason Nystrom, socio de Pantera; traducido por: 0xjs@Jinse Finance
DeFi para consumidores
Con la disminución de las tasas de interés, los rendimientos de DeFi han comenzado a volverse más atractivos. El aumento de la volatilidad ha traído más usuarios, rendimientos y apalancamiento. Además, los rendimientos más sostenibles que aportan los RWA han hecho que construir aplicaciones financieras cripto de consumo sea de repente mucho más fácil.
Cuando combinamos estas tendencias macroeconómicas con la abstracción de la cadena, las cuentas/billeteras inteligentes y la innovación en la transición general hacia dispositivos móviles, hay una clara oportunidad para crear una experiencia DeFi a nivel de consumidor.
Algunas de las aplicaciones financieras criptográficas más exitosas de los últimos años han surgido de la combinación de la mejora de la experiencia del usuario y la especulación.
● Bots de trading (por ejemplo, Telegram) – Proporcionan a los usuarios la funcionalidad de realizar transacciones en la mensajería y la experiencia social.
● Mejores billeteras de criptomonedas (por ejemplo, Phantom) - Mejora la experiencia de las billeteras existentes y ofrece una mejor experiencia en múltiples cadenas.
● Nuevos terminales, rastreadores de cartera y capas de descubrimiento (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – Proporcionar funciones avanzadas a los usuarios avanzados y permitir a los usuarios acceder a DeFi a través de una interfaz similar a CeFi.
● Robinhood de los memecoins (por ejemplo, Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Hasta ahora, las criptomonedas han favorecido principalmente las plataformas de escritorio, pero la experiencia móvil prioritaria dominará las aplicaciones de trading del futuro.
● Plataforma de lanzamiento de tokens – (por ejemplo, Pump, Virtuals, etc.) – ofrece a cualquier persona la capacidad de crear tokens sin necesidad de permiso, sin importar su capacidad técnica.
A medida que se lanzan más aplicaciones DeFi de consumo, estas se parecerán a aplicaciones de tecnología financiera, con una experiencia de usuario estándar que los usuarios prefieren, pero en el backend se agruparán y ofrecerán una experiencia personalizada de protocolos DeFi. Estas aplicaciones se centrarán en la experiencia de descubrimiento, los productos ofrecidos (como tipos de rendimiento), el atractivo para usuarios avanzados (como ofrecer funciones convenientes como apalancamiento con múltiples colaterales), y generalmente abstraerán la complejidad de las interacciones en la cadena.
RWA Flywheel: Crecimiento endógeno y crecimiento exógeno
Desde 2022, las altas tasas de interés han respaldado una gran afluencia de activos del mundo real en cadena (RWA). Pero ahora, la transición de las finanzas fuera de la cadena a las finanzas en la cadena se está acelerando, ya que grandes firmas de gestión de activos como BlackRock se dan cuenta de que emitir RWA en la cadena trae beneficios significativos, que incluyen: activos financieros programables, una estructura de bajo costo para emitir y mantener activos, y una mayor accesibilidad a los activos. Estos beneficios, como las stablecoins, han mejorado 10 veces en comparación con el panorama financiero actual.
Según los datos de RWA.xzy y DefiLlama, RWA representa el 21-22% de los activos de Ethereum. Estos RWA aparecen principalmente en forma de bonos del gobierno de EE. UU. de grado A, respaldados por el gobierno estadounidense. Este crecimiento ha sido impulsado principalmente por las altas tasas de interés, que facilitan a los inversores apalancarse más en la Reserva Federal que en DeFi. A pesar de que el viento macroeconómico está cambiando, lo que reduce el atractivo de los bonos del gobierno, el caballo de Troya de la tokenización de activos en cadena ya ha entrado en Wall Street, abriendo las compuertas para que más activos de riesgo ingresen a la cadena.
A medida que más activos tradicionales se trasladan a la cadena, esto generará un efecto de rueda compuesta, reemplazando y fusionando lentamente las vías financieras tradicionales con protocolos DeFi.
¿Por qué es esto importante? El crecimiento de las criptomonedas se reduce a capital exógeno y capital endógeno.
La mayor parte de DeFi es endógena (prácticamente cíclica dentro del ecosistema DeFi) y puede crecer por sí misma. Sin embargo, históricamente ha tenido una considerable reflexividad: sube, baja y luego vuelve al punto de partida. Pero con el tiempo, nuevos primordiales han ampliado de manera constante la participación de DeFi.
El préstamo en cadena realizado a través de Maker, Compound y Aave ha ampliado el uso de colaterales nativos de criptomonedas como apalancamiento.
Los intercambios descentralizados, especialmente los AMM, han ampliado el rango de tokens negociables e iniciado la liquidez en cadena. Pero DeFi solo puede desarrollar su mercado hasta cierto punto. Aunque el capital endógeno (por ejemplo, la especulación sobre activos en cadena) ha impulsado el mercado de criptomonedas hacia una categoría de activos sólida, el capital exógeno (capital que existe fuera de la economía en cadena) es esencial para la próxima ola de crecimiento de DeFi.
RWA representa una gran cantidad de capital exógeno potencial. RWA (bienes, acciones, crédito privado, divisas, etc.) ofrece la mayor oportunidad para la expansión de DeFi, ya que ya no se limita a transferir capital del bolsillo de los minoristas al bolsillo de los comerciantes. Así como el mercado de stablecoins necesita crecer a través de más usos exógenos (en lugar de la especulación financiera en la cadena), otras actividades de DeFi (como el comercio, el préstamo, etc.) también necesitan crecer.
El futuro de DeFi es que todas las actividades financieras se trasladarán a la blockchain. DeFi seguirá viendo dos expansiones paralelas: una expansión endógena similar lograda a través de más actividades nativas en línea, y una expansión exógena lograda a través de la transferencia de activos del mundo real a la blockchain.
La plataforma DEFI
“Las plataformas son poderosas porque facilitan la relación entre los proveedores de terceros y los usuarios finales.” — Ben Thompson
Los protocolos de criptografía están a punto de experimentar su momento de plataforma.
Las aplicaciones DeFi están evolucionando hacia el mismo modelo de negocio, pasando de protocolos de aplicaciones independientes a protocolos de plataforma maduros.
¿Pero cómo se convirtieron estas aplicaciones DeFi en plataformas? Hoy en día, la mayoría de los protocolos DeFi son relativamente rígidos, ofreciendo un servicio único para las aplicaciones que desean interactuar con estos protocolos.
En muchos casos, las aplicaciones simplemente pagan las tarifas de sus activos principales (como la liquidez) al protocolo como un usuario estándar, en lugar de poder construir experiencias diferenciadas o lógica de programación directamente dentro del protocolo.
La mayoría de las plataformas comienzan de esta manera, resolviendo el problema central para un solo caso de uso. Inicialmente, Stripe ofrecía una API de pagos que permitía a las empresas individuales, como las tiendas en línea, aceptar pagos en sus sitios web, pero solo funcionaba para una sola empresa. Con el lanzamiento de Stripe Connect, las empresas pudieron procesar pagos en nombre de múltiples vendedores o proveedores de servicios, lo que convirtió a Stripe en la plataforma que es hoy. Más tarde, amplificó su efecto de red al proporcionar a los desarrolladores una mejor manera de crear más integraciones. Del mismo modo, las plataformas DeFi como Uniswap están pasando de aplicaciones independientes que facilitan los intercambios, como los DEX, a la creación de plataformas DeFi que permiten a cualquier desarrollador o aplicación crear su propio DEX además de la liquidez de Uniswap.
Los factores clave que impulsan la transformación de las plataformas DeFi son el cambio en el modelo de negocio y la evolución de los primitivos de liquidez de singleton.
Los primitivos de liquidez de singleton — Uniswap, Morpho, Fluid — agregan liquidez para protocolos DeFi, permitiendo que dos partes modularizadas de la cadena de valor (por ejemplo, proveedores de liquidez y aplicaciones/usuarios) accedan. La experiencia de los proveedores de liquidez se vuelve más simplificada, asignando fondos a un único protocolo en lugar de a grupos de fondos diferenciados o protocolos de bóveda aislada. Para las aplicaciones, ahora pueden alquilar liquidez de plataformas DeFi, en lugar de simplemente agregar servicios centrales (como DEX, préstamos, etc.).
A continuación se presentan algunos ejemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está impulsando un modelo de liquidez de instancia única, a través del cual las aplicaciones (por ejemplo, hooks) pueden alquilar liquidez del protocolo V4 de Uniswap, en lugar de simplemente enrutarse a través del protocolo como en Uniswap V2 y V3.
Morpho ha cambiado a un modelo de plataforma similar, donde MorphoBlue actúa como la capa de liquidez primordial, que permite el acceso sin permisos a través de los cofres creados por MetaMorpho (un protocolo construido sobre la liquidez primordial de MorphoBlue).
De manera similar, el protocolo Fluid de Instadapp ha creado una capa de liquidez compartida que pueden utilizar sus protocolos de préstamos y DEX.
Aunque existen diferencias entre estas plataformas, el punto en común es que las plataformas DeFi emergentes comparten modelos similares, construyendo una capa de contrato de liquidez singleton en la parte superior, y luego construyendo más protocolos modularizados sobre ella para lograr una mayor flexibilidad y personalización en las aplicaciones.
La evolución de los protocolos DeFi de aplicaciones independientes a plataformas completas marca la madurez de la economía on-chain. Al emplear primitivas de liquidez singleton y arquitecturas modulares, protocolos como Uniswap, Morpho y Fluid (anteriormente conocido como Instadapp) están desbloqueando nuevos niveles de flexibilidad e innovación. Este cambio refleja cómo las plataformas tradicionales, como Stripe, permiten a los desarrolladores externos construir sobre los servicios principales, lo que genera mayores efectos de red y creación de valor. A medida que DeFi entra en la era de las plataformas, la capacidad de facilitar aplicaciones financieras personalizables y componibles se convertirá en una característica definitoria, ampliando el mercado para los protocolos DeFi existentes y permitiendo que una nueva ola de aplicaciones se desarrolle en estas plataformas DeFi.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Las tres grandes tendencias de Finanzas descentralizadas
Autor: Mason Nystrom, socio de Pantera; traducido por: 0xjs@Jinse Finance
DeFi para consumidores
Con la disminución de las tasas de interés, los rendimientos de DeFi han comenzado a volverse más atractivos. El aumento de la volatilidad ha traído más usuarios, rendimientos y apalancamiento. Además, los rendimientos más sostenibles que aportan los RWA han hecho que construir aplicaciones financieras cripto de consumo sea de repente mucho más fácil.
Cuando combinamos estas tendencias macroeconómicas con la abstracción de la cadena, las cuentas/billeteras inteligentes y la innovación en la transición general hacia dispositivos móviles, hay una clara oportunidad para crear una experiencia DeFi a nivel de consumidor.
Algunas de las aplicaciones financieras criptográficas más exitosas de los últimos años han surgido de la combinación de la mejora de la experiencia del usuario y la especulación.
● Bots de trading (por ejemplo, Telegram) – Proporcionan a los usuarios la funcionalidad de realizar transacciones en la mensajería y la experiencia social.
● Mejores billeteras de criptomonedas (por ejemplo, Phantom) - Mejora la experiencia de las billeteras existentes y ofrece una mejor experiencia en múltiples cadenas.
● Nuevos terminales, rastreadores de cartera y capas de descubrimiento (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – Proporcionar funciones avanzadas a los usuarios avanzados y permitir a los usuarios acceder a DeFi a través de una interfaz similar a CeFi.
● Robinhood de los memecoins (por ejemplo, Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Hasta ahora, las criptomonedas han favorecido principalmente las plataformas de escritorio, pero la experiencia móvil prioritaria dominará las aplicaciones de trading del futuro.
● Plataforma de lanzamiento de tokens – (por ejemplo, Pump, Virtuals, etc.) – ofrece a cualquier persona la capacidad de crear tokens sin necesidad de permiso, sin importar su capacidad técnica.
A medida que se lanzan más aplicaciones DeFi de consumo, estas se parecerán a aplicaciones de tecnología financiera, con una experiencia de usuario estándar que los usuarios prefieren, pero en el backend se agruparán y ofrecerán una experiencia personalizada de protocolos DeFi. Estas aplicaciones se centrarán en la experiencia de descubrimiento, los productos ofrecidos (como tipos de rendimiento), el atractivo para usuarios avanzados (como ofrecer funciones convenientes como apalancamiento con múltiples colaterales), y generalmente abstraerán la complejidad de las interacciones en la cadena.
RWA Flywheel: Crecimiento endógeno y crecimiento exógeno
Desde 2022, las altas tasas de interés han respaldado una gran afluencia de activos del mundo real en cadena (RWA). Pero ahora, la transición de las finanzas fuera de la cadena a las finanzas en la cadena se está acelerando, ya que grandes firmas de gestión de activos como BlackRock se dan cuenta de que emitir RWA en la cadena trae beneficios significativos, que incluyen: activos financieros programables, una estructura de bajo costo para emitir y mantener activos, y una mayor accesibilidad a los activos. Estos beneficios, como las stablecoins, han mejorado 10 veces en comparación con el panorama financiero actual.
Según los datos de RWA.xzy y DefiLlama, RWA representa el 21-22% de los activos de Ethereum. Estos RWA aparecen principalmente en forma de bonos del gobierno de EE. UU. de grado A, respaldados por el gobierno estadounidense. Este crecimiento ha sido impulsado principalmente por las altas tasas de interés, que facilitan a los inversores apalancarse más en la Reserva Federal que en DeFi. A pesar de que el viento macroeconómico está cambiando, lo que reduce el atractivo de los bonos del gobierno, el caballo de Troya de la tokenización de activos en cadena ya ha entrado en Wall Street, abriendo las compuertas para que más activos de riesgo ingresen a la cadena.
A medida que más activos tradicionales se trasladan a la cadena, esto generará un efecto de rueda compuesta, reemplazando y fusionando lentamente las vías financieras tradicionales con protocolos DeFi.
¿Por qué es esto importante? El crecimiento de las criptomonedas se reduce a capital exógeno y capital endógeno.
La mayor parte de DeFi es endógena (prácticamente cíclica dentro del ecosistema DeFi) y puede crecer por sí misma. Sin embargo, históricamente ha tenido una considerable reflexividad: sube, baja y luego vuelve al punto de partida. Pero con el tiempo, nuevos primordiales han ampliado de manera constante la participación de DeFi.
El préstamo en cadena realizado a través de Maker, Compound y Aave ha ampliado el uso de colaterales nativos de criptomonedas como apalancamiento.
Los intercambios descentralizados, especialmente los AMM, han ampliado el rango de tokens negociables e iniciado la liquidez en cadena. Pero DeFi solo puede desarrollar su mercado hasta cierto punto. Aunque el capital endógeno (por ejemplo, la especulación sobre activos en cadena) ha impulsado el mercado de criptomonedas hacia una categoría de activos sólida, el capital exógeno (capital que existe fuera de la economía en cadena) es esencial para la próxima ola de crecimiento de DeFi.
RWA representa una gran cantidad de capital exógeno potencial. RWA (bienes, acciones, crédito privado, divisas, etc.) ofrece la mayor oportunidad para la expansión de DeFi, ya que ya no se limita a transferir capital del bolsillo de los minoristas al bolsillo de los comerciantes. Así como el mercado de stablecoins necesita crecer a través de más usos exógenos (en lugar de la especulación financiera en la cadena), otras actividades de DeFi (como el comercio, el préstamo, etc.) también necesitan crecer.
El futuro de DeFi es que todas las actividades financieras se trasladarán a la blockchain. DeFi seguirá viendo dos expansiones paralelas: una expansión endógena similar lograda a través de más actividades nativas en línea, y una expansión exógena lograda a través de la transferencia de activos del mundo real a la blockchain.
La plataforma DEFI
“Las plataformas son poderosas porque facilitan la relación entre los proveedores de terceros y los usuarios finales.” — Ben Thompson
Los protocolos de criptografía están a punto de experimentar su momento de plataforma.
Las aplicaciones DeFi están evolucionando hacia el mismo modelo de negocio, pasando de protocolos de aplicaciones independientes a protocolos de plataforma maduros.
¿Pero cómo se convirtieron estas aplicaciones DeFi en plataformas? Hoy en día, la mayoría de los protocolos DeFi son relativamente rígidos, ofreciendo un servicio único para las aplicaciones que desean interactuar con estos protocolos.
En muchos casos, las aplicaciones simplemente pagan las tarifas de sus activos principales (como la liquidez) al protocolo como un usuario estándar, en lugar de poder construir experiencias diferenciadas o lógica de programación directamente dentro del protocolo.
La mayoría de las plataformas comienzan de esta manera, resolviendo el problema central para un solo caso de uso. Inicialmente, Stripe ofrecía una API de pagos que permitía a las empresas individuales, como las tiendas en línea, aceptar pagos en sus sitios web, pero solo funcionaba para una sola empresa. Con el lanzamiento de Stripe Connect, las empresas pudieron procesar pagos en nombre de múltiples vendedores o proveedores de servicios, lo que convirtió a Stripe en la plataforma que es hoy. Más tarde, amplificó su efecto de red al proporcionar a los desarrolladores una mejor manera de crear más integraciones. Del mismo modo, las plataformas DeFi como Uniswap están pasando de aplicaciones independientes que facilitan los intercambios, como los DEX, a la creación de plataformas DeFi que permiten a cualquier desarrollador o aplicación crear su propio DEX además de la liquidez de Uniswap.
Los factores clave que impulsan la transformación de las plataformas DeFi son el cambio en el modelo de negocio y la evolución de los primitivos de liquidez de singleton.
Los primitivos de liquidez de singleton — Uniswap, Morpho, Fluid — agregan liquidez para protocolos DeFi, permitiendo que dos partes modularizadas de la cadena de valor (por ejemplo, proveedores de liquidez y aplicaciones/usuarios) accedan. La experiencia de los proveedores de liquidez se vuelve más simplificada, asignando fondos a un único protocolo en lugar de a grupos de fondos diferenciados o protocolos de bóveda aislada. Para las aplicaciones, ahora pueden alquilar liquidez de plataformas DeFi, en lugar de simplemente agregar servicios centrales (como DEX, préstamos, etc.).
A continuación se presentan algunos ejemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está impulsando un modelo de liquidez de instancia única, a través del cual las aplicaciones (por ejemplo, hooks) pueden alquilar liquidez del protocolo V4 de Uniswap, en lugar de simplemente enrutarse a través del protocolo como en Uniswap V2 y V3.
Morpho ha cambiado a un modelo de plataforma similar, donde MorphoBlue actúa como la capa de liquidez primordial, que permite el acceso sin permisos a través de los cofres creados por MetaMorpho (un protocolo construido sobre la liquidez primordial de MorphoBlue).
De manera similar, el protocolo Fluid de Instadapp ha creado una capa de liquidez compartida que pueden utilizar sus protocolos de préstamos y DEX.
Aunque existen diferencias entre estas plataformas, el punto en común es que las plataformas DeFi emergentes comparten modelos similares, construyendo una capa de contrato de liquidez singleton en la parte superior, y luego construyendo más protocolos modularizados sobre ella para lograr una mayor flexibilidad y personalización en las aplicaciones.
La evolución de los protocolos DeFi de aplicaciones independientes a plataformas completas marca la madurez de la economía on-chain. Al emplear primitivas de liquidez singleton y arquitecturas modulares, protocolos como Uniswap, Morpho y Fluid (anteriormente conocido como Instadapp) están desbloqueando nuevos niveles de flexibilidad e innovación. Este cambio refleja cómo las plataformas tradicionales, como Stripe, permiten a los desarrolladores externos construir sobre los servicios principales, lo que genera mayores efectos de red y creación de valor. A medida que DeFi entra en la era de las plataformas, la capacidad de facilitar aplicaciones financieras personalizables y componibles se convertirá en una característica definitoria, ampliando el mercado para los protocolos DeFi existentes y permitiendo que una nueva ola de aplicaciones se desarrolle en estas plataformas DeFi.