Un objetivo claro puede controlar eficazmente el riesgo.
Los grandes riesgos pueden hacer que vueles, y los riesgos no gestionados pueden hacer que colapses
A medida que asciendes, el espacio de crecimiento se reduce; cuando el riesgo supera la recompensa, es necesario reducir a tiempo.
Las criptomonedas y la historia son dos de mis pasiones. Puedo decir que el 80% de mis horas de vigilia las dedico a estos dos temas. Me he dado cuenta de que muchas de las personas que recordamos no son las que "tuvieron éxito" a través de una buena gestión de riesgos. Por lo general, son ellos los que siguen subiendo la apuesta hasta que colapsan de manera alarmante. Julio César, Do Kwon, Alejandro Magno y Sam Bankman-Fried actuaron de manera similar. Un apetito insaciable por el riesgo los ha llevado a la cima de la industria, y ese mismo apetito los ha llevado a sus fracasos. A largo plazo, los que tienen un mejor rendimiento son los pocos que son capaces de alternar entre la asunción de riesgos y la aversión al riesgo a medida que cambian las circunstancias y se alcanzan los objetivos.
Este artículo comienza con una mirada a dos aventureros y gerentes importantes en la historia antigua, así como a sus contrapartes en la industria moderna de las criptomonedas. Hablaremos de algunos jugadores, megalómanos y supervivientes que realmente ajustan sus apuestas a sus objetivos y reducen su riesgo adecuadamente una vez que alcanzan sus objetivos.
El rey de las apuestas originales: Cayo Julio César
César era un aristócrata romano de clase media que construyó su carrera con un gran carisma, una estrategia superior y, lo que es más importante, enormes deudas. Se abrió camino hasta llegar al rango de cónsul, pero en lugar de esperar años para cada puesto, asumió enormes riesgos y deudas para acelerar el proceso de promoción. Después de convertirse en cónsul a la edad de 41 años, con el fin de evitar el ajuste de cuentas legal y financiero, aumentó su influencia y a través del soborno, y fue nombrado gobernador de la Galia en el año 58 a. C. por un período de cinco años. En ese momento, su deuda ascendía a alrededor del 10% de los ingresos fiscales anuales de Roma: alrededor de 133.333 salarios mensuales de soldados, o alrededor de $ 333 millones en la actualidad. (La fórmula de conversión supone que un legionario romano gana un salario anual de 900 sesters, que, cuando se calcula simplemente, es equivalente al salario de $ 30,000 para el soldado promedio en la América moderna). ）
Después de maximizar el apalancamiento, César invadió la Galia. El fracaso significa bancarrota, exilio o ejecución. Durante el asedio de Alesia, un refuerzo de 250.000 hombres se acercó por la retaguardia. Cualquier general en su sano juicio se retirará del campamento. Pero el meteórico ascenso de César a la prominencia no solo tenía la confianza de la arrogancia, sino que, lo que es más importante, no tenía otra opción: estaba sumido en deudas, tanto financieras como legales, y su mandato como gobernador (que le daba inmunidad) estaba llegando a su fin. Así que redobló sus apuestas, se mantuvo firme y construyó un muro exterior adicional. Ahora, unos 70.000 romanos se enfrentan a unos 320.000 galos. (** Estos números de soldados son estimaciones proporcionadas por el antiguo César y pueden ser exageradas.) ）
Alesia era una ciudad fortificada en el norte de la Galia y el último bastión de los galos, liderados por Vicintoli, contra el dominio romano.
César ganó. La Galia fue conquistada. Esta victoria le dio una gran fortuna, al menos sobre el papel, pero gran parte de ella estaba encerrada en activos ilíquidos (en su mayoría esclavos). A medida que el mandato del gobernador llegaba a su fin, el Senado emitió un ultimátum: "Regrese a Roma y asuma la responsabilidad de sus crímenes (y deudas)". César siempre aprovechaba la oportunidad que veía, y las consecuencias podían ser consideradas más tarde. Ahora era "más tarde", y sintió que no tenía otra opción. De nuevo arriesgando su vida, lideró una legión a través del Rubicón, declarando que "los dados han sido lanzados" (Alea iacta Est).
El río Rubicón marca la frontera local de Italia, cruzarlo significa declarar la guerra al Senado.
Nadie esperaba este movimiento audaz y sin precedentes. Roma no tenía guarnición; Capturó la ciudad, luchó en una guerra civil y ganó. Ahora es el único amo del mundo romano. Pero no quedó satisfecho y puso sus ojos en el título de "Rey de Roma". Haciendo caso omiso del criterio de Kelly (sólo se debe apostar por la parte de nuestro capital proporcional a nuestra ventaja, más allá de la cual conducirá inevitablemente a la bancarrota a largo plazo), una vez más fue a por todas. Esta última transacción hizo estallar su cuenta: en lugar de recibir un correo electrónico de Binance, fue apuñalado veintitrés veces seguidas por un grupo de veteranos. El apetito por el riesgo que lo impulsó a la cima del poder también le costó la vida.
El ascenso de Octavio
César adoptó a su sobrino Octavio, de 18 años, después de su muerte, pero el general de César, Marco Antonio, impidió la herencia. Octavio pidió prestado contra su patrimonio, recaudando unos 2.500 millones de dólares, alrededor del 750% de la deuda original de César, para aumentar su prestigio y construir un ejército. Parece César 2.0, pero es una jugada calculada con un objetivo claro: Octavio perseguía un objetivo claro, no un juego por jugar.
Octavio fue renombrado como Cayo Julio César, y más tarde como Cayo Julio César Augusto. Los nombres romanos son muy complejos, por lo que en este artículo lo llamaremos "Octavio".
Sabía que el estancamiento podía significar la muerte; Asumir deudas y riesgos le dio la oportunidad de sobrevivir y tener éxito. Ganó muchas más guerras civiles, primero contra el Senado y luego contra Anthony. Después de convertirse en el único amo del mundo conocido, se da cuenta de que las recompensas por nuevas aventuras están disminuyendo. Rechazó el título de "Rey" y eligió convertirse en el "Primer Ciudadano" (Princeps), y expresó abiertamente su respeto por el Senado mientras manipulaba todo en secreto. Después de lograr su objetivo, se transformó de un tomador de riesgos altamente apalancado a un administrador conservador, gobernando Roma durante cuarenta años y estableciendo una dinastía que duró casi cien años.
En cada etapa del viaje, un objetivo claro es una forma eficaz de gestionar el riesgo. ¿Cómo puedes ganar si no sabes lo que es una "victoria"? El objetivo seguirá moviéndose a menos que lo fijes.
El juego continuo puede volverse adictivo; ya sea por necesidad o pura diversión, constantemente encontramos razones para asumir más riesgos, hasta convertirnos en nuestro propio mayor enemigo.
Do Kwon
Al igual que César, Do Kwon nació en una familia de élite en Corea del Sur. Construyó su carrera gracias a su carisma personal, estrategia y — lo reitero — un enorme apalancamiento.
El sistema de stablecoin reflexivo Terra/Luna que creó se basa en la deuda perpetua. Por cada dólar que absorbe el sistema, incurre en más deuda, por lo que no hay suficiente capital para terminar el juego. Cada hito de UST se logra a través de capital prestado; A diferencia de César, Do Kwon no tenía un "galo" que conquistar, no había apuestas calculadas, solo apalancamiento por el bien del apalancamiento. Asumió el riesgo hasta el final y terminó en una fría celda de prisión en Montenegro. Algo que le costó la vida a César, también hizo que Do Kwon perdiera su libertad.
Do Kwon fue arrestado el 23 de marzo de 2023 en Podgorica, tratando de escapar a Dubái con un pasaporte falso.
Sam Bankman-Fried（SBF）
SBF, el fundador del exchange en bancarrota FTX, utiliza los fondos de los clientes para apuntalar plataformas, comprar influencia global y financiar varios proyectos aventureros mientras vive una vida de lujo. Recaudó USD 1.8 mil millones, impulsó la valoración de FTX a USD 32 mil millones y mantuvo vínculos directos con Washington. Al igual que Octavio, asumió grandes riesgos con una mentalidad que gobernaba el mundo. Pero Octavio aprendió de la fatal extralimitación de César, y SBF no lo hizo: lo dio todo una y otra vez. Si se hubiera detenido a tiempo, podría haber suspendido el fraude y llenar lentamente los agujeros en el balance de FTX; Pero redobló la apuesta y terminó perdiéndolo todo. Su final no tenía por qué ser tan trágico.
SBF entró al tribunal en Nueva York en 2023.
Zhao Changpeng (CZ)
CZ apuesta todo a la zona gris de la velocidad y la regulación. Recaudó fondos para Binance a través de una ICO en China continental. Binance aprovecha al máximo el arbitraje regulatorio: permite depósitos y operaciones sin KYC, enumera arbitrariamente los pares comerciales y ofrece un apalancamiento de 125x en pares comerciales fríos, por así decirlo, administrar un casino.
El rebote futuro es obvio e inevitable. La apuesta de CZ es que crecerá lo suficientemente fuerte como para que todo valga la pena y tendrá suficiente capital, tanto financiero como político, para mitigar las consecuencias. Este ajuste de cuentas llega en 2024, cuando fue condenado a 4 meses en la prisión de menor seguridad de Estados Unidos, y Binance también se vio obligada a pagar una multa de 4.300 millones de dólares. Se puede decir que SBF está buscando apalancamiento en los depósitos de los clientes, mientras que CZ está buscando apalancamiento poniéndose bajo acciones de cumplimiento. Es seguro decir que si Binance no hubiera crecido a la escala que es hoy, la acción regulatoria a la que se enfrenta sería más parecida a las sentencias de prisión de décadas que enfrentan los desarrolladores de Tornado Cash, y la industria en su conjunto habría visto el "mejor CZ de la historia" de manera muy diferente.
Conclusión
Los objetivos de César se elevaban constantemente con su éxito, por lo que necesitaba un apalancamiento infinito; estadísticamente, su quiebra era solo cuestión de tiempo. Por otro lado, Octavio arriesgó toda su cartera de inversiones desde el principio (este era el mejor momento para arriesgar, el capital de riesgo era mínimo), y a medida que aumentaba la escala del capital y los rendimientos se reducían en relación con los objetivos, abandonó el riesgo.
Do Kwon construyó todo el sistema sobre apalancamiento, no como un medio para alcanzar un objetivo, sino como el objetivo en sí. Al igual que César, finalmente fue "liquidado forzosamente". El camino de SBF no tenía que ser tan trágico. Tomó decisiones moralmente cuestionables, altamente ilegales y con un apalancamiento extremadamente alto - aunque casi todos los grandes personajes históricos lo han hecho. La diferencia clave es que no logró reducir el riesgo cuando los retornos se desaceleraron. En cambio, CZ es experto en esto.
El apalancamiento es una herramienta extremadamente poderosa. Si se utiliza correctamente, puede maximizar las oportunidades de valor esperado positivo y facilitar decisiones que cambian la vida. Sin embargo, un juicio erróneo o el apalancamiento excesivo pueden arruinarte. Mi mayor lección es convertir el apalancamiento en un hábito: volverse insensible a los rendimientos sin apalancamiento, lo que estadísticamente conducirá a la destrucción. Las metas en constante aumento eventualmente te dejarán muy por debajo de tus objetivos iniciales. Un objetivo claro puede controlar eficazmente el riesgo.
"Cada batalla tiene un componente de suerte; ignorar la suerte traerá desgracias" - Pantalla de carga de "Roma: Total War"
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Desde la antigua Roma hasta los modernos Activos Cripto: lecciones de Gestión de riesgos
Escrito por: Bryan Daugherty
Compilado por: Block unicorn
Introducción
Un objetivo claro puede controlar eficazmente el riesgo.
Los grandes riesgos pueden hacer que vueles, y los riesgos no gestionados pueden hacer que colapses
A medida que asciendes, el espacio de crecimiento se reduce; cuando el riesgo supera la recompensa, es necesario reducir a tiempo.
Las criptomonedas y la historia son dos de mis pasiones. Puedo decir que el 80% de mis horas de vigilia las dedico a estos dos temas. Me he dado cuenta de que muchas de las personas que recordamos no son las que "tuvieron éxito" a través de una buena gestión de riesgos. Por lo general, son ellos los que siguen subiendo la apuesta hasta que colapsan de manera alarmante. Julio César, Do Kwon, Alejandro Magno y Sam Bankman-Fried actuaron de manera similar. Un apetito insaciable por el riesgo los ha llevado a la cima de la industria, y ese mismo apetito los ha llevado a sus fracasos. A largo plazo, los que tienen un mejor rendimiento son los pocos que son capaces de alternar entre la asunción de riesgos y la aversión al riesgo a medida que cambian las circunstancias y se alcanzan los objetivos.
Este artículo comienza con una mirada a dos aventureros y gerentes importantes en la historia antigua, así como a sus contrapartes en la industria moderna de las criptomonedas. Hablaremos de algunos jugadores, megalómanos y supervivientes que realmente ajustan sus apuestas a sus objetivos y reducen su riesgo adecuadamente una vez que alcanzan sus objetivos.
El rey de las apuestas originales: Cayo Julio César
César era un aristócrata romano de clase media que construyó su carrera con un gran carisma, una estrategia superior y, lo que es más importante, enormes deudas. Se abrió camino hasta llegar al rango de cónsul, pero en lugar de esperar años para cada puesto, asumió enormes riesgos y deudas para acelerar el proceso de promoción. Después de convertirse en cónsul a la edad de 41 años, con el fin de evitar el ajuste de cuentas legal y financiero, aumentó su influencia y a través del soborno, y fue nombrado gobernador de la Galia en el año 58 a. C. por un período de cinco años. En ese momento, su deuda ascendía a alrededor del 10% de los ingresos fiscales anuales de Roma: alrededor de 133.333 salarios mensuales de soldados, o alrededor de $ 333 millones en la actualidad. (La fórmula de conversión supone que un legionario romano gana un salario anual de 900 sesters, que, cuando se calcula simplemente, es equivalente al salario de $ 30,000 para el soldado promedio en la América moderna). ）
Después de maximizar el apalancamiento, César invadió la Galia. El fracaso significa bancarrota, exilio o ejecución. Durante el asedio de Alesia, un refuerzo de 250.000 hombres se acercó por la retaguardia. Cualquier general en su sano juicio se retirará del campamento. Pero el meteórico ascenso de César a la prominencia no solo tenía la confianza de la arrogancia, sino que, lo que es más importante, no tenía otra opción: estaba sumido en deudas, tanto financieras como legales, y su mandato como gobernador (que le daba inmunidad) estaba llegando a su fin. Así que redobló sus apuestas, se mantuvo firme y construyó un muro exterior adicional. Ahora, unos 70.000 romanos se enfrentan a unos 320.000 galos. (** Estos números de soldados son estimaciones proporcionadas por el antiguo César y pueden ser exageradas.) ）
Alesia era una ciudad fortificada en el norte de la Galia y el último bastión de los galos, liderados por Vicintoli, contra el dominio romano.
César ganó. La Galia fue conquistada. Esta victoria le dio una gran fortuna, al menos sobre el papel, pero gran parte de ella estaba encerrada en activos ilíquidos (en su mayoría esclavos). A medida que el mandato del gobernador llegaba a su fin, el Senado emitió un ultimátum: "Regrese a Roma y asuma la responsabilidad de sus crímenes (y deudas)". César siempre aprovechaba la oportunidad que veía, y las consecuencias podían ser consideradas más tarde. Ahora era "más tarde", y sintió que no tenía otra opción. De nuevo arriesgando su vida, lideró una legión a través del Rubicón, declarando que "los dados han sido lanzados" (Alea iacta Est).
El río Rubicón marca la frontera local de Italia, cruzarlo significa declarar la guerra al Senado.
Nadie esperaba este movimiento audaz y sin precedentes. Roma no tenía guarnición; Capturó la ciudad, luchó en una guerra civil y ganó. Ahora es el único amo del mundo romano. Pero no quedó satisfecho y puso sus ojos en el título de "Rey de Roma". Haciendo caso omiso del criterio de Kelly (sólo se debe apostar por la parte de nuestro capital proporcional a nuestra ventaja, más allá de la cual conducirá inevitablemente a la bancarrota a largo plazo), una vez más fue a por todas. Esta última transacción hizo estallar su cuenta: en lugar de recibir un correo electrónico de Binance, fue apuñalado veintitrés veces seguidas por un grupo de veteranos. El apetito por el riesgo que lo impulsó a la cima del poder también le costó la vida.
El ascenso de Octavio
César adoptó a su sobrino Octavio, de 18 años, después de su muerte, pero el general de César, Marco Antonio, impidió la herencia. Octavio pidió prestado contra su patrimonio, recaudando unos 2.500 millones de dólares, alrededor del 750% de la deuda original de César, para aumentar su prestigio y construir un ejército. Parece César 2.0, pero es una jugada calculada con un objetivo claro: Octavio perseguía un objetivo claro, no un juego por jugar.
Octavio fue renombrado como Cayo Julio César, y más tarde como Cayo Julio César Augusto. Los nombres romanos son muy complejos, por lo que en este artículo lo llamaremos "Octavio".
Sabía que el estancamiento podía significar la muerte; Asumir deudas y riesgos le dio la oportunidad de sobrevivir y tener éxito. Ganó muchas más guerras civiles, primero contra el Senado y luego contra Anthony. Después de convertirse en el único amo del mundo conocido, se da cuenta de que las recompensas por nuevas aventuras están disminuyendo. Rechazó el título de "Rey" y eligió convertirse en el "Primer Ciudadano" (Princeps), y expresó abiertamente su respeto por el Senado mientras manipulaba todo en secreto. Después de lograr su objetivo, se transformó de un tomador de riesgos altamente apalancado a un administrador conservador, gobernando Roma durante cuarenta años y estableciendo una dinastía que duró casi cien años.
En cada etapa del viaje, un objetivo claro es una forma eficaz de gestionar el riesgo. ¿Cómo puedes ganar si no sabes lo que es una "victoria"? El objetivo seguirá moviéndose a menos que lo fijes.
El juego continuo puede volverse adictivo; ya sea por necesidad o pura diversión, constantemente encontramos razones para asumir más riesgos, hasta convertirnos en nuestro propio mayor enemigo.
Do Kwon
Al igual que César, Do Kwon nació en una familia de élite en Corea del Sur. Construyó su carrera gracias a su carisma personal, estrategia y — lo reitero — un enorme apalancamiento.
El sistema de stablecoin reflexivo Terra/Luna que creó se basa en la deuda perpetua. Por cada dólar que absorbe el sistema, incurre en más deuda, por lo que no hay suficiente capital para terminar el juego. Cada hito de UST se logra a través de capital prestado; A diferencia de César, Do Kwon no tenía un "galo" que conquistar, no había apuestas calculadas, solo apalancamiento por el bien del apalancamiento. Asumió el riesgo hasta el final y terminó en una fría celda de prisión en Montenegro. Algo que le costó la vida a César, también hizo que Do Kwon perdiera su libertad.
Do Kwon fue arrestado el 23 de marzo de 2023 en Podgorica, tratando de escapar a Dubái con un pasaporte falso.
Sam Bankman-Fried（SBF）
SBF, el fundador del exchange en bancarrota FTX, utiliza los fondos de los clientes para apuntalar plataformas, comprar influencia global y financiar varios proyectos aventureros mientras vive una vida de lujo. Recaudó USD 1.8 mil millones, impulsó la valoración de FTX a USD 32 mil millones y mantuvo vínculos directos con Washington. Al igual que Octavio, asumió grandes riesgos con una mentalidad que gobernaba el mundo. Pero Octavio aprendió de la fatal extralimitación de César, y SBF no lo hizo: lo dio todo una y otra vez. Si se hubiera detenido a tiempo, podría haber suspendido el fraude y llenar lentamente los agujeros en el balance de FTX; Pero redobló la apuesta y terminó perdiéndolo todo. Su final no tenía por qué ser tan trágico.
SBF entró al tribunal en Nueva York en 2023.
Zhao Changpeng (CZ)
CZ apuesta todo a la zona gris de la velocidad y la regulación. Recaudó fondos para Binance a través de una ICO en China continental. Binance aprovecha al máximo el arbitraje regulatorio: permite depósitos y operaciones sin KYC, enumera arbitrariamente los pares comerciales y ofrece un apalancamiento de 125x en pares comerciales fríos, por así decirlo, administrar un casino.
El rebote futuro es obvio e inevitable. La apuesta de CZ es que crecerá lo suficientemente fuerte como para que todo valga la pena y tendrá suficiente capital, tanto financiero como político, para mitigar las consecuencias. Este ajuste de cuentas llega en 2024, cuando fue condenado a 4 meses en la prisión de menor seguridad de Estados Unidos, y Binance también se vio obligada a pagar una multa de 4.300 millones de dólares. Se puede decir que SBF está buscando apalancamiento en los depósitos de los clientes, mientras que CZ está buscando apalancamiento poniéndose bajo acciones de cumplimiento. Es seguro decir que si Binance no hubiera crecido a la escala que es hoy, la acción regulatoria a la que se enfrenta sería más parecida a las sentencias de prisión de décadas que enfrentan los desarrolladores de Tornado Cash, y la industria en su conjunto habría visto el "mejor CZ de la historia" de manera muy diferente.
Conclusión
Los objetivos de César se elevaban constantemente con su éxito, por lo que necesitaba un apalancamiento infinito; estadísticamente, su quiebra era solo cuestión de tiempo. Por otro lado, Octavio arriesgó toda su cartera de inversiones desde el principio (este era el mejor momento para arriesgar, el capital de riesgo era mínimo), y a medida que aumentaba la escala del capital y los rendimientos se reducían en relación con los objetivos, abandonó el riesgo.
Do Kwon construyó todo el sistema sobre apalancamiento, no como un medio para alcanzar un objetivo, sino como el objetivo en sí. Al igual que César, finalmente fue "liquidado forzosamente". El camino de SBF no tenía que ser tan trágico. Tomó decisiones moralmente cuestionables, altamente ilegales y con un apalancamiento extremadamente alto - aunque casi todos los grandes personajes históricos lo han hecho. La diferencia clave es que no logró reducir el riesgo cuando los retornos se desaceleraron. En cambio, CZ es experto en esto.
El apalancamiento es una herramienta extremadamente poderosa. Si se utiliza correctamente, puede maximizar las oportunidades de valor esperado positivo y facilitar decisiones que cambian la vida. Sin embargo, un juicio erróneo o el apalancamiento excesivo pueden arruinarte. Mi mayor lección es convertir el apalancamiento en un hábito: volverse insensible a los rendimientos sin apalancamiento, lo que estadísticamente conducirá a la destrucción. Las metas en constante aumento eventualmente te dejarán muy por debajo de tus objetivos iniciales. Un objetivo claro puede controlar eficazmente el riesgo.
"Cada batalla tiene un componente de suerte; ignorar la suerte traerá desgracias" - Pantalla de carga de "Roma: Total War"